Thomas Sy da NYLIM: tokenização vai personalizar portfólios
Ele vincula os saldos de caixa on-chain liderados por stablecoins à demanda futura por produtos tokenizados que geram rendimento, enquanto a infraestrutura DeFi fica para trás.
Thomas Sy, da New York Life Investment Management, está apresentando a tokenização como uma atualização do modelo operacional para construir portfólios personalizados em escala, não apenas como uma via de liquidação mais rápida. Ele argumenta que as stablecoins são o gateway institucional onchain, mas diz que o DeFi precisa de colateral tokenizado, compensação e corretagem prime para escalar.
Principais Conclusões
- TokenizaçãoA maior oportunidade institucional de está sendo moldada como construção de portfólios personalizados escaláveis, em vez de liquidação mais rápida ou negociação 24/7.
- A equipe de soluções multi-ativosde Thomas Sy supervisiona cerca de $11 bilhões dentro do braço de gestão de ativos de $807 bilhões da New York Life.
- A NYLIM está trabalhando com a Centrifuge para trazer uma estratégia de títulos corporativos de alto-rendimentoonchain, embora os detalhes do produto não tenham sido divulgados.
- A adoção institucional de DeFi ainda é limitada pela falta de estrutura de mercado, incluindo tokenização.colateral, compensação central e serviços de corretagem prime.
Thomas Sy da NYLIM Propõe a Personalização como o Próximo Caso de Uso Institucional da Tokenização
Thomas Sy, chefe de soluções multi-ativos na New York Life Investment Management (NYLIM), está reformulando a tokenização em torno da construção de portfólios. A proposta não é que as blockchains simplesmente comprimam os ciclos de liquidação, estendam as horas de negociação ou tornem os ativos compostáveis em DeFi. É que a tokenização pode reconstruir a forma como os portfólios são montados e atendidos.
A equipe de Sy supervisiona cerca de US$ 11 bilhões dentro do braço de gestão de ativos de US$ 807 bilhões da New York Life, colocando os comentários no contexto de um grande gestor tradicional pensando sobre escala operacional. “Acreditamos que o futuro da gestão de ativos será a personalização”, disse Sy. “A única tecnologia que pode nos ajudar a chegar lá em escala é a blockchain.”
A afirmação central é que a personalização é estruturalmente difícil de escalar hoje porque estratégias personalizadas frequentemente misturam ETFs, títulos, crédito privado e outras classes de ativos. Essa mistura cria complexidade operacional, que se torna o gargalo muito antes das ideias de investimento.
Sy descreveu o estado-alvo como a incorporação da lógica no próprio instrumento: “O objetivo final é embutir a personalização dentro do ativo em si, em vez de a personalização ficar em torno das operações relacionadas aos diferentes ativos”, disse ele.
Sy também vinculou a tese ao custo. Ele disse que a tokenização poderia simplificar a agência de transferência, a liquidação e outros processos de back-office, e apresentou o benefício potencial como uma redução de custo de 10% a 20%. “Se você puder reduzir isso em 10% ou 20%, esse é um resultado melhor para nossos clientes”, disse ele.
Stablecoins como o Portal Onchain—e a Configuração para Produtos Tokenizados que Geram Rendimento
A ponte de adoção de curto prazo da Sy éstablecoins, que ele chamou de a primeira maneira prática para instituições irem onchain. Ele descreveu o mercado de stablecoins como tendo crescido para mais de $300 bilhões e disse que o uso está aumentando em pagamentos transfronteiriços e gestão de tesouraria.
Isso é importante para o rendimento tokenizado porque stablecoins transformam "onchain" em um problema de gestão de caixa. À medida que bancos, empresas de pagamento e fintechs mantêm saldos maiores de stablecoins por razões operacionais, a próxima pergunta se torna o que esses saldos podem render.
A visão de Sy é que as instituições eventualmente buscarão produtos de investimento tokenizados onde o caixa onchain possa gerar rendimento em vez de ficar ocioso. "Stablecoins foram provavelmente uma das maiores liberações nos últimos dois anos", ele disse. "A adoção de stablecoins foi a porta de entrada para colocá-las onchain."
Ele espera que isso amplie a demanda por produtos de investimento tokenizados nos próximos anos, embora não tenha fornecido uma previsão numérica para o tempo ou os fluxos.
NYLIM x Centrifuge: Trazendo uma Estratégia de Títulos Corporativos de Alto Rendimento Onchain
O movimento mais concreto da NYLIM relacionado a essa tese é seu trabalho com a Centrifuge (CFG) para trazer uma de suas estratégias de títulos corporativos de alto rendimento onchain. A parceria coloca uma estratégia de crédito tradicional em trilhos tokenizados, dandoRWA-focados traders um experimento institucional ao vivo para acompanhar.
O artigo não divulgou detalhes-chave do produto, como cronograma de lançamento, a estrutura onchain, seleção de cadeia,restrições de transferência, ou tamanho esperado. Esse detalhe ausente importa porque essas escolhas determinam quem pode acessar a liquidez, como o instrumento pode ser usado como colateral e se a profundidade do mercado secundário é plausível.
A Infraestrutura de Mercado Ausente para DeFi Institucional: Colateral, Liquidação, Corretagem Prime
Sy disse que a NYLIM está estudando DeFi, mas ele enquadrou a participação institucional mais ampla como um problema de estrutura de mercado, não um problema de emissão de tokens. Ele apontou para colateral tokenizado, liquidação centralizada e serviços de corretagem prime como os blocos de construção ausentes.
“Eu realmente acho que há um caso de uso para [DeFi], mas precisamos de um pouco mais de tempo para que isso se institucionalize,” ele disse.
Para os traders, isso muda o mapa de catalisadores. Os próximos sinais significativos são menos sobre outra manchete de fundo tokenizado e mais sobre implementações de infraestrutura que permitem que as instituições financiem, protejam e gerenciem risco de contraparteonchain.
A projeção do Citi de que ativos do mundo real tokenizados poderiam alcançar $5,5 trilhões até 2030, a partir de atuais $30 bilhões, estabelece a ambição macro. A questão de curto prazo é se a infraestrutura que Sy listou chega rápido o suficiente para converter saldos onchain impulsionados por stablecoins em demanda sustentada por RWAs que geram rendimento.
A Opinião de Marcus Hale: A Leitura Negociável para Trilhos RWA e CFG
A estrutura de Sy é útil porque arrasta a tokenização para fora da narrativa de “liquidação mais rápida” e para dentro da alavancagem operacional. Se a personalização puder ser incorporada no nível do ativo e os custos de back-office realmente se comprimirem em 10% a 20%, isso é um incentivo estrutural para os gestores, não uma história de marketing.
O limiar que importa é se o uso do tesouro de stablecoin continua se expandindo e força as instituições a resolverem a gestão de rendimento e risco onchain ao mesmo tempo.
Se colateral tokenizado, liquidação e corretagem prime começarem a aparecer como produtos reais, a configuração começa a parecer estrutural em vez de impulsionada por narrativas, e parcerias como o esforço Centrifuge da NYLIM se tornam menos sobre experimentação e mais sobre distribuição e infraestrutura de balanço.
