Los ETFs de Bitcoin al contado perdieron $1.72 mil millones en una semana mientras IBIT impulsa una racha de salidas de cuatro semanas
Los datos de SoSoValue muestran que los reembolsos se agruparon a principios de junio, con IBIT solo representando aproximadamente $1.34 mil millones de las salidas netas de la semana.
Los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron aproximadamente $1.72 mil millones en salidas netas en la semana que terminó el 5 de junio, extendiendo una racha de cuatro semanas de redenciones de mil millones de dólares. La venta de la última semana fue dominada por el IBIT de BlackRock, que representó aproximadamente $1.34 mil millones de las salidas netas.
Puntos clave
- Al contado de EE. UU.BitcoinLos ETFs registraron aproximadamente $1.72 mil millones en salidas netas en la semana que terminó el 5 de junio, según datos de SoSoValue.
- La semana extendió los ETFs de Bitcoin al contado a cuatro semanas consecutivas de redenciones netas de mil millones de dólares que datan de la semana que terminó el 15 de mayo.
- El IBIT de BlackRock representó aproximadamente $1.34 mil millones de las salidas de la semana, con FBTC cayendo $201.9 millones y GBTC cayendo $144.3 millones.
- Los ETFs de Ether al contado también se mantuvieron en modo de redención, perdiendo $173.05 millones en la semana y extendiendo una racha de salidas de cuatro semanas a aproximadamente $885.6 millones.
Cuatro semanas consecutivas de redenciones de ETFs de Bitcoin de mil millones de dólares
Los ETFs de Bitcoin al contado acaban de registrar otra fuerte redención semanal. Los flujos netos para la semana que terminó el 5 de junio fueron de aproximadamente $1.72 mil millones en salidas, según SoSoValue.
Eso mantiene la cinta fijada al mismo régimen con el que los comerciantes han estado lidiando desde mediados de mayo. La semana extendió los ETFs de Bitcoin al contado a cuatro semanas consecutivas de redenciones de mil millones de dólares que datan de la semana que terminó el 15 de mayo.
Lo que destaca aquí no es la existencia de salidas. Es la persistencia. Una racha de cuatro semanas de redenciones semanales de mil millones de dólares es lo suficientemente larga como para importar para la posición, porque sugiere que el asignador marginal todavía se inclina hacia reducir la exposición en lugar de simplemente rotar entre emisores.
El paquete también enmarca esto como una reversión de las entradas de principios de 2026 que habían apoyado a los ETFs de Bitcoin al contado. Ese contexto importa porque te dice que esto no es un goteo lento de un producto estructuralmente no querido. Es un cambio en el comportamiento del mismo canal que anteriormente proporcionaba una oferta constante.
El IBIT soporta la carga mientras las ventas de principios de junio se agrupan en tres sesiones
La distribución de flujos de la semana fue desigual. El fideicomiso de Bitcoin de iShares de BlackRock (IBIT) representó aproximadamente $1.34 mil millones de salidas netas. El FBTC de Fidelity perdió $201.9 millones, y el GBTC de Grayscale perdió $144.3 millones durante el mismo período.
Esa concentración es la señal más clara en el conjunto de datos. Si todo el complejo se estuviera deshaciendo de manera uniforme, esperarías una distribución más amplia entre los fondos. En cambio, el vehículo más grande y con más instituciones absorbió la mayor parte de la presión.
El momento fue igualmente revelador. La recopilación de Farside Investors mostró salidas agrupadas en los primeros tres días de negociación de junio: $483.8 millones, $519.1 millones y $396.6 millones. Luego, los flujos cambiaron brevemente a una entrada de $3.2 millones el jueves antes de regresar a $325.7 millones de salidas el viernes.
El patrón que vale la pena señalar es la carga anticipada. Cuando la presión de venta golpea más fuerte al principio de la semana y luego se estabiliza a mitad de semana, a menudo se lee como un ajuste de posición que se ejecuta rápidamente, no como un goteo lento de capitulación minorista.
El paquete no proporciona las fechas exactas del calendario para esas sesiones, pero la secuenciación por sí sola es útil para los comerciantes que observan si la próxima semana repite la misma estructura de 'tres días de venta, pausa a mitad de semana'.Matthew Pinnock, COO de Altura DeFi, vinculó la dominancia del IBIT a la estructura del mercado. Dijo que el IBIT soportó la carga debido a su escala y liquidez y porque los grandes inversores suelen utilizar los productos más profundos y líquidos al ajustar el riesgo de la cartera. Eso es consistente con las matemáticas de flujo en la impresión de esta semana, donde las salidas del IBIT superan a los otros dos fondos.Los ETFs de Ether extienden su propia racha de salidas de cuatro semanas mientras los productos de altcoin divergen
Bitcoin no fue el único complejo de productos que estaba filtrando. Los ETFs de Ether al contado registraron $173.05 millones en salidas netas en la semana que terminó el 5 de junio, según SoSoValue, marcando cuatro semanas consecutivas de redenciones.
La secuencia de cuatro semanas en el paquete es consistente y pesada: -$173.05 millones para la semana que terminó el 5 de junio, después de -$241.45 millones la semana anterior, tras -$215.99 millones y -$255.11 millones en las dos semanas anteriores. A lo largo de las cuatro semanas, los ETFs de Ether perdieron aproximadamente $885.6 millones.
Desde una perspectiva de activos cruzados, eso importa porque debilita la explicación 'específica de BTC'. Con ambos ETFs de Bitcoin y Ether al contado registrando cuatro semanas consecutivas de salidas netas, la cinta se ajusta a un cambio más amplio de asignación 'off-risk' en lugar de un evento de flujo aislado solo de Bitcoin.
Los productos de ETF de altcoin más pequeños divergieron. Para la semana que terminó el 5 de junio, los ETFs de HYPE registraron $16.65 millones en entradas netas, los ETFs de XRP vieron $2.62 millones de entradas, y los ETFs de Solana registraron $6.52 millones de salidas.
Leí esa divergencia como un recordatorio de que 'off-risk' no siempre significa 'vender todo'. Incluso durante un período en el que los dos complejos de ETF al contado insignia están sangrando, aún puede haber bolsillos de demanda en productos más pequeños.
El paquete no ofrece un impulsor causal para esos flujos de altcoin, por lo que la única conclusión defensible es que el régimen de salidas no es perfectamente uniforme en todos los productos de criptomonedas listados.Narrativa de 'revalorización del riesgo' macro: empleos, rendimientos y expectativas de recortes de tasasEl marco macro en el paquete proviene de Pinnock, quien describió las salidas de ETFs como una 'revalorización del riesgo impulsada por macro' en lugar de una preocupación específica de Bitcoin.Vinculó el momento a un grupo de catalizadores: 'El momento de estas redenciones se alinea estrechamente con datos de empleo en EE. UU. más fuertes de lo esperado, el aumento de los rendimientos del Tesoro y una reducción drástica en las expectativas de recortes de tasas este año en medio del conflicto en el Golfo', dijo Pinnock.También agregó: 'La reciente debilidad de Bitcoin ha sido impulsada más por cambios en las expectativas de tasas y el apetito de riesgo institucional que por desarrollos específicos de criptomonedas.'
Esta es una narrativa plausible, pero el estándar de evidencia en el paquete es importante para que los comerciantes lo mantengan claro. El vínculo macro se basa en la interpretación de un solo ejecutivo.
El paquete no incluye los conjuntos de datos macro subyacentes, la magnitud de la sorpresa en el empleo, niveles de rendimiento específicos o cambios cuantificados en las probabilidades implícitas de recortes de tasas.Por lo tanto, la forma correcta de utilizar esta sección no es como prueba de causalidad. Es como un mapa de lo que los participantes del mercado están utilizando para justificar los flujos, lo que puede importar porque las narrativas pueden coordinar el comportamiento incluso cuando no están completamente evidenciadas en el mismo documento.Cuando el ETF más líquido sangra, trátalo como una señal de posicionamientoTrato la impresión de esta semana como una señal de posicionamiento primero, y una señal 'fundamental' segundo.El hecho duro es la concentración: aproximadamente $1.34 mil millones de los $1.72 mil millones de salida semanal provino del IBIT. Eso no es un desmantelamiento generalizado en todos los emisores. Es el punto de acceso más grande y líquido que está recibiendo el golpe. Si las instituciones son los vendedores marginales, tienden a expresar esa opinión en el producto que les permite mover tamaño con la menor fricción. Pinnock hace explícitamente ese punto, y el desglose a nivel de fondo lo respalda.
La segunda señal es el momento. Salidas de $483.8 millones, $519.1 millones y $396.6 millones a lo largo de los primeros tres días de negociación de junio, seguidas de una pequeña entrada de $3.2 millones el jueves, se lee como una reducción de riesgo a principios de semana que cumplió su curso antes de que terminara la semana.
La salida de $325.7 millones del viernes muestra que la presión no desapareció, pero no siguió acumulándose al mismo ritmo que las primeras tres sesiones.Aquí están los escenarios que estoy observando, fundamentados en las propias señales de 'qué observar' del paquete.Escenario 1: La racha se rompe. La próxima impresión semanal de SoSoValue muestra que los flujos de salida se reducen materialmente o se convierten en flujos de entrada.
Eso invalidaría la idea de que todavía estamos en el mismo régimen de redención de cuatro semanas y sugeriría que el grupo de principios de junio fue un ajuste discreto en lugar de un cambio de asignación en curso.
Escenario 2: La racha se extiende, pero la composición cambia. Si la próxima semana se mantiene negativa y IBIT sigue dominando las redenciones, interpretaría eso como una desinversión liderada por instituciones a través del riel más líquido. Si los flujos de salida se amplían significativamente hacia FBTC, GBTC y otros emisores, eso se parecería menos a "una gran puerta" y más a un desmantelamiento más amplio.
Escenario 3: El mismo número semanal, diferente microestructura. Si los flujos día a día vuelven a concentrarse en los primeros tres días de negociación y luego se estabilizan a mitad de semana, ese patrón repetido fortalecería el caso de que estos son ajustes de riesgo programados o sistemáticos en lugar de un goteo continuo. Si en cambio la semana es negativamente uniforme día tras día, sugeriría un vendedor más persistente.
También estoy observando si los ETFs de Ether al contado siguen extendiendo su propia racha de redención de cuatro semanas más allá de los aproximadamente $885.6 millones ya registrados en cuatro semanas. Si tanto los productos de BTC como de ETH continúan sangrando en paralelo, mantiene intacta la interpretación de "cambio de asignación más amplio hacia el riesgo".
La tesis central se confirma si la próxima impresión semanal de SoSoValue se mantiene profundamente negativa y IBIT sigue siendo la fuente dominante de redenciones.FuentesSoSoValue
Inversores de Farside
Altura DeFi
