Thomas Sy de NYLIM: la tokenización personaliza portafolios
Él vincula los saldos de efectivo en cadena liderados por stablecoins a la futura demanda de productos tokenizados que generan rendimiento, ya que la infraestructura de DeFi se queda atrás.
Thomas Sy de New York Life Investment Management está presentando la tokenización como una mejora del modelo operativo para construir carteras personalizadas a gran escala, no solo como un sistema de liquidación más rápido. Argumenta que las stablecoins son la puerta de entrada institucional en la cadena, pero dice que DeFi necesita colateral tokenizado, compensación y corretaje prime para escalar.
Puntos Clave
- TokenizaciónLa mayor oportunidad institucional de está siendo enmarcada como construcción de carteras personalizadas escalables en lugar de liquidación más rápida o trading 24/7.
- El equipo de soluciones multi-activosde Thomas Sy supervisa alrededor de $11 mil millones dentro de la división de gestión de activos de $807 mil millones de New York Life.
- NYLIM está trabajando con Centrifuge para llevar una estrategia de bonos corporativos de alto-rendimientoa la cadena, aunque los detalles del producto no han sido divulgados.
- La adopción institucional de DeFi aún está limitada por la falta de estructura de mercado, incluyendo la tokenización.colateral, compensación central y servicios de corretaje principal.
Thomas Sy de NYLIM propone la personalización como el próximo caso de uso institucional de la tokenización.
Thomas Sy, jefe de soluciones multi-activos en New York Life Investment Management (NYLIM), está reformulando la tokenización en torno a la construcción de carteras. La propuesta no es que las blockchains simplemente compriman los ciclos de liquidación, extiendan las horas de negociación o hagan que los activos sean composables en DeFi. Se trata de que la tokenización puede reconstruir cómo se ensamblan y se gestionan las carteras.
El equipo de Sy supervisa alrededor de $11 mil millones dentro del brazo de gestión de activos de $807 mil millones de New York Life, poniendo los comentarios en el contexto de un gran gestor tradicional que piensa en la escala operativa. “Creemos que el futuro de la gestión de activos será la personalización”, dijo Sy. “La única tecnología que puede ayudarnos a llegar allí a gran escala es la blockchain.”
La afirmación principal es que la personalización es estructuralmente difícil de escalar hoy en día porque las estrategias personalizadas a menudo combinan ETFs, bonos, crédito privado y otros componentes. Esa mezcla crea complejidad operativa, que se convierte en el cuello de botella mucho antes de que lo sean las ideas de inversión.
Sy describió el estado objetivo como llevar la lógica al propio instrumento: “El objetivo final es incorporar la personalización dentro del activo mismo, en lugar de que la personalización esté alrededor de las operaciones de los diferentes activos”, dijo.
Sy también vinculó la tesis al costo. Dijo que la tokenización podría agilizar la agencia de transferencias, la liquidación y otros procesos de back-office, y enmarcó el beneficio potencial como una reducción de costos del 10% al 20%. “Si puedes reducir eso en un 10% o 20%, ese es un mejor resultado para nuestros clientes”, dijo.
Stablecoins como la puerta de entrada Onchain—y la configuración para productos tokenizados que generan rendimiento
El puente de adopción a corto plazo de Sy esstablecoins, que él llamó la primera forma práctica para que las instituciones se integren en la cadena. Describió el mercado de stablecoins como habiendo crecido a más de $300 mil millones y dijo que el uso está aumentando en pagos transfronterizos y gestión de tesorería.
Eso es importante para el rendimiento tokenizado porque las stablecoins convierten “onchain” en un problema de gestión de efectivo. A medida que los bancos, las empresas de pagos y las fintechs mantienen saldos más grandes de stablecoins por razones operativas, la siguiente pregunta es qué pueden ganar esos saldos.
La opinión de Sy es que las instituciones eventualmente buscarán productos de inversión tokenizados donde el efectivo onchain pueda generar rendimiento en lugar de estar inactivo. “Las stablecoins fueron probablemente uno de los mayores desbloqueos en los últimos dos años”, dijo. “Adoptar stablecoins fue la puerta de entrada para llevarlas onchain.”
Él espera que esto amplíe la demanda de productos de inversión tokenizados en los próximos años, aunque no proporcionó un pronóstico numérico para el tiempo o los flujos.
NYLIM x Centrifuge: Trayendo una Estrategia de Bonos Corporativos de Alto Rendimiento Onchain
El movimiento más concreto de NYLIM relacionado con esta tesis es su trabajo con Centrifuge (CFG) para llevar una de sus estrategias de bonos corporativos de alto rendimiento onchain. La asociación coloca una estrategia de crédito tradicional en rieles tokenizados, dandoRWA-focalizados a los comerciantes un experimento institucional en vivo para rastrear.
El artículo no divulgó detalles clave del producto como el momento del lanzamiento, la estructura onchain, la selección de la cadena,restricciones de transferencia, o tamaño esperado. Ese detalle faltante importa porque esas elecciones determinan quién puede acceder a la liquidez, cómo se puede utilizar el instrumento como colateral, y si la profundidad del mercado secundario es plausible.
La Fontanería de Mercado Faltante para DeFi Institucional: Colateral, Liquidación, Corretaje Principal
Sy dijo que NYLIM está estudiando DeFi, pero enmarcó la participación institucional más amplia como un problema de estructura de mercado, no un problema de emisión de tokens. Señaló el colateral tokenizado, la liquidación central y los servicios de corretaje principal como los bloques de construcción faltantes. “Creo que hay un caso de uso para [DeFi], pero necesitamos un poco más de tiempo para que se institucionalice”, dijo.
Para los traders, eso cambia el mapa de catalizadores. Las próximas señales significativas son menos sobre otro titular de fondo tokenizado y más sobre implementaciones de infraestructura que permitan a las instituciones financiar, cubrir y gestionar el riesgo de contraparteen la cadena.
La proyección de Citi de que los activos tokenizados del mundo real podrían alcanzar los $5.5 billones para 2030 desde los actuales $30 mil millones establece la ambición macro. La pregunta a corto plazo es si la fontanería que Sy mencionó llega lo suficientemente rápido como para convertir los saldos en cadena impulsados por stablecoins en una demanda sostenida de RWAs que generen rendimiento.
La Opinión de Marcus Hale: La Lectura Comercial para Rieles de RWA y CFG
El marco de Sy es útil porque saca la tokenización de la narrativa de “liquidación más rápida” y la lleva hacia el apalancamiento operativo. Si la personalización puede integrarse a nivel de activo y los costos de back-office realmente se comprimen entre un 10% y un 20%, eso es un incentivo estructural para los gestores, no una historia de marketing.
El umbral que importa es si el uso del tesoro de stablecoins sigue expandiéndose y obliga a las instituciones a resolver la gestión de rendimiento y riesgo en la cadena al mismo tiempo.
Si el colateral tokenizado, la liquidación y el corretaje principal comienzan a aparecer como productos reales, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas, y asociaciones como el esfuerzo de Centrifuge de NYLIM se convierten en menos sobre experimentación y más sobre distribución y fontanería de balance.
