آنتروپیک: خطرات واکنش به AI و مراکز داده در IPO
انتظار میرود که پروسپکتوس ظرف چند هفته پس از یک ثبت محرمانه در ژوئن و ملاقاتهای اولیه با سرمایهگذاران در سان فرانسیسکو منتشر شود.
انتظار میرود که انتروپیک به سرمایهگذاران IPO هشدار دهد که احساسات منفی عمومی نسبت به AI و مراکز داده AI میتواند به طور قابل توجهی به کسبوکار آن آسیب بزند. زبان مربوط به عوامل ریسک در پیشنویس IPO که انتظار میرود در هفتههای آینده منتشر شود، پیشبینی شده است، پس از اینکه این شرکت در ماه ژوئن به صورت محرمانه ثبتنام کرد.
نکات کلیدی
- انتظار میرود که انتروپیک احساسات منفی نسبت به AI و مراکز داده AI را به عنوان یک عامل ریسک در پیشنویس IPO که انتظار میرود در هفتههای آینده منتشر شود، فهرست کند.
- این شرکت در ماه ژوئن به صورت محرمانه ثبتنام کرد و از آن زمان جلسات مقدماتی با بانکداران و سرمایهگذاران در سان فرانسیسکو برگزار کرده است.
- مدیر مالی کریشنا رائو به سوالات مربوط به فشار حاشیهای ناشی از مدلهای متنباز و اینکه چه اتفاقی میافتد اگر ساخت مراکز داده کند شود، پاسخ میدهد.
- نظرسنجیها و اقدامهای دولتی که در کنار برنامهریزی IPO ذکر شدهاند، نشاندهنده افزایش مخالفت با مراکز داده محلی AI و تحرکات مجوزدهی در پنسیلوانیا و نیویورک هستند که میتواند مسیر ساخت را تنگتر کند.
پیشنویس IPO انتروپیک قرار است به واکنش منفی نسبت به AI به عنوان یک ریسک تجاری توجه کند
انتروپیک در حال آمادهسازی برای گفتن به سرمایهگذاران بازار عمومی است که واکنش منفی نسبت به AI و زیرساخت فیزیکی که آن را تأمین میکند، تنها یک مسئله شهرت نیست، بلکه یک ریسک تجاری است که میتواند رشد را محدود کند. افرادی که با این موضوع آشنا هستند گفتند که این شرکت احساسات منفی نسبت به AI و مراکز داده را به عنوان یک عامل ریسک در پیشنویس IPO خود نام خواهد برد و انتظار میرود این سند در هفتههای آینده منتشر شود.
جزئیات زمانبندی که تأیید شدهاند محدود هستند. انتروپیک در ماه ژوئن به صورت محرمانه برای IPO ثبتنام کرد، فرآیندی که اجازه میدهد مدارک پیشنویس به صورت خصوصی قبل از عمومی شدن ارسال شوند و از آن زمان جلسات مقدماتی با بانکداران و سرمایهگذاران در سان فرانسیسکو برگزار کرده است. پیشنویس خود هنوز در دسترس نیست، بنابراین wording نهایی، برجستگی و هرگونه چارچوب کمی از عامل ریسک هنوز تأیید نشده است.
عوامل ریسک در پیشنویس IPO کپی بازاریابی نیستند. آنها بخشی از سند ارائه هستند که به منظور شناسایی راههای مادی که کسبوکار میتواند شکست بخورد طراحی شدهاند و برای کاهش خطرات قانونی در صورتی که آن ریسکها بعداً در نتایج ظاهر شوند.
محاسبه ساخت و ساز به عنوان گلوگاه رشد: چرا مجوزها و سیاستها در دقتسنجی ظاهر میشوند
مکانیسمی که سرمایهگذاران بر آن فشار میآورند ساده است: برای آزمایشگاههای AI مرزی، محاسبات ظرفیت است و ظرفیت درآمد است. این گزارش ارتباط را به طور صریح بیان میکند و اشاره میکند که "ظرفیت محاسباتی به طور مستقیم با درآمد در آزمایشگاههای AI مرتبط است،" به همین دلیل است که سوالات درباره زمانبندی ساخت مراکز داده در دقتسنجی IPO به همراه چشمانداز رقابتی معمولی ظاهر میشوند.
مدیر مالی Anthropic، کریشنا رائو، در حال پاسخ به دو دسته سوال است که به گونهای با هم تعامل دارند که برای سرمایهگذاران سهامی مهم است. یکی رقابت و فشار حاشیهای از مدلهای متنباز است، به این معنی که مدلهایی که کد یا وزنهای آنها به صورت عمومی در دسترس است و میتوانند قیمتگذاری را برای ارائهدهندگان اختصاصی کاهش دهند.
دیگری این است که اگر ساخت مرکز داده کند شود، چه اتفاقی میافتد، چه به دلیل اصطکاک مجوز، مخالفت محلی، یا تحرکات سیاستی در سطح ایالت.
این دو فشار به هم انباشته میشوند. اگر رقابت متنباز قیمتگذاری را فشرده کند در حالی که تأخیرهای مجوز، گسترش ظرفیت را محدود کند، شرکت میتواند همزمان در زمینه اقتصاد واحد و حجم تحت فشار قرار گیرد. این نوع ریسک روایتی ترکیبی است که معمولاً در زبان پروسپکتوس نوشته میشود زیرا سخت است که با یک اهرم عملیاتی "اصلاح" شود.
اعدادی که سرمایهگذاران به آنها تکیه میکنند: 65 میلیارد دلار درآمد سالانه و صحبت از ارزشگذاری تریلیون دلاری
مقیاس ضمنی در گفتگوهای سرمایهگذاران به اندازهای بزرگ است که داستان محدودیت اهمیت دارد. درآمد سالانه Anthropic در ماه ژوئیه به بیش از 65 میلیارد دلار رسید، تخمینی که سرعت درآمد فعلی را به یک رقم سالانه کامل گسترش میدهد. همان گزارش این نرخ درآمد را حدود 25 میلیارد دلار بالاتر از سطح OpenAI توصیف کرد.
در مورد ارزشگذاری، ارقامی که در حال بحث هستند به طور صریح به عنوان انتظارات بیان میشوند نه شرایط. Anthropic به عنوان شرکتی با ارزشی نزدیک به 1 تریلیون دلار در بازارهای خصوصی توصیف میشود و سرمایهگذاران به عنوان کسانی توصیف میشوند که انتظار دارند یک عرضه عمومی در حدود 2 تریلیون دلار داشته باشند، به این معنی که بخشی از سهام که انتظار میرود پس از IPO برای معامله عمومی در دسترس باشد.
این ترکیب، یک رقم درآمد 65 میلیارد دلاری و صحبت از ارزشگذاری تریلیون دلاری، دلیل این است که عامل ریسک پروسپکتوس یک موضوع بیاهمیت نیست. وقتی روایت این است که "این یک عرضه 2 تریلیون دلاری است،" تحمل بازار برای هر محدودیتی که به نظر ساختاری میرسد، مانند مجوز و سیاست، به سرعت کاهش مییابد.
لیست تماشا به پروسپکتوس: واژهگذاری، زمانبندی و عناوین مجوز بعدی
اولین کاتالیزور خود پروسپکتوس است که انتظار میرود در عرض چند هفته منتشر شود و دقیقاً نحوه توصیف خطر واکنش منفی توسط Anthropic. جزئیات کلیدی این است که آیا شرکت آن را به عنوان یک هشدار عمومی نگه میدارد یا به طور مستقیم به گسترش ظرفیت، زمانبندی مجوز و سرعتی که محاسبات جدید میتواند آنلاین شود، مرتبط میکند.
دومین مجموعه سیگنالها سیاست است. گزارش به امضای فرماندار پنسیلوانیا، جاش شیپرو، که یک دستور اجرایی برای اعمال استانداردهای سختگیرانه بر توسعه مراکز داده امضا کرده است، و همچنین فرماندار نیویورک، کتی هوچول، که دستور توقف مجوزها برای مراکز داده بزرگ جدید را صادر کرده است، اشاره میکند. هر گونه گسترش، کاهش یا اقدامات مشابه در ایالتهای دیگر میتواند فرضیات پایهای برای زمانبندی ساخت و ساز را تغییر دهد.
سومین موضوع این است که آیا روند نظرسنجی ادامه دارد یا خیر. گالوپ در ماه مارس دریافت که ۷ نفر از ۱۰ آمریکایی با ساخت یک مرکز داده AI در منطقه خود مخالف هستند و ۴۸٪ به شدت مخالفند. نظرسنجی بعدی Heatmap Pro از ۲,۰۴۵ رأیدهنده ثبتنام شده که از ۸ تا ۱۳ اوت توسط Embold Research انجام شده، مخالفت را ۷۵٪ اعلام کرد که از ۴۲٪ یک سال قبل افزایش یافته است.
همچنین، پژوهش پیو نشان داد که ۷۱٪ از بزرگسالان انتظار دارند که AI در دو دهه آینده مشاغل ایالات متحده را کاهش دهد که از ۶۴٪ در سال ۲۰۲۴ افزایش یافته است، یک نگرانی موازی که میتواند به مقاومت محلی دامن بزند.
در نهایت، افشای اطلاعات جلسات سرمایهگذاران اهمیت دارد زیرا نشان میدهد که Anthropic چگونه در دسترس بودن محاسبات را در برابر رشد درآمد تحت نظارت قرار میدهد. اگر شرکت شروع به کمیتسازی کند که به چه میزان ظرفیت نیاز دارد و در چه زمانی، این موضوع باعث میشود که اصطکاک مجوزها به عنوان یک متغیر درآمدی قابل درک باشد نه یک یادداشت سیاسی.
نظر من: عامل ریسک در پروسپکتوس نشانهای است که 'ریسک محاسباتی' در حال تبدیل شدن به 'ریسک تقاضا' است.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا Anthropic واکنش منفی را به عنوان یک مسئله PR درجه دوم یا به عنوان یک محدودیت درجه اول بر گسترش ظرفیت در نظر میگیرد. وقتی یک شرکت برنامهریزی میکند که 'احساس منفی نسبت به AI و مراکز داده' را در یک پروسپکتوس IPO قرار دهد، معمولاً به این دلیل است که مشاوران و بانکداران فکر میکنند که ریسک به اندازه کافی مهم است که بتواند از دقت بگذرد، نه به این دلیل که به نظر محتاطانه میآید.
اگر مخالفت در سطوح نزدیک به ۷۰٪ تا ۷۵٪ که ذکر شد باقی بماند و اقداماتی از قبیل استانداردهای سختگیرانهتر پنسیلوانیا و توقف مجوز نیویورک به یک الگو تبدیل شود، محاسبات دیگر یک داستان خالص زنجیره تأمین نخواهد بود و به نظر میرسد که به عنوان یک محدودیت از سمت تقاضا در حال پنهان شدن است.
از نظر عملی، پروسپکتوس اهمیت دارد اگر اصطکاک مجوزها را به یک شیب کندتر محاسباتی مرتبط کند، زیرا این مسیر جایی است که یک روایت با نرخ اجرایی ۶۵ میلیارد دلار میتواند در حجم، نه فقط در حاشیهها، از دست برود.
