گزارش Glassnode: ورود ۴.۹ میلیارد دلار به بیت‌کوین
این فاصله به چرخش دارندگان اشاره دارد، با این که BTC چهار بار بالای ۸۷,۰۰۰ دلار رد شده و دارندگان کوتاه‌مدت اقدام به برداشت سود بالای ۸۵,۰۰۰ دلار کرده‌اند.
گلس‌نود تخمین می‌زند که بیت‌کوین تا تاریخ ۵ اکتبر حدود ۴.۹ میلیارد دلار ورودی "پول جدید" در ۳۰ روز متوالی داشته است، در حالی که سرمایه واقعی در همین بازه زمانی ۱۲.۸ میلیارد دلار افزایش یافته است. این عدم تطابق نشان می‌دهد که قدرت اخیر بیشتر به معامله‌گران موجود در حال انجام معاملات با قیمت‌های بالاتر وابسته بوده است تا ورودی گسترده‌ای از سرمایه جدید.
نکات کلیدی
- ورودی‌های تجمعی "پول جدید" در ۳۰ روز متوالی به بیت‌کوینتا تاریخ ۵ اکتبر حدود ۴.۹ میلیارد دلار بوده است، بر اساس چارچوب گلس‌نود.
- سرمایه واقعی بیت‌کوین در همین دوره ۳۰ روزه ۱۲.۸ میلیارد دلار افزایش یافته است، که کمتر از دو پنجم افزایش توسط سبد "پول جدید" گلس‌نود توضیح داده می‌شود.
- بیت‌کوین چهار بار تلاش کرده و ناموفق بوده است که از ۸۷,۰۰۰ دلار بالاتر برود از تاریخ ۲۱ سپتامبر، در حالی که کتاب‌های سفارش صرافی‌ها نشان‌دهنده افزایش درخواست‌های بالای ضخیم بوده است.
- در اولین بسته هفتگی بیت‌کوین بالای ۸۵,۰۰۰ دلار از ژانویه، حدود ۸۶٪ از سکه‌های ارسال شده به صرافی‌ها از دارندگان کوتاه‌مدت که در حال کسب سود بودند، آمده است، در مقایسه با یک روز معمولی که کمتر از دو پنجم است.
فاصله "پول جدید" گلس‌نود با سرمایه واقعی: ورودی‌های ۴.۹ میلیارد دلاری، رشد ۱۲.۸ میلیارد دلاری
آخرین تحلیل گلس‌نود از ترکیب تقاضای بیت‌کوین عددی را بر روی یک دینامیک که معامله‌گران در نوار احساس کرده‌اند، قرار می‌دهد: قیمت در برخی نقاط توانسته است به تدریج بالا برود، اما جریان پشتیبان آن به نظر نمی‌رسد که یک موج جدید از سرمایه باشد.
تا تاریخ ۵ اکتبر، Glassnode تخمین زد که ورودی‌های تجمعی "پول جدید" به بیت‌کوین در ۳۰ روز گذشته حدود ۴.۹ میلیارد دلار بوده است. در همان بازه ۳۰ روزه، سرمایه‌گذاری واقعی بیت‌کوین ۱۲.۸ میلیارد دلار افزایش یافته است. نتیجه‌گیری Glassnode به وضوح در مورد آنچه که این فاصله را پر می‌کند، بیان شده است: "بنابراین پول جدید کمتر از دو پنجم آن افزایش را پوشش می‌دهد. بقیه سکه‌هایی هستند که در قیمت‌های بالاتر بین پول‌هایی که قبلاً در بازار بوده‌اند، جابجا می‌شوند."
از نظر مکانیکی، سرمایه‌گذاری واقعی یک تصویر لحظه‌ای از بازار اسپات نیست. این سرمایه‌گذاری هر سکه را به قیمت آخرین حرکتی که در زنجیره انجام داده است، ارزیابی می‌کند، بنابراین زمانی که سکه‌هایی که آخرین بار با قیمت‌های پایین‌تر معامله شده‌اند، دوباره با قیمت‌های بالاتر دست به دست می‌شوند، افزایش می‌یابد.
در مقابل، سطل "پول جدید" گلاس‌نود به عنوان تقاضا از خریدهای خزانه‌داری شرکتی چارچوب‌بندی شده است،استیبل‌کوینرشد و ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین در بازار آمریکا.
گلس‌نود همچنین به پیشینه‌ای اشاره کرد از زمانی که ETFهای بیت‌کوین اسپات ایالات متحده در ژانویه ۲۰۲۴ راه‌اندازی شدند و به شباهت‌های آن اشاره کرد.انحرافبین افزایش‌های BTC/USD و ورود "پول جدید". تفاوت این بار در اندازه است. "افزایش‌های 2024 و 2025 ترکیب مشابهی را نشان دادند، اما با ورودهای بسیار بزرگتر"، گلس‌نود نوشت. "تا زمانی که آن ورودها افزایش نیابند، حرکت به پرداخت بیشتر از سوی دارندگان فعلی بستگی دارد."
چرا BTC در محدوده بالای ۸۰ هزار دلار متوقف می‌شود؟
حرکت قیمت با چارچوب "ورودها عقب‌افتاده" مطابقت دارد. از 21 سپتامبر، بیت‌کوین چهار بار تلاش کرده است تا از 87,000 دلار فراتر برود و هر بار ناموفق بوده است، که این ردهای مکرر به افزایش نقدینگی عرضه در بالای کتاب‌های سفارش صرافی‌ها نسبت داده می‌شود.
جزئیات دفتر سفارش اهمیت دارد زیرا این بیان مستقیم‌ترین از مشکلی است که توسط شکاف سرمایه‌گذاری تحقق‌یافته نشان داده می‌شود. اگر تقاضای حاشیه‌ای در حال گسترش نباشد، بازار باید از طریق نقدینگی فروش انباشته کار کند تا روند را حفظ کند و هر فشار به سمت همان ناحیه تبدیل به آزمایشی می‌شود که آیا خریداران جدید واقعاً در حال ورود هستند یا اینکه پیشنهاد عمدتاً چرخش داخلی است.
در زمان داده‌های ذکر شده در ۸ اکتبر، BTC/USD حدود ۸۳,۰۰۰ دلار معامله می‌شد و حدود ۱٪ از ابتدای ماه کاهش داشت. این زمینه باعث می‌شود که توالی اخیر به‌طور واضحی خوانده نشود.شکست قیمتکه به سادگی متوقف شد. در عوض، بازار در حال افزایش است، به عرضه برخورد می‌کند و دوباره به همان محدوده بازمی‌گردد، که با یک صعود سازگار است که می‌تواند سرمایه واقعی را از طریق انتقال‌های با قیمت بالاتر افزایش دهد بدون اینکه باند بعدی علاقه به فروش را پاک کند.
دارندگان کوتاه‌مدت دکمه فروش را بالای ۸۵ هزار دلار فشار دادند
قطعه دیگر تنظیمات Glassnode این است که چه کسانی سکه‌ها را تأمین کردند زمانی که بیت‌کوین بالاخره اولین بسته هفتگی خود را بالای ۸۵,۰۰۰ دلار از ژانویه ثبت کرد. در آن روز، Glassnode تخمین زد که حدود ۸۶٪ از سکه‌های ارسال شده به صرافی‌ها از دارندگان کوتاه‌مدت آمده است، که به عنوان دارندگانی با سن سکه کمتر از ۱۵۵ روز تعریف می‌شوند، و اینکه آن سکه‌ها با سود منتقل شده‌اند.
گلس‌نود این موضوع را به عنوان یک خوانش شدید در مقابل رفتار پایه‌ای توصیف کرد: “از تمام سکه‌هایی که در آن روز به صرافی‌ها ارسال شدند، حدود 86% از دارندگان کوتاه‌مدت بودند، کسانی که کمتر از 155 روز سکه‌ها را در اختیار داشتند و سکه‌ها را با سود جابجا کردند. این بالاترین سهم در هر روز در سال گذشته است.
در یک روز معمولی، این مقدار کمتر از دو پنجم است.” بسته مشخص نمی‌کند که تاریخ دقیق تقویمی جلسه "آخر هفته" چه زمانی بوده، فقط اشاره می‌کند که این جلسه با اولین بسته هفتگی بالای 85,000 دلار از ژانویه همزمان بوده است.
دارندگان کوتاه‌مدت به طور سنتی به عنوان گروهی در نظر گرفته می‌شوند که بیشترین حساسیت را بهنوسانو افزایش سودگیری با بازاری که هنوز به ورودی‌های اخیر برای تأمین نقدینگی هنگام فشار قیمت به مقاومت تکیه دارد، همخوانی دارد. این همچنین یک سطح استرس تمیزتر را در صورتی که بازار به عقب برگردد، فراهم می‌کند.
داده‌های CryptoQuant که به همراه آمار Glassnode ذکر شده، هزینه پایه تجمعی دارندگان کوتاه‌مدت، که به آن قیمت واقعی نیز گفته می‌شود، را تا حدود ۷۸,۲۵۰ دلار در تاریخ ۷ اکتبر تعیین کرده است و در آن زمان این گروه در سود خالص قرار داشتند.
سیگنال‌هایی برای نظارت: زمانی که "پول جدید" دوباره شتاب می‌گیرد
آستانه فنی فوری واضح است: آیا BTC می‌تواند پس از چهار تلاش ناموفق از 21 سپتامبر، بالای 87,000 دلار را دوباره به دست آورد و حفظ کند یا اینکه بازار همچنان در محدوده بالای 80,000 دلار رد می‌شود در حالی که درخواست‌های بالای سر دوباره ساخته می‌شوند؟
در سمت جریان، به‌روزرسانی کلیدی این است که آیا برآورد "پول جدید" 30 روزه متغیر Glassnode سریع‌تر از سرمایه واقعی افزایش می‌یابد، به‌ویژه از طریق همان مؤلفه‌هایی که Glassnode برای تعریف تقاضای جدید استفاده می‌کند: خرید خزانه‌داری شرکتی، رشد استیبل‌کوین و ورود سرمایه به ETF بیت‌کوین در بازار نقدی ایالات متحده.
بدون آن تسریع دوباره، افزایش‌های سرمایه واقعی می‌تواند ادامه یابد، اما بیشتر احتمال دارد که منعکس‌کننده قیمت‌گذاری داخلی باشد تا یک پایه خریدار در حال گسترش.
رفتار دارندگان کوتاه‌مدت نشانه دیگری از وضعیت نزدیک به آینده است. پس از افزایش تقریباً 86 درصدی سکه‌های در حال تبادل که از دارندگان کوتاه‌مدت ناشی می‌شود و سود خود را در اولین بسته هفتگی بالای 85,000 دلار از ژانویه برداشت کردند، ادامه این روند به معنای توزیع مداوم به سمت قدرت است، در حالی که کاهش نشان می‌دهد که انفجار برداشت سود ناشی از یک رویداد بوده است نه یک رژیم عرضه پایدار.
در نهایت، معامله‌گران یک نقطه مرجع واضح در زنجیره دارند اگر قیمت کاهش یابد. قیمت واقعی شده دارندگان کوتاه‌مدت نزدیک به 78,250 دلار، طبق خوانش 7 اکتبر، سطحی است که در آن وضعیت گروه می‌تواند از برداشت سود به اجتناب از ضرر تغییر کند و این تغییر معمولاً بر سرعت خرید افت‌ها تأثیر می‌گذارد.
خوانش من: این به نظر می‌رسد که یک صعود هدایت‌شده توسط چرخش است تا زمانی که ورودها همگام شوند.
پرش سرمایه واقعی که از برآورد "پول جدید" Glassnode پیشی می‌گیرد، توسط برخی به عنوان نشانه‌ای از قدرت خوانده می‌شود و می‌تواند باشد، اما مکانیک‌ها مهم هستند. سرمایه واقعی می‌تواند به سرعت افزایش یابد زمانی که سکه‌ها در سطوح بالاتر قیمت‌گذاری می‌شوند، اما این به سوال سخت‌تری پاسخ نمی‌دهد که آیا تقاضای افزایشی به اندازه کافی عمیق است تا نقدینگی فروش را که بالای 87,000 دلار همچنان ظاهر می‌شود، پاک کند.
آستانه‌ای که مهم است این است که آیا مرحله بعدی بالاتر با افزایش قابل مشاهده در همان منابع "پول جدید" که Glassnode ردیابی می‌کند، همراه است، زیرا ترکیب چهار تلاش ناموفق بالای 87,000 دلار و سهم 86 درصدی دارندگان کوتاه‌مدت از سپرده‌های تبادل در اولین بسته هفتگی بالای 85,000 دلار بیشتر شبیه یک پیشنهاد هدایت‌شده توسط چرخش است تا یک روند سرمایه جدید که می‌تواند یک شکست را پایدار کند.
