FalconX रणनीतिकार: BTC तल के करीब, बिक्री का डर कम

फाल्कनएक्स के सीनियर क्रिप्टो मार्केट स्ट्रैटेजिस्ट मार्टिन गैस्पर ने 8 जुलाई को लिखा कि “BTC एक मार्केट बॉटम तक पहुँच रहा है और एक टर्नअराउंड के लिए तैयार है,” यह तर्क करते हुए कि रणनीति से जुड़ी एक प्रमुख कथा का दबाव कम हो गया है। जब उस मजबूर-सेलर जोखिम का प्रभाव कम हो गया, तो उन्होंने स्पॉट ETF प्रवाह, अमेरिका की स्पॉट मांग संकेत और दीर्घकालिक धारक व्यवहार को किसी भी स्थिरीकरण बोली के लिए अगली पुष्टि परत के रूप में प्रस्तुत किया।

मुख्य निष्कर्ष

• फाल्कनएक्स के स्ट्रैटेजिस्ट मार्टिन गैस्पर ने लिखा कि “BTC एक मार्केट बॉटम तक पहुँच रहा है और एक टर्नअराउंड के लिए तैयार है।”
• इस चिंता के बाद कि रणनीति को लाभांश दायित्वों को पूरा करने के लिए बिटकॉइन बेचना पड़ सकता है, इसे “शांत” किया गया है, जब कंपनी ने अपने USD रिजर्व को मजबूत किया और अपनी पूंजी आवंटन रणनीति को अपडेट किया।
• स्पॉट बिटकॉइन ETF ने 30 जून तक वर्ष-से-तारीख $5.4 बिलियन के बहिर्वाह का रिकॉर्ड बनाया, जिसमें 12 मई के बाद से $8.2 बिलियन का बहिर्वाह शामिल है।
• गैस्पर द्वारा उद्धृत चेकऑनचेन डेटा से पता चला कि लगभग 45% दीर्घकालिक धारक आपूर्ति नुकसान में है, जबकि दीर्घकालिक धारक आपूर्ति हाल के हफ्तों में रिकॉर्ड उच्च पर पहुँच गई।

फाल्कनएक्स: MSTR का ओवरहैंग कम होता है जैसे BTC एक निचले स्तर के करीब पहुँचता है

गास्पर के 8 जुलाई के नोट ने बिटकॉइन के सेटअप को महीनों की "घुमावदार" बाधाओं के बाद एक संभावित मोड़ के रूप में पेश किया। प्रकाशन के समय बिटकॉइन $62,087.94 पर था।

मुख्य प्रस्तुति एकल मैक्रो ट्रिगर के बारे में कम थी और बाजार की संरचना के बारे में अधिक थी। यदि एक व्यापक रूप से चर्चा की गई मजबूर-बेचने वाले जोखिम को हटा दिया जाता है, तो व्यापारी उस पूंछ जोखिम की कीमत तय करना बंद कर देते हैं और सामान्य मांग और स्थिति संकेतों को फिर से तौलना शुरू कर देते हैं। गास्पर की लाइन स्पष्ट थी: "बाजार अब इससे आगे देख सकता है और BTC का मूल्यांकन अपनी खुद की योग्यता पर कर सकता है।"

उन्होंने व्यापक कथा को तरलता से भी जोड़ा। मई में, अमेरिकी मुद्रा आपूर्ति पहली बार $23 ट्रिलियन से अधिक हो गई, और महीने-दर-महीने की वृद्धि 1% से अधिक थी, जो 2021 के बाद की सबसे ऊंची थी। गैस्पर के संदर्भ में, “Bitcoin मुद्रा आपूर्ति के तेजी से विस्तार का एक समाधान बना हुआ है।”

रणनीति लाभांश-सेल डर और गैस्पर क्या कहते हैं कि बदला

गैस्पर द्वारा उजागर किया गया ओवरहैंग रणनीति की विकसित पूंजी संरचना और बाजार की यह चिंता थी कि लाभांश के दायित्व बिटकॉइन की बिक्री को मजबूर कर सकते हैं। उन्होंने तर्क किया कि पिछले चक्रों में, प्रमुख बिक्री दबाव मूल्यांकन के अत्यधिक होने (2018) या मजबूर बिक्री से आया।लिक्विडेशनलिवरेज्ड ब्लोअप्स (2022, जिसमें सेल्सियस और एफटीएक्स शामिल हैं) से। इस बार, डर अधिक विशिष्ट था: एक बड़े कॉर्पोरेट धारक का संभावित रूप से एक मैकेनिकल सेलर बनना।

गैस्पर ने कहा कि जोखिम कम हो गया है क्योंकि रणनीति ने "कंक्रीट कदम" उठाए हैं जो "कही गई चिंताओं को शांत करते हैं," विशेष रूप से "अपने USD रिजर्व को मजबूत करना और अपनी पूंजी आवंटन रणनीति को अपडेट करना, BTC के पुनर्प्राप्त होने के लिए समय खरीदना।" उद्धरण में उन परिवर्तनों के लिए तारीखें, फाइलिंग, या मात्रात्मक रिजर्व आंकड़ा शामिल नहीं था, इसलिए व्यापारियों के लिए व्यावहारिक निष्कर्ष संकीर्ण है: कथा का ओवरहैंग कम होता हुआ प्रतीत हो रहा है, लेकिन बाजार को अभी भी प्रवाह आधारित पुष्टि की आवश्यकता है।

क्लासिक बॉटमिंग टेल्स: ईटीएफ फ्लोज, कॉइनबेस प्रीमियम, लॉन्ग-टर्म होल्डर्स

गैस्पर ने स्थिति को रखास्पॉट ईटीएफप्रवाहों को सबसे साफ निकट-अवधि संकेत के रूप में देखा क्योंकि वे अवलोकनीय और प्रतिक्रियाशील होते हैं। उनके नोट में 30 जून तक वर्ष-से-तारीख $5.4 बिलियन के स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ बहिर्वाह का उल्लेख किया गया, और इस कदम को संकेंद्रित बताया गया, जिसमें 12 मई से $8.2 बिलियन का बहिर्वाह शामिल है। उन्होंने सुझाव दिया कि 12 मई के बाद के बहिर्वाह संभवतः रणनीति संबंधी चिंताओं और स्पेसएक्स (SPCX) आईपीओ के आसपास मुक्त किए गए पूंजी को दर्शाते हैं, हालांकि अंश में कारण संबंध साबित करने के लिए कोई अंतर्निहित डेटा प्रदान नहीं किया गया।

उन्होंने तिमाही के अंत के बाद से कोइनबेस प्रीमियम में सुधार की ओर भी इशारा किया। कोइनबेस प्रीमियम यह मापता है कि BTC को कोइनबेस पर अन्य स्थानों की तुलना में कितना व्यापार किया जाता है और अक्सर इसे अमेरिका आधारित स्पॉट मांग के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में उपयोग किया जाता है। कोई संख्यात्मक प्रीमियम स्तर या परिवर्तन प्रदान नहीं किया गया, जिससे यह एक दिशा संकेत बन गया न कि एक ठोस ट्रिगर।

स्थिति पर, गैस्पर ने दीर्घकालिक धारक (LTH) व्यवहार पर ध्यान केंद्रित किया क्योंकि यह विक्रेता-थकावट संकेत के रूप में था। नोट में उद्धृत चेकऑनचेन डेटा ने दिखाया कि लगभग 45% LTH आपूर्ति हानि में बैठी है, एक स्थिति जिसे उन्होंने पिछले निचले स्तरों से जोड़ा। एक ही समय में, हाल के हफ्तों में LTH आपूर्ति रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गई, और लंबे समय तक रखे गए BTC की ऑन-चेन गतिविधियाँ "पिछले वर्ष से कम हो गईं," जिसे उन्होंने पहले की बिक्री दबाव को कम करने के रूप में प्रस्तुत किया।

व्यापारियों के लिए पुष्टि चेकलिस्ट अगले कुछ सत्रों में

सबसे तेज पुष्टि चैनल दैनिक स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ नेट प्रवाह हैं। 30 जून तक वर्ष-से-तारीख $5.4 बिलियन के बहिर्वाह और 12 मई से $8.2 बिलियन के बहिर्वाह के बाद, प्रवाह में निरंतर परिवर्तन गैस्पर के ढांचे में सबसे स्पष्ट शासन परिवर्तन होगा।

कोइनबेस प्रीमियम व्यवहार के अगले 1-2 सप्ताह मांग की जांच के रूप में महत्वपूर्ण हैं। असली परीक्षण यह है कि क्या तिमाही के अंत के बाद का सुधार बना रहता है, न कि वापस तटस्थ में फीका पड़ जाता है।

ऑन-चेन, व्यापारी देख सकते हैं कि क्या लगभग 45% LTH आपूर्ति जो हानि में है, स्थिर रहती है जबकि रिकॉर्ड-उच्च LTH आपूर्ति ऊंची बनी रहती है। वह संयोजन "विक्रेता थकावट /संचित करना” सेटअप गैस्पर इशारा कर रहा है।

अंत में, रणनीति से किसी भी अतिरिक्त दिनांकित खुलासे जो नोट में संदर्भित USD रिजर्व और पूंजी आवंटन परिवर्तनों को स्पष्ट करते हैं, बाजार की धारणा को कस देंगे कि क्या मजबूर विक्रेता की कहानी वास्तव में मेज से हटा दी गई है।

यह ‘बॉटम’ कॉल क्यों प्रवाह और मांग के अनुसरण पर निर्भर करता है

मैं इसे पहले एक कथा-ओवरहैंग कहानी के रूप में और दूसरे एक बॉटम कॉल के रूप में मानता हूँ। यदि बाजार मानता है कि रणनीति एक मजबूर विक्रेता बन सकती है, तो वह जोखिम कमजोर बोली और तेजी से डि-रिस्किंग के माध्यम से मूल्यांकन किया जाता है, भले ही वास्तविक बिक्री न हो।

जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या ETF प्रवाह और अमेरिका की स्पॉट मांग संकेत 'कम बुरा' से लगातार सकारात्मक में बदलते हैं, क्योंकि यही वह चीज है जो एक भावना उत्प्रेरक को एक स्थायी बोली में परिवर्तित करती है और 'बॉटम' फ्रेमिंग को व्यावहारिक रूप से महत्वपूर्ण बनाती है।

स्रोत

• CoinDesk इंडिसेस