वॉल स्ट्रीट बैंकों ने पोलिमार्केट के लिए नियम कड़े किए

मुख्य वॉल स्ट्रीट बैंक भविष्यवाणी-बाजार व्यापार पर कर्मचारियों के लिए नए प्रतिबंधों को कड़ा कर रहे हैं या तैयार कर रहे हैं क्योंकि घटना अनुबंधों के चारों ओर अंदरूनी जानकारी की चिंताएँ बढ़ रही हैं। अनुपालन पर अंकुश तब लग रहा है जब पॉलीमार्केट मार्जिन ट्रेडिंग और भविष्यवाणी-बाजार की मात्रा के लिए एक अमेरिकी-नियामित मार्ग का अनुसरण कर रहा है, जो विश्व कप-प्रेरित रिकॉर्ड बना रहा है।

मुख्य बिंदु

• गोल्डमैन सैक्स ने रिपोर्ट किया है कि उसने कर्मचारियों को व्यापार करने से रोका हैघटना अनुबंधोंजो बैंक के लिए विशिष्ट हैं, जो बाजारों, मैक्रो, चुनावों और भू-राजनीति को कवर करते हैं।
• मॉर्गन स्टेनली के पास पहले से ही भविष्यवाणी-बाजार व्यापार को कवर करने वाली कर्मचारी नीतियाँ हैं, और बैंक ऑफ अमेरिका का कहना है कि कर्मचारियों के लिए नए प्रतिबंध लागू किए जा रहे हैं।
• पॉलीमार्केटने 3 जुलाई कोफ्यूचर्सकमिशन मर्चेंट स्थिति के लिए फाइल की।संबद्धनेशनल फ्यूचर्स एसोसिएशन के साथ कमिंग होम जीबीए एलएलसी, अमेरिका में व्यापक पहुंच और संभावित मार्जिन की दिशा में एक कदम।
• विश्व कप-प्रेरित गतिविधियों ने भविष्यवाणी बाजारों को रिकॉर्ड तक पहुंचा दिया, जिसमें 20 जून को पोलिमार्केट का $713 मिलियन दैनिक टेकर वॉल्यूम और कालशी का लगभग $9.4 बिलियन जून वॉल्यूम शामिल है।

भविष्यवाणी बाजार मुख्यधारा में आने के साथ वॉल स्ट्रीट अनुपालन कड़ा होता है।

बड़े बैंक भविष्यवाणी-बाजार व्यापार को खुदरा नवाचार के रूप में कम और अनुपालन सतह क्षेत्र के रूप में अधिक मान रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स ने रिपोर्ट किया है कि उसने कर्मचारियों को बैंक के लिए विशिष्ट घटनाओं के अनुबंधों का व्यापार करने से प्रतिबंधित कर दिया है, जिसमें वित्तीय बाजारों, मैक्रोइकोनॉमिक घटनाओं, चुनावों और भू-राजनीति से जुड़े अनुबंध शामिल हैं।

समय महत्वपूर्ण है। भविष्यवाणी बाजार अब अनुबंधों की सूची बनाते हैं जो सीधे उन क्षेत्रों के साथ ओवरलैप करते हैं जहां बैंक के कर्मचारी संभावित रूप से सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी (MNPI) को छू सकते हैं, मैक्रो-संवेदनशील रिलीज से लेकर फर्म-विशिष्ट परिणामों तक। पोलिमार्केट और कालशी जैसे प्लेटफार्मों पर तरलता बढ़ने के साथ, "हेडलाइन से पहले व्यापार करने" का प्रोत्साहन बढ़ता है, और अनुपालन टीमें आमतौर पर नियामकों के मुद्दे को मजबूर करने से पहले प्रतिक्रिया देती हैं।

बैंक के अंदर प्रतिबंध: गोल्डमैन की रिपोर्ट की गई प्रतिबंध, मॉर्गन की नीतियां, बोफा की आने वाली निषेधात्मकताएं।

गोल्डमैन की रिपोर्ट की गई प्रतिबंध शब्दों में संकीर्ण है लेकिन व्यावहारिक रूप से व्यापक है: "बैंक के लिए विशिष्ट घटनाओं के अनुबंध" अभी भी व्यापार योग्य परिणामों के एक विस्तृत सेट को मानचित्रित कर सकते हैं यदि स्थान गोल्डमैन, इसके व्यापार लाइनों, या बाजार की घटनाओं का संदर्भ देने वाले अनुबंधों की सूची बनाता है जहां फर्म एक प्रमुख प्रतिभागी है।

मॉर्गन स्टेनली में, अनाम स्रोतों ने कर्मचारियों द्वारा भविष्यवाणी-बाजार व्यापार को नियंत्रित करने वाली मौजूदा नीतियों का वर्णन किया। उन नीतियों के विवरण का खुलासा नहीं किया गया, जिससे व्यापारियों को यह अनुमान लगाने के लिए छोड़ दिया गया कि क्या बैंक विशिष्ट श्रेणियों के अनुबंधों, विशिष्ट स्थानों को लक्षित कर रहा है, या बस पूर्व-स्वीकृति की आवश्यकता कर रहा है।

बैंक ऑफ अमेरिका ने एक अधिक स्पष्ट कड़ा चक्र का संकेत दिया। एक प्रवक्ता ने कहा कि फर्म भविष्यवाणी-बाजार व्यापार पर कर्मचारियों के लिए "नए निषेधात्मक उपाय जारी करने की प्रक्रिया में है।" गायब तत्व प्रवर्तन का दायरा है, जिसमें यह शामिल है कि क्या प्रतिबंध केवल राजनीतिक और मैक्रो अनुबंधों पर लागू होते हैं या खेलों और अन्य उच्च-वॉल्यूम श्रेणियों तक विस्तारित होते हैं।

गोल्डमैन ने जब पूछा गया कि इसकी निवारक नीतियों को क्या प्रेरित करता है, तो टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

इनसाइडर-जानकारी जोखिम सिद्धांत से प्रवर्तन सुर्खियों की ओर बढ़ता है।

अनुपालन स्थिति प्रवर्तन कथाओं द्वारा आकारित हो रही है, केवल काल्पनिक जोखिम नहीं। मई में, अमेरिकी न्याय विभाग और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने कहा कि गूगल सॉफ्टवेयर इंजीनियर मिशेल स्पैग्नुओलो ने काम पर गैर-सार्वजनिक जानकारी तक पहुंच प्राप्त करने के बाद पॉलीमार्केट पर $1.2 मिलियन का लाभ कमाया।

राजनीतिक जांच भी बढ़ रही है। 18 जून को, प्रतिनिधि ब्रायन स्टाइल ने एक प्रस्ताव पेश किया ताकि कुछ सार्वजनिक अधिकारियों को "सार्वजनिक नीति मुद्दों और राजनीतिक परिणामों पर सट्टा लगाने" से रोका जा सके, और प्रस्ताव में "व्हाइट हाउस में कानून निर्माताओं" का उल्लेख नहीं किया गया। अलग से, एक जनवरी का फ्लैशपॉइंट जो उसी नीति बहस में उद्धृत किया गया था, एक सैनिक से संबंधित था जिसने कथित तौर पर वेनेजुएला के राष्ट्रपति निकोलस मादुरो के हटाने पर $400,000 से अधिक सट्टा लगाया।

बैंकों के लिए, ये एपिसोड "संभावित संघर्ष" से "सुर्खियों के जोखिम" की समयरेखा को संकुचित करते हैं, जो अक्सर समग्र प्रतिबंधों को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त होता है।

सिग्नल्स टू वॉच फॉर वॉल स्ट्रीट बैंक्स स्टाफ भविष्यवाणी को प्रतिबंधित करते हैं।

पॉलीमार्केट का नियामक मार्ग अब अमेरिका में पहुंच और लीवरेज के लिए एक जीवित चर है। 3 जुलाई को, पॉलीमार्केट ने नेशनल फ्यूचर्स एसोसिएशन (NFA) के साथ आने वाले होम GBA LLC के माध्यम से एक फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट (FCM) बनने के लिए आवेदन किया। उस आवेदन पर किसी भी NFA स्थिति अपडेट पॉलीमार्केट के लिए एक निकट-अवधि का मार्कर है कि क्या पॉलीमार्केट एक अधिक पारंपरिक अमेरिकी वितरण मॉडल की ओर बढ़ सकता है।

मार्जिन बड़ा अनलॉक है, लेकिन यह केवल NFA का सवाल नहीं है। पॉलीमार्केट को अमेरिका में उपयोगकर्ताओं के लिए गैर-पूर्ण रूप से संपार्श्विक व्यापार की अनुमति देने के लिए CFTC प्राधिकरण की भी आवश्यकता है, जिसका अर्थ है कि CFTC से अनुमोदन, अस्वीकृति, या शर्तें यह निर्धारित करेंगी कि "मार्जिन" एक उत्पाद वास्तविकता बनता है या एक कथा बना रहता है।

बैंक की ओर, अगला संकेत बैंक ऑफ अमेरिका की अंतिम नीति भाषा है और इसे कितनी आक्रामकता से लागू किया जाता है, साथ ही अन्य बैंक गोल्डमैन की रिपोर्ट की गई दृष्टिकोण का पालन करते हैं या नहीं।

स्टाइल के 18 जून के प्रस्ताव एक और दबाव बिंदु है। प्रगति, संशोधन, या रुकी हुई गति यह निर्धारित करेगी कि राजनीतिक-सट्टा प्रतिबंध सरकारी कर्मचारियों के बाहर कितनी दूर फैलते हैं।

तरलता बढ़ रही है, लेकिन अनुपालन की सीमा भी बढ़ रही है

मैं वर्तमान सेटअप को दो बलों के टकराने के रूप में पढ़ता हूं: तरलता तेजी से बढ़ रही है, और अनुपालन की सीमा भी उतनी ही तेजी से बढ़ रही है। Dune डेटा के अनुसार, 20 जून को Polymarket का रिकॉर्ड $713 मिलियन दैनिक टेकर वॉल्यूम और Kalshi का लगभग $9.4 बिलियन जून वॉल्यूम 2026 FIFA विश्व कप के आसपास वास्तविक उत्पाद-मार्केट फिट को दर्शाते हैं। इस तरह का प्रवाह अधिक कुशल प्रतिभागियों को आकर्षित करता है, और यह एकल अंदरूनी घटना की लागत को भी बढ़ाता है।

जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या Polymarket अपनी 3 जुलाई की NFA फाइलिंग को एक स्वीकृत FCM मार्ग में बदल सकता है और फिर गैर-पूर्ण रूप से संपार्श्विक व्यापार के लिए CFTC बाधा को पार कर सकता है। यदि ऐसा होता है, तो सेटअप कथात्मक-आधारित के बजाय संरचनात्मक लगने लगता है, क्योंकि मार्जिन पहुंच यह बदल देगी कि कौन भाग ले सकता है और वे कितनी बड़ी मात्रा में व्यापार कर सकते हैं, भले ही बैंक MNPI जोखिम के मामले में कर्मचारी जोखिम को कड़ा कर रहे हों।

स्रोत

• कॉइनटेलीग्राफ