رئیس تحقیقات PBOC خواستار نظارت دقیقتر بر استیبلکوینها در پرداختهای فرامرزی شد
وانگ شین به تنظیمگری و هماهنگی بینالمللی پس از ممنوعیت ۶ فوریه چین بر صدور غیرمجاز یوانپایه اشاره کرد.
یک مقام ارشد تحقیقاتی بانک مرکزی چین، استیبلکوینها را به عنوان یک حوزه ریسک در پرداختهای فرامرزی معرفی کرد که نیاز به نظارت نزدیکتر و هماهنگی بینالمللی قویتری دارد. این اظهارات به سیگنالدهی نظارتی در کنار ممنوعیت ۶ فوریه چین در مورد صدور استیبلکوینهای غیرمجاز با پشتوانه یوان، بدون معرفی قوانین جدید، افزوده است.
نکات کلیدی
- استیبلکوینهابه عنوان یک حوزه اولویتدار برای نظارت بر پرداختهای فرامرزی شناسایی شدند، همراه با درخواستهایی برای نظارت قویتر و هماهنگی بینالمللی.
- هیچ اقدام سیاست جدیدی اعلام نشد و پیامها بر نظارت و کاوش محتاطانه تأکید داشتند نه تأیید.
- اقدام چندجانبه چین در ۶ فوریه صدور غیرمجاز استیبلکوینهای با پشتوانه یوان و داراییهای واقعی توکنیزه شده را ممنوع کرد، که شامل نسخههای یوان داخلی و خارجی با نیاز به تأیید است.عرضه استیبلکوین در سهماهه اول ۲۰۲۶ به ۳۱۵ میلیارد دلار رسید و حجم معاملات به بیش از ۲۸ تریلیون دلار رسید، با برآوردی که نشان میدهد رباتها تقریباً ۷۶ درصد از این جریان را هدایت میکنند.اداره تحقیقات بانک مرکزی چین استیبلکوینها را به عنوان یک اولویت در پرداختهای فرامرزی شناسایی کرد.
- وانگ شین، مدیر کل اداره تحقیقات بانک مرکزی چین (PBOC)، خواستار نظارت نزدیکتر بر استیبلکوینها و هماهنگی سیاستی بیشتر شد زیرا نقش آنها در پرداختهای فرامرزی در حال رشد است. در اظهارات منتشر شده در ۱۷ ژوئن، وانگ گفت که ناظران باید ببینند "آیا استیبلکوینها نقش مهمتری در پرداختهای فرامرزی ایفا خواهند کرد و چگونه باید نظارت، هماهنگی بینالمللی و همکاری پیش برود".
او همچنین هشدار داد که افزایش عدم قطعیت و احتمال "سلاحسازی" پرداختها میتواند معاملات عادی فرامرزی را مختل کند. این چارچوب برای معاملهگران مهم است زیرا گفتگو را از یک سوال محدود درباره اینکه چه کسی میتواند توکن مرتبط با یوان صادر کند به یک سوال گستردهتر درباره اینکه آیا خود ریلهای استیبلکوین ریسک فرامرزی ایجاد میکنند، تغییر میدهد.
وانگ استیبلکوینها را تأیید نکرد و تغییرات سیاستی اعلام نکرد. سیگنال یک حالت بود، نه یک قانون جدید.
ممنوعیت چین در ۶ فوریه بر روی استیبلکوینهای غیرمجاز یوان و داراییهای واقعی توکنیزه شده، مبنای سیاست را تعیین کرد.
مبنای سیاست چین در ۶ فوریه تعیین شد، زمانی که PBOC و هفت نهاد دیگر صدور غیرمجاز استیبلکوینهای با پشتوانه یوان و داراییهای واقعی توکنیزه شده (RWAs) را ممنوع کردند. دامنه این ممنوعیت وسیع بود: این ممنوعیت شامل نهادهای خارجی و داخلی و همچنین نسخههای داخلی و خارجی یوان میشد.
جزئیات عملی کلیدی نیاز به تأیید است. صادرکنندگان باید مجوز دولتی دریافت کنند که ترجیحی برای پول دیجیتال تحت کنترل دولت به جای توکنهای خصوصی که شبیه به ارزهای حاکمیتی هستند، تقویت میکند.
در این زمینه، تأکید وانگ بر پرداختهای فرامرزی کمتر به عنوان یک چرخش و بیشتر به عنوان گسترش روایت ریسک به نظر میرسد. حالت سرکوب همچنان برقرار است، اما پیامها اکنون به سمت تسویه فرامرزی به عنوان توجیهی برای نظارت بیشتر متمایل شدهاند.چرا ناظران اهمیت میدهند: مقیاس استیبلکوین، سهم معاملات و جریان سنگین رباتهازمینه بازار کمک میکند تا توضیح دهد چرا بانکهای مرکزی همچنان به استیبلکوینها به عنوان یک موضوع هماهنگی بازمیگردند. طبق دادههای DefiLlama، ارزش بازار استیبلکوین به ۳۱۵ میلیارد دلار کاهش یافت پس از اینکه به ۳۲۲ میلیارد دلار رسید.
دادههای CEX.io نشان میدهد که عرضه استیبلکوین در سهماهه اول ۲۰۲۶ به میزان حدود ۸ میلیارد دلار افزایش یافته و برای اولین بار به ۳۱۵ میلیارد دلار رسید. حجم معاملات در این سهماهه به بیش از ۲۸ تریلیون دلار رسید که ۷۵ درصد از کل حجم معاملات کریپتو را تشکیل میدهد.
یک احتیاط برای موقعیتگذاری ترکیب است. CEX.io برآورد کرده است که رباتها تقریباً ۷۶ درصد از آن حجم معاملات را تولید کردهاند، که هرگونه خوانش مستقیم که "حجم استیبلکوین برابر با تقاضای پرداختهای ارگانیک است" را پیچیده میکند. برای ناظران، مقیاس سرخط هنوز مهم است. برای معاملهگران، ترکیب سنگین رباتها در هنگام نقشهبرداری از روایتهای نظارتی بر روی پذیرش و نقدینگی واقعی مهم است.
سیگنالهایی که معاملهگران میتوانند از اینجا پیگیری کنند: هماهنگی، پیامرسانی CBDC و وضوح اجرای قانون
سیگنالهای قابل اقدام بعدی رویهای هستند، نه بلاغی. هرگونه راهنمایی پیگیری از PBOC یا گروه چندجانبه وسیعتر که مسیرهای تأیید را روشن کند یا اقدامات اجرایی مرتبط با ممنوعیت ۶ فوریه را نام ببرد، میتواند دامنه ریسک را تنگتر کند، به ویژه برای محصولات مرتبط با یوان خارجی.
معاملهگران همچنین باید به دنبال بیانیههای مشترکی باشند که "هماهنگی بینالمللی" را عملی کنند، از جمله ارجاعات به استانداردهای پرداخت فرامرزی یا همکاری نظارتی. وانگ استیبلکوینها را با ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDCs) به عنوان یک حوزه فرامرزی دیگر که نیاز به نظارت نزدیکتر و همکاری سیاستی دارد، مرتبط کرد، که این امکان را باز میگذارد که چین ریلهای صادر شده توسط دولت را به عنوان مسیر تسویه ترجیحی پیش ببرد.
از طرف بازار، روند ارزش بازار استیبلکوین در محدوده ۳۱۵ میلیارد دلار تا ۳۲۲ میلیارد دلار همچنان یک نماینده تمیز برای شرایط نقدینگی باقی میماند در حالی که سرخطهای نظارتی افزایش مییابد.
نظر مارکوس هیل: سیگنالدهی نظارتی حتی بدون کاهش قانون جدید افزایش مییابد.
من اظهارات وانگ را به عنوان یک گسترش عمدی از چارچوب میخوانم. فوریه درباره صدور غیرمجاز استیبلکوینهای مرتبط با یوان و داراییهای واقعی توکنیزه شده بود. ژوئن درباره ریسک پرداختهای فرامرزی و هماهنگی است، که یک مأموریت وسیعتر است که میتواند توجیهکننده نظارت بیشتر باشد حتی اگر هیچ اقدام جدیدی در صفحه امروز نباشد.
آستانهای که مهم است این است که آیا "هماهنگی بینالمللی" به وضوح اجرایی مشخص، مسیرهای تأیید یا پیامرسانی فرامرزی مرتبط با CBDC تبدیل میشود که مشخص میکند کدام ریلهای تسویه مجاز هستند. اگر این اتفاق بیفتد در حالی که عرضه استیبلکوین در محدوده ۳۱۵ میلیارد تا ۳۲۲ میلیارد دلار حفظ شود، این تنظیم به نظر میرسد ساختاری به جای روایتمحور باشد، زیرا نقدینگی میتواند قوی بماند حتی در حالی که مرزهای انطباق تنگتر میشود.
منابع
