Balchunas: ETFs de Bitcoin podrían seguir el camino del oro
La analogía se establece mientras BTC se mantiene por debajo de $65K después de $7 mil millones en salidas de ETF de mayo a junio y una breve caída por debajo de $60K.
El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, argumentó que los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. pueden estar trazando el largo ciclo de “triunfo y dolor” de los ETF de oro, con grandes ganancias, caídas bruscas y eventual recuperación a nuevos máximos.
La comparación surge mientras el bitcoin se negocia lateralmente por debajo de $65,000 tras fuertes redenciones de ETF en mayo y junio y un contexto macroeconómico marcado por el petróleo por encima de $80 en medio de renovadas tensiones entre EE. UU. e Irán.
Puntos Clave
- EE. UU. al contadoBitcoinLos ETF de Bitcoin al contado podrían seguir el ciclo de “triunfo y dolor” de los ETF de oro y aún alcanzar un nuevo máximo histórico, dijo el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas.
- Se describió que el Bitcoin cayó de más de $126,000 a alrededor de $64,000 y luego se consolidó por debajo de $65,000.
- Los ETF de BTC al contado vieron $7 mil millones en salidas durante mayo y junio de 2026, un período que coincidió con el BTC deslizándose brevemente por debajo de $60,000.
- El petróleo moviéndose por encima de $80 junto con las renovadas escaladas entre EE. UU. e Irán coincidió con la estructura lateral del BTC por debajo de $65,000, enmarcada como un posible límite al alza a través de choques en el mercado energético.
El Manual de ETF de Oro de Balchunas para ETF de Bitcoin al contado
La afirmación central de Balchunas es que el actual reducción en los ETF de Bitcoin al contado puede leerse como cíclica en lugar de terminal. Señaló a los ETF de oro como el modelo: un período de máxima prominencia, una larga etapa de frustración para los inversores y luego nuevos intentos de recuperar los máximos anteriores.
En su comparación, los ETF de oro se convirtieron brevemente en el ETF más grande del mundo en 2011, luego pasaron aproximadamente ocho años en una tendencia a la baja tratando de recuperar esa posición. Los ETF de oro volvieron a reclamar brevemente el lugar de “ETF más grande del mundo” en 2024, lo que Balchunas enmarcó como un patrón de “dos pasos adelante, un paso atrás” que los ETF de BTC al contado podrían reflejar.
Resumió la situación de manera contundente: “Los ETF de Bitcoin pueden estar siguiendo el mismo guion: ganancias espectaculares, reducciones dolorosas y recuperaciones que pueden poner a prueba la paciencia de los inversores.”
BTC a $65K: La Configuración de Flujo y Precio Después de la Ventana de Salida de $7B
La estructura del mercado a corto plazo está siendo definida por dos niveles y un régimen de flujo. Se describió que Bitcoin cayó casi a la mitad de más de $126,000 a aproximadamente $64,000, luego operando lateralmente por debajo de $65,000. Eso coloca el área de $65,000 en el papel de un techo hasta que el precio demuestre lo contrario.
Los flujos son la otra mitad de la imagen. Las salidas de ETF de BTC al contado totalizaron $7 mil millones entre mayo y junio de 2026, coincidiendo con que BTC cayó brevemente por debajo de $60,000. En este contexto, la cifra de $60,000 no es solo un nivel gráfico. Es la prueba de estrés que ocurrió durante la ventana de redención más pesada.
El artículo también citó un chequeo de refugio seguro relativo: en los últimos tres meses, los ETF de oro registraron aproximadamente $11 mil millones de salidas frente a aproximadamente $6 mil millones para los ETF de BTC al contado, lo que implica que el oro perdió aproximadamente el doble que Bitcoin durante ese período.
Chequeo de Posicionamiento: Desapalancamiento, Redenciones de ETF y Riesgo de Tenedor a Largo Plazo
Los analistas de Bitfinex vincularon el movimiento por debajo de $60,000 a “desapalancamiento y salidas de ETF”, mientras decían que la convicción de los tenedores a largo plazo “seguía intacta.” Eso importa porque separa la limpieza de posicionamiento forzado de un cambio más amplio en el grupo de manos fuertes.
La misma nota destacó el desencadenante de desventaja más limpio en esta configuración: “Su posición neta de 30 días se mantuvo positiva mientras los ETFs perdieron casi $4 mil millones en junio. Los flujos ahora se han vuelto positivos durante tres sesiones consecutivas. El riesgo es que los LTH finalmente se conviertan en vendedores netos.”
Dos advertencias se encuentran dentro de esa declaración. Las fechas exactas de las “tres sesiones consecutivas” de flujos positivos de ETF no fueron especificadas, y la afirmación del artículo de que “solo el 10% de los tenedores de ETF de BTC al contado quedan” carecía de metodología y de una definición clara de lo que mide “quedar”.
Corrientes cruzadas macro: petróleo por encima de $80 y la prueba de refugio seguro no resuelta
La macro se está tratando menos como un viento a favor y más como un posible límite. El petróleo que sube por encima de $80 junto con las nuevas escaladas entre EE. UU. e Irán coincidió con la estructura lateral de BTC por debajo de $65,000, con el artículo advirtiendo explícitamente que los choques en el mercado energético podrían descarrilar el ascenso.
La pregunta no resuelta es si el bitcoin realmente se comporta como un refugio si las escaladas de la crisis en Asia Occidental se extienden al tercer trimestre. El artículo afirmó que sigue siendo incierto, y los datos recientes de salida para los ETFs de oro y bitcoin sugieren que los inversores no han tratado consistentemente a ninguno como un refugio seguro imprescindible en esta ventana.
Por qué $60K y las impresiones diarias de ETF importan más que la analogía
Respeto la analogía del ETF de oro como una forma de enmarcar la psicología del inversor. Es un recordatorio de que la adopción de ETFs rara vez es una línea recta, y Balchunas está argumentando explícitamente a favor de un camino de auge → caída → recuperación que aún puede terminar en nuevos máximos.
El umbral que importa sigue siendo la banda de $60,000–$65,000 porque es donde el estrés de flujo ya se expresó. La verdadera prueba es si los flujos netos diarios de ETF de BTC al contado se mantienen positivos más allá de las “tres sesiones consecutivas” no especificadas y si los tenedores a largo plazo siguen siendo netamente positivos.
Si esos dos se mantienen mientras el petróleo se mantenga por encima de $80, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas, y eso es lo que haría que este desarrollo importe en términos prácticos.
