Deribit in ấn $2.5B BTC bull call spread nhắm $70K

Một vị thế lớn về quyền chọn bitcoin trên Deribit nhắm đến việc di chuyển về phía $72,000 vào ngày hết hạn 31 tháng 7 thông qua một chiến lược bull call spread có rủi ro xác định. Thời gian này trùng với quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 29 tháng 7, biến giao dịch thành một biểu hiện biến động tập trung trong tuần của Fed.

Điểm chính

Một khối lượng lớn trên Deribit đã ghép 20,000 quyền chọn gọi $70,000 hết hạn vào ngày 31 tháng 7BTC đã mua với 20,000 quyền chọn gọi $72,000 bán ra, tạo thành một bull call spread.
Cấu trúc kết hợp tổng cộng 40,000 hợp đồng, tương đương khoảng 2.5 tỷ đô la danh nghĩa, vì mỗi hợp đồng quyền chọn BTC trên Deribit đại diện cho 1 bitcoin.
Khoản thanh toán được thiết kế để hướng lên phía $72,000 vào thời điểm hết hạn, trong khi bán đi lợi nhuận trên $72,000 để giảm phí bảo hiểm và xác định rủi ro nếu BTC dừng lại hoặc giảm.
Ngày thanh toán 31 tháng 7 diễn ra hai ngày sau quyết định của FOMC vào ngày 29 tháng 7, khi các hợp đồng tương lai của quỹ liên bangimplied một xác suất 75%–80% giữ nguyên ở mức 3.5%–3.75%.

$2.5B Deribit Call Spread Nhắm đến $70K–$72K vào ngày 31 tháng 7

Dòng tùy chọn Deribit cho thấy một cấu trúc call spread lớn, đối xứng được thực hiện với kích thước: 20.000 hợp đồng call bitcoin $70.000 vào ngày 31 tháng 7 đã được mua cùng với việc bán 20.000 hợp đồng call $72.000 vào ngày 31 tháng 7.

Bởi vì mỗi hợp đồng tùy chọn BTC của Deribit đại diện cho 1 BTC, cấu trúc hai chân tổng cộng 40.000 hợp đồng, tương đương khoảng $2.5 tỷ trong mức độ tiếp xúc danh nghĩa. Danh nghĩa là giá trị danh nghĩa của mức độ tiếp xúc cơ sở, không phải là khoản phí đã trả.

Sự đối xứng quan trọng. Một cấu trúc sạch 20.000-20.000 đọc như một vị trí có chủ đích cho một động thái vào một khoảng cụ thể, không phải là mức độ tiếp xúc tăng không giới hạn. Giao dịch thể hiện “lên, nhưng không vô hạn,” với rủi ro và phần thưởng được giới hạn theo thiết kế.

Tại sao kỳ hạn này quan trọng: Quyết định của Fed vào ngày 29 tháng 7 nằm trong khoảng thời gian giao dịch

Kỳ hạn ngày 31 tháng 7 là điểm mấu chốt. Nó nằm hai ngày sau quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 29 tháng 7, đặt toàn bộ vị trí trong một khoảng thời gian tác động vĩ mô chặt chẽ.

Tại thời điểm công bố, hợp đồng tương lai quỹ liên bang ngụ ý xác suất 75%–80% rằng Fed giữ lãi suất chuẩn ở mức 3.5%–3.75%. Xác suất còn lại được chia giữa việc tăng lãi suất và, ở mức độ ít hơn, việc cắt giảm.

Sự phù hợp đó cho thấy giao dịch được định hình xung quanh Fed như là yếu tố thúc đẩy trong ngắn hạn vào cuối tháng. Nó ít liên quan đến một luận điểm tăng giá dài hạn và nhiều hơn về việc nắm bắt sự định giá lại sau quyết định, trong khi giữ rủi ro được xác định nếu cuộc họp không làm thị trường di chuyển.

Cách mà Bull Call Spread trả tiền: Tăng lên $72K, bị giới hạn ở trên

Một bull call spread mua một call ở mức giá thấp hơn và bán một call ở mức giá cao hơn với cùng một kỳ hạn. Ở đây, hợp đồng call $70.000 dài hạn cung cấp mức độ tiếp xúc tăng nếu BTC giao dịch trên $70.000 vào ngày 31 tháng 7.

Hợp đồng quyền chọn $72,000 ngắn hạn tài trợ một phần cho lợi nhuận đó bằng cách bán đi những khoản lợi nhuận vượt quá $72,000. Điều này giảm chi phí vào lệnh và giới hạn tổn thất tối đa nếu BTC ổn định hoặc giảm, nhưng cũng giới hạn lợi nhuận vượt quá $72,000.

Về mặt cơ học, đây là một cấu trúc "tăng trưởng vừa phải". Nó phù hợp với một thị trường đã phục hồi, nơi các nhà giao dịch muốn tham gia vào lợi nhuận mà không phải trả cho một cú bùng nổ hoàn toàn.

Các dòng chảy vĩ mô trong thiết lập: Giữ xác suất, số liệu lạm phát, và rủi ro sốc dầu mỏ.

Ngữ cảnh giao ngay hỗ trợ khung "tiếp tục phục hồi". Bitcoin giao dịch quanh mức $64,089 vào thời điểm công bố và đã phục hồi lên khoảng $64,000 từ dưới $58,000 vào đầu tháng 7.

Yếu tố vĩ mô là yếu tố quyết định. Nỗi lo về việc tăng lãi suất đã giảm bớt sau khi dữ liệu lạm phát tháng 6 cho thấy áp lực giá đang chậm lại ở cả mức tiêu dùng và sản xuất, với lạm phát cơ bản được mô tả là ổn định. Nhưng dữ liệu đó đã xảy ra trước khi căng thẳng Mỹ-Iran leo thang mới làm gián đoạn dòng chảy dầu qua Eo biển Hormuz, với WTI và Brent tăng mạnh nhất kể từ tháng 3.

Đối với các nhà giao dịch, các điểm theo dõi là rõ ràng: quyết định vào ngày 29 tháng 7 và bất kỳ sự thay đổi nào khỏi mức giá giữ 75%–80%, hành vi BTC giao ngay quanh các mức $70,000 và $72,000 vào ngày 31 tháng 7, và liệu có thêm nhiều khối "spread quyền chọn tăng" lớn vào ngày 31 tháng 7 trên Deribit hay không. Rủi ro lạm phát do dầu mỏ là yếu tố bất ngờ có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất.

Đọc dòng chảy như một biểu hiện biến động trong tuần của Fed, không phải là một cược bùng nổ.

Giám đốc thương mại của Deribit, Jean-David Péquignot cho biết, "Tuần này chúng tôi đã thấy một số khối lớn trong các spread quyền chọn tăng của BTC," điều này củng cố rằng cấu trúc $70K/$72K không phải là một lô bất thường đơn lẻ. Sự lặp lại trong cùng một âm điệu và hình dạng thường là dấu hiệu cho thấy ai đó đang thể hiện quan điểm với quy mô, không chỉ là dọn dẹp một cuốn sách.

Tôi coi đây là một nỗ lực có rủi ro xác định để kiếm lợi từ một khoảng thời gian hẹp mà vĩ mô có thể định giá lại BTC, không phải là một cược chắc chắn rằng giao ngay phải vượt qua và giữ trên $72,000. Ngưỡng quan trọng là cách giao ngay hành xử khi tiếp cận $70,000 và $72,000 vào thời điểm hết hạn, vì đó là nơi mà vị thế có thể bắt đầu ảnh hưởng đến dòng chảy phòng ngừa và rủi ro.

Nếu kết quả của Fed và mức giá lãi suất tiếp theo giữ cho thị trường ở chế độ "giữ" trong khi BTC tiến về các mức giá, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là do câu chuyện dẫn dắt, và đó là khi nam châm $70K–$72K có thể có ý nghĩa thực tế.

Deribit phát hành hợp đồng BTC 2,5 tỷ USD, nhắm $70K–$72K