La re-prueba de $60K de Bitcoin se enfrenta a las mayores salidas de ETF spot en EE. UU. en más de un año
Los datos de SoSoValue muestran que $1.72B salieron de los 11 ETF spot de BTC la semana pasada, invirtiendo el patrón de flujo de febrero.
La caída de Bitcoin hacia la zona de $60,000 está siendo recibida con fuertes ventas de ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU., no con compras en la caída. El grupo de 11 fondos vio $1.72 mil millones en salidas netas la semana pasada, la mayor redención semanal en más de un año, según SoSoValue.
Puntos Clave
- Bitcoin volvió a visitar el área de ~$60,000 a principios de junio mientras los ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU. experimentaban fuertes redenciones netas.
- Los 11 ETFs de BTC al contado en EE. UU. reportaron $1.72 mil millones en salidas netas la semana pasada, lo que SoSoValue describió como la mayor redención semanal en más de un año.
- Las salidas semanales aumentaron durante cuatro semanas consecutivas a medida que BTC se debilitaba, subiendo de aproximadamente $1.0B (semana que terminó el 15 de mayo) a $1.26B, $1.26B, $1.42B y luego $1.72B.
- La primera semana de la caída de febrero a casi $60,000 coincidió con solo $318 millones de salidas netas del mismo grupo de ETFs después de redenciones más grandes en las dos semanas anteriores.
BTC Reprueba $60K a medida que las Redenciones de ETF Alcanza un Máximo de 1 Año
El regreso de Bitcoin a la zona de ~$60,000 está chocando con un régimen de flujo materialmente diferente al que el mercado vio en el mismo nivel a principios de este año. A partir del 7 de junio, bitcoin se negociaba cerca de $62,000, con el artículo fuente mostrando $62,243.80.
La diferencia clave es el comportamiento de los ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU. La semana pasada, el grupo de 11 fondos registró $1.72 mil millones en salidas netas. SoSoValue caracterizó eso como la mayor redención en una sola semana en más de un año.
Para los traders que utilizan las creaciones y redenciones de ETFs como un proxy en tiempo real para el apetito de riesgo, el mensaje es claro. Esta reprueba de $60K está ocurriendo con una presión de venta más pesada, no más ligera, en el envoltorio del ETF, lo que deteriora el contexto de flujo alrededor de un nivel que anteriormente actuaba como un chequeo de demanda.
La Cinta de Flujo: Cuatro Semanas Consecutivas de Aumento de Salidas en la Debilidad
La señal más accionable es la pendiente de la cinta de flujo, no solo la última impresión.
Los datos semanales de SoSoValue muestran que las salidas se aceleraron durante cuatro semanas consecutivas a medida que los precios de BTC caían. La secuencia va de aproximadamente $1 mil millones en la semana que terminó el 15 de mayo a $1.26 mil millones, luego $1.26 mil millones, luego $1.42 mil millones, y más recientemente $1.72 mil millones.
Ese patrón importa porque implica que las redenciones no son simplemente un evento de des-riesgo único. En cambio, la venta ha sido lo suficientemente persistente como para acumularse semana tras semana en un "drawdown", que es lo opuesto a lo que los traders quieren ver si están buscando una señal de que "la venta forzada se ha hecho" cerca del soporte.
La mezcla de inversores detrás de esos flujos no está desglosada aquí, por lo que "institucional" debe ser tratado como una abreviatura del comportamiento del canal de ETF en lugar de una clasificación precisa de tenedores. Aún así, el envoltorio del ETF es donde una gran parte de la "asignación y desasignación insensible al precio en EE. UU. tiende a aparecer.
La Prueba de $60K de Febrero Se Vio Diferente: Las Salidas Se Desaceleraron a Medida que el Precio Cayó
En la primera semana de febrero, cuando bitcoin cayó a casi $60,000, los mismos 11 ETFs vieron alrededor de $318 millones en salidas netas.
La configuración antes de esa caída de febrero también estaba invertida en comparación con hoy. Las dos semanas antes de que BTC alcanzara ~$60,000 vieron redenciones mucho más grandes de $1.33 mil millones y $1.49 mil millones, y luego las salidas se desaceleraron materialmente a medida que el precio alcanzó el nivel.
Mecánicamente, eso es lo que "la presión de venta se alivia en la caída" se ve en términos de flujo. El episodio actual es lo opuesto: a medida que el precio se debilitaba hacia la misma zona, las salidas se intensificaron, sugiriendo una presión de redención sostenida en la debilidad en lugar de estabilización.
Señales que los Traders Pueden Rastrear Alrededor de $60K y la Dinámica de Flujo de ETF
El primer umbral es si los flujos netos semanales para los 11 ETFs de BTC al contado en EE. UU. permanecen negativos después de la semana de salida de $1.72 mil millones o vuelven a flujos netos positivos, según el conteo continuo de SoSoValue.
El segundo es si la tendencia de aceleración de varias semanas se rompe. La secuencia de aproximadamente $1.0B a $1.26B, $1.26B, $1.42B y $1.72B es una señal de impulso clara. Un cambio a la baja indicaría que la presión de redención está disminuyendo, incluso si los flujos permanecen negativos.
El tercero es el comportamiento del precio alrededor de ~$60,000 en sí. Un mantenimiento mientras los flujos se normalizan comenzaría a parecerse al libro de jugadas de febrero. Una ruptura decisiva mientras persisten las salidas elevadas confirmaría que esta reprueba está siendo recibida con menos demanda marginal que a principios de año.
Finalmente, los traders pueden comparar cualquier mejora "al estilo de febrero" observando si las salidas se desaceleran hacia esa semana de referencia de $318 millones a medida que BTC se negocia cerca de la misma zona.
Cuando el Mismo Nivel de Precio Atrae Flujos Diferentes
Trato esto como un indicio de la estructura del mercado, no uno narrativo. El umbral que importa es si la dinámica de flujo de ETF deja de empeorar mientras BTC se encuentra en el mismo estante de ~$60K que anteriormente coincidió con la desaceleración de redenciones.
Si las salidas permanecen profundamente negativas después de una semana de $1.72B y la tendencia de aceleración se mantiene, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas. Lo que haría que este desarrollo importe en términos prácticos es un cambio sostenido de redenciones aceleradas en la debilidad a flujos estabilizados mientras BTC defiende la zona de $60K.
