Liquidez de BTC e ETH se recupera, mas altcoins encolhem
A profundidade de 1% do BTC atingiu cerca de $11,7 milhões em 7 de outubro, enquanto o volume semanal de spot em CEX teve uma média de aproximadamente $279 bilhões em comparação com $801 bilhões na semana do colapso.
Um ano após o choque de liquidação de 10 de outubro de 2025 que eliminou mais de $19 bilhões em posições alavancadas, a liquidez do livro de ordens foi reconstruída de forma desigual no setor de criptomoedas. Os livros de Bitcoin e ether estão mais profundos em termos de dólares nas principais exchanges centralizadas, enquanto a profundidade em dólares de altcoins e os volumes à vista permanecem estruturalmente mais fracos.
Principais Conclusões
- Mais de $19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas em 10 de outubro de 2025, após uma rápida queda nas negociações de sexta-feira à noite (horário dos EUA).
- Bitcoin a profundidade dentro de 1% do preço alcançou cerca de $11,7 milhões em 7 de outubro de 2026, um aumento em relação a cerca de $9 milhões no início de 2026 e cerca de $6,9 milhões no início de 2025.
- A profundidade do ether se estreitou materialmente em relação ao dia do colapso, com cerca de $4,2 milhões situados dentro de 0,5% do preço e aproximadamente $5,3 milhões dentro de 1%.
- A profundidade em dólares de altcoins diminuiu em cada instantâneo desde 1 de janeiro de 2025, juntamente com o volume médio semanal de CEX à vista de cerca de $279 bilhões em comparação com $801 bilhões na semana do colapso.
Uma Divisão de Liquidez de Um Ano Após o Choque de Liquidação de 10/10
A manchete limpa do evento de 10/10/2025 foi aliquidaçãoMais de $19 bilhões em posições alavancadas foram forçadas a sair em um único dia, descrito como o maior evento de liquidação em um dia na história das criptomoedas.
A conclusão mais duradoura é o que aconteceu com a infraestrutura do mercado após o pânico se dissipar. Instantâneas de profundidade de mercado em grandes exchanges centralizadas mostram que BTC eETHreconstruíram a liquidez de descanso perto do preço para níveis acima tanto do dia do colapso quanto das linhas de base do início de 2025. Altcoins não o fizeram.
Essa divisão importa porque muda onde o risco de execução reside. Nos principais, o livro pode suportar mais tamanho antes que o impacto no preço se torne a negociação. Fora dos principais, a profundidade em dólares mais fina e a menor atividade no mercado à vista aumentam o risco deslippageespecialmente quando avolatilidadeaumenta.
A configuração do flash-crash vale a pena lembrar porque explica por que a liquidez desapareceu tão rapidamente. Após dias negociando acima de $126.000, o bitcoin estava em torno de $122.600 na manhã de 10 de outubro de 2025, e então caiu abaixo de $105.000 em poucas horas, com grande parte da queda ocorrendo em minutos durante a negociação fina na noite de sexta-feira (horário dos EUA) após o presidente Donald Trump anunciar tarifas de 100% sobre importações chinesas.
Os Instantâneos de Profundidade: Onde BTC e ETH se Reconstituíram
A comparação é construída em quatro pontos no tempo: 1º de janeiro de 2025, 10 de outubro de 2025, 1º de janeiro de 2026 e "esta semana", usando a profundidade de mercado em grandes exchanges centralizadas.
Profundidade aqui significa o valor em dólares de ordens de compra e vendaordens de limiteque estão próximas ao preço atual. As faixas importam. "Dentro de 0,5%" e "dentro de 1%" são as zonas apertadas onde a maior parte da execução real acontece para traders ativos. "A 5%" está mais distante, onde a liquidez é mais condicional e frequentemente desaparece primeiro quando o mercado apresenta lacunas.
O livro de preços próximo do Bitcoin é a reconstituição mais clara. Cerca de $11,7 milhões estavam dentro de 1% do preço do BTC em 7 de outubro de 2026. Isso foi aproximadamente 75% a mais do que no dia da queda um ano antes. A mesma profundidade de 1% era cerca de $9 milhões no início de 2026 e cerca de $6,9 milhões no início de 2025.
A forma da recuperação importa tanto quanto o número principal. A maior parte da melhoria do BTC está concentrada perto do preço, onde os formadores de mercado cotam de forma mais ativa. Mais longe, a 5% do preço, a profundidade do BTC estava em torno de $24 milhões em 7 de outubro de 2026, aproximadamente onde estava em janeiro de 2025.
A recuperação do Ether é pesada em faixas apertadas. A profundidade dentro de 0,5% do preço do ETH mais do que dobrou desde o dia da queda para cerca de $4,2 milhões. A 1%, subiu cerca de três quartos para aproximadamente $5,3 milhões, acima das leituras de janeiro.
Por que 'Mais Profundo em Dólares' Não é Apenas um Artefato de Preço
A profundidade em dólares pode enganar quando os níveis de preço mudam. Se umativodobra, o mesmo número de moedas postadas no livro parece "mais profundo" em dólares sem que nenhum novo capital de risco apareça.
Essa não é a história aqui para o BTC. O Bitcoin é descrito como cerca de um terço mais barato do que antes da queda, no entanto, o livro está mais profundo em termos de dólar perto do preço. Mecanicamente, isso aponta para mais capital de formadores de mercado sendo postado, não apenas um preço nominal mais alto inflacionando a métrica.
Saksham Diwan colocou de forma direta: "O aprofundamento dos majors é capital real, não um efeito de preço," referindo-se às melhorias no livro de ordens do BTC e ETH.
O que se destaca é onde o capital está disposto a ficar. A profundidade de 1% do BTC se expandiu de forma significativa, enquanto a profundidade de 5% permanece aproximadamente inalterada em relação ao início de 2025. Isso é consistente com formadores de mercado se apertando em torno do toque, mas não necessariamente armazenando mais risco de cauda mais longe na curva.
Esta é a parte que os traders tendem a pular. Um intervalo apertado mais profundo melhora a execução dia a dia. Não garante proteção em um gap, porque a zona de 5% é onde o livro precisa ser real quando o mercado está se movendo rápido demais para cotações passivas.
A liquidez de altcoin continua a erodir enquanto os volumes à vista da CEX permanecem deprimidos.
As altcoins são o outro lado do livro. No cesto medido, a profundidade em dólares das altcoins foi maior em 1º de janeiro de 2025 e menor em cada instantâneo subsequente.
As quedas são visíveis tanto perto quanto longe do preço. A 5% do preço, a profundidade das altcoins caiu cerca de um terço desde o início de 2025, para cerca de $2 milhões. A 1%, caiu cerca de um sexto no mesmo período.
Há um detalhe na ótica. Medida em tokens em vez de dólares, a profundidade em tokens parece mais saudável. A profundidade em unidades de token atingiu o pico em 1º de janeiro de 2026 e diminuiu apenas modestamente desde então. A interpretação oferecida é que a queda nos preços dos tokens pode fazer a profundidade em unidades de token parecer estável, mesmo enquanto o capital real comprometido com o livro se erode.
A atividade de spot se alinha com essa história. O volume semanal de spot em exchanges centralizadas teve uma média de cerca de $279 bilhões nas quatro semanas até 27 de setembro de 2026, quase dois terços abaixo dos $801 bilhões negociados na semana do colapso. O volume atingiu o fundo em cerca de $135 bilhões em agosto de 2026 e dobrou desde então, mas ainda está bem abaixo dos níveis vistos em torno do colapso.
A parte não resolvida para o planejamento de execução é o mapeamento. Os dados fazem referência a “principais exchanges centralizadas” e a uma “cesta de altcoins”, mas não especificam quais locais e quais tokens estão incluídos. Sem isso, os traders não conseguem separar claramente um amplo problema de liquidez de altcoins de um problema de concentração onde algumas altcoins de grande capitalização carregam o livro e o resto é efetivamente fino.
Sinais de Estresse da Venda desta Semana
Os livros reconstruídos não passaram por um teste de choque completo estilo 10/10, mas tiveram um exercício de fogo real. Durante a venda de 7 a 8 de outubro de 2026, a profundidade de 1% do bitcoin caiu cerca de 12% entre 7 e 8 de outubro.
Essa é a ligação práticalinkentre “profundidade” como um gráfico e profundidade como qualidade de preenchimento. Quando o mercado se inclina, a primeira coisa que acontece é que a liquidez recua, mesmo nas principais. A questão é se ela recua temporariamente e se reabastece, ou se continua se deteriorando à medida que a volatilidade persiste.
A resposta do Ether foi diferente de uma maneira que os traders devem se importar. A banda mais estreita do ETH afinou ligeiramente durante a venda, enquanto os pedidos mais distantes do preço aumentaram. Isso é uma mudança sutil em onde a liquidez está disposta a se posicionar. Pode significar que os formadores de mercado estão se ampliando, postando tamanhos a distâncias mais seguras, e deixando o quase toque ficar mais fino.
É por isso que a reconstrução do BTC e do ETH deve ser lida como “mais negociável do que um ano atrás”, e não “imune”. A liquidez é um comportamento, não uma constante. O teste de estresse é se o comportamento se mantém quando o mercado está se movendo rapidamente.
Sinais para Observar na reconstrução da liquidez do BTC/ETH vs erosão de altcoins
A profundidade de preço próxima do BTC é o primeiro indicativo. A pergunta imediata é se a queda de aproximadamente 12% na profundidade de 1% do BTC de 7 a 8 de outubro se estabiliza, ou se continua a se deteriorar à medida que a volatilidade persiste.
O volume à vista é o segundo indicativo porque financia o apetite de risco do ecossistema. O volume médio semanal de CEX à vista foi de cerca de $279 bilhões nas quatro semanas até 27 de setembro de 2026. Um avanço em direção aos máximos do ciclo anterior apoiaria uma provisão de liquidez mais ampla. Um retorno em direção ao baixo de aproximadamente $135 bilhões de agosto de 2026 argumentaria o oposto.
A profundidade de altcoins nas bandas de 1% e 5% é o terceiro indicativo. O nível citado em torno de $2 milhões a 5% e a queda de aproximadamente um sexto a 1% desde o início de 2025 são os números que precisariam parar de sangrar para tornar a 'recuperação de liquidez de alt' mais do que uma narrativa.
O sinal final é a clareza metodológica. Mais detalhes dos provedores de dados sobre quais locais compõem a amostra de 'principais exchanges centralizadas' e quais tokens compõem a 'cesta de altcoins' é o que permite aos traders traduzir uma leitura de liquidez macro em suposições de execução específicas.
Minha Leitura: Principais parecem mais negociáveis, mas o risco de execução de alt ainda é a negociação.
O número que importa não é o print de liquidação de $19 bilhões. É o que o mercado fez com o capital de risco depois. BTC em cerca de $11,7 milhões dentro de 1% em 7 de outubro de 2026 e ETH em cerca de $4,2 milhões dentro de 0,5% são consistentes com os formadores de mercado operando livros maiores e mais apertados nos dois nomes que limpam o maior fluxo.
O ponto de 'não é um efeito de preço' é a dobradiça. O BTC sendo cerca de um terço mais barato do que antes da queda, mas mostrando maior profundidade em dólares perto do preço, é difícil de explicar sem um verdadeiro balanço voltando ao toque. Isso é construtivo para a execução nos principais, mas também implica o outro lado da negociação. O capital está escolhendo onde se posicionar.
Se o volume semanal de CEX à vista continuar subindo a partir da média de ~$279 bilhões em direção aos máximos do ciclo anterior, o caso base muda para uma liquidez mais ampla, incluindo altcoins seletivas. Se o volume voltar para o baixo de ~$135 bilhões de agosto, adivergênciaprovavelmente se endurece, porque a atividade fina torna racional cotar apertado em BTC/ETH e racionar risco em todos os outros lugares.
O limiar que importa é se a profundidade de 1% do BTC se estabiliza após a queda de 7 a 8 de outubroquedae se reabastece no próximo pulso de volatilidade. Se isso acontecer, a reconstrução é estrutural.
Se continuar a cair enquanto a profundidade em dólares das altcoins continua a se erosar, a tese central se mantém: as principais moedas são negociáveis novamente, mas o risco de execução permanece concentrado nas altcoins onde o livro ainda está encolhendo em dólares.
