Las criptomonedas pierden $390 mil millones mientras BTC y ETH registran la peor semana desde FTX y las liquidaciones alcanzan los $7 mil millones
Las salidas de ETF, la primera venta de BTC de la estrategia en casi cuatro años y el renovado temor a un aumento de tasas han restringido el apetito por el riesgo.
Bitcoin cayó un 17.3% en la semana y ether bajó un 22%, preparando a ambos para sus mayores caídas semanales desde el pánico por el colapso de FTX en noviembre de 2022. El mercado de activos digitales más amplio perdió aproximadamente $390 mil millones en valor, ya que alrededor de $7 mil millones en posiciones apalancadas fueron liquidadas.
Puntos Clave
- Bitcoin cayó un 17.3% en la semana y ether bajó un 22%, las caídas semanales más pronunciadas para ambos desde el colapso impulsado por FTX en noviembre de 2022.
- La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó aproximadamente $390 mil millones, quedando justo por encima de $2 billones, según datos de TradingView.
- Alrededor de $7 mil millones en posiciones apalancadas fueron liquidadas en activos digitales, con aproximadamente $5.7 mil millones provenientes de posiciones largas y los mayores cierres ocurriendo el lunes y el viernes, según CoinGlass.
- Strategy vendió 32 BTC (alrededor de $2.5 millones), su primera venta de bitcoin en casi cuatro años, lo que llevó a los inversores a centrarse en si se necesitarían más ventas para cubrir obligaciones relacionadas con acciones preferentes.
Peor Semana Desde FTX: BTC -17.3%, ETH -22% mientras las ventas afectan el mercado al contado y los derivados
La cinta de esta semana fue del tipo que los traders recuerdan porque comprime múltiples regímenes en cinco sesiones. Bitcoin terminó con una caída del 17.3% y ether con una caída del 22% en la semana, el peor rendimiento semanal para ambos desde el pánico de noviembre de 2022 relacionado con el colapso de FTX.
El fin de semana ofreció solo una breve pausa. Con los mercados tradicionales cerrados, los precios se estabilizaron modestamente el sábado, pero no de una manera que reescriba el daño. Bitcoin se cotizó justo por encima de $60,000 y ether alrededor de $1,550, ambos aún cerca de los mínimos de la semana.
La comparación con FTX importa menos como un marcador de nostalgia y más como un referente de volatilidad. En ese entonces, el mercado estaba revalorizando el riesgo de contraparte en tiempo real. Esta semana, la revalorización vino de una mezcla de desapalancamiento forzado, presión de flujo y un shock macro que ajustó el apetito por el riesgo hacia el cierre.
El golpe de $390B en capitalización de mercado y la cascada de liquidaciones de $7B
La caída fue amplia. El mercado de activos digitales perdió aproximadamente $390 mil millones durante la semana, dejando la capitalización total del mercado flotando justo por encima de $2 billones, según datos de TradingView. El mismo conjunto de datos enmarca ese nivel como menos de la mitad del pico de casi $4.2 billones alcanzado en octubre.
Lo que destaca es cuánto del movimiento se lee como estrés de posicionamiento en lugar de una rotación limpia y discrecional. Los datos de CoinGlass muestran que aproximadamente $7 mil millones en posiciones apalancadas fueron liquidadas en activos digitales durante la semana.
Aproximadamente $5.7 mil millones de eso fueron liquidaciones largas, lo que significa que el apalancamiento alcista fue cerrado forzosamente a medida que se agotó el margen.Mecánicamente, eso importa porque las liquidaciones largas no son “opiniones”. Son órdenes de mercado impuestas por motores de riesgo. Cuando se agrupan, crean bolsas de aire: las ofertas retroceden, el financiamiento y la base pueden abrirse, y el mercado al contado sigue a los derivados a la baja a medida que las coberturas y las ventas forzadas golpean al mismo tiempo.El momento refuerza el punto. Los cierres más severos se concentraron el lunes y el viernes. Ese patrón es consistente con dos olas separadas de estrés: un catalizador a principios de semana que desestabilizó el posicionamiento, luego un impulso macro a finales de semana que empujó a un mercado ya frágil a otra ronda de ventas forzadas.
Puntos de Presión: Salidas de ETF, Primera Venta de BTC de Strategy en Cuatro Años y Rotación de Capital hacia IA
Las criptomonedas tuvieron sus propios puntos de presión idiosincráticos, y los traders se fijaron en ellos porque hablan de la demanda marginal.
Primero fue Strategy. La firma reveló que vendió bitcoin por primera vez en casi cuatro años, descargando 32 BTC por un valor de aproximadamente $2.5 millones. En términos de oferta, eso es insignificante. En términos narrativos, no lo es. Strategy ha sido tratada como una historia de demanda unidireccional durante años, por lo que incluso una pequeña venta cambia la conversación de “quién es el próximo comprador” a “quién podría convertirse en vendedor”.
El efecto de segundo orden es la pregunta del inversor que desencadenó la venta: si Strategy podría necesitar vender bitcoin adicional para cubrir obligaciones relacionadas con su creciente pila de acciones preferentes. No se confirmó ningún plan más allá de la transacción de 32 BTC, pero el mercado no necesita confirmación para revalorizar la opcionalidad. Solo necesita un camino plausible donde un comprador estructural percibido se convierta en un vendedor condicional.
Los flujos de ETF añadieron otra capa. Los ETF de bitcoin continuaron viendo salidas durante la semana, extendiendo una fuga que los traders han estado observando como un proxy para la demanda al contado. El material fuente no proporciona totales, pero la dirección importa en una semana donde la liquidez ya estaba siendo retirada por liquidaciones.
Luego está el ángulo de competencia de capital. El jefe de K33 Research, Vetle Lunde, vinculó algunas de las salidas de ETF a la rotación hacia inversiones en IA, señalando acciones relacionadas con IA en máximos históricos y las IPO anticipadas de OpenAI, Anthropic y SpaceX. Su marco fue contundente: “el costo de oportunidad de mantener BTC.”
Esto no es una cadena causal medible en los datos proporcionados, pero es una narrativa coherente de asignación. Cuando un complejo de activos de riesgo competidor está alcanzando nuevos máximos y ofreciendo nueva oferta a través de IPOs, eleva la tasa de umbral para mantener un activo que está experimentando simultáneamente volatilidad y desapalancamiento forzado.
La IA también apareció como un riesgo específico de criptomonedas. Zcash (ZEC) cayó más del 40% después de que investigadores utilizaran el último modelo de IA de Anthropic para descubrir una vulnerabilidad crítica en el sistema de privacidad de Zcash. Ese tipo de titular no necesita ser sistémico para importar.
En una semana de aversión al riesgo, refuerza la idea de que el riesgo de protocolo puede ser revalorizado de repente, y empuja a los traders a reducir la exposición en lugar de debatir casos extremos.
Próximas Señales: Si la Estabilización se Mantiene a Medida que las Tasas y el Apetito por el Riesgo se Reinician
El próximo movimiento depende de si la estabilización del fin de semana fue una pausa o una base.
La primera señal es si la presión de liquidación realmente se despeja después de una eliminación semanal de aproximadamente $7 mil millones. Si las liquidaciones largas se re-acceleran en la próxima sesión de alta volatilidad, sugiere que el posicionamiento sigue siendo demasiado abarrotado y el mercado no ha encontrado un equilibrio estable de apalancamiento.
La segunda es Strategy. Cualquier divulgación adicional importará porque el mercado ahora se centra explícitamente en si podrían ser necesarias ventas adicionales de BTC para cubrir obligaciones relacionadas con acciones preferentes. La venta de 32 BTC fue pequeña, pero reabrió una pregunta que los traders habían dejado de valorar.
La tercera es la persistencia de los flujos de ETF. Las salidas fueron descritas como continuas, y el mercado será sensible a si eso se estabiliza o continúa, especialmente si la narrativa de rotación hacia IA sigue siendo dominante mientras las acciones relacionadas con IA se mantienen en máximos históricos y el calendario de IPOs sigue en foco.
Finalmente, lo macro es el factor limitante. El informe de empleo de EE. UU. más fuerte de lo esperado del viernes revivió los temores de aumento de tasas, empujó los rendimientos del Tesoro de EE. UU. más alto y coincidió con el peor día del Nasdaq 100 desde la venta impulsada por aranceles en abril de 2025.
Si los rendimientos siguen avanzando y las expectativas de tasas siguen cambiando hacia aumentos si la inflación se mantiene alta, las condiciones financieras se endurecen. Las criptomonedas generalmente no pueden ignorar ese trasfondo.
Cómo Estoy Interpretando la Peor Caída Semanal de BTC y ETH desde
Estoy tratando el movimiento de esta semana como un evento de desapalancamiento primero, y un cambio de tendencia liderado por el mercado al contado segundo. Los números respaldan ese orden.
Aproximadamente $7 mil millones en liquidaciones con alrededor de $5.7 mil millones en largos me dicen que el posicionamiento estaba inclinado en la dirección equivocada antes de un pico de volatilidad, y los cierres del lunes y el viernes sugieren que el mercado necesitaba múltiples rondas para despejar el riesgo.
El escenario uno es estabilización con una mejora en la estructura del mercado. En ese mundo, los totales de liquidación deberían desvanecerse después de una semana como esta, no reaparecer a la misma escala. BTC manteniéndose alrededor de la zona posterior al cierre justo por encima de $60,000 y ETH manteniéndose alrededor de $1,550 no sería “alcista” por sí mismo, pero señalaría que los vendedores forzados han terminado en gran medida y que los flujos marginales ya no son unidireccionales. La confirmación se vería como condiciones de derivados más tranquilas, lo que significa menos cierres forzados y menos evidencia de largos atrapados repetidamente.
El escenario dos es que esto fue solo la primera etapa de una tendencia bajista más amplia, con lo macro actuando como el acelerante. La secuencia del viernes importa aquí: datos de empleo más fuertes, temores de aumento de tasas, rendimientos del Tesoro en aumento y una bolsa de aire en el Nasdaq 100.
Si esa revalorización macro persiste, la calma del fin de semana de las criptomonedas puede deshacerse rápidamente cuando los mercados tradicionales reabran y el riesgo de activos cruzados se revalúe nuevamente. La invalidación de la tesis de estabilización sería sencilla: otra sesión donde las liquidaciones largas dominan y el precio revisita los mínimos sin ninguna reducción significativa en las ventas forzadas.
El escenario tres es un descenso impulsado por flujos en lugar de un colapso, liderado por salidas persistentes de ETF y daño narrativo. La venta de Strategy es la clave. Treinta y dos BTC son irrelevantes para la oferta, pero importa porque introdujo dudas sobre un comprador de último recurso y planteó la cuestión de las obligaciones relacionadas con acciones preferentes.
Si esa pregunta permanece sin respuesta y las salidas de ETF continúan, el mercado puede deslizarse a la baja incluso sin otra cascada de liquidaciones.
Mi caso base es que el mercado ahora está negociando un conjunto más ajustado de variables que hace una semana: intensidad de liquidación, dirección de flujo de ETF, divulgaciones de Strategy y el camino de los rendimientos después del reajuste de tasas impulsado por el empleo.
La tesis central se confirma si el próximo pico de volatilidad produce muchas menos liquidaciones largas que las que hicieron el lunes y el viernes, mientras BTC y ETH se mantienen cerca de los niveles posteriores al cierre a pesar de los rendimientos más altos y el continuo escrutinio de flujos de ETF.
Fuentes
TradingView
