Presidente da CFTC pede regras para cripto com prazo…
Ele sugeriu um rótulo de "mercado de ativos cripto" no estilo DCM como uma alternativa caso o projeto de lei não consiga alcançar 60 votos em três semanas.
O presidente da CFTC, Mike Selig, disse a executivos da indústria que a agência está se preparando para usar a autoridade existente para construir um regime de estrutura de mercado de criptomoedas nos EUA, caso o Digital Asset Market Clarity Act fique parado no Senado. A mensagem é de alavancagem: aprove a lei ou receba um conjunto de regras construído pela agência em um prazo mais curto e com menos permanência política.
Principais Conclusões
- A CFTC está se preparando para começar a estabelecer um regime regulatório para "mercados de ativos criptográficos" usando autoridades existentes, caso o Digital Asset Market Clarity Act não consiga passar no Senado.A equipe foi direcionada a explorar um novo rótulo regulatório de "mercado de ativos criptográficos" modelado nos "mercados de contratos designados" (DCMs) da CFTC, sinalizando uma estrutura de conformidade centrada no local.A CFTC está buscando uma abordagem mais ágil para a regulamentação de criptomoedas.As discussões sobre a regulamentação de ativos digitais estão se intensificando.O mercado de criptomoedas pode enfrentar novas regras em breve.
- A colaboração entre agências é essencial para o desenvolvimento do setor.Executivos do setor estão atentos às mudanças regulatórias.A transparência nas operações de criptomoedas é uma prioridade.
- Selig descreveu o caminho do Clarity Act como uma corrida de três semanas no Senado, com 60 votos, onde a probabilidade de sucesso diminuía a cada semana.
- Propostas separadas da CFTC estão sendo preparadas para mercados de previsão, incluindo atualizações nas regras de listagem de contratos de eventos DCM e novos requisitos de proteção ao consumidor.
O Plano B de Selig: Regulamentação da CFTC se o Clarity Act morrer no Senado
Mike Selig colocou a alternativa da agência em registro. Se o Congresso não conseguir aprovar o Digital Asset Market Clarity Act, ele disse que a CommodityFuturosA Comissão de Valores Mobiliários irá trabalhar para construir um regime regulatório para "mercados de ativos cripto" sob a autoridade existente.
Ele entregou a mensagem na reunião inaugural do Comitê Consultivo de Inovação da CFTC em 20 de agosto. A formulação foi explícita e política para um regulador em exercício: “Se a Clareza continuar a ser adiada devido à obstrução dos democratas, a CFTC utilizará suas autoridades existentes para começar a estabelecer um regime para os mercados de ativos cripto”, disse Selig.
Este não é um sinal sutil para os locais expostos aos EUA. A CFTC está informando as bolsas, corretores e grandes provedores de liquidez que o caminho regulatório pode mudar de um estatuto negociado no Senado para um processo de elaboração de regras da agência que a CFTC pode iniciar sem esperar por 60 votos.
Selig também ligou o esforço à mensagem da Casa Branca. “Nós atenderemos ao chamado do Presidente [Donald] Trump para codificar uma estrutura de mercado de ativos digitais à prova de futuro que não possa ser desfeita pelos odiadores de cripto,” disse ele.
Uma Nova Etiqueta de “Mercado de Ativos Cripto” Modelada em DCMs
O mecanismo concreto que Selig apresentou é um novo rótulo. Ele disse que uma falha no Senado incentivaria a CFTC a começar a tentar criar uma categoria regulatória de "mercado de ativos cripto" para empresas, modelada nos mercados de contratos designados da CFTC.
Os DCMs são a categoria de bolsa registrada da CFTC para derivativos.A analogia é importante porque aponta para uma estrutura centrada em locais: conceitos de registro, padrões de listagem, requisitos de governança e expectativas de supervisão que se assemelham mais a livros de regras de bolsas do que a aplicação por meio de processos judiciais.
Selig disse que já orientou a equipe a começar o trabalho. "Para alcançar isso, direcionei a equipe da CFTC a começar a explorar regras para codificar uma estrutura de mercado da CFTC para ativos cripto usando as autoridades existentes da agência", disse ele, acrescentando que a agência estaria posicionada para "agir rapidamente."
Ele também descreveu uma segunda via voltada para construtores em vez de locais. Selig disse que a equipe está trabalhando com desenvolvedores em regulamentações para que possam "oferecer seus protocolos de maneira legal e em conformidade nos Estados Unidos, garantindo a proteção dos desenvolvedores de uma vez por todas."
O problema é a durabilidade. O material fonte não especifica até onde a CFTC pode ir na criação de um regime duradouro de "mercado de ativos cripto" sem nova legislação, ou quais partes seriam mais vulneráveis a desafios legais. Essa incerteza faz parte da tática de pressão. Um estatuto é mais difícil de reverter. Uma regulamentação pode ser mais rápida, mas também é mais fácil de litigar e mais fácil para uma futura comissão revisitar.
O Relógio do Senado de Três Semanas e o Ponto de Impasse Ético da Casa Branca
Selig colocou um número no obstáculo legislativo. O Clarity Act precisa de 60 votos no Senado, e ele descreveu uma "janela final de três semanas" para o projeto ter sua "última chance" de alcançar esse limite.
Ele também disse que as chances "diminuíram a cada semana que passa." Esse é o sinal. Quando um regulador começa a contar semanas em público, geralmente é porque a agência está se preparando para agir independentemente do resultado no Congresso.
O gargalo não resolvido citado não é abstrato. Legisladores de ambos os partidos, mas principalmente os democratas, argumentaram que as preocupações com o rascunho atual não foram respondidas. Uma das maiores questões pendentes é se a Casa Branca concordará com uma disposição ética revisada apresentada pelos senadores Ruben Gallego e Thom Tillis.
Isso torna o resultado de curto prazo incomumente binário para as narrativas de conformidade. Se a Casa Branca aceitar a linguagem ética revisada e a contagem de votos se firmar, o projeto ainda pode ser aprovado. Se não, a CFTC já anunciou previamente uma mudança para a elaboração de regras.
O que permanece incerto a partir do registro disponível é a lista completa de objeções do Senado além da disposição ética. Selig atribuiu a paralisação à "obstrução dos democratas", enquanto os legisladores descreveram preocupações substantivas não resolvidas. O mercado não precisa saber quem está certo para precificar o risco. Ele precisa saber se os votos existem.
Pista Paralela da SEC e Mensagens da Indústria em Torno do 'Lawfare'
A postura da CFTC está se alinhando a um movimento da SEC na direção oposta. A Comissão de Valores Mobiliários propôs sua primeira grande regra de cripto esta semana, "Regulação de Ativos Cripto", descrita como destinada a permitir que startups de cripto e arrecadação de fundos enfrentem menos obstáculos regulatórios.
As duas agências também emitiram anteriormente uma posição política conjunta definindo categorias de ativos digitais e os grupos regulatórios aos quais deveriam pertencer, embora não tenha sido formalizada como uma regra. Essa história é importante porque prepara a próxima luta: estruturas sobrepostas que podem forçar mudanças de política de local mesmo antes de qualquer estatuto ser aprovado.
O presidente da SEC, Paul Atkins, falando em um evento da Casa Branca com o presidente Donald Trump em 19 de agosto, enfatizou a primazia legislativa. "A prioridade mais importante é que o Congresso envie o Clarity Act para sua mesa para sua assinatura", disse ele. O subtexto é a permanência. As regras da agência podem ser reescritas. Os estatutos são mais difíceis de mudar.
Selig ecoou esse argumento enquanto atacava a postura anterior de aplicação da SEC. "A aprovação do Clarity é a maneira mais segura de que podemos evitar que outro Gary Gensler conduza uma campanha rebelde de lawfare contra os indivíduos e empresas nesta sala hoje", disse ele.
O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, usou a Ripple como estudo de caso. "A Ripple teve a infeliz realidade de estar no centro do alvo do lawfare da SEC na administração anterior", disse ele. "Basta dizer que meu título para hoje é: Que diferença a liderança faz." Garlinghouse disse que a abordagem anterior forçou a Ripple a "contratar e crescer fora dos EUA."
A mensagem é coordenada em efeito, mesmo que não em forma. A indústria quer um estatuto. O presidente da SEC quer um estatuto. O presidente da CFTC agora está dizendo: se você não pode entregar um, a CFTC vai construir algo de qualquer maneira.
Mercados de Previsão: Regras de Contratos de Evento e Proteções ao Consumidor
Selig usou a mesma reunião do comitê para sinalizar outro item da agenda com implicações reais de produto: mercados de previsão econtratos de evento..
Ele tem liderado processos judiciais contra governos estaduais sobre a supervisão de mercados de previsão, buscando "defender nossa jurisdição exclusiva no tribunal" em "vários processos judiciais." A CFTC também já propôs regras para regulamentar o setor.
Mais propostas estão a caminho, disse Selig, incluindo planos "para modernizar as regras corporativas e as regras de listagem que regem os DCMs que listam contratos de evento e instituir requisitos de proteção ao consumidor."
Para os traders, isso não é uma missão secundária. Contratos de evento estão na interseção da política de listagem, acesso ao varejo e risco político. Modernizar as regras corporativas e de listagem dos DCMs pode mudar o que é listado, quão rapidamente é listado e quais obrigações contínuas um local tem uma vez que um contrato está ativo.
O efeito de segunda ordem é a alocação derecursosdentro de locais regulamentados. Se a CFTC está simultaneamente pressionando por uma estrutura de mercado de cripto e apertando os padrões de contratos de evento, as equipes de conformidade e os orçamentos legais são puxados para o regulador que está escrevendo o manual de regras mais imediato.
O que vem a seguir para a CFTC se prepara para regras de cripto se Clarity
As próximas três semanas são o indicador legislativo. Qualquer sinal de agendamento do Senado ou atualização de contagem de votos que indique que o Clarity Act pode alcançar 60 votos reduzirá as chances de que o Plano B da CFTC se torne o caminho principal.
A decisão da Casa Branca sobre a disposição ética revisada de Gallego e Tillis é o outro item de bloqueio. Se essa aceitação não acontecer, a matemática da coalizão do projeto se torna rapidamente mais difícil.
Do lado da agência, o mercado deve ficar atento às comunicações da CFTC que formalizam o conceito de rótulo de 'mercado de ativos cripto', incluindo um aviso prévio de proposta de regulamentação, um aviso de proposta de regulamentação, um pedido de comentários da equipe ou um relatório de comitê que inclua cronogramas.
Os mercados de previsão têm seu próprio relógio. Selig já sinalizou o escopo: regras de listagem de contratos de eventos DCM e requisitos de proteção ao consumidor. A única peça que falta é o timing e quão prescritivas são as propostas.
Como os traders devem interpretar a ameaça de 'Autoridade Existente' da CFTC
Eu interpreto a linha de 'autoridades existentes' de Selig como alavancagem primeiro e política em segundo lugar. O ponto é fazer com que a escolha do Senado pareça sensível ao tempo e assimétrica: um estatuto dá durabilidade à indústria, enquanto uma estrutura construída pela CFTC pode chegar mais rápido e ainda forçar os locais a reestruturar sua exposição nos EUA.
O limiar que importa não é um nível de preço de cripto. São 60 votos dentro de uma janela de três semanas, mais a aceitação da Casa Branca da disposição ética revisada. Se essas duas condições forem atendidas, o Plano B da CFTC se torna uma rede de segurança e o mercado muda para o risco de implementação sob o estatuto.
Se não forem atendidas, o centro de gravidade se desloca para o processo da agência, e o primeiro verdadeiro catalisador será se a CFTC pode traduzir uma analogia de DCM em um rótulo defensável de 'mercado de ativos cripto' sem ser limitada por restrições jurisdicionais.
Existem dois cenários limpos. Se a CFTC publicar rapidamente uma trilha de regulamentação formal que pareça centrada no local, os vencedores imediatos são plataformas regulamentadas e incumbentes que podem absorver obrigações de estilo de registro. Os perdedores são locais marginais e protocolos que dependem da ambiguidade como estratégia de distribuição.
Se o esforço da CFTC permanecer no nível de discursos e exploração da equipe, o mercado recebe a pior mistura: falha legislativa mais incerteza regulatória, que tende a congelar listagens e empurrar a atividade para o exterior.
O verdadeiro teste é se a próxima comunicação da CFTC contém processo e escopo, não apenas intenção. Um cronograma datado e um rótulo definido confirmariam que este é um desenvolvimento de estrutura de mercado ativo, não uma tática de negociação disfarçada como tal.
