Bitwise advierte que el ciclo bajo de BTC podría ser una…
La nota vincula las tasas más altas por más tiempo con el estrés en las acciones, incluso cuando el M2 global se acerca a $122.6 billones y las reservas de stablecoins se sitúan alrededor de $72 mil millones en los intercambios.
Bitwise enmarcó la última caída de Bitcoin como una advertencia temprana de que las condiciones de aversión al riesgo se están extendiendo más allá de las criptomonedas y hacia las acciones. La firma señaló la presión creciente de las tasas y los indicadores de liquidez aún elevados, incluidos los saldos globales de M2 y de stablecoins en los intercambios, como el telón de fondo para lo que viene a continuación.
Puntos Clave
- Bitcoin y Ether imprimieron mínimos cíclicos de $58,000 y $1,507, respectivamente, en una caída que Bitwise enmarcó como parte de un ajuste más amplio de aversión al riesgo.
- El estrés en el mercado de acciones se presentó junto con la liquidación de criptomonedas, con el Nasdaq cayendo un 5% en una sola sesión y el KOSPI de Corea del Sur provocando una pausa temporal en el comercio tras una venta masiva liderada por semiconductores.
- La liquidez global de M2 se citó en alrededor de $122.6 billones, incluso cuando Bitcoin retrocedió de los máximos de $126,000, estableciendo una divergencia entre el precio y el crecimiento del dinero amplio.
- Los datos de CryptoQuant mostraron aproximadamente $72 mil millones en principales stablecoins en los intercambios, mientras que el analista Maartunn señaló una lectura de SSR RSI de 13 como BTC se negociaba cerca de $62,000.
Bitwise llama a BTC el “canario” macro a medida que el riesgo se difunde
El marco central de Bitwise es la secuenciación. Bitcoin a menudo actúa como un “canario en la mina de carbón macro”, dijo la firma, reajustándose antes de los mercados tradicionales cuando la liquidez y las condiciones financieras se endurecen.
Eso importa porque la nota argumenta que la debilidad de las criptomonedas es menos una historia aislada de criptomonedas y más una señal de adelantamiento. La configuración es un patrón cruzado de activos: BTC se vende primero, luego las acciones comienzan a quebrarse. La evidencia ofrecida no es causalidad, sino tiempo. La corrección de Bitcoin ya era profunda cuando los índices de acciones comenzaron a mostrar un estrés agudo.
Revalorización del crecimiento por un período prolongado: Datos laborales, rendimientos y estrés en el capital.
El catalizador macro en la nota son las tasas. Datos del mercado laboral de EE. UU. más fuertes de lo esperado redujeron las expectativas de un alivio a corto plazo por parte de la Reserva Federal, reforzando un régimen de tasas más altas por más tiempo que típicamente presiona los activos sensibles al crecimiento.
En ese contexto, el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 añosrendimientose mantuvo cerca del 4.53% el martes después de alcanzar el 4.68% el mes pasado, descrito como el nivel más alto en un año. La cinta de acciones reflejó el mismo impulso de revalorización.
El Nasdaq registró una caída diaria del 5%, descrita como la más pronunciada en meses, y el KOSPI de Corea del Sur provocó una suspensión temporal de las operaciones después de una fuerte venta liderada por acciones de semiconductores.
Para las mesas de activos cruzados, la implicación es sencilla. Si las tasas se mantienen rígidas, el aversión al riesgo puede propagarse desde los mercados más reflexivos hacia aquellos que reajustan en bloques.
El exceso de criptomonedas frente al contexto de liquidez: mínimos del ciclo, retroceso de $126K y M2 global en ~$122.6T
Bitwise dijo que Bitcoin y Ether alcanzaron mínimos del ciclo de $58,000 y $1,507, respectivamente. La nota también destacó la fuerte retracción de Bitcoin desde los máximos de $126,000.
En contra de eso, una comparación de gráficos citó la liquidez global M2 en aproximadamente $122.6 billones, aumentando de manera constante durante el último año. Esa divergencia es el núcleo del argumento de Bitwise: BTC ya ha absorbido una revalorización significativa incluso cuando las medidas de liquidez en general se han expandido.
La conclusión condicional es que Bitcoin podría estar más avanzado en el proceso de ajuste que las acciones, especialmente si las condiciones de liquidez mejoran más adelante en el ciclo. La nota no afirma que la mejora sea inminente.
Señales de “Dry Powder” de Stablecoin: SSR RSI 13 y ~$72B en Exchanges
Se utilizaron indicadores de liquidez en cadena para argumentar que todavía hay una capacidad significativa en espera. El analista independiente Maartunn destacó que el Índice de Relación de Suministro de Stablecoin (SSR) RSI cayó a una lectura de sobreventa de 13.
El SSR mide la capitalización de mercado de Bitcoin en relación con el valor de mercado de las principales stablecoins como USDT y USDC, con lecturas más bajas que implican más valor de stablecoin en relación con BTC.
Los datos de reservas de intercambio de CryptoQuant citaron reservas combinadas de principales stablecoins en exchanges cerca de $72 mil millones, liderados por $57.7 mil millones en USDT y $12 mil millones en USDC. El total se redujo desde los picos de finales de 2025 por encima de $80 mil millones, pero se mantuvo elevado históricamente.
Las señales a futuro ahora son mecánicas. A los traders les importará si el rendimiento a 10 años se mantiene alrededor del 4.53% o vuelve a visitar el 4.68%, si la volatilidad de las acciones sigue después del día de caída del 5% del Nasdaq y si surgen más eventos de tipo cortocircuito, y si las reservas de intercambio de stablecoin comienzan a aumentar nuevamente o continúan disminuyendo.
El comportamiento del SSR RSI después de la impresión de sobreventa de 13 también importa, especialmente si BTC se mantiene cerca del área de ~$62,000 mencionada en la nota.
Operando el Setup Cuando BTC Lidera y las Acciones Caen
Trato el marco de “canario” de Bitwise como una hipótesis de secuenciación, no como una prueba. La lectura más clara es que la estructura de mercado continua de las criptomonedas obliga a una revalorización más temprana, y ahora las acciones están comenzando a validar el mismo impulso de aversión al riesgo con un día de caída del 5% del Nasdaq y una pausa en el KOSPI.
El umbral que importa son las tasas. Si el rendimiento a 10 años se mantiene cerca del 4.53% y amenaza con una nueva prueba del 4.68%, esto parece más un catalizador de sentimiento que un cambio fundamental, y la presión puede persistir incluso con $72B de stablecoins en los intercambios.
Si los rendimientos se estabilizan mientras BTC se mantiene en el área de ~$62,000 y el RSI de SSR rebota desde 13, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas, porque la liquidez en espera se encontraría con un mercado que ya se ha desplomado a mínimos del ciclo.
