Perpetuos en cadena alcanzan $147.6B en Q2, centralizados…
El interés abierto alrededor de $344.6M junto con el informe del segundo trimestre apunta a la rotación de liquidez entre lugares, no a la salida de derivados.
La actividad de futuros perpetuos centralizados se ha enfriado en comparación con el mismo período en 2025, ya que los traders han reducido el apalancamiento y esperan una dirección más clara.
En el mismo período, los futuros perpetuos en cadena registraron aproximadamente $147.6 mil millones en volumen en el segundo trimestre de 2026, con alrededor de $344.6 millones en interés abierto, lo que señala una rotación de lugares en lugar de un colapso en la demanda de derivados.
Conclusiones Clave
- Perpetuo en cadenaderivadosse negociaron aproximadamente $147.6 mil millones durante el segundo trimestre de 2026.
- Total de perpetuos en cadenainterés abiertose citó en aproximadamente $344.6M junto con las cifras de trading del segundo trimestre de 2026.
- Los volúmenes perpetuos centralizados estuvieron por debajo de los niveles registrados durante el mismo período en 2025, incluso cuando la adopción en la cadena y las posiciones abiertas relativamente estables aumentaron.
- Binance lideró el volumen perpetuo acumulado con aproximadamente $7.9 billones hasta 2026, con OKX y MEXC cerca de $4 billones cada uno y Bybit alrededor de $2.7 billones.
División de Perpetuos: La Actividad en CEX se Enfría Mientras On-Chain Imprime $147.6B en el Q2
La última lectura sobre el flujo de futuros perpetuosmuestra un mercado dividido. Los volúmenes perpetuos centralizados se han mantenido por debajo de los niveles registrados durante el mismo período en 2025, una señal de que la especulación sigue presente pero menos agresiva en el margen.
Al mismo tiempo, los perpetuos on-chain imprimieron aproximadamente $147.6 mil millones en volumen negociado durante el Q2 de 2026, con un interés abierto total citado en aproximadamente $344.6 millones junto con la actividad de ese trimestre. La combinación importa.
Un gran volumen de transacciones con posiciones abiertas descritas como relativamente estables encaja en una historia de redistribución, donde los traders se están moviendo a donde quieren ejecutar en lugar de abandonar los perpetuos por completo.
El informe no cuantifica el tamaño de la caída centralizada en comparación con 2025, y no especifica si la cifra de interés abierto de $344.6M es un punto en el tiempo, promedio o al final del trimestre. Eso limita la precisión, pero la dirección del viaje es lo suficientemente clara como para enmarcar la pregunta sobre la estructura del mercado que les importa a los traders: ¿dónde está eligiendo vivir la liquidez marginal?
El Apalancamiento se Reduce: Los Traders se Vuelven Selectivos en los Espacios Centralizados
El cambio de comportamiento en los espacios centralizados se describe como selectividad, no como capitulación.Los traders han reducido el apalancamiento y están esperando señales direccionales más claras, consistente con una postura de aversión al riesgo que típicamente aparece antes de un ciclo más amplio de re-riesgo.
En la práctica, ese tipo de cambio de posicionamiento a menudo comprime las operaciones impulsadas por financiamiento fácil. Cuando el apetito por apalancamiento disminuye, el mercado tiende a castigar las configuraciones de momentum abarrotadas y recompensar una ejecución más ajustada, especialmente alrededor deliquidacionesy intradíavolatilidadbolsillos.
Lo que impide que esto se interprete como un colapso de la demanda de derivados es el aumento simultáneo en la actividad de contratos perpetuos en la cadena. Si los traders estuvieran saliendo del producto por completo, ambos tipos de plataformas probablemente se debilitarían juntos. En cambio, los datos respaldan una narrativa de rotación de plataformas, con capital buscando diferentes vías.
Dónde se encuentra aún el volumen: Binance con ~$7.9T acumulados, OKX/MEXC cerca de ~$4T
A pesar del crecimiento en la cadena, los intercambios centralizados siguen siendo el principal lugar de derivados por pura escala. Binance lideró el volumen perpetuo acumulado con aproximadamente $7.9 billones hasta 2026. OKX y MEXC fueron citados cada uno con casi $4 billones, mientras que Bybit fue aproximadamente $2.7 billones.
Esa concentración es el recordatorio de la realidad de la ejecución. Los perps en cadena pueden estar creciendo rápidamente y aún ser el lugar marginal, mientras que los libros centralizados siguen siendo el lugar donde se encuentra la liquidez más profunda y el tamaño más consistente.
El efecto de segundo orden más interesante es la presión competitiva. Si la innovación en la cadena continúa superando a las ofertas centralizadas, la liquidez puede volverse más distribuida entre los lugares, lo que cambia dónde se ajustan primero los márgenes y dónde las operaciones de basis se vuelven más eficientes.
Señales que Confirman una Rotación vs una Verdadera Desaceleración de Derivados
La señal de confirmación más clara es si el volumen de perpetuos en cadena en el próximo trimestre se mantiene cerca de los ~$147.6B del Q2 2026 o si vuelve a la media. Un pico aislado argumentaría a favor de un catalizador transitorio, mientras que la persistencia sugeriría una adopción estructural.
El interés abierto es la segunda verificación. La verdadera prueba es si el interés abierto perpetuo en cadena se desvía significativamente del nivel de ~$344.6M citado junto al comercio del Q2, y si las divulgaciones futuras aclaran si ese número es un punto en el tiempo, promedio o fin de trimestre.
En el lado centralizado, cualquier reversión en la comparación CEX versus 2025 sería la señal de que el apetito por el apalancamiento se está reconstruyendo. Sin eso, el caso base sigue siendo la toma de riesgos selectiva.
Finalmente,Solanafue descrita como ganando participación en la actividad de perpetuos en cadena, pero no se proporcionaron porcentajes. Se necesitan desgloses a nivel de protocolo o métricas de participación para validar si los lugares de perpetuos vinculados a SOL están atrayendo liquidez incremental o simplemente aprovechando una marea más amplia en cadena.
La Lectura Comercial para Liquidez y Ejecución
Trato esto más como una historia de rieles de liquidez que como una historia de “los derivados están muriendo”. El umbral que importa es si el volumen en cadena puede mantenerse elevado sin un aumento correspondiente en el interés abierto, porque eso implicaría una rotación activa y una rotación más rápida en lugar de una nueva construcción de apalancamiento.
Si los volúmenes centralizados permanecen por debajo del período del año anterior mientras los lugares en cadena vinculados a Solana siguen ganando participación, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por la narrativa, y el impacto práctico es un mercado donde la calidad de ejecución y los bolsillos de liquidez dependen más de la selección de lugares que de un solo libro de órdenes dominante.
