Roteiro do Tesouro do Reino Unido inclui Ripple em…
O plano apoia um design de permissão sobre permissão sem e sinaliza o risco de finalização de liquidação em cadeias públicas devido a reorganizações.
Um relatório de mercados digitais por atacado apoiado pelo Tesouro do Reino Unido, escrito por Chris Woolard, colocou a Ripple dentro de um plano de 12 meses para mover repo tokenizado, renda fixa e fundos de pilotos em sandbox para mercados ativos.
O roteiro endossa uma arquitetura híbrida que utiliza redes sem permissão para liquidez compartilhada, ao mesmo tempo em que alerta que reorganizações de cadeias públicas criam risco de finalização de liquidação.
Principais Conclusões
- Um relatório de mercados digitais por atacado apoiado pelo Tesouro do Reino Unido estabeleceu um caminho de 12 meses para levar repo tokenizado, renda fixa e fundos de pilotos em sandbox para mercados ativos, e citou a Ripple como um exemplo de convergência.
- O estado final proposto utiliza redes sem permissão para liquidez comum com redes institucionais autorizadas sobrepostas.
- A finalização de liquidação em cadeias públicas foi sinalizada como um risco de bloqueio porque reorganizações de cadeias podem teoricamente reverter transações confirmadas.
- O fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock BUIDL foi mencionado como sendo emitido na Ethereum com um Securitizewrapper de conformidade.
Roteiro do Reino Unido apoiado pelo Tesouro coloca a Ripple na pressão de tokenização de 12 meses
Chris Woolard, o campeão dos mercados digitais de atacado do Tesouro do Reino Unido, apresentou um plano de 12 meses para mover repo tokenizado, renda fixa e fundos de ambientes de sandbox para mercados ativos. A Ripple foi nomeada como uma das empresas “credenciadas” nas quais o plano se baseia, posicionando-a menos como um fornecedor de criptomoedas de perímetro e mais como um participante na construção da estrutura de mercado.
O relatório enquadrou o esforço como uma corrida por padrões e liquidez, alertando que o Reino Unido corre o risco de perder se a liquidez e os padrões se estabelecerem no exterior primeiro.
Também anexou um potencial macro ao impulso, estimando que os ganhos de produtividade e as eficiências de custo poderiam elevar a produção econômica anual do Reino Unido em 33 bilhões de libras (44 bilhões de dólares) e aumentar a arrecadação fiscal anual em 14 bilhões de libras dentro de uma década.
Para os traders, a inclusão explícita da Ripple é importante porque estreita o vínculoentre a política de tokenizaçãode atacado do Reino Unido e as narrativas ligadas à Ripple ao longo do próximo ano. Esse é um caminho de catalisador de curto prazo mais próximo do que a ampla e frequentemente infalsificável “RWAtema.
Liquidez Sem Permissão, Trilhos Com Permissão: O Design de Mercado Híbrido
A arquitetura preferida de Woolard é híbrida. Redes sem permissão são posicionadas como a camada comum de liquidez, enquanto redes institucionais com permissão se situam acima para impor controles de acesso e requisitos de conformidade.
O relatório apontou o fundo do mercado monetário tokenizado da BlackRock, BUIDL, como um exemplo concreto dessa direção, descrevendo-o como emitido na Ethereum com um wrapper de conformidade da Securitize.
A implicação é clara: espera-se que a escalabilidade venha de wrappers de conformidade e de barreiras institucionais que possam se conectar à liquidez de cadeias públicas, e não de uma escolha binária entre "apenas cadeia pública" e "apenas cadeia privada."
O relatório também usou a atividade de aquisição da Ripple e sua presença regulada como pontos de prova para a convergência. Ele citou a compra de $1,25 bilhão da corretora prime Hidden Road pela Ripple, observando que a Hidden Road agora é a Ripple Prime.
A Ripple Prime foi descrita como listada entre as empresas que possuem tanto uma licença de empresa de investimento quanto um registro de criptoativo da Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido, cobrindo operações à vista ederivativosatravés do forex eativo digitalmercados.
O Santander U.K. também foi descrito como utilizando as infraestruturas de blockchain da Ripple para pagamentos transfronteiriços por meio de um modelo de marca branca, onde o banco assume o relacionamento com o cliente enquanto a tecnologia da Ripple movimenta o dinheiro.
A Finalidade de Liquidação Torna-se o Ponto de Conflito para Cadeias Públicas
A restrição técnica mais aguda do relatório foi a finalização de liquidação em blockchains públicas. Ele alertou que uma transação confirmada pode, em teoria, ser revertida por uma reorganização da cadeia, introduzindo um risco de finalização de liquidação que a infraestrutura de mercado tradicional não enfrenta.
Essa estruturação é importante para instrumentos de atacado como repo e renda fixa, onde os padrões de finalização operacional e legal não são opcionais. Ao elevar explicitamente o risco de reorganização, o roteiro efetivamente torna a “finalidade aceitável” um item de bloqueio para a transição de trilhos piloto para a liquidação no mercado ao vivo, independentemente de quanta liquidez esteja na rede subjacente sem permissão.
Cronogramas Regulatórios que os Traders Podem Mapear: Datas da FSMA e o Contraste entre o Reino Unido e os EUA
O relatório colocou o Reino Unido e os EUA em cronogramas semelhantes parastablecoinregulamentação, com ambos visando regimes completos em 2027. Em relação à política de tokenização em atacado, contrastou o progresso do Reino Unido com o dos EUA, afirmando que o Ato de Clareza dos EUA continua estagnado.
No Reino Unido, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) já autoriza empresas de criptomoedas sob regulamentos de combate à lavagem de dinheiro, enquanto o novo regime da FCA sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros (FSMA) foi descrito como entrando em vigor no próximo ano. As inscrições sob a FSMA abrem em 30 de setembro, embora o trecho não tenha especificado o ano calendário, e o regime tem uma data-alvo de lançamento em outubro de 2027.
O relatório também reconheceu a percepção de que a autorização no Reino Unido é mais lenta do que nos EUA, apontando para a carta de não ação da SEC de dezembro de 2025, que concedeu à Depository Trust Company um piloto de tokenização de três anos, projetado para permitir que as empresas lancem operações ao vivo em vez de construir apenas para um ambiente de teste.
Por Que Isso Lê Como uma Corrida de Padrões e Liquidez, Não uma Atualização de Sandbox
Eu leio isso como um documento de estrutura de mercado que acontece de nomear empresas de cripto, não como um documento de cripto tentando emprestar legitimidade da política. O limiar que importa é se os próximos 12 meses produzirão locais nomeados, entregáveis e linguagem de regras que transformem "permissão em permissionless" de um diagrama em um modelo operacional para repo, títulos e fundos.
O verdadeiro teste é se os formuladores de políticas e a indústria publicam padrões que neutralizem objeções de finalização de liquidação em cadeias públicas, porque o próprio relatório eleva o risco de reorg como o bloqueador não resolvido.
Se essa questão de finalização for definida nas diretrizes do FSMA e nas consultas intermediárias antes do lançamento de outubro de 2027, a configuração começa a parecer estrutural em vez de impulsionada por narrativas, e a colocação "credenciada" da Ripple se torna acionável à medida que os padrões de acesso regulado e liquidez convergem em uma jurisdição.
