Reguladores del Reino Unido suavizan postura sobre…
El Banco de Inglaterra eliminó los límites propuestos de tenencia y redujo los requisitos de reservas al 30% como objetivos de autorización obligatoria para octubre de 2027.
Los reguladores del Reino Unido dieron dos pasos concretos hacia un régimen de criptomonedas implementable: la FCA finalizó las reglas de criptomonedas el mes pasado y el Banco de Inglaterra suavizó las restricciones clave sobre stablecoins. El marco ahora apunta a una autorización obligatoria en octubre de 2027, con más consultas aún por delante.
Conclusiones Clave
- La FCA finalizó las reglas de criptomonedas el mes pasado, estableciendo directrices sobre los requisitos de capital, admisiones y divulgaciones, así como las expectativas de conducta para las empresas de criptomonedas.
- El Banco de Inglaterra eliminó los límites de tenencia previamente propuestos parafiatancladostablecoinsy redujo el requisito de reserva del banco central para los emisores del 40% al 30%.
- Las propuestas borrador publicadas en noviembre de 2025 incluían límites de £20,000 para individuos y £10 millones para empresas que poseían stablecoins sistémicas en libras esterlinas.
- Se espera que la autorización bajo el nuevo régimen de criptomonedas del Reino Unido se vuelva obligatoria en octubre de 2027, con más regulaciones aún en proceso.
Las Reglas Finales de la FCA llegan mientras el Reino Unido pasa de hablar de un “Centro Cripto” a un Libro de Reglas
La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido finalizó las reglas sobre criptomonedas el mes pasado, proporcionando orientación sobre los requisitos de capital, admisiones y divulgaciones de las empresas de criptomonedas, así como sobre el marco de conducta más amplio.
Este movimiento cambia la postura del Reino Unido de una ambición amplia, enmarcada en 2022 como convertirse en un “centro global de criptoactivos”, hacia un libro de reglas que los lugares orientados al Reino Unido pueden realmente mapear a programas de cumplimiento.
Para los intercambios, corredores y fintechs que sirven a usuarios del Reino Unido, la implicación inmediata en el mercado es operativa: expectativas más claras sobre capital y divulgaciones reducen el riesgo de zona gris que históricamente ha hecho que los lanzamientos de productos y el marketing sean frágiles bajo el régimen de promociones financieras (FinProm) del Reino Unido.
El enfoque anterior de la FCA fue visto en general como excesivamente cauteloso, con plazos de autorización lentos y reglas operativas poco claras, y esa incertidumbre ha funcionado como un impuesto a la liquidez sobre el acceso al mercado del Reino Unido.
El Banco de Inglaterra retrocede en los límites de tenencia de stablecoins y reduce las reservas del banco central al 30%
A los pocos días del movimiento de la FCA, el Banco de Inglaterra eliminó los límites previamente propuestos sobre la tenencia de stablecoins vinculadas a fiat y redujo el requisito de reservas que los emisores deben mantener en el banco central del 40% al 30%.
Esa reversión es importante porque el borrador de noviembre de 2025 había incorporado restricciones de escalado rígidas directamente en el comportamiento del usuario: los individuos habrían estado restringidos a mantener no más de £20,000 de stablecoins sistémicas en libras esterlinas, mientras que las empresas estaban limitadas a £10 millones.
Eliminar esos límites reduce un techo administrativo sobre la adopción tanto para usuarios minoristas como corporativos, y hace que el camino “sistémico” sea menos hostil a casos de uso reales de pago y liquidación.
El cambio en las reservas también es una palanca comercial. Requerir una menor proporción de reservas en el banco central puede mejorar la economía de los emisores, lo que influye en si las vías de stablecoin en GBP son viables a niveles de tarifas competitivas.
Lo que sigue siendo estricto: el límite de circulación de £40 mil millones para stablecoins sistémicas en libras esterlinas
Incluso con la eliminación de los límites de tenencia, permanece una restricción dura: un límite de £40 mil millones en la circulación de cualquier stablecoin sistémica en libras esterlinas sigue vigente. El Banco de Inglaterra ha señalado su intención de revisar o eliminar el límite a medida que las stablecoins se integren más en el sistema financiero.
Para la estructura del mercado, este es el limitador que aún importa. Un límite de circulación es un techo sobre los efectos de red, y evita que cualquier stablecoin en GBP se convierta en el tipo de dominante.pool de liquidezvisto en stablecoins USD más grandes. Hasta que el límite sea revisado o eliminado, el Reino Unido puede mejorar la entrada, pero aún así restringe el tamaño final de un emisor sistémico.
Los próximos hitos: Consulta sobre emisores sistémicos y la fecha límite de autorización de octubre de 2027
La FCA ha acordado trabajar con el Banco de Inglaterra en el régimen de stablecoins y planea consultar más adelante este año sobre cómo se aplican las reglas de la FCA una vez que un emisor de stablecoin sea designado como sistémico por el Tesoro.
Eso apunta a un camino de dos reguladores: la designación del Tesoro desencadena un cambio en la intensidad de la supervisión, con el Banco de Inglaterra y la FCA coordinando cómo se implementan los requisitos en la práctica.
La línea de tiempo de la industria ahora está anclada a octubre de 2027, cuando se vuelve obligatorio para cualquier empresa que opere en el Reino Unido estar autorizada bajo el nuevo régimen cripto. Entre ahora y entonces, los hitos de implementación y las señales de preparación de la industria serán importantes para determinar si los usuarios del Reino Unido ven un acceso más amplio a los lugares o más restricciones de productos.
La continuidad política es una variable activa. Se espera un nuevo líder laborista en cuestión de semanas tras la renuncia del Primer Ministro Keir Starmer, y la durabilidad de esta dirección regulatoria durante esa transición dará forma a cuán agresivamente las empresas invierten antes de la fecha límite de 2027.
La opinión de Marcus Hale: Por qué este cambio en el Reino Unido es importante para las infraestructuras de stablecoin y el acceso al mercado del Reino Unido
Leí la reversión del límite de capital del Banco de Inglaterra como el cambio más práctico en la estructura. El umbral que importa es si las stablecoins en GBP pueden escalar en flujos de liquidación y nómina diarios sin que los equipos de cumplimiento tengan que gestionar techos arbitrarios por usuario.
Reducir el requisito de reserva del banco central al 30% también ayuda, pero es la eliminación de los límites lo que evita que el régimen frene el uso en el momento de la adopción.
La verdadera prueba es si el Reino Unido cumple con el límite de circulación de £40 mil millones y la consulta sobre emisores sistémicos más adelante este año. Si el límite se mantiene y el camino sistémico sigue siendo pesado, esto parece más un catalizador de sentimiento que un cambio fundamental.
Si esas restricciones se aflojan mientras la pista de autorización de octubre de 2027 se mantiene creíble, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas, porque afecta directamente a la formación de liquidez de stablecoin y quién puede servir de manera confiable a los usuarios del Reino Unido a gran escala.
