Putin firma ley para el mercado de cripto en Rusia desde…
Las compras minoristas están limitadas a 300,000 rublos por intermediario y restringidas a activos aprobados por el Banco de Rusia, mientras que la prohibición de pagos en criptomonedas se mantiene.
El presidente ruso Vladimir Putin firmó el proyecto de ley No. 1194918-8, titulado “Sobre las Monedas Digitales y los Derechos Digitales”, convirtiéndolo en ley, según los registros oficiales de la Duma Estatal. El marco establece un mercado de criptomonedas con licencia supervisado por el Banco de Rusia, con disposiciones centrales que comienzan el 1 de septiembre de 2026 y medidas adicionales que comienzan el 1 de julio de 2027.
Putin firma el proyecto de ley 1194918-8, estableciendo un reglamento de mercado de criptomonedas por fases.
La firma que importa aquí es procedural: Vladimir Putin ha firmado el proyecto de ley No. 1194918-8, titulado “Sobre las Monedas Digitales y los Derechos Digitales”, y los registros oficiales de la Duma Estatal ahora lo tratan como ley promulgada.
El estatuto establece un marco regulado para los mercados de criptomonedas en Rusia, cubriendo explícitamente a los participantes del mercado de criptomonedas, incluidos intercambios, corredores, custodios y otros proveedores de servicios de criptomonedas.
Para los operadores de intercambios, la ley añade una puerta de cumplimiento al exigirles que cumplan con los requisitos regulatorios y se unan a una organización de autorregulación del mercado financiero, un organismo de la industria que establece y hace cumplir los estándares de los miembros bajo la supervisión de un regulador.
El Banco de Rusia se posiciona como el punto de control del sistema. Según la ley, supervisará el mercado de criptomonedas regulado, emitirá reglas relacionadas y determinará qué activos criptográficos pueden ofrecer los intermediarios con licencia.
La línea de tiempo no es inmediata, y ese es el punto. Las disposiciones centrales entran en vigor el 1 de septiembre de 2026, mientras que algunas medidas, incluidas las reglas para los depósitos digitales no residentes, entran en vigor el 1 de julio de 2027.
Una cosa no cambia: la ley mantiene la prohibición de Rusia sobre el uso de activos criptográficos para pagar bienes y servicios dentro del país, manteniendo la postura de "acceso a un mercado regulado" en lugar de "pagos criptográficos."
Límites para minoristas, 'Activos aprobados' y Membresía en SRO: Dónde se encuentra la fricción comercial
La restricción más directa es sobre el flujo minorista a través de canales conformes. Los inversores minoristas están limitados a comprar "activos criptográficos aprobados" a través de intermediarios, y la ley establece un límite anual de 300,000 rublos ($3,700) por intermediario.
Los inversores calificados, una categoría legalmente definida que típicamente enfrenta menos restricciones que los minoristas, están excluidos para un acceso más amplio. Bajo el nuevo marco, se permitirá a los inversores calificados comprar cualquier criptomoneda sin las restricciones minoristas.
El problema para la estructura del mercado es que los mecanismos más estrictos de la ley no son de autoejecución. El Banco de Rusia aún tiene que publicar los criterios de lo que cuenta como un activo "aprobado" y luego decidir qué activos pueden ofrecer realmente los intermediarios, y el texto fuente disponible hasta ahora no incluye esa lista ni la lógica de selección.
Lo mismo es cierto para el cumplimiento de los lugares. La ley requiere que los operadores de intercambios de criptomonedas cumplan con los requisitos regulatorios y se unan a una organización de autorregulación del mercado financiero, pero no especifica, en el material disponible, los umbrales operativos más allá de esa obligación de membresía.
Eso deja dos capas de fricción para las empresas que quieren servir a los usuarios rusos bajo el nuevo régimen: los estándares de membresía de la SRO y el proceso de aplicación, y la elaboración de reglas del Banco de Rusia que definirá lo que significa "cumplimiento" en la práctica.
El calendario crea catalizadores datados en lugar de un choque a corto plazo. La Duma Estatal aprobó la legislación después de las lecturas finales a finales de julio de 2026, pero los mecanismos orientados al mercado están escalonados: las disposiciones centrales comienzan el 1 de septiembre de 2026, y las medidas adicionales que incluyen reglas para depósitos digitales no residentes comienzan el 1 de julio de 2027.
Mi lectura: El verdadero catalizador será la lista de 'activos aprobados' del Banco de Rusia, no la firma de hoy.
La firma se está interpretando como una represión inmediata, y eso pasa por alto cómo se construye este marco. El umbral que importa es la elaboración de reglas secundaria: el Banco de Rusia tiene la tarea explícita de emitir las reglas y decidir qué activos criptográficos pueden ofrecer los intermediarios licenciados, por lo que los primeros criterios y la lista de "activos aprobados" harán más para dar forma a la liquidez conforme que el hecho de la promulgación.
El acceso minorista está estructuralmente restringido por diseño, con un límite anual de 300,000 rublos por intermediario y un requisito de comprar solo activos aprobados a través de intermediarios, mientras que los inversores calificados obtienen un acceso amplio.
Si la lista inicial del Banco de Rusia es estrecha y los estándares de membresía de la SRO son estrictos, la configuración comienza a parecerse a un mercado regulado con un rendimiento minorista limitado en lugar de una amplia rampa de acceso en tierra, y ese es el bisagra práctica para cuánto volumen conforme puede realmente migrar al marco para el 1 de septiembre de 2026.
