دادههای Dune: تسلط USDT بر پرداختها و نقش USDC در…
در نیمه اول سال 2026، تجارت و تسویه B2B به USDT متمایل شد، در حالی که حجم و سرعت انتقال در ماه ژوئن در USDC بر روی Base متمرکز بود.
دادههای استیبلکوین ۲۰۲۶ دُن به یک تقسیم عملکردی اشاره دارد: USDT به عنوان راه اصلی پرداختهای زنجیرهای، در حالی که USDC راه با توان بالا برای دیفای و تجارت در بیس و اتریوم است. اعداد نشان میدهند که بازار از چارچوب «USDT در برابر USDC» به سمت مسیرهای نقدینگی خاص زنجیرهای که برای مسیریابی و اجرا مهم هستند، در حال حرکت است.
نکات کلیدی
- USDT حدود ۹۵ میلیارد دلار در پرداختهای تجاری شناسایی شده در نیمه اول ۲۰۲۶ تسویه کرد، در مقابل حدود ۱۴ میلیارد دلار برای USDC.
- تسویههای کسبوکار به کسبوکار به شدت در USDT متمرکز بود که تقریباً ۹۲٪ از ۴۸ میلیارد دلار حجم پرداخت B2B در نیمه اول ۲۰۲۶ را نمایندگی میکند.
- فعالیت انتقال ژوئن ۲۰۲۶ در USDC بر روی بیس (حدود ۲.۶ تریلیون دلار) و USDC بر رویاتریوم(حدود ۱.۶ تریلیون دلار) متمرکز بود.
- USDC بر روی بیس در ژوئن ۲۰۲۶ سرعت روزانهای معادل حدود ۲۰ برابر عرضه در گردش را ثبت کرد که نشاندهنده گردش غیرعادی بالا نسبت به موجودی است.
نقشه استیبلکوین ۲۰۲۶ دُن دو راه مختلف را نشان میدهد.
دُندارایی دیجیتالچارچوب مختصر دو مورد برتر را مشخص میکنداستیبلکوینهاکمتر به عنوان جایگزین و بیشتر به عنوان ابزارهای تخصصی که جریانهای مختلف را تسویه میکنند. در نیمه اول سال 2026، USDT با فاصله زیادی در «پرداختهای تجارت شناسایی شده» پیشتاز بود، در حالی که USDC در انتقال حجم در زنجیرههایی که بیشتر با DeFi و فعالیتهای تجاری مرتبط بودند، تسلط داشت.
این تقسیم اهمیت دارد زیرا نقدینگی استیبلکوین به طور یکنواخت توزیع نشده است. USDT و USDC به طور مشترک حدود 83٪ از سرمایه بازار تقریباً 315 میلیارد دلاری بخش استیبلکوین را نمایندگی میکنند و Dune بیش از 200 توکن استیبلکوین را در چندین بلاکچین ردیابی کرده است. زمانی که بازار اینگونه متمرکز باشد، تغییرات در جایی که هر سکه استفاده میشود میتواند شرایط نقدینگی در سطح محل را تغییر دهد حتی اگر عرضه کلی استیبلکوین پایدار به نظر برسد.
پرداختها و حوالهها: پیشتازی تجارت USDT و سهم B2B
در نیمه اول سال 2026، USDT حدود 95 میلیارد دلار در پرداختهای تجارت شناسایی شده تسویه کرد، در مقایسه با حدود 14 میلیارد دلار برای USDC. همان دوره نشاندهنده انحراف حتی تندتری در تسویه بینشرکتی بود. USDT تقریباً 92٪ از 48 میلیارد دلار حجم پرداخت B2B را به خود اختصاص داد.
توزیع زنجیرهای به روایت پرداختها بافت میدهد. عرضه USDT تقریباً به طور یکنواخت بینترونو اتریوم تقسیم شده است. در ترون، که به عنوان بزرگترین شبکه USDT توصیف میشود، حدود 93٪ از عرضه USDT در کیفپولهای عادی نگهداری میشود نه در صرافیها. این توزیع سنگین کیفپول با رفتار پرداخت و حواله کاربر نهایی سازگار است، جایی که موجودیها خارج از صرافی نگهداری میشوند و در انتقالهای کوچک و تکراری جابجا میشوند.
روششناسی اصلیترین نکته احتیاط است. بسته شامل فیلترهای دقیق Dune برای "پرداختهای تجاری شناسایی شده" یا طبقهبندی B2B نیست، بنابراین معاملهگران باید دستهها را به عنوان راهنما و نه به عنوان قطعی در نظر بگیرند.
جریانهای DeFi و معاملات: حجم و سرعت انتقال USDC به پایه/اتریوم
پ footprint USDC متفاوت به نظر میرسد. در ژوئن ۲۰۲۶، USDC در Base تقریباً ۲.۶ تریلیون دلار حجم انتقال را پردازش کرد که بالاترین جفت توکن-زنجیره در مجموعه دادهها بود. USDC در اتریوم در همان ماه تقریباً ۱.۶ تریلیون دلار دیگر پردازش کرد.
برای معاملهگران، معیار قابل اقدامتر سرعت است. سرعت استیبلکوین اندازهگیری میکند که عرضه در گردش چه میزان در یک دوره زمانی تغییر میکند، که معمولاً بهصورت حجم انتقال نسبت به عرضه بیان میشود. USDC در Base در ژوئن 2026 سرعت روزانهای حدود 20 برابر عرضه در گردش خود را ثبت کرد، سطحی که نشاندهنده گردش سریع و همراستا با استفاده سنگین از DeFi و معاملات در آن زنجیره است.
یک "جفت توکن-زنجیره" واحد مناسب تحلیل در اینجا است. USDC در Base و USDC در Ethereum مانند موجودیتهای متمایز عمل میکنند.استخرهای نقدینگیبا طرفهای مقابل مختلف، رژیمهای کارمزد و مشوقهای مسیریابی، حتی اگر نماد یکسان باشد.
زمینه تنظیمی: GENIUS فعال است، ساعت سنای CLARITY در حال شمارش است
سیاستهای ایالات متحده همچنان یک متغیر اصلی برای زیرساختهای استیبلکوین است.قانون GENIUSدر سال 2025 به قانون تبدیل شد و اولین چارچوب نظارتی فدرال ایالات متحده برای استیبل کوینهای پرداختیرا ایجاد کرد و به طور بالقوه مجموعه ناشران را در طول زمان گسترش میدهد.
کاتالیزور نزدیکمدت بعدی ساختار بازار گستردهتر است. قانون CLARITY در ماه مه از کمیته بانکی سنا عبور کرد و ممکن است قبل از تعطیلات آگوست به رأیگیری کامل سنا برسد. گلکسی شانس تصویب آن را قبل از تعطیلات به 50٪ کاهش داد و به محدودیتهای زمانی اشاره کرد.
فراتر از واشنگتن، سیگنال بازار برای نظارت این است که آیا تقسیم زنجیرهای ژوئن ادامه دارد یا خیر. پیگیری ماهانه در حجم انتقال USDC در Base در مقابل اتریوم پس از چاپهای تقریباً 2.6 تریلیون و 1.6 تریلیون نشان میدهد که آیا این جریان ساختاری است یا یک افزایش یکماهه. در سمت USDT، هر گونه تغییر در توزیع ترون به دور از الگوی فعلی، با حدود 93٪ که در کیفپولهای عادی نگهداری میشود نه صرافیها، به تغییر در استفاده اشاره خواهد کرد.
معامله تقسیم استیبل کوین به عنوان یک سیگنال نقدینگی، نه یک مسابقه محبوبیت
من این مجموعه داده را به عنوان یک نقشه مسیریابی در نظر میگیرم، نه یک تابلو امتیاز برند. آستانهای که مهم است این است که آیا همان تخصص ماه به ماه تکرار میشود: USDT به ادامه تسویه تجاری و B2B در حالی که USDC به ادامه ارائه بالاترین حجم انتقال و سرعت در Base و اتریوم ادامه میدهد.
اگر سرعت Base USDC در هر جایی نزدیک به سرعت ژوئن باقی بماند، این تنظیم شروع به به نظر رسیدن ساختاری میکند نه داستانی، زیرا به معنای چرخش مداوم نسبت به موجودی است. اگر به جای آن، حجم Base به میانگین برگردد و USDT نگهداری شده در ترون شروع به مهاجرت به صرافیها کند، داستان "دو ریل" ضعیف میشود و بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسی به نظر میرسد تا یک تغییر بنیادی در جایی که نقدینگی واقعاً وجود دارد.
