Bailey del BoE advierte que los estándares globales de stablecoins ‘lucharán’ con la política de EE. UU.
El presidente del FSB vinculó la adopción de stablecoins transfronterizas a reglas internacionales y señaló preocupaciones sobre la convertibilidad y el riesgo de corrida en un mercado de $317 mil millones.
El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo que los reguladores internacionales tendrán que "luchar" con la administración de EE. UU. para establecer estándares globales para las stablecoins. El presidente del Consejo de Estabilidad Financiera también advirtió que las stablecoins representan riesgos para la estabilidad financiera si la convertibilidad depende de los intercambios de criptomonedas durante momentos de estrés.
Puntos clave
- Globalstablecoinlos estándares se dirigen a un choque de políticas con Washington, con el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtiendo que los reguladores tendrán que "luchar" con la administración de EE. UU.
- Las stablecoins "solo" funcionarán como parte de la arquitectura de pagos global si existen estándares internacionales, dijo Bailey.
- El mercado de stablecoins está valorado en más de 317 mil millones de dólares, según CoinGecko, y la capitalización de mercado está dominada por tokens vinculados al dólar estadounidense respaldados en gran medida por bonos del Tesoro de EE. UU. y dólares estadounidenses.
- La convertibilidad es una línea de falla central: Bailey señaló el riesgo de estabilidad financiera si algunas stablecoins no pueden convertirse fácilmente en efectivo sin usar un intercambio de criptomonedas.
La advertencia de 'lucha' de Bailey pone las reglas de las stablecoins en un curso de colisión
Andrew Bailey utilizó un lenguaje inusualmente directo para un banquero central, argumentando que la elaboración de reglas globales para las stablecoins se dirige hacia una "lucha venidera" con la administración de EE. UU. Bailey, quien también preside el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), enmarcó el tema como algo más grande que la infraestructura del mercado de criptomonedas y más cercano a la política de pagos.
"Si queremos que las stablecoins sean parte de la arquitectura de pagos a nivel global [...] solo funcionarán si tenemos estándares internacionales", dijo Bailey en comentarios realizados el viernes. Siguió con la línea que los comerciantes deberían subrayar: "Francamente, eso, creo, será una lucha venidera con la administración [de EE. UU.]", señalando que el impulso de EE. UU. por un marco más permisivo puede no alinearse con la base global más estricta que otros reguladores desean.
La postura de EE. UU. importa porque es explícitamente pro-adopción. El presidente de EE. UU., Donald Trump, ha promovido el uso de stablecoins a través de la "Ley GENIUS", descrita como un marco regulatorio para los emisores de stablecoins.Un mercado de 317 mil millones de dólares, dominado por el dólar, eleva las apuestas para los estándares globalesEste no es un mercado de nicho discutiendo sobre reglas de casos extremos. El mercado de stablecoins está valorado en más de 317 mil millones de dólares, según datos de CoinGecko.
La estructura del mercado hace que la lucha por los estándares sea más significativa. Las stablecoins más grandes por capitalización de mercado están dominadas por tokens vinculados al dólar estadounidense, y su respaldo se describe como en gran medida bonos del Tesoro de EE. UU. y dólares estadounidenses. Esa composición es exactamente por qué el marco de "estándares internacionales" de Bailey se presenta como un problema de pagos transfronterizos en lugar de un debate puramente doméstico sobre la protección del consumidor.
En la práctica, un libro de reglas global que diverja de un marco liderado por EE. UU. afectaría primero la parte más grande del mercado, porque los productos dominantes ya son centrados en el USD y pesados en reservas. Ahí es donde el cumplimiento, el acceso al mercado y las reglas de distribución se convierten en impulsores de liquidez de segundo orden.
Convertibilidad y riesgo de corrida: el escenario de estrés al que Bailey se refiere
La advertencia de riesgo central de Bailey no se limitó a lo que está en reservas. Señaló la infraestructura de redención y dónde se concentra la liquidez cuando las condiciones cambian.
Bailey dijo que ve las stablecoins como una posible amenaza para la estabilidad financiera y expresó preocupaciones de que algunas stablecoins pueden no ser fácilmente convertibles en efectivo sin usar un intercambio de criptomonedas. Para los comerciantes, eso es una declaración de riesgo de lugar. Si las rutas de conversión de efectivo pasan por intercambios, entonces el estrés puede trasladarse de los balances de los emisores a los libros de órdenes de los intercambios, las vías de retiro y la liquidez fragmentada, que es donde los "depegs" tienden a acelerarse.
También describió una dinámica de derrame si las stablecoins se utilizan ampliamente para pagos transfronterizos. Bailey advirtió que las stablecoins en dólares estadounidenses difíciles de convertir podrían fluir hacia otros países, incluido el Reino Unido, que, según dijo, está planeando "leyes estrictas" sobre la conversión de stablecoins. "Sabemos lo que sucedería si hubiera una corrida sobre una stablecoin.
Todas aparecerían aquí", dijo Bailey, describiendo cómo una ola de redención puede convertirse en un problema jurisdiccional cuando los tokens circulan globalmente.
Lo que sigue sin estar claro es qué stablecoins específicas Bailey considera difíciles de convertir sin un intercambio, y cuán generalizada es esa restricción entre los principales emisores.Señales a observar para el BoE Bailey advierte sobre el choque de reglas de stablecoinsLa programación del jueves del Comité Bancario del Senado para la revisión del proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas del Senado es el catalizador a corto plazo, particularmente cualquier enmienda al lenguaje que ahora prohíbe las recompensas de stablecoins en saldos inactivos mientras permite a las plataformas "ofrecer otras formas de recompensas para los clientes". Los grupos bancarios de EE. UU. habían presionado por una prohibición más amplia sobre plataformas de terceros, incluidos los intercambios, que ofrecen pagos de "rendimiento" sobre stablecoins, pero las negociaciones no lograron llegar a un acuerdo.
Los comerciantes también deberían estar atentos a cualquier detalle adicional o cronograma sobre la implementación de la Ley GENIUS, incluidos el alcance, la aplicación y los requisitos para los emisores, ya que se está posicionando como un marco para los emisores de stablecoins.
En el lado internacional, la señal clave es si el impulso de Bailey vinculado al FSB por estándares internacionales se convierte en propuestas concretas o cronogramas para reglas globales de stablecoins, en lugar de permanecer como una advertencia de alto nivel.
Cómo los comerciantes deberían enmarcar el comercio de divergencia regulatoria
Trato los comentarios de Bailey como un recordatorio de que las stablecoins están siendo sacadas del grupo de "utilidad de criptomonedas" y llevadas al grupo de política de pagos transfronterizos.
El umbral que importa es si el FSB convierte esto en un cronograma y un estándar mínimo que las principales jurisdicciones realmente adopten, porque es entonces cuando el cumplimiento comienza a dar forma a la distribución y la liquidez.La verdadera prueba es si los reguladores se centran en las vías de redención tanto como en las divulgaciones de reservas. Si la convertibilidad depende de los intercambios durante el estrés, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas, porque el riesgo de liquidez se concentra en lugares que pueden tener brechas, detenerse o embotellarse. Este desarrollo importa en términos prácticos si el impulso legislativo de EE. UU. y el seguimiento del FSB obligan a los intercambios y emisores a rediseñar el acceso a las stablecoins, las recompensas y las vías de redención a gran escala.Fuentes
Cointelegraph
