O que vem a seguir após os ETFs de SOL e XRP?

Após SOL e XRP, a onda de ETFs de altcoins provavelmente se moverá em uma ordem guiada por uma lista de verificação onde a história dos futuros regulamentados dos EUA e as regras de troca padronizadas decidem quem supera a barra a seguir. Isso desloca a atenção do drama pontual do prazo 19b-4 para se os produtos podem atender aos padrões de listagem genéricos e colocar as divulgações S-1 em um modelo pronto para a SEC.

Principais Conclusões

• A próxima fase da onda de ETFs de altcoins está sendo puxada para um caminho repetível construído sobre padrões de listagem genéricos e elegibilidade de “fast-track” ligada à vigilância e regulamentadahistória dosfuturos.
• A estrutura da SEC ainda opera em duas frentes: divulgação do emissor (eficácia do S-1) e aprovação de listagem da bolsa (geralmente via 19b-4), com prazos de 19b-4 que podem se estender por 240 dias.
• Um conjunto acelerado apoiado por fontes já existe: DOGE,BCH,LTC,LINK,XLM,AVAX, SHIB,DOT,SOL, e HBAR atendem aos critérios propostos agora, enquanto ADA e XRP se juntam após seis meses de histórico de negociação de futuros regulamentados.
• O risco de timing não é apenas “a SEC disse não.” Mudanças de processo, reescritas de S-1 e até mesmo um fechamento do governo dos EUA podem pausar aprovações.

Por que os ETFs de altcoins estão acelerando agora

O backlog é o indicador. Uma carta de comentário postada no site da SEC cita James Seyffart da Bloomberg Intelligence estimando 91 aplicações de ETF de cripto pendentes abrangendo 24 tokens individuais mais fundos de índice, que é exatamente o tipo de fila que força reguladores e bolsas a padronizar.

É por isso que o momento atual parece menos uma moeda SOL ou XRP sendo lançada e mais como um pipeline de ETF de altcoins sendo construído para liberar volume.

O gatilho foi o sucesso do primeiro spot bitcoinprodutos em 2024, que a mesma carta de comentário da SEC destaca como o catalisador para o aumento de registros. Isso é importante porque o mercado aprendeu como é a demanda por "embalagem institucional" quando ela é realmente negociável em uma bolsa de valores nacional.

Para iniciantes, ajuda a ancorar toda a discussão ao que é um ETF de bitcoin à vista: um produto à vista forçou a SEC e as bolsas a operacionalizar argumentos de custódia, precificação e vigilância de uma maneira que produtos apenas de futuros nunca fizeram.

SOL e XRP se tornaram pontos focais porque estão na interseção da demanda do emissor e do processo em evolução da SEC. A Blockworks reportou em 30 de setembro de 2025 que a SEC aprovou padrões de listagem genéricos para ETPs de cripto, um passo que poderia permitir que alguns ETFs de cripto fossem aprovados sem a necessidade de formulários de mudança de regra 19b-4.

A Blockworks também relatou que a SEC pediu aos registrantes que retirassem os 19b-4 à luz desses padrões, atribuídos à jornalista Eleanor Terrett. Essa é a mudança estrutural: se os padrões de listagem genéricos se tornarem o padrão, o jogo do "quem é o próximo" se torna menos sobre narrativa e mais sobre quem se encaixa no modelo.

Como funciona o pipeline de aprovação da SEC

Duas máquinas separadas precisam funcionar antes que um novo fundo de cripto comece a negociar. Uma é a declaração de registro do emissor, geralmente um S-1, que é o pacote de divulgação que deve ser efetivado antes que as ações possam ser oferecidas. A outra é o caminho de listagem da bolsa, historicamente tratado através de uma mudança de regra proposta 19b-4 quando a bolsa precisa da aprovação da SEC para listar um novo tipo de produto.

A carta de comentário da SEC expõe por que os títulos 19b-4 são frequentemente enganosos. Uma vez que um 19b-4 é submetido, um período de comentários públicos de 21 dias começa, a SEC tem um prazo inicial de 45 dias para aprovar, rejeitar ou prorrogar, e a revisão pode ser estendida por até 240 dias a partir da submissão. É por isso que os calendários de "prazo final" podem ser barulhentos e ainda assim não serem preditivos. O relógio é real, mas não é uma promessa de uma decisão no dia em que os traders circulam.

Os padrões de listagem genéricos são a tentativa de transformar aquele trabalho personalizado de 19b-4 em algo mais próximo de uma linha de montagem. A carta de comentário da SEC aponta para a Regra ETF da SEC de 2019 (Regra 6c-11) como o precedente em ações, onde condições padronizadas substituíram ordens de isenção caso a caso e comprimiram os cronogramas de lançamento.

Em cripto, a ideia equivalente é que se um ETP atende a critérios pré-definidos, uma bolsa pode listá-lo sem re-litigar os mesmos argumentos de vigilância e integridade do mercado a cada vez.

É também aqui que "ETF" versus "ETP" importa. ETP é a categoria guarda-chuva para produtos negociados em bolsa. ETF é uma estrutura comum dentro desse guarda-chuva com um regime regulatório e de divulgação específico. A discussão sobre os padrões de listagem genéricos da SEC é sobre ETPs de cripto de forma ampla, mesmo que a maioria dos títulos continue dizendo "ETF."

Quais altcoins parecem ser as próximas na fila

A resposta mais clara para "a onda de ETF de altcoins o que vem depois de SOL e XRP" não é um ranking de capitalização de mercado. É o conjunto de elegibilidade voltado para a SEC implícito pelos critérios propostos de aceleração das bolsas na carta de comentário da SEC de 28 de agosto de 2025.

Essa carta resume três condições propostas para aceleração. Se um token satisfizer qualquer uma, as bolsas propõem que seus ETPs acompanhantes devem se qualificar para processamento acelerado: (1) a mercadoria é negociada em um mercado que é membro do Grupo de Vigilância Intermarket, com acesso à informação.

(2) a mercadoria está por trás de um contrato futuro em ummercado de contratos designadopor pelo menos seis meses, com um acordo abrangente de compartilhamento de vigilância. (3) em uma base inicial, um ETF com pelo menos 40% de exposição ao NAV da commodity é negociado em uma bolsa de valores nacional.

A mesma carta de comentário da SEC identifica 10 tokens que atendem aos critérios de listagem acelerada agora, excluindo BTC e ETH: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL e HBAR. Também acrescenta que ADA e XRP se qualificarão após atingirem seis meses de histórico de negociação de futuros regulamentados, com o prazo em setembro de 2025 para ADA e outubro de 2025 para XRP.

Esta lista é a coisa mais próxima no pacote de uma lista de vigilância de "ETFs de cripto pendentes" respaldada por fontes. Ela também reformula a conversa sobre ETFs de DeFi e ETFs de memecoins. Um produto com marca DeFi ainda precisa se mapear para um subjacente que passe pelos mesmos portões de vigilância e histórico de futuros.

Uma conversa sobre ETFs de memecoins se torna menos absurda quando o conjunto elegível para aceleração da SEC inclui DOGE e SHIB, que são adjacentes a memecoins por identidade de mercado, mesmo que os registros não os comercializem dessa forma.

O que pode atrasar ou descarrilar aprovações

O primeiro risco de atraso é operacional, não legal. A Blockworks reportou que uma iminente paralisação do governo dos EUA poderia pausar as aprovações de listagem e tornar as aprovações "muito improváveis" durante uma paralisação. Essa é uma restrição contundente: mesmo que os emissores estejam prontos e as bolsas tenham um caminho, a fita pode parar.

O segundo risco de atraso é que "elegível" não é o mesmo que "disponível para envio". A Blockworks reportou que os emissores estavam se preparando para potenciais luzes verdes da SEC para ETFs de SOL e que formulários S-1 emendados estavam sendo submetidos, mas não estava claro se ETFs de SOL aprovados incluiriam staking. Essa incerteza não é cosmética.

Um ETF de staking muda o que o fundo está fazendo com o ativo subjacente e força uma divulgação mais rigorosa em torno das mecânicas operacionais e riscos. A Blockworks observou que as emendas do S-1 abordaram staking, enquanto a inclusão não foi confirmada.

O terceiro risco de atraso é que os prazos principais podem entrar em conflito mesmo quando o processo subjacente está avançando. A Cointelegraph reportou que sete candidatos a ETF de Solana apresentaram declarações S-1 em 13 de junho de 2025, em meio a discussões contínuas da SEC, e que o analista da Bloomberg, James Seyffart, duvidava que a aprovação chegaria tão cedo quanto na próxima semana.

A Blockworks mais tarde reportou fontes sugerindo um cronograma mais rápido em torno do início de outubro de 2025. O ponto não é qual previsão "vence". O ponto é que o mercado tende a negociar o rumor enquanto a SEC tende a negociar a lista de verificação.

XRP adiciona um quarto tipo de ruído: agrupamento de prazos. A Coinpedia lista múltiplos prazos finais de decisão de ETF de spot XRP agrupados em torno de 18 a 25 de outubro de 2025 e afirma que cerca de 10 grandes gestores de ativos apresentaram.

Essas datas podem importar para a atenção, mas o quadro da carta de comentário da SEC implica que o item de bloqueio mais durável é o relógio de futuros de seis meses e se o produto se encaixa nas regras de listagem padronizadas.

Como acompanhar a próxima onda de ETFs

Um rastreador viável é um painel de controle de processos, não uma tabela de classificação de tokens. A carta de comentários da SEC fornece os prazos, e a Blockworks oferece os sinais processuais que importam quando os padrões de listagem genéricos estão em jogo.

1. Verifique se o token tem futuros regulamentados nos EUA em um mercado de contratos designado e há quanto tempo ele está sendo negociado. A carta de comentários da SEC trata seis meses de futuros DCM com compartilhamento de vigilância como um portão de elegibilidade chave. 2. Mapeie o produto para o caminho da bolsa. Se os padrões de listagem genéricos se aplicarem, a bolsa pode não precisar de um 19b-4 sob medida para cada produto.

A Blockworks relatou que a SEC pediu a alguns requerentes que retirassem 19b-4s à luz desses padrões. 3. Acompanhe as janelas de tempo formais da SEC quando um 19b-4 ainda está em jogo. A carta de comentários da SEC detalha o período de comentários de 21 dias, o prazo inicial de 45 dias e a capacidade de prorrogar por até 240 dias. 4. Observe as edições do S-1 para fricções no design do produto.

O ciclo SOL mostra como a linguagem de divulgação pode se tornar o campo de batalha, especialmente em torno da linguagem de staking e o que a exposição “spot” realmente significa. 5. Marque bloqueios operacionais que podem congelar aprovações. A Blockworks alertou explicitamente que uma paralisação do governo dos EUA poderia pausar aprovações de listagem.

Este também é o lugar onde os leitores devem manter em vista a história mais ampla do ETF de bitcoin spot. A mesma maquinaria regulatória que teve que ser construída para produtos de bitcoin spot agora está sendo generalizada, e essa generalização é o que transforma “quem é o próximo” em uma questão de pipeline.

Para os leitores que querem os detalhes do SOL e XRP, ETFs de solana e xrp explicados é a ponte mental certa, mas a vantagem repetível é aprender como os padrões de listagem genéricos e o amadurecimento de futuros reordenam a fila.

A Análise

Eu assisti traders obsessivamente se preocuparem com a data de “decisão final” do 19b-4 como se fosse um relatório de lucros, e depois serem pegos de surpresa quando o trabalho real acontece em algum lugar mais silencioso: uma reescrita do S-1, um 19b-4 retirado, ou uma mudança de processo que torna o antigo relógio irrelevante.

O relatório da Blockworks de 30 de setembro de 2025 sobre padrões de listagem genéricos e a SEC pedindo aos requerentes que retirassem 19b-4s é exatamente esse tipo de sinal.

Se há uma cara concepção errônea aqui, é pensar que a capitalização de mercado ou a narrativa decide as próximas aprovações. A carta de comentários da SEC basicamente entrega ao mercado uma lista de verificação preliminar, incluindo um portão de amadurecimento de futuros e um conjunto elegível definido.

Não estou interessado em piadas sobre “ETF de memecoin” ou branding de DeFi até que o subjacente limpe a mesma tubulação que tornou os ETFs de bitcoin spot possíveis em primeiro lugar.

Fontes

• Blockworks
• Comissão de Valores Mobiliários dos EUA
• Cointelegraph
• Coinpedia