Reguladores do Reino Unido amenizam postura sobre…
O Banco da Inglaterra abandonou os limites de retenção propostos e reduziu os requisitos de reserva para 30% como metas de autorização obrigatórias até outubro de 2027.
Os reguladores do Reino Unido deram dois passos concretos em direção a um regime de criptomoedas implementável: a FCA finalizou as regras de criptomoedas no mês passado e o Banco da Inglaterra relaxou as principais restrições sobre stablecoins. O framework agora aponta para uma autorização obrigatória em outubro de 2027, com mais consultas ainda por vir.
Principais Conclusões
- A FCA finalizou as regras de criptomoedas no mês passado, estabelecendo diretrizes sobre requisitos de capital, admissões e divulgações, e expectativas de conduta para empresas de criptomoedas.
- O Banco da Inglaterra removeu os limites de posse previamente propostos parafiat- lastreadostablecoinse reduziu o requisito de reserva do banco central para emissores de 40% para 30%.
- Propostas preliminares publicadas em novembro de 2025 incluíam limites de £20.000 para indivíduos e £10 milhões para empresas que detinham stablecoins sistêmicas em libras esterlinas.
- A autorização sob o novo regime de criptomoedas do Reino Unido deve se tornar obrigatória em outubro de 2027, com mais regulamentações ainda em andamento.
Regras Finais da FCA Chegam Enquanto o Reino Unido Passa de Fala de “Hub Cripto” para um Livro de Regras
A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido finalizou as regras sobre criptomoedas no mês passado, fornecendo orientações sobre os requisitos de capital, admissões e divulgações das empresas de criptomoedas, além do quadro de conduta mais amplo.
A mudança altera a postura do Reino Unido de uma ambição ampla, apresentada em 2022 como se tornar um “hub global de criptoativos”, para um livro de regras que os locais voltados para o Reino Unido podem realmente mapear para programas de conformidade.
Para bolsas, corretores e fintechs que atendem usuários do Reino Unido, a implicação imediata no mercado é operacional: expectativas mais claras em torno de capital e divulgações reduzem o risco da zona cinza que historicamente tornou lançamentos de produtos e marketing frágeis sob o regime de promoções financeiras (FinProm) do Reino Unido.
A abordagem anterior da FCA foi amplamente vista como excessivamente cautelosa, com prazos de autorização lentos e regras operacionais pouco claras, e essa incerteza funcionou como um imposto sobre a liquidez no acesso ao mercado do Reino Unido.
Banco da Inglaterra Reverte Limites de Detenção de Stablecoins e Reduz Reservas do Banco Central para 30%
Dentro de dias após a movimentação da FCA, o Banco da Inglaterra descartou limites anteriormente propostos sobre a detenção de stablecoins atreladas a fiat e reduziu o requisito de reserva que os emissores devem manter no banco central de 40% para 30%.
Essa reversão é importante porque o rascunho de novembro de 2025 havia incorporado restrições rígidas de escalonamento diretamente no comportamento do usuário: indivíduos teriam sido restritos a manter não mais do que £20.000 de stablecoins sistêmicas em libras esterlinas, enquanto empresas teriam um limite de £10 milhões.
Remover esses limites reduz um teto administrativo sobre a adoção tanto para usuários de varejo quanto corporativos, e torna o caminho “sistêmico” menos hostil a casos reais de pagamento e liquidação.
A mudança na reserva também é uma alavanca comercial. Exigir uma menor parte de reservas para ficar no banco central pode melhorar a economia dos emissores, o que se reflete na viabilidade das trilhas de stablecoin em GBP em níveis de taxas competitivas.
O Que Ainda Está Apertado: O Limite de Circulação de £40B para Stablecoins Sistêmicas em Libras Esterlinas
Mesmo com os limites de detenção removidos, uma restrição rígida permanece: um limite de £40 bilhões na circulação de qualquer stablecoin sistêmica em libras esterlinas ainda está em vigor. O Banco da Inglaterra sinalizou a intenção de revisar ou remover o limite à medida que as stablecoins se tornem mais incorporadas ao sistema financeiro.
Para a estrutura de mercado, este é o limitador que ainda importa. Um limite de circulação é um teto sobre os efeitos de rede, e impede que qualquer stablecoin em GBP se torne dominante.pool de liquidezvisto em stablecoins USD maiores. Até que o limite seja revisado ou removido, o Reino Unido pode melhorar a entrada, mas ainda assim limita o tamanho final de um emissor sistêmico.
Os Próximos Marcos: Consulta ao Emissor Sistêmico e o Prazo de Autorização de Outubro de 2027
A FCA concordou em trabalhar com o Banco da Inglaterra sobre o regime de stablecoin e planeja consultar ainda este ano sobre como as regras da FCA se aplicam uma vez que um emissor de stablecoin seja designado como sistêmico pelo Tesouro.
Isso aponta para um caminho de dois reguladores: a designação do Tesouro desencadeia uma mudança na intensidade da supervisão, com o Banco da Inglaterra e a FCA coordenando como os requisitos se concretizam na prática.
O cronograma da indústria agora está ancorado em outubro de 2027, quando se torna obrigatório para qualquer empresa que opere no Reino Unido ser autorizada sob o novo regime cripto. Entre agora e então, marcos de implementação e sinais de prontidão da indústria serão importantes para determinar se os usuários do Reino Unido terão acesso a mais locais ou mais restrições de produtos.
A continuidade política é uma variável em jogo. Um novo líder trabalhista é esperado dentro de semanas após a renúncia do Primeiro-Ministro Keir Starmer, e a durabilidade dessa direção regulatória durante essa transição moldará quão agressivamente as empresas investem antes do prazo de 2027.
A Opinião de Marcus Hale: Por Que Essa Mudança no Reino Unido Importa para as Infraestruturas de Stablecoin e Acesso ao Mercado do Reino Unido
Eu interpreto a reversão do limite de capital do Banco da Inglaterra como a mudança mais prática na estrutura. O limiar que importa é se as stablecoins em GBP podem escalar para fluxos de liquidação e folha de pagamento do dia a dia sem que as equipes de conformidade tenham que gerenciar tetos arbitrários por usuário.
Reduzir a exigência de reserva do banco central para 30% também ajuda, mas é a remoção dos limites que impede o regime de restringir o uso no ponto de adoção.
O verdadeiro teste é se o Reino Unido cumprirá o limite de circulação de £40 bilhões e a consulta ao emissor sistêmico ainda este ano. Se o limite se mantiver e o caminho sistêmico permanecer pesado, isso parece mais um catalisador de sentimento do que uma mudança fundamental.
Se essas restrições forem afrouxadas enquanto a pista de autorização de outubro de 2027 permanecer credível, a configuração começa a parecer estrutural em vez de impulsionada por narrativas, porque afeta diretamente a formação de liquidez de stablecoin e quem pode atender de forma confiável os usuários do Reino Unido em grande escala.
