Dune revela: USDT lidera pagamentos, USDC impulsiona Base…
O comércio e a liquidação B2B do 1H 2026 estão inclinados para USDT, enquanto o volume de transferências e a velocidade de junho estão concentrados em USDC na Base.
Os dados da stablecoin de 2026 da Dune apontam para uma divisão funcional: o USDT é a principal via de pagamentos onchain, enquanto o USDC é a via de alta capacidade de DeFi e negociação na Base e no Ethereum. Os números indicam que o mercado está se movendo de um quadro de "USDT vs. USDC" para faixas de liquidez específicas de cadeia que são importantes para roteamento e execução.
Principais Conclusões
- O USDT liquidou cerca de $95 bilhões em pagamentos de comércio identificados no 1S de 2026, contra cerca de $14 bilhões para o USDC.
- A liquidação de empresa para empresa foi fortemente concentrada no USDT, que representou aproximadamente 92% dos $48 bilhões em volume de pagamentos B2B no 1S de 2026.
- A atividade de transferência de junho de 2026 se concentrou no USDC na Base (cerca de $2,6 trilhões) e no USDC noEthereum(cerca de $1,6 trilhões).
- O USDC na Base registrou uma velocidade diária de cerca de 20x a oferta circulante em junho de 2026, sinalizando uma rotatividade incomumente alta em relação ao float.
O Mapa de Stablecoins de 2026 da Dune Mostra Duas Vias Diferentes
Dune’sAtivo Digital Breve enquadra os dois principais stablecoins menos como substitutos e mais como instrumentos especializados que liquidam diferentes tipos de fluxo. Na primeira metade de 2026, o USDT liderou os “pagamentos de comércio identificados” por uma ampla margem, enquanto o USDC dominou o throughput de transferências nas cadeias mais associadas ao DeFi e à atividade de negociação.
Essa divisão importa porque a liquidez das stablecoins não é distribuída de maneira uniforme. USDT e USDC juntos representam aproximadamente 83% da capitalização de mercado de cerca de $315 bilhões do setor de stablecoins, e a Dune rastreou mais de 200 tokens de stablecoins em várias blockchains.
Quando o mercado está tão concentrado, mudanças em onde cada moeda é usada podem alterar as condições de liquidez em nível de local, mesmo que a oferta agregada de stablecoins pareça estável.
Pagamentos e Remessas: A Liderança do Comércio do USDT e a Participação B2B
No 1H 2026, o USDT liquidou cerca de $95 bilhões em pagamentos de comércio identificados, em comparação com cerca de $14 bilhões para o USDC. O mesmo período mostrou uma distorção ainda mais acentuada na liquidação de empresa para empresa. O USDT representou aproximadamente 92% dos $48 bilhões em volume de pagamentos B2B.
A distribuição em cadeias adiciona textura à narrativa dos pagamentos. A oferta de USDT está dividida quase igualmente entre Tron e Ethereum. Na Tron, descrita como a maior rede do USDT, cerca de 93% da oferta de USDT é mantida em carteiras comuns em vez de em exchanges.
Essa distribuição pesada em carteiras é consistente com o comportamento de pagamento e remessa do usuário final, onde os saldos ficam fora das exchanges e se movem em transferências menores e repetidas.
A metodologia é a principal ressalva. O pacote não inclui os filtros exatos da Dune para "pagamentos de comércio identificados" ou classificação B2B, portanto, os traders devem tratar as categorias como direcionais em vez de definitivas.
Fluxos de DeFi e Negociação: Volume e Velocidade de Transferência do USDC na Base/Ethereum
A presença do USDC parece diferente. Em junho de 2026, o USDC na Base processou aproximadamente $2,6 trilhões em volume de transferências, a maior par de token-chain no conjunto de dados. O USDC na Ethereum processou aproximadamente mais $1,6 trilhões no mesmo mês.
Para os traders, a métrica mais acionável é a velocidade. A velocidade das stablecoins mede com que frequência a oferta circulante muda de mãos ao longo de um período, geralmente expressa como volume de transferências em relação à oferta.
O USDC na Base registrou uma velocidade diária de cerca de 20 vezes sua oferta circulante em junho de 2026, um nível que implica uma rotatividade rápida e se alinha com o intenso uso de DeFi e trading nessa cadeia.
Um “par token-chain” é a unidade de análise correta aqui. USDC na Base e USDC no Ethereum se comportam como distintospools de liquidezcom diferentes contrapartes, regimes de taxas e incentivos de roteamento, mesmo que o ticker seja o mesmo.
Contexto Regulatório: GENIUS Está Ativo, o Relógio do Senado de CLARITY Está Correndo
A política dos EUA continua sendo uma variável de destaque para as infraestruturas de stablecoin.Ato GENIUSfoi assinado em lei em 2025, criando o primeiro quadro regulatório federal dos EUA para stablecoins de pagamentoe potencialmente ampliando o conjunto de emissores ao longo do tempo.
O próximo catalisador de curto prazo é a estrutura de mercado mais ampla. O Ato CLARITY passou pelo Comitê Bancário do Senado em maio e pode receber uma votação completa do Senado antes do recesso de agosto. A Galaxy reduziu suas chances de aprovação antes do intervalo para 50%, citando restrições de tempo.
Além de Washington, o sinal de mercado a ser monitorado é se a divisão da cadeia de junho persiste. O acompanhamento mensal no volume de transferências de USDC na Base em comparação com Ethereum após os aproximadamente $2,6 trilhões e $1,6 trilhões indicará se este é um fluxo estrutural ou um pico de um mês.
Do lado do USDT, qualquer mudança na distribuição do Tron, afastando-se do padrão atual, com cerca de 93% mantidos em carteiras comuns em vez de exchanges, indicaria uma mudança de uso.
Negociando a Divisão de Stablecoin como um Sinal de Liquidez, Não um Concurso de Popularidade
Eu trato este conjunto de dados como um mapa de roteamento, não como um placar de marcas. O limite que importa é se a mesma especialização se repete mês após mês: USDT continuando a limpar comércio e liquidação B2B enquanto USDC continua a apresentar a maior taxa de transferência e velocidade na Base e Ethereum.
Se a velocidade do USDC na Base permanecer em qualquer lugar perto do ritmo de junho, a configuração começa a parecer estrutural em vez de impulsionada por narrativas, porque implica uma rotatividade persistente em relação ao float.
Se, em vez disso, o volume da Base reverter à média e o USDT mantido pelo Tron começar a migrar para exchanges, a história dos “dois trilhos” enfraquece e começa a parecer mais um catalisador de sentimento do que uma mudança fundamental em onde a liquidez realmente reside.
