مرکزهای داده هوش مصنوعی برق را گران میکنند؛ بیتکوین دو…
Core Scientific و TeraWulf از بهبود اقتصادهای AI/HPC خبر دادند زیرا نرخ هش پس از رسیدن به اوج بیش از 1.1 ZH/s به حدود 900 EH/s بازگشت.
ماینرهای بزرگ بیتکوین به طور فزایندهای از دسترسی به قدرت آماده شبکه از طریق میزبانی AI/HPC به جای اجرای ناوگان ASIC در سایتهای با زیرساخت غنیتر بهرهبرداری میکنند. در سال ۲۰۲۶، این تغییر با کاهشهای مکرر نرخ هش به حدود ~۹۰۰ EH/s و دو کاهش دشواری دو رقمی همزمان شده است که به تعطیلیها و جابجاییها اشاره دارد، نه ناپدید شدن ماینینگ.
قدرت پریمیوم توسط AI قیمتگذاری مجدد میشود—و ماینرها در حال پاسخ دادن هستند.
رقابت بین GPUها و ASICها نیست. رقابت بر سر ورودیهای کمیاب است که هر دو کسبوکار را در مقیاس کار میکند: زمین با مجوزها، ایستگاههای فرعی و اتصالات، فیبر، خنککننده و از همه مهمتر برق قابل اعتماد که میتواند با استفاده بالا ارائه شود.
در آن سایتهای "پریمیوم"، برخی از ماینرهای عمومی اکنون گزارش میدهند که فروش محاسبات و دسترسی به قدرت به مشتریان AI/HPC از خود ماینینگ بهتر است. Core Scientific در سهماهه دوم ۵۶% حاشیه ناخالص منفی از خود ماینینگ را افشا کرد، در حالی که کسبوکار هممکانی مرکز داده آن نزدیک به ۸۰ میلیون دلار حاشیه ناخالص در همان سهماهه تولید کرد. ترکیب بخش TeraWulf نیز به همین سمت اشاره دارد، با تولید اجاره HPC حدود ۷۱% از درآمد سهماهه.
این فاصله مکانیزم است. اگر یک ماینر بتواند با تبدیل یک پردیس آماده شبکه به ظرفیت هممکانی یا اجاره HPC، دلارهای پایدارتر و با حاشیه بالاتر کسب کند، حرکت منطقی این است که موقعیت صف قدرت و زیرساخت ساخته شده را به پول تبدیل کند، نه اینکه در آنجا به استخراج ادامه دهد. خط چارچوبی که به طور کلاسیک بیان شده است صریح است: "بیتکویناستخراج به عنوان یک مدل کسبوکار سودآور در بزرگترین و گرانترین سایتها سختتر از همیشه قابل توجیه است."
کاهش نرخ هش و کاهش دشواری: خوانش استرس شبکه در سال ۲۰۲۶
خوانش سطح شبکه همان فشار را نشان میدهد. نرخ هش شبکه بیتکوین در اکتبر ۲۰۲۵ به بالای ۱.۱ ZH/s رسید، سپس چندین بار به حدود ~۹۰۰ EH/s افت کرد. از آنجا که ۱ ZH/s برابر با ۱۰۰۰ EH/s است، این یک نوسان معنادار در محاسبات تجمعی است که به شبکه وارد و از آن خارج میشود، حتی اگر تاریخهای دقیق هر افت در منبع مشخص نشده باشد.
تنظیمات دشواری لبههای سختتری بر آنچه "فشار" به معنای آن است، میگذارند. دشواری استخراج بیتکوین در فوریه ۲۰۲۶ به میزان ۱۱.۱۶% کاهش یافت و در ژوئن ۲۰۲۶ نیز ۱۰.۰۹% دیگر کاهش یافت. اینها حرکات کاهشی دو رقمی هستند که با خاموش شدن کافی ماشینها سازگار است، به طوری که بلوکها به آرامیتر رسیدند و پروتکل مجبور شد دشواری را کاهش دهد تا زمان بلوکها را به هدف نزدیکتر کند.
این حلقه بازخورد برای معاملهگران اهمیت دارد زیرا در کوتاهمدت خودتصحیحکننده است. زمانی که ماینرها خارج میشوند، پس از دوره تنظیم، سختی کاهش مییابد و ماینرهایی که همچنان آنلاین هستند، نسبت به قبل از کاهش، BTC بیشتری به ازای هر واحد هش بهدست میآورند. این وضعیت یک دینامیک کلاسیک شیکاوت است: درد، اپراتورهای حاشیهای را مجبور به خروج میکند، سپس پروتکل بهطور مکانیکی اقتصاد واحد را برای هر کسی که هنوز ایستاده است بهبود میبخشد.
در روایت حول ترازنامههای ماینرها، یک سیگنال مرتبه دوم نیز وجود دارد. یک پست X که در ۱۴ مارس ۲۰۲۶ منتشر شده، بیان کرده است: "ماینینگ بیتکوین شاهد کاهش سود است، به گفته وینترموت. بسیاری از ماینرها به میزبانی AI منتقل شدهاند یا شروع به استفاده از ذخایر بیتکوین خود به عنوان سرمایه در گردش کردهاند تا فقط عملیات را ادامه دهند."
این بخش شامل سری وینترموت نیست، بنابراین بزرگی و زمان کاهش سود به طور مستقل در اینجا قابل تأیید نیست، اما رفتار توصیف شده با آنچه که کاهشهای بزرگ در سختی معمولاً همزمان میشود، مطابقت دارد.
جایی که احتمالاً هش ریت مهاجرت میکند: از دانشگاههای آماده شبکه به انرژیهای محبوس و قابل کاهش
مسیر پیشرویی که این مشوقها به آن اشاره دارند، مهاجرت جغرافیایی و منبع انرژی است. آموزش و استنتاج هوش مصنوعی به طور کلی به برق پایدار و با دسترسی بالا نیاز دارد، که این امر باعث میشود سایتهای آماده شبکه با ایستگاههای تبدیل موجود و فیبر به طور غیرمعمولی با ارزش باشند. استخراج بیتکوین به نسبت از انعطافپذیری عملیاتی بیشتری برخوردار است.
ناوگان ASIC میتوانند در زمانهایی که برق ارزان یا مازاد است، کاهش یافته، خاموش شوند و دوباره راهاندازی شوند، که این ویژگی آنها را برای منابع تجدیدپذیر محدود و سایر نقاط "انرژی محبوس" که الکترونها در دسترس هستند اما انتقال یا کسب درآمد از آنها دشوار است، مناسبتر میسازد.
مثالهای منبع مشخص هستند. یک کارخانه با پنلهای خورشیدی روی سقف میتواند یک ناوگان کوچک استخراج را با تولید اضافی در میانه روز که پس از برآورده شدن نیازهای تولید به دست میآید، راهاندازی کند و از برقی که در غیر این صورت ممکن است محدود یا به قیمت پایین فروخته شود، ارزش کسب کند.
ENGIE همچنین اعلام کرده است که در حال ارزیابی ذخیرهسازی باتری یا استخراج بیتکوین در Assú است.خورشیدپروژه خورشیدی در برزیل به دلیل محدودیتهای انتقال، مانع از جذب تمام تولیدات موجود میشود، هرچند تاریخ تصمیمگیری، مقیاس یا نتیجهای ارائه نشده است.
اگر پردیسهای پریمیوم به AI/HPC تبدیل شوند، سمت ASIC ناپدید نمیشود. احتمالاً دوباره مستقر میشود. منبع ادعا میکند که ماشینهایی که از مراکز داده با هزینه بالا خارج میشوند میتوانند در جاهایی که برق ارزان، متناوب یا دور است، همچنان قابل استفاده باشند و قیمتگذاری ASIC در بازار ثانویه میتواند هزینه سرمایهگذاری را به اندازهای کاهش دهد که تجهیزات قدیمی در مکانهای با برق بسیار ارزان به صرفه باشد.
نقاط دادهای بعدی که این داستان را تحت تأثیر قرار میدهند، مکانیکی و قابل مشاهده هستند. آزمون کوتاهمدت این است که آیا تنظیمات سختی آینده همچنان حرکات بزرگ نزولی را به همراه دارند که به معنای ادامه تعطیلیها خواهد بود، یا اینکه تثبیت میشوند که به تعادل جدیدی اشاره دارد. رفتار هشریت نشانه دیگری است: آیا شبکه میتواند دوباره بالای ~1 ZH/s پایدار بماند یا به منطقه ~900 EH/s بازمیگردد که با خروجهای مکرر ظرفیت یا جابجاییها سازگار است.
افشای اطلاعات معدنکاران نیز اهمیت دارد، بهویژه گزارشدهی بخش که تعادل را بهوضوح نشان میدهد: حاشیههای استخراج خودی در مقابل مشارکت هممکانی یا اجاره AI/HPC. فشار بر ترازنامه آخرین مرحله است.
نتایج "نظرسنجی معدنکاران" ViaBTC در 30 ژوئیه 2026 (64 رأی) قیمت "₿ بیتکوین" را بهعنوان بزرگترین چالش (51.6%) رتبهبندی کرد، که به دنبال آن "هزینههای برق" (26.6%)، "افزایش سختی" (12.5%) و "قیمتهای سختافزار" (9.4%) قرار دارد، که یادآوری واضحی است که نقطه فشار هنوز درآمد به ازای هر هش در مقابل قبض برق است.
نظر من: این به نظر میرسد که یک بازچینی منحنی هزینهها است، نه یک لحظه «هوش مصنوعی معدن را میکشد»
آستانهای که اهمیت دارد این نیست که آیا هوش مصنوعی در حالت انتزاعی با معدن «رقابت» میکند یا خیر. بلکه این است که آیا درآمدزایی هوش مصنوعی/محاسبات با کارایی بالا در دانشگاههای آماده شبکه به اندازه کافی در مقابل خود معدن گسترده باقی میماند که اپراتورها همچنان سایتهای برتر را تبدیل کنند، زیرا این چیزی است که باعث میشود نرخ هش خود را در جاهای دیگر دوباره قیمتگذاری کند.
اگر شبکه به چاپ کاهشهای دو رقمی در سختی ادامه دهد، داستان مربوط به تعطیلیهای مداوم و مهاجرت اجباری است. اگر سختی در حالی که نرخ هش به سمت و بالای ~1 ZH/s بازسازی میشود، تثبیت شود، این تنظیم به نظر میرسد که ساختاری باشد نه داستانمحور: قدرت برتر توسط هوش مصنوعی جذب میشود و استخراج بیتکوین دوباره حول انرژیهای محبوس و قابل کاهش که انعطافپذیری محصول است، لنگر میاندازد.
