Coinbase integra Deribit y conecta a instituciones con CFTC
Coinbase dice que los clientes elegibles en EE. UU. accederán a las opciones y futuros de Deribit a través de Coinbase Prime y Coinbase Financial Markets, con opciones para minoristas más adelante.
Coinbase dijo que ha completado su integración con Deribit y dirigirá a los clientes elegibles de EE. UU. hacia la liquidez de opciones y futuros perpetuos de Deribit a través de Coinbase Financial Markets, su unidad de derivados regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. El lanzamiento se realizará en etapas, con el acceso a opciones de Coinbase Prime esperado en las próximas semanas y las opciones minoristas de EE. UU. programadas para más adelante.
Coinbase Completa la Integración con Deribit, Establece Ruta de Acceso en EE. UU. a través de Coinbase Financial Markets
Coinbase dijo el 7 de octubre que ha completado una integración de criptoderivadosel intercambio Deribit, un movimiento que enmarcó como la apertura de una ruta de acceso regulada para clientes estadounidenses elegibles a la liquidez global de derivados de criptomonedas que históricamente ha estado concentrada en el extranjero.
Mecánicamente, Coinbase dijo que la integración “combina su negocio internacional de derivados con Deribit”, mientras permite a los clientes elegibles de EE. UU. acceder a esa liquidez a través de Coinbase Financial Markets, la unidad de derivados de Coinbase regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.FuturosComisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).
Para las instituciones, Coinbase dijo que las opciones de Deribit yfuturos perpetuosestará accesible a través de Coinbase Prime y Coinbase Financial Markets.
Los futuros perpetuos, o perps, son contratos de futuros sin fecha de vencimiento que rastrean el precio al contado a través de pagos de financiación periódicos entre posiciones largas y cortas.pagos de financiaciónentre largos y cortos.
Las opciones de criptomonedas le dan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender unactivoa un precio establecido antes de una fecha determinada, y se utilizan comúnmente para cobertura o exposición direccional apalancada.
Coinbase también reveló que “los saldos y posiciones de Coinbase International Exchange fueron migrados a Deribit el 1 de octubre”, lo que indica que la transición operativa para su actividad de derivados internacionales ocurrió antes del anuncio público.
Por qué la liquidez de Deribit es importante: Profundidad de Opciones/Perps y la afirmación del 80% del volumen de derivados.
Coinbase ancló la integración a un punto de estructura de mercado que es relevante para las mesas de derivados activas: dónde se encuentra la liquidez más profunda y cuántos saltos se necesitan para alcanzarla.
“Los derivados de criptomonedas representan aproximadamente el 80% del volumen global de comercio de criptomonedas”, dijo Coinbase, razón por la cual el acceso a la profundidad de opciones y perps tiende a influir en la elección de la plataforma y la calidad de ejecución.
La propuesta de la empresa es que consolidar su actividad internacional de derivados en Deribit crea un únicopool de liquidez, luego envuelve el acceso de EE. UU. en un canal regulado a través de Coinbase Financial Markets. Coinbase dijo que los traders de EE. UU.
“históricamente han carecido de un camino regulado hacia las opciones más profundas y los mercados de futuros perpetuos disponibles en el extranjero”, y vinculó su nuevo modelo de acceso a un punto de inflexión regulatorio en mayo, cuando la CFTC emitió una guía que Coinbase dijo permite a Coinbase Financial Markets conectar a los clientes de EE. UU. con los mercados globales de derivados.
Coinbase también posicionó la integración como una simplificación del flujo de trabajo para las instituciones de EE. UU. que anteriormente tenían que resolver el problema de acceso con estructura en lugar de producto. Antes de esta integración, Coinbase dijo que los clientes institucionales de EE. UU. típicamente necesitaban entidades offshore e infraestructura de trading separada para alcanzar los mismos mercados.
Cronograma de implementación y preguntas abiertas: Migración el 1 de octubre, “Próximas semanas” para Prime, Retail más tarde
El cronograma de Coinbase es explícitamente por fases, y el impacto a corto plazo probablemente se concentrará en el flujo institucional si el cronograma se mantiene.
1. Migración operativa completada: Coinbase dijo que los saldos y posiciones de Coinbase International Exchange se trasladaron a Deribit el 1 de octubre. 2. Acceso a opciones institucionales a través de Prime: “Se espera que las opciones a través de Coinbase Prime estén disponibles en las próximas semanas”, dijo Coinbase. 3.
Opciones de retail no estadounidenses a continuación:Coinbase dijo que "planea introducir opciones para comerciantes minoristas no estadounidenses elegibles durante el mismo período." 4.Opciones minoristas de EE. UU. más tarde:Coinbase dijo que el acceso a opciones minoristas en EE. UU. seguiría "más tarde este año", sin una fecha específica.
Lo que aún no se ha resuelto es el conjunto de detalles que determinan si esto se siente como una verdadera vía de acceso a la liquidez al estilo offshore o un producto más estrecho, moldeado por el cumplimiento. Coinbase no especificó qué subyacentes o tipos de contratos serán compatibles para el acceso en EE.
UU., qué modelo de margen se aplicará, o cómo se establecerán las tarifas y los límites de posición en Coinbase Prime y Coinbase Financial Markets. La compañía tampoco publicó criterios de elegibilidad más allá de describir el acceso como disponible para clientes estadounidenses "elegibles".
Mi lectura: Una vía de acceso regulada a derivados al estilo offshore—si los términos del producto coinciden con las expectativas.
El detalle a nivel de presentación aquí es la secuenciación: la migración del 1 de octubre significa que Coinbase movió saldos y posiciones antes de hacer pública la integración, lo que generalmente reduce el riesgo de que un "lanzamiento" sea realmente solo una hoja de ruta.
La pregunta más grande es si Coinbase Financial Markets funciona como un verdadero envoltorio de cumplimiento alrededor de la liquidez central de Deribit, o si el alcance del producto y los controles de riesgo reducen la experiencia lo suficiente como para que las mesas aún necesiten lugares alternativos para ciertas estructuras.
El umbral que importa es simple: si el lanzamiento de "las próximas semanas" de Coinbase Prime llega con un conjunto de contratos y términos de margen que se ven cercanos a lo que las instituciones ya comercian offshore, entonces el enrutamiento a través de una unidad regulada por la CFTC se convierte en una mejora estructural de acceso en lugar de una línea de marketing sobre consolidación.
