Kakaopay Securities fecha acordos para explorar ações…
O projeto visa a distribuição no exterior, mas vincula qualquer comercialização à aprovação legal na Coreia do Sul e nos mercados de destino.
A Kakaopay Securities assinou acordos separados com a Dinari e a Ondo Finance para explorar a possibilidade de colocar ações listadas na Coreia em blockchain para potencial distribuição a investidores em mercados internacionais.
O trabalho é explicitamente preparatório, com a comercialização dependendo de requisitos legais e regulatórios na Coreia do Sul e em jurisdições estrangeiras antes do regime de token-securities da Coreia em fevereiro de 2027.
Principais Conclusões
- A Kakaopay Securities entrou em duas parcerias separadas com a Dinari e a Ondo Finance para explorar a tokenização de ações listadas na Coreia para potencial distribuição internacional.
- Um proof of concept da Dinari usará o modelo dShares, que é projetado para preservar os direitos aplicáveis dos acionistas, como dividendos e votação.
- O CEO da Dinari, Gabe Otte, disse que nenhum nome listado na Coreia foi escolhido para o piloto e não há um cronograma público para um lançamento comercial.
- A colaboração com a Ondo começa com uma estrutura para a aquisição e custódia de ações coreanas por meio de uma conta omnibus de investidores estrangeiros, além de pesquisa sobre emissão e resgate de tokens.
Kakaopay Alinha Dinari e Ondo para Ações Tokenizadas Coreanas
A Kakaopay Securities está construindo duas trilhas paralelas para ações tokenizadas coreanas. Uma trilha é voltada para a emissão, através do modelo dShares da Dinari. A outra é voltada para a infraestrutura, através do trabalho da Ondo na aquisição e custódia.
O objetivo declarado é simples: trazer ações listadas na Coreia para a blockchain e torná-las distribuíveis a investidores em mercados internacionais. A restrição também é explícita. Qualquer decisão sobre se ou quando comercializar ações tokenizadas coreanas é condicionada a requisitos legais e regulatórios na Coreia do Sul e nos mercados estrangeiros visados para distribuição.
Essa estrutura é importante para os traders porque empurra essa história para fora do bucket de "lançamento de produto" e para dentro do bucket de "construção de pipeline". Os acordos soam como um exercício de conformidade e estrutura de mercado projetado para estar pronto quando o conjunto de regras e permissões transfronteiriças estiverem.
Duas Trilhas: Prova de Conceito dShares da Dinari vs. Estrutura de Custódia e Ômnibus da Ondo
A trilha Dinari está centrada em uma prova de conceito usando dShares, o modelo de ações tokenizadas da Dinari. Kakaopay e Dinari estão testando se as ações listadas na Coreia podem ser envolvidas em uma estrutura projetada para preservar os direitos dos acionistas aplicáveis, incluindo dividendos e votação.
O CEO da Dinari, Gabe Otte, disse que a prova de conceito ainda não especifica quais empresas listadas na Coreia serão utilizadas, e as partes não estabeleceram um cronograma público para a disponibilidade comercial. Isso é um sinal claro de que a entrega a curto prazo é validação, não distribuição.
A trilha Ondo começa mais cedo na pilha. O escopo inicial é uma estrutura para a aquisição e custódia de ações listadas na Coreia que poderiam ser tokenizadas posteriormente. Sob essa estrutura, a Kakaopay operaria uma conta omnibus para investidores estrangeiros para manter e administrar as ações subjacentes.
Ondo e Kakaopay também planejam pesquisar a emissão e o resgate. Esse é o ciclo operacional que tende a decidir se as ações tokenizadas se comportam como um mercado escalável ou um produto sob medida. A emissão precisa de um caminho repetível do dinheiro para as ações e para os tokens.
O resgate precisa de um caminho credível de volta dos tokens para as ações e para o dinheiro, sem quebrar as regras de custódia, liquidação ou proteção ao investidor.
Direitos, Não Apenas Acompanhamento de Preços: Por Que a Estrutura de Ações Subjacentes Importa
Otte traçou uma linha clara entre duas categorias que frequentemente são agrupadas. O modelo proposto é construído em torno de ações coreanas listadas localmente como o ativo subjacente.ativos, em vez de tokens que simplesmente rastreiam preços.
Essa distinção não é cosmética. Uma estrutura que preserva direitos é projetada para se aproximar de um modelo de “token de segurança” regulamentado, onde o token está vinculado às proteções e direitos do ativo subjacente. Dividendos e votação são os exemplos óbvios, mas o ponto maior é que a estrutura está sendo projetada para sobreviver ao contato com a legislação de valores mobiliários.
O cenário de tempo está fazendo muito trabalho aqui. A Assembleia Nacional da Coreia do Sul aprovou em janeiro de 2026 emendas reconhecendo distributed ledgers como registros de valores mobiliários válidos e permitindo a emissão e circulação de valores mobiliários tokenizados.
A Comissão de Serviços Financeiros em junho vinculou o desenvolvimento da infraestrutura de valores mobiliários tokenizados a uma reforma mais ampla dos mercados de capitais. O framework está programado para entrar em vigor em fevereiro de 2027, enquanto o Depósito de Valores Mobiliários da Coreia está desenvolvendo infraestrutura para conectar os sistemas de contas de valores mobiliários existentes com dados baseados em blockchain.
Otte enquadrou a demanda como institucional e liderada por infraestrutura, não como uma novidade de varejo. “Estamos vendo um interesse institucional significativo na Coreia do Sul, particularmente em torno de tokenization como infraestrutura para conectar os mercados de capitais coreanos com investidores globais...
A oportunidade não é simplesmente criar versões tokenizadas de ações coreanas, mas construir uma infraestrutura que possa, em última análise, expandir como essas ações são distribuídas internacionalmente, preservando os direitos e proteções dos valores mobiliários subjacentes,” disse ele.
O contexto de mercado ainda é modesto em tamanho, mesmo que a narrativa seja alta. As ações tokenizadas alcançaram cerca de $3,2 bilhões em valor distribuído até o final de setembro de 2026, de acordo com RWA.xyz, e a categoria permanece concentrada em versões tokenizadas de ações e ETFs dos EUA, incluindo Strategy, Circle, Nvidia, Tesla e principais ETFs de ações dos EUA.
Uma expansão de oferta vinculada à Coreia diversificaria essa mistura, mas os fluxos geralmente seguem a distribuição, não memorandos.
Catalisadores que os traders podem acompanhar antes de qualquer lançamento ao vivo
O primeiro evento de redução de risco é a divulgação simples: quais ações listadas na Coreia são selecionadas para o conceito de prova das Dinari dShares, e se a estrutura preserva dividendos e votação na prática uma vez que o piloto seja especificado.
O segundo catalisador é o tempo. A Dinari diz que não há um cronograma público para a disponibilidade comercial, então qualquer cronograma anunciado mudaria a forma como o mercado precifica a probabilidade de distribuição em curto prazo.
O terceiro é o detalhe da implementação doméstica. O quadro de valores mobiliários tokenizados da Coreia do Sul para fevereiro de 2027 é uma data no papel, mas o sinal negociável será o progresso na infraestrutura que conecta contas de valores mobiliários existentes com dados baseados em blockchain, incluindo o que o Depósito de Valores Mobiliários da Coreia entrega e como isso é integrado.
O quarto é a permissão transfronteiriça. A Kakaopay vinculou a comercialização a requisitos legais e regulatórios em mercados externos, bem como na Coreia do Sul, então qualquer sinal de liberação regulatória ou restrições nas jurisdições-alvo provavelmente será mais relevante do que demonstrações de produtos.
Minha leitura: Esta é uma aposta de expansão de oferta para ações tokenizadas não americanas—mas o cronograma é a negociação.
O limite que importa não é um anúncio de piloto. É se a Kakaopay pode transformar "sourcing e custódia" em um ciclo de emissão e resgate repetível que os reguladores aceitam de ambos os lados da fronteira.
Se essa permissão for aprovada, isso começa a parecer estrutural em vez de impulsionado por narrativas porque expandea oferta de ações tokenizadaspara além do conjunto dominado por ações americanas que domina o mercado de aproximadamente $3,2 bilhões de hoje.
Até lá, os acordos são melhor lidos como uma construção de conformidade focada na custódia, e o impacto prático permanece limitado pela ausência de ações nomeadas e pela falta de um cronograma de lançamento.