Bitcoin marca $74,305 mientras los ETF de BTC al contado pierden $2.26B en dos semanas
La última semana vio $1.26B en reembolsos, la mayor salida semanal desde enero, a medida que aumentaron los rendimientos de los bonos.
Bitcoin cayó a $74,305 temprano el sábado, su nivel más bajo desde el 20 de abril, mientras los ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU. extendieron una fuerte racha de redenciones. El movimiento coincidió con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y mayores rendimientos de bonos en mercados desarrollados, una mezcla macro que tiende a presionar activos sin rendimiento como BTC.
Puntos Clave
- Bitcoin imprimió $74,305 temprano el sábado, un nivel descrito como el más bajo desde el 20 de abril.
- BTC estaba cotizando aproximadamente un 10% por debajo de su máximo del 6 de mayo de más de $82,500.
- Los ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU. vieron más de $2.26 mil millones en salidas netas durante dos semanas, incluyendo $1.26 mil millones en la última semana después de aproximadamente $1 mil millones la semana anterior.
- El aumento de los rendimientos del Tesoro de EE. UU.yields y mayores rendimientos de bonos gubernamentales en mercados desarrollados coincidieron con la venta, pesando sobre la demanda de un activo sin rendimiento.
BTC alcanza $74,305 mientras las redenciones de ETF de dos semanas superan los $2.26B
La cinta de fin de semana de Bitcoin puso un número limpio sobre la reducción. BTC cayó a $74,305 temprano el sábado, descrito como el nivel más bajo desde el 20 de abril, según datos de CoinDesk.
El reajuste de la posición ya no es sutil. En el momento de escribir, BTC había bajado más del 3% en las 24 horas anteriores y estaba aproximadamente un 10% por debajo de su reciente máximo de más de $82,500 alcanzado el 6 de mayo.
Lo que destaca aquí es el momento. La ruptura de precios hacia el área media de $74K llegó junto con un claro deterioro en el canal de demanda marginal más observado del mercado en este ciclo: los ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU. En las últimas dos semanas, esos productos vieron más de $2.26 mil millones en salidas.
Esa combinación importa porque conecta un precio bajo visible a un evento de liquidez visible. Cuando la demanda al contado se está retirando mecánicamente del sistema, el mercado tiene menos colchón cuando aparece la presión macro.
Dentro de la mayor salida semanal de ETF al contado desde enero
La impresión del flujo semanal es el titular dentro del titular. Los inversores retiraron $1.26 mil millones de ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. esta semana, descrito como la mayor salida en una sola semana desde enero, después de aproximadamente $1 mil millones en salidas la semana anterior. En total, los fondos han visto más de $2.26 mil millones en redenciones en las últimas dos semanas.
Las redenciones de ETF al contado importan porque estos vehículos mantienen bitcoin directamente. Cuando los inversores retiran capital, el complejo de fondos tiene que cumplir con esas redenciones reduciendo las tenencias, lo que puede traducirse en ventas reales de BTC o, como mínimo, la ausencia de la oferta constante en la que los comerciantes se han apoyado durante regímenes de flujo más fuertes.
En términos de estructura de mercado, esto es un choque de demanda que es fácil de rastrear y difícil de ignorar. Una racha de salidas de dos semanas de este tamaño no necesita una narrativa dramática para ser relevante en precio. Simplemente elimina un comprador que había sido lo suficientemente grande como para moldear la liquidez intradía y amortiguar las caídas.
El efecto de segundo orden es psicológico. Cuando los flujos de ETF cambian de soporte a viento en contra, los comerciantes discrecionales tienden a tratar los repuntes de manera diferente. El mercado deja de asumir que las caídas serán absorbidas por la asignación pasiva y comienza a requerir pruebas en la cinta.
La presión de tasas regresa: Aumento de rendimientos vs. un Bitcoin sin rendimiento
El marco macro en este movimiento es sencillo. La venta estuvo acompañada de un notable aumento en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y aumentos paralelos en los rendimientos de bonos gubernamentales en mercados desarrollados, un telón de fondo descrito como reduciendo el apetito por activos de alto riesgo y sin rendimiento como el bitcoin.
Este es el canal más limpio de por qué BTC puede cotizar pesado incluso sin un catalizador nativo de criptomonedas. Los rendimientos más altos aumentan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento. Cuando los bonos gubernamentales ofrecen más ingresos, la tasa de obstáculo para poseer exposiciones volátiles y sin rendimiento aumenta en todas las carteras.
El patrón que vale la pena señalar es la alineación entre la presión de tasas y las salidas de ETF. Cualquiera de los dos puede ser absorbido en aislamiento si el otro lado del mercado es fuerte. Cuando ambos apuntan en la misma dirección, el mercado tiende a comportarse menos como un ecosistema de criptomonedas autocontenido y más como un activo de riesgo macro.
El paquete también incluye narrativas de “rotación” en competencia, pero no son impulsores cuantificados de la venta de BTC aquí. Las materias primas como el petróleo, el cobre y el azufre fueron descritas como viendo fuertes flujos especulativos a medida que los mercados valoran posibles interrupciones de suministro a través del Estrecho de Ormuz debido al conflicto con Irán.
Otra teoría apuntó a que el capital se estaba redirigiendo hacia la anticipada OPI de SpaceX a través de derivados en el mercado previo basados en blockchain, con “millones en volumen de negociación” citados en plataformas basadas en blockchain.
Esos pueden ser verdaderos focos de atención especulativa, pero los números duros en la historia son las redenciones de ETF y el movimiento de rendimiento.Señales que los comerciantes deben rastrear después de la impresión de $74KLa siguiente señal es si la fuga de flujo se estabiliza o acelera. La salida de $1.26 mil millones de la última semana fue descrita como la más grande desde enero.
Si las salidas se extienden y la cifra de $2.26 mil millones de dos semanas crece, el mercado está lidiando con una eliminación continua del soporte al contado en lugar de un desalojo único.
Las tasas son la otra pierna de confirmación. La venta estuvo ligada al aumento de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y mayores rendimientos de bonos gubernamentales en mercados desarrollados. Si los rendimientos siguen subiendo, el viento en contra de “cero rendimiento” permanece intacto. Si los rendimientos se enfrían mientras las salidas de ETF persisten, el mercado tendrá que explicar la debilidad a través de flujos y posicionamiento en lugar de solo macro.
La acción del precio alrededor del mínimo de $74,305 es la línea inmediata en la arena. El movimiento ya puso a BTC aproximadamente un 10% por debajo del máximo del 6 de mayo por encima de $82,500. Un mantenimiento cerca del mínimo mantiene esto en la categoría de una fuerte corrección con catalizadores identificables.
Una ruptura limpia señalaría que el mercado se está revaluando a un nuevo régimen de liquidez donde la demanda de ETF no está presente para atrapar el primer rebote.
Finalmente, las narrativas de rotación necesitan mejores datos antes de que merezcan más peso. Esté atento a cualquier evidencia más clara y atribuible sobre las materias primas vinculadas al riesgo del Estrecho de Ormuz y a los detalles sobre los “millones” en volumen de derivados en el mercado previo vinculados a SpaceX, incluyendo lugares y actividad sostenida.
Cuando los flujos de ETF y los rendimientos se alinean, la próxima etapa de BTC a menudo proviene de lo macro, no de lo cripto.
Leo este movimiento como una historia de liquidez primero y una historia narrativa segundo. Los hechos que importan son concretos: BTC imprimió $74,305, el nivel más bajo desde el 20 de abril, mientras que los ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU. vieron más de $2.26 mil millones en salidas durante dos semanas, incluyendo $1.26 mil millones en la última semana. Añada el aumento de los rendimientos del Tesoro de EE. UU.
y mayores rendimientos de bonos en mercados desarrollados, y tiene un claro viento en contra macro contra un activo sin rendimiento.
Desde aquí, estoy observando tres escenarios, cada uno con puntos de confirmación claros.
El escenario uno es la estabilización. Eso requiere que las salidas de ETF disminuyan materialmente desde la última semana de $1.26 mil millones y que BTC defienda el área de $74,305 sin profundizar inmediatamente la reducción más allá del gap de aproximadamente 10% al máximo del 6 de mayo. En esa configuración, el mercado puede tratar la impresión del fin de semana como un bolsillo de aire impulsado por flujos que encontró un nivel.
El escenario dos es la continuación macro. Si los rendimientos siguen subiendo y las redenciones de ETF se extienden, el camino de menor resistencia se mantiene pesado porque tanto el canal de costo de oportunidad como el canal de demanda al contado mecánica apuntan en la misma dirección.
La confirmación sería otra semana donde las salidas se mantienen grandes y la cifra de $2.26 mil millones de dos semanas se convierte en un número de tres semanas que es significativamente mayor, junto con una presión ascendente continua en los rendimientos de los bonos gubernamentales.
El escenario tres es la deriva narrativa sin prueba. El paquete menciona materias primas capturando flujos especulativos sobre el riesgo de interrupción en el Estrecho de Ormuz y “millones” en volumen de derivados en el mercado previo vinculados a SpaceX.
Esas historias pueden influir en el posicionamiento en el margen, pero sin datos más claros no son lo suficientemente fuertes como para anular los dos impulsores medibles que ya están sobre la mesa. La invalidación sería evidencia dura de que esas rotaciones son lo suficientemente grandes y persistentes como para coincidir con, y plausiblemente explicar, la escala de las redenciones de ETF y el momento de la impresión de $74,305.
Mi caso base es simple: cuando los rendimientos están subiendo y los ETFs al contado están sangrando, BTC tiende a cotizar como un activo de riesgo macro con un soporte interno más débil, y la tesis se confirma si las salidas persisten más allá de $1.26 mil millones y BTC no logra mantener el mínimo de $74,305 mientras los rendimientos se mantienen elevados.
Fuentes
CoinDesk
