G20 sob presidência dos EUA apoia inovação em ativos…
A declaração também sinaliza o trabalho pendente do Conselho de Estabilidade Financeira sobre arranjos de stablecoin e lacunas de dados.
Os membros do G20 sob a presidência dos Estados Unidos concordaram com uma linguagem que apoia "caminhos claros" para a inovação em ativos digitais, combinando isso com um compromisso com a estabilidade financeira e o crescimento econômico. O grupo também apontou para o trabalho futuro do Conselho de Estabilidade Financeira sobre arranjos globais de stablecoins e a disponibilidade de dados de stablecoins como a próxima área de foco.
G20 sob a presidência dos EUA apoia 'Caminhos Claros' para Inovação em Ativos Digitais
O Grupo dos 20, atualmente presidido pelos Estados Unidos, concordou com uma postura política conjunta que enquadra osativos digitaiscomo potencialmente apoiadores de "crescimento econômico amplo", enquanto compromete os membros a construir estruturas regulatórias e de supervisão que abram espaço para inovação sem abandonar o mandato de estabilidade financeira.
A linguagem foi transmitida em um discurso divulgado pelo Departamento do Tesouro dos EUA na terça-feira, que afirmou que todos os membros do G20 concordaram com declarações que reconhecem o "papel transformador" da inovação emativosdigitais.
O mesmo pacote de declarações também vinculou a postura sobre ativos digitais à infraestrutura de pagamentos, convocando os países a melhorar os pagamentos transfronteiriços e facilitar a transmissão de dados relacionados a serviços financeiros.
O compromisso central é amplo e intencionalmente não prescritivo, mas é explícito sobre a direção. "Comprometemo-nos a avançar em estruturas regulatórias e de supervisão responsáveis e eficazes que preservem a estabilidade financeira, apoiem o crescimento econômico e estabeleçam caminhos claros para a inovação financeira digital e de ativos digitais, considerando oportunidades e desafios transfronteiriços conforme apropriado", afirmou a declaração do G20.
Para os traders, o ponto imediato é menos sobre uma nova regra e mais sobre um tom coordenado das maiores economias: a linguagem pró-inovação está sendo combinada com as proteções padrão de estabilidade, e a redação no estilo de comunicado deixa espaço para implementações domésticas muito diferentes.
O trecho não especifica a qual reunião do G20 ou comunicado formal a declaração corresponde, e não anexa prazos, postura de aplicação ou medidas concretas ao compromisso de "caminhos claros".
A declaração também se insere em um contexto de regulamentação ativa, em vez de um vácuo. O mesmo texto apontou para esforços recentes em nível de jurisdição, citando as regras de Mercados em Criptoativos (MiCA) da União Europeia e a "Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para os EUA".StablecoinsA lei “(GENIUS)” como exemplos de como as principais economias já estão incorporando a estrutura de mercado de stablecoins e criptomoedas na legislação doméstica.
Trabalho do FSB sobre Stablecoins e Pagamentos Transfronteiriços: Os Próximos Catalisadores de Política a Acompanhar
O elemento mais acionável da política na declaração é onde se direciona a supervisão das stablecoins: o G20 disse que estava aguardando os resultados do Conselho de Estabilidade Financeira “relacionados a arranjos globais de stablecoins e fontes de dados de stablecoins, disponibilidade e potenciais desafios.” Isso é um sinal claro de que o risco da estrutura de mercado das stablecoins, pelo menos no nível de coordenação global, está sendo tratado por meio do programa de trabalho do Conselho de Estabilidade Financeira, em vez de por meio de uma nova linguagem do G20 por conta própria.
Mecanicamente, isso é importante porque as saídas do Conselho de Estabilidade Financeira frequentemente se tornam o modelo que os reguladores citam quando justificam as expectativas de supervisão, especialmente em relação à estrutura de risco sistêmico, coordenação transfronteiriça e relatórios de dados.
O problema é que o trecho não fornece um cronograma para os resultados futuros e nenhuma prévia do que o Conselho de Estabilidade Financeira recomendará sobre "arranjos" ou sobre as lacunas de dados que está estudando.
A linguagem de pagamentos transfronteiriços e transmissão de dados é o outro aspecto que vale a pena acompanhar, porque elalinksinovação em ativos digitais para trilhos de pagamento regulamentados e fluxos de informação, em vez de um silo de “crypto” isolado.
A declaração pede melhorias nos pagamentos transfronteiriços e a facilitação da transmissão de dados relacionados a serviços financeiros, mas não especifica quais trilhos, padrões ou prazos os membros devem adotar, deixando o mercado à espera de fluxos de trabalho subsequentes que traduzam a aspiração em implementação.
A curto prazo, os catalisadores práticos são procedimentais em vez de retóricos: (1) quando o Conselho de Estabilidade Financeira publicar seus resultados relacionados a stablecoins e se eles se concentrarem em mecânicas de reserva/resgate, governança e controles operacionais, ou em relatórios de dados e supervisão, (2) se as comunicações subsequentes do Tesouro dos EUA ou do G20 adicionarem prazos ou expectativas de supervisão além da linguagem de compromisso atual, e (3) se os frameworks domésticos mencionados no contexto, incluindo os desenvolvimentos da implementação do MiCA na UE e o progresso nos EUA.Ato GENIUS, comece a convergir em requisitos comuns que mudam como os emissores de stablecoin e intermediários operam entre fronteiras.
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A declaração está sendo interpretada como um sinal verde de política, e isso ignora o que o texto realmente faz. Compromete o G20 a "avançar" estruturas e "estabelecer caminhos claros", mas não especifica medidas, prazos ou postura de aplicação, que é exatamente como esses fóruns definem a direção sem vincular os membros a uma única implementação.
O limiar que importa é se o trabalho futuro do Conselho de Estabilidade Financeira sobre "arranjos de stablecoin globais" e lacunas de dados de stablecoin se transforma em expectativas de supervisão concretas que os reguladores nacionais adotam, porque é aí que a liquidez e a estrutura de mercado vinculadas a stablecoin podem mudar na prática, em vez de no tom.
