پایان انتقال MiCA؛ هشدار به شرکتهای غیرمجاز کریپتو در…
مقامات ملی انتظار میرود از اول ژوئیه اقداماتی را آغاز کنند، با جریمههای چند میلیون یورویی و اجرای نامنظم قوانین در مراحل اولیه که محتمل است.
اتحادیه اروپا MiCA را از مرحله انتقال به مرحله اجرایی منتقل کرده و دسترسی مشتریان اتحادیه اروپا را به یک مشکل مجوز برای هر شرکت رمزارز که هنوز بدون مجوز فعالیت میکند، تبدیل کرده است. سوال بعدی بازار این است که نهادهای ملی چقدر سریع عمل میکنند و آیا نظارت بر استیبلکوینها ایجاد اصطکاک اضافی میکند.
نکات کلیدی
- شرکتهای رمزارز بدون مجوز MiCA دیگر نمیتوانند به طور قانونی به مشتریان اتحادیه اروپا خدمات ارائه دهند و انتظار میرود که فعالیت خود را متوقف کنند یا با اجرای قانون و جریمههای چند میلیون یورویی مواجه شوند.
- نظارت روزمره بر عهده نهادهای ملی ذیصلاح است، در حالی که ESMA هماهنگی نظارت و ثبت عمومی ارائهدهندگان مجاز را انجام میدهد.
- ESMA اعلام کرد که انتظار میرود نهادهای ملی از اول ژوئیه علیه ارائهدهندگان غیرمجاز اقدام کنند، اما شدت اجرای اولیه احتمالاً بسته به کشور متفاوت خواهد بود.
- اطلاعیههای پس از مهلت در چندین حوزه قضایی صادر شده است و بانک ملی چک جریمههایی تا 118.5 میلیون CZK (~5.6 میلیون دلار) و 5% از گردش مالی در صورت بالاتر بودن یا دو برابر سود غیرقانونی را مشخص کرده است.
انتقال MiCA به پایان رسیده است: خدمات رمزارز غیرمجاز اتحادیه اروپا باید متوقف شوند.
دوره انتقال MiCA به پایان رسیده و کتاب قوانین رمزارز اتحادیه اروپا از مرحله آمادهسازی به مرحله اجرایی منتقل شده است. پیامد عملی برای هر ارائهدهنده خدمات رمزارز با در معرض خطر مشتریان اتحادیه اروپا دوگانه است.داراییبدون مجوز MiCA، ارائه خدمات به مشتریان اتحادیه اروپا دیگر قانونی نیست.
این تغییر به عنوان یک تیتر کمتر اهمیت دارد و بیشتر به عنوان یک محدودیت در ساختار بازار اهمیت پیدا میکند. شرکتهایی که دسترسی به اتحادیه اروپا را حفظ کردهاند در حالی که منتظر صدور مجوز بودند، اکنون با خطر اجرای صریح و جریمه مواجه هستند، نه فقط با انباشت عدم تطابق.
برای معاملهگران و سازندگان بازار، کانال انتقال فوری این استریسک طرف مقابلو اختلالات بالقوه در دسترسی به مکانها، بهویژه در مواردی که پلتفرمها تصمیم میگیرند به جای آزمایش ناظران، جغرافیایی محدود شوند یا فعالیت خود را کاهش دهند.
لایحه انطباق در مقابل جدول جریمه تحت MiCA
معادله هزینه-فایدهای که منابع قانونی و صنعتی به آن اشاره میکنند، نامتعادل است. نیکولا ماسلا، شریک در شرکت Legal & Resilience، هزینههای اجرای MiCA را برای بسیاری از شرکتهای رمزارز بین ۳۵۰,۰۰۰ یورو (۴۰۰,۰۰۰ دلار) تا ۶۰۰,۰۰۰ یورو (۶۹۰,۰۰۰ دلار) برآورد کرد. ادوین ماتا، مدیرعامل Brickken، گفت که هزینهها بسته به اندازه شرکت، خدمات و آمادگی برای تطابق میتواند به ۲ میلیون یورو (۲.۳ میلیون دلار) برسد.
در سوی دیگر دفتر، اکهارد استولز، مدیر عامل آمنیا EU، گفت که جریمههای MiCA از 5 میلیون یورو یا 5٪ از گردش مالی سالانه برای برخی تخلفات آغاز میشود. ماسلا همچنین به پیشنهادی از سوی نهاد نظارتی بانکی اروپا اشاره کرد که در تاریخ 26 ژوئن ارائه شده و میتواند جریمهها را تحت برخی رژیمهای نظارتی افزایش دهد، از جمله تا 12.5٪ از گردش مالی سالانه برای برخی موارد.استیبلکویننقضهای مرتبط با آن.
برای شرکتهایی که هنوز در حال سنجش تأخیر در مقابل رعایت قوانین هستند، این اعداد ریسک و پاداش را به هم میزنند. لایحه اجرایی اهمیت دارد، اما چارچوب جریمه به گونهای طراحی شده است که عملیات غیرمجاز را به یک شرط نامتقارن تبدیل کند.
چه کسی در واقع MiCA را اجرا میکند: NCAها، ثبتنام ESMA و نقش EBA در استیبلکوینها
MiCA یک کتابچه قوانین واحد است، اما اجرای آن یک کلید واحد نیست. مجوزدهی، نظارت و اجرای روزمره توسط مقامات ذیصلاح ملی (NCA) در هر کشور عضو انجام میشود. ESMA نظارت را در بین کشورهای عضو هماهنگ میکند و یک ثبت عمومی از ارائهدهندگان خدمات داراییهای رمزنگاریشده مجاز را نگهداری میکند. EBA بهطور مستقیم نظارت میکنداستیبلکوین قابل توجهناشران.
ایوو گرلیکا، بنیانگذار GrlicaLaw و G LAB Advisors، نقش ESMA را اینگونه توصیف کرد: “در سطح اتحادیه اروپا، ESMA نقش مهمی در هماهنگی و نظارت و همگرایی ایفا میکند، بهویژه برای جلوگیری از تنظیمگری.”آربیتراژبین کشورهای عضو، و هشدار داد که عواقب میتواند فراتر از نهادهای نظارتی گسترش یابد: «نهادهای نظارتی ملی تنها خط اول اجرای MiCA هستند، اما عواقب قانونی میتواند به دادگاههای ملی و سیستمهای حقوقی کیفری گسترش یابد اگر رفتارهای زیرین آسیب ایجاد کند.»
برای معاملهگران، سیگنالهای تأیید، رویهای هستند نه داستانی. ثبتنام ESMA، پاکترین نقطه مرجع عمومی برای اینکه چه کسی مجاز است، میباشد، در حالی که تحولات مرتبط با استیبلکوینها میتواند از طریق نظارت EBA بر صادرکنندگان مهم انجام شود.
اجرای زودهنگام ممکن است بسته به کشور متفاوت باشد زیرا انتظارات اقدام در ۱ ژوئیه آغاز میشود.
انتظار ESMA این است که نهادهای ناظر ملی از ۱ ژوئیه علیه ارائهدهندگان غیرمجاز اقدام کنند. استولز عدم قطعیت در کوتاهمدت را بهطور صریح بیان کرد و گفت که شدت اجرای قوانین "بسته به منابع محلی و اولویتها خواهد بود." این وضعیت، فاز اول نامتوازنی را ایجاد میکند، حتی اگر هدف نهایی نظارت هماهنگ باشد.
سیگنالهای سطح کشور در حال ظهور هستند. نهادهای نظارتی در جمهوری چک، بلغارستان، لوکزامبورگ و ایتالیا اطلاعیههایی صادر کردند که به شرکتها یادآوری میکند دوره انتقال به پایان رسیده و از ارائهدهندگان بدون مجوز خواستهاند که فعالیتهای خود را متوقف کنند.
جمهوری چک یکی از واضحترین چارچوبهای جریمه را ارائه داد. بانک ملی چک اعلام کرد که قانون دیجیتالیسازی بازار مالی اجازه تحمیل جریمهها برای تخلفات مرتبط با MiCA را میدهد، از جمله فعالیت بدون مجوز، پیشنهادات توکن غیرقانونی و عدم همکاری با ناظران.
برای خدمات رمزنگاری غیرمجاز، جریمههایی تا ۱۱۸.۵ میلیون کرون چک (حدود ۵.۶ میلیون دلار) ذکر شده است، ۵٪ از گردش مالی سالانه در صورت بالاتر بودن، یا دو برابر منافع غیرقانونی به دست آمده، هرکدام که بیشتر باشد.
گزارشهای بعدی شامل بهروزرسانیهای ثبت ESMA، هرگونه ارتباطات نظارتی عمومی مرتبط با فعالیتهای غیرمجاز و اقدامات اجرایی پس از ۱ ژوئیه مانند جریمهها، دستورات توقف و هشدارهای عمومی از سوی NCAهای بزرگ است. اجرای استیبلکوین یک مسیر جداگانه برای نظارت است، با توجه به نقش مستقیم EBA و پیشنهاد اشاره شده برای افزایش جریمهها برای برخی تخلفات.
موضع بازار اصلی هنوز یک متغیر باز است. AMF فرانسه، AFM هلند و BaFin آلمان تا زمان انتشار به سوالات درباره رویکرد خود پس از مهلت پاسخ ندادهاند و این عدم قطعیت را درباره سرعت سختگیری اجرایی در مهمترین حوزههای قضایی بلوک باقی میگذارد.
ریسک قابل معامله دسترسی به محل و اصطکاک استیبلکوین است، نه یک 'کلید' واحد در اتحادیه اروپا.
من این را به عنوان یک داستان ساختار بازار میبینم، نه یک رویداد نظارتی یک روزه. آستانهای که مهم است این است که آیا مکانهای رو به اتحادیه اروپا شروع به اتخاذ تصمیمات دسترسی بر اساس وضعیت ثبت ESMA میکنند، زیرا این زمانی است که نقدینگی تکهتکه میشود و انتخاب طرف مقابل مجبور میشود.
اگر اجرای قوانین نابرابر بماند، این ساختار به نظر میرسد که بیشتر ساختاری است تا داستانی. آزمون واقعی این است که آیا NCAهای بزرگ در فرانسه، هلند و آلمان از سکوت به اقدامات قابل مشاهده منتقل میشوند و آیا مسیر استیبلکوین EBA اصطکاک اضافی از طریق افزایش جریمهها و نظارت بر صادرکنندگان معرفی میکند.
این از نظر عملی مهم است اگر جایی که جریان اتحادیه اروپا میتواند به طور قانونی تسویه شود و کدام ریلهای استیبلکوین در مقیاس عملیاتی باقی میمانند، تغییر کند.
