مؤسسات اتحادیه اروپا مذاکرات نهایی یورو دیجیتال را آغاز…
مقامات بانک مرکزی اروپا هنوز به دنبال نهاییسازی متن تا پایان سال ۲۰۲۶ و تصمیمگیری در مورد صدور در سال ۲۰۲۷ هستند، در حالی که درگیر اختلافات مربوط به حریم خصوصی و خروج سرمایه از بانکها هستند.
قانونگذاران اتحادیه اروپا و کمیسیون اروپا وارد مذاکرات نهایی درباره قانونگذاری برای "یورو دیجیتال" خردهفروشی شدهاند و هدف توافق در مدت شش ماه را دارند. بانک مرکزی اروپا بهطور همزمان انتظارات را در مورد یک متن قانونی در پایان سال ۲۰۲۶ و تصمیمگیری در مورد انتشار در سال ۲۰۲۷ تنظیم میکند، در حالی که مسائل مربوط به حریم خصوصی و ایمنی در بخش بانکی هنوز مورد بحث است.
نکات کلیدی
- مذاکرات نهایی درباره قانونگذاری یورو دیجیتال بین پارلمان اروپا، کشورهای عضو اتحادیه اروپا و کمیسیون اروپا آغاز شده است و هدف اعلام شده برای توافق شش ماه است.
- بانک مرکزی اروپا همچنان یورو دیجیتال را بهعنوان یک CBDC خردهفروشی معرفی میکند که برای تکمیل پول نقد فیزیکی طراحی شده است، نه اینکه آن را جایگزین کند.
- برآوردهای هزینه بانک مرکزی اروپا شامل حدود ۱.۳ میلیارد یورو سرمایهگذاری در پیادهسازی و تقریباً ۳۲۰ میلیون یورو هزینههای عملیاتی سالانه است، بهعلاوه هزینههای ادغام بانکی مورد انتظار بین ۴.۶ تا ۶.۹ میلیارد دلار.
- طراحی پیشنهادی شامل محدودیتهای نگهداری کیف پول، عدم بهره بر روی موجودیها و پرداختهای آفلاین است که به منظور ارائه حریم خصوصی "مانند پول نقد" طراحی شدهاند.
پنجره مذاکره ششماهه برای لایحه یورو دیجیتال باز میشود
نهادهای اتحادیه اروپا مذاکرات خود را بر روی قانونگذاری نهایی برای یورو دیجیتال آغاز کردهاند، با هدف توافق در مدت شش ماه آینده از تاریخ ۲۰۲۶-۰۷-۲۲.
این پنجره ششماهه کاتالیزور کوتاهمدت است. جایی است که تعادلهای سیاسی قیمتگذاری میشوند، زیرا اعتراضات باقیمانده مربوط به این نیست که آیا یک CBDC خردهفروشی از نظر فنی ممکن است یا نه. بلکه مربوط به این است که چه محدودیتهایی در قانون نوشته میشود.
در جدول زمانی بانک مرکزی، عضو هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا، پیرو چیپولونه، در تاریخ ۲۰۲۶-۰۷-۱۳ گفت که بانک مرکزی اروپا امیدوار است متن قانونی تا پایان سال ۲۰۲۶ نهایی شود، پس از آن میتواند در مورد انتشار آینده یورو دیجیتال تصمیمگیری کند. اگر قانونگذاری تصویب شود، شورای حکومتی بانک مرکزی اروپا تصمیم خواهد گرفت که آیا یورو دیجیتال را در سال ۲۰۲۷ راهاندازی کند یا خیر، با این احتمال که استفاده روزمره قبل از سال ۲۰۲۹ بعید باشد.
یورو دیجیتال به زبان ساده: یک CBDC خردهفروشی که برای تکمیل نقدینگی طراحی شده است
یورو دیجیتال یک شکل دیجیتال پیشنهادی از یورو است که توسط بانک مرکزی اروپا صادر میشود و بهعنوان یک ارز دیجیتال مرکزی خردهفروشی ساختار یافته استارز دیجیتالکه برای پرداختهای روزمره در نظر گرفته شده است. موضعگیری بانک مرکزی اروپا صریح است: این ارز برای تکمیل اسکناسها و سکههای فیزیکی طراحی شده و نه برای جایگزینی آنها.
از نظر عملی، مصرفکنندگان میتوانند به یورو دیجیتال از طریق بانک یا ارائهدهنده پرداخت معمولی خود از طریق کیف پولهای الکترونیکی دسترسی پیدا کنند و از آن برای پرداختهای حضوری، آنلاین و کیف پول به کیف پول استفاده کنند. حامیان تأکید میکنند که پول زیرساختی همچنان یک بدهی از بانک مرکزی اروپا خواهد بود و نه یک بانک تجاری، با هدف حفظ گزینه "پول بانک مرکزی" در حالی که پرداختها به صورت آنلاین انجام میشود.
چیپولونه دلیل استراتژیک را بهعنوان حاکمیت پرداختها مطرح کرده و میگوید: "یورو دیجیتال وابستگی بیش از حد اروپا به ارائهدهندگان غیراروپایی را کاهش خواهد داد. این اطمینان را میدهد که اروپاییها میتوانند با پول خود - پول حاکمیتی که توسط بانک مرکزی آنها صادر شده - در اقتصاد دیجیتال پرداخت کنند."
اعداد کلیدی که مبارزه سیاسی را به حرکت در میآورند: ۱.۳ میلیارد یورو ساخت، ۳۲۰ میلیون یورو نرخ اجرایی و ۴.۶ تا ۶.۹ میلیارد دلار برای بانکها
بانک مرکزی اروپا برآورد میکند که یورو دیجیتال به حدود ۱.۳ میلیارد یورو (حدود ۱.۵ میلیارد دلار) سرمایهگذاری برای پیادهسازی نیاز دارد، بهعلاوه هزینههای عملیاتی مداوم حدود ۳۲۰ میلیون یورو (حدود ۳۷۰ میلیون دلار) در سال.
فشار سیاسی بزرگتر ممکن است خارج از بودجه خود بانک مرکزی اروپا باشد. بانک مرکزی اروپا انتظار دارد هزینههای پیادهسازی برای بخش بانکی بین ۴.۶ میلیارد دلار و ۶.۹ میلیارد دلار برای ادغام یورو دیجیتال در خدمات بانک و ارائهدهنده پرداخت باشد.
این ارقام انگیزهها را تیزتر میکند. بانکها و ارائهدهندگان پرداخت بار ادغام را به دوش میکشند، در حالی که بخش عمومی بار سیاست پولی و روایت "حاکمیت" را به دوش دارد. این تقسیم هزینه را دشوار میکند.تخصیصو دامنه انطباق احتمالاً نقاط اصطکاک مرکزی خواهد بود زیرا متن نهایی در حال مذاکره است.
حریم خصوصی، پرداختهای آفلاین و سقفهای نگهداری: تعادلهای طراحی اصلی
حریم خصوصی به عنوان یک الزامات اساسی در نظر گرفته میشود، نه یک ویژگی اضافی. نهادهای ناظر بر حریم خصوصی اتحادیه اروپا، EDPS و EDPB، اعلام کردهاند که سطح بالای حریم خصوصی و حفاظت از دادهها برای جلب اعتماد عمومی به یورو دیجیتال ضروری است.
مواد حریم خصوصی بانک مرکزی اروپا میگویند که پرداختهای آفلاین برای ایجاد حریم خصوصی «شبیه نقد» وجود خواهد داشت و تأکید میکنند که بانک مرکزی اروپا دادههای تراکنش شخصی را نخواهد دید. منتقدان در مورد اینکه آیا یک CBDC میتواند ناشناسی شبیه نقد را در عمل تکرار کند، تردید دارند. تحلیلگر مالی اسپانیایی، خوزه ویزنر، استدلال کرد: «آنها حریم خصوصی را وعده میدهند... اما این پولی است که بهطور طراحیشده قابل ردیابی است.»
در مورد ریسک بخش بانکی، بانک مرکزی اروپا میگوید کاربران محدود به نگهداری مقدار کمی یورو دیجیتال خواهند بود تا از خروج بیش از حد سپردههای بانکی جلوگیری شود و هیچ بهرهای بر روی نگهداریهای یورو دیجیتال پرداخت نخواهد شد. لورنزو بینی اسماغی، عضو سابق هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا، هشدار داد: «ریسک بالایی از ناپایداری مالی وجود دارد که تأثیرات شدیدی بر اقتصاد واقعی خواهد داشت.»
هدف طراحی واضح است: انتقاد از فرار سپردهها را با غیرجذاب کردن یورو دیجیتال به عنوان وسیلهای برای پسانداز خنثی کنید. متغیر حل نشده جزئیات سقف کیف پول است، زیرا اندازه دقیق محدودیت «مقدار کم» و چگونگی اجرای آن در میان واسطهها در اینجا مشخص نشده است.
چرا این جدول زمانی CBDC اتحادیه اروپا مهمتر از تاریخ راهاندازی است
آستانهای که مهم است این است که آیا نهادهای اتحادیه اروپا میتوانند به هدف ششماهه اعلام شده برای توافق در مورد قانونگذاری نهایی یورو دیجیتال برسند، زیرا در آن زمان زبان حریم خصوصی و حفاظت از بانک دیگر نقاط صحبت نیست و به محدودیتهای الزامآور تبدیل میشود.
اگر متن در مسیر نهایی شدن تا پایان ۲۰۲۶ باقی بماند، همانطور که چیپولونه توضیح داد، بازار شروع به در نظر گرفتن تصمیم شورای حکومتی بانک مرکزی اروپا در ۲۰۲۷ به عنوان یک رویداد واقعی سیاستی خواهد کرد نه یک مفهوم دور.
من این را بیشتر به عنوان یک کاتالیزور قانونی میبینم تا یک تغییر بنیادی در پرداختها امروز. آزمایش واقعی این است که آیا لایحه نهایی محدودیت نگهداری کیف پولی را فاش میکند که به اندازه کافی سختگیرانه باشد تا خروج سپردههای بانکی را به طور معتبر محدود کند در حالی که هنوز حریم خصوصی «شبیه نقد» آفلاین را ارائه میدهد که انتظارات نهادهای ناظر اتحادیه اروپا را برآورده کند.
اگر این دو محدودیت در متن نهایی با هم حفظ شوند، ساختار به نظر میرسد که بیشتر ساختاری است تا داستانمحور، زیرا تعریف میکند که چگونه نقدینگی یورو میتواند بین بانکها و یک بدهی بانک مرکزی اروپا در پرداختهای روزمره حرکت کند.
