Giám đốc Balancer đề xuất ngừng giao thức và trả 9 triệu…
Một cuộc bỏ phiếu Snapshot sẽ diễn ra từ ngày 25 đến 29 tháng 9, với việc tạm ngừng từng phần dự kiến sẽ bắt đầu vào tháng tới nếu được phê duyệt.
Giám đốc điều hành Balancer Labs, Marcus Hardt, đã yêu cầu các chủ sở hữu BAL phê duyệt việc đóng cửa có trật tự của giao thức Balancer và phân phối theo tỷ lệ một kho bạc còn lại trị giá hơn 9 triệu đô la. Đề xuất này đặt ra một cuộc bỏ phiếu Snapshot từ ngày 25 đến 29 tháng 9 và phác thảo một kế hoạch đóng cửa từng bước, sẽ chuyển giao thức sang hoạt động chỉ rút tiền vào ngày 1 tháng 11 nếu các chủ sở hữu token phê duyệt.
Điểm chính
- Giám đốc điều hành Balancer Labs, Marcus Hardt, đã công bố một đề xuất quản trịvào ngày 15 tháng 9, tìm kiếm sự phê duyệt để đóng cửa giao thức Balancer và phân phối một kho bạc trị giá hơn 9 triệu đô la cho các chủ sở hữu BAL theo tỷ lệ.
- Kế hoạch lập luận rằng doanh thu của Balancer v3 chưa đủ lớn để thay thế doanh thu của v2 cũ, khiến giao thức phụ thuộc vào các dòng phí cũ mặc dù đã cắt giảm chi phí sau sự cố và giao hàng sản phẩm.
- Các số liệu từ DefiLlama được trích dẫn trong đề xuất cho thấy doanh thu hàng tháng của giao thức giảm từ 1,13 triệu đô la vào tháng 10 xuống còn 371.000 đô la vào tháng 11 sau sự cố vào tháng 11 năm 2025, và đạt 56.781 đô la vào tháng 8 năm 2026.
- Các chủ sở hữu BAL sẽ quyết định việc đóng cửa trong một cuộc bỏ phiếu Snapshot từ ngày 25 đến 29 tháng 9, với tối đa 400.000 đô la được dành riêng để tài trợ cho quá trình đóng cửa.
Hardt Đưa Ra Việc Đóng Cửa Toàn Bộ Balancer Đến Các Chủ Sở Hữu BAL
Giám đốc điều hành Balancer Labs, Marcus Hardt, đã đưa ra một kế hoạch đóng cửa toàn bộ giao thức trước các chủ sở hữu BAL, công bố một đề xuất quản trị vào ngày 15 tháng 9 kêu gọi một cuộc đóng cửa có trật tự của Balancer.sàn giao dịch phi tập trung và nhà tạo lập thị trường tự động.
Nội dung chính của đề xuất rất đơn giản: phê duyệt việc chấm dứt hoạt động đã lên kế hoạch và trả lại kho bạc còn lại, được mô tả có giá trị hơn 9 triệu đô la, cho các chủ sở hữu BAL thông qua phân phối theo tỷ lệ, hoặc từ chối kế hoạch và giữ nguyên khung hoạt động hiện tại.
Một cuộc bỏ phiếu Snapshot được lên lịch vào ngày 25–29 tháng 9. Các cuộc bỏ phiếu Snapshot là các cuộc khảo sát quản trị ngoài chuỗi đo lường sự ủng hộ của các chủ sở hữu token bằng cách sử dụng số dư tại một khối hoặc thời điểm cụ thể, và trên thực tế, chúng thường hoạt động như một lớp phối hợp cho những gì mà DAO sẽ thực hiện tiếp theo.
Doanh thu không trở lại: v3 vẫn chưa thay thế được v2
Lý do của Hardt được định hình như một thất bại về doanh thu hơn là một thất bại trong việc xây dựng. Ông viết rằng việc tái cấu trúc sau khi bị khai thác của Balancer đã làm những gì nó phải làm về mặt chi phí và giao hàng, nhưng không khôi phục được thu nhập bền vững của giao thức, đó là các khoản phí và thu nhập khác được giao thức hoặc DAO nắm giữ thay vì những gì các nhà cung cấp thanh khoản kiếm được trực tiếp.
“Điều không đến là doanh thu đủ. Phần lớn doanh thu của giao thức vẫn đến từ v2, và doanh thu v3 chưa đủ lớn để thay thế. Sản phẩm hoạt động. Nó không bán đủ,” Hardt nói trong một tuyên bố trên X.
Sự phân biệt đó quan trọng đối với quản trị vì nó thu hẹp tập hợp các con đường “quay đầu” khả thi. Nếu vấn đề chủ yếu là thực hiện sản phẩm, các chủ sở hữu token có thể lập luận một cách đáng tin cậy cho việc cần thêm thời gian và thêm sản phẩm được phát hành.
Nếu vấn đề là việc thu hút doanh thu và sự chấp nhận liên tục, quỹ trở thành trung tâm.tài sảnđể bảo vệ, và quyết định trở thành việc có nên tiếp tục tài trợ cho các hoạt động đã được thử nghiệm hay không.
Hardt cũng liên kết vấn đề doanh thu với những trở ngại trong việc áp dụng còn tồn tại từ sự khai thác vào tháng 11 năm 2025, ngay cả khi Balancer v3 đã chuyển sang một kiến trúc khác. “Sự khai thác vào tháng 11 năm 2025 đã ảnh hưởng đến các pool v2 cũ. v3 là một kiến trúc khác, nhưng sự kiện này đã theo tên vào mọi cuộc trò chuyện từ đó và làm cho việc xây dựng động lực trở nên khó khăn hơn,” ông nói trên diễn đàn Balancer. “Tôi đã đánh giá thấp mức độ mà sự khai thác sẽ tiếp tục hạn chế việc áp dụng,” ông thêm vào một bài đăng riêng trên X.
Từ cuộc khai thác năm 2025 đến năm 2026: Sự sụt giảm doanh thu trong dữ liệu của đề xuất
Đề xuất dựa trên một mốc thời gian đơn giản: khai thác, sau đó là sự sụt giảm doanh thu, rồi một quá trình giảm kéo dài mà việc tái cấu trúc không thể đảo ngược.
Dữ liệu từ DefiLlama được trích dẫn trong đề xuất cho thấy doanh thu hàng tháng của giao thức Balancer đạt 1,13 triệu đô la vào tháng Mười, sau đó là 371.000 đô la vào tháng Mười Một sau một vụ khai thác ảnh hưởng đến các pool stable composable trên phiên bản v2 cũ của Balancer. Hardt mô tả vụ khai thác này là một sự kiện trị giá 128 triệu đô la.
Các số liệu được trích dẫn sau đó mở rộng câu chuyện đến năm 2026. Dữ liệu từ DefiLlama trong đề xuất cho thấy doanh thu hàng tháng của giao thức Balancer đạt 56,781 USD vào tháng 8 năm 2026, một mức độ hỗ trợ cho lập luận về việc thu hẹp: ngay cả khi chi phí được cắt giảm, cơ sở doanh thu đang được bảo vệ đủ nhỏ để quỹ dự trữ có thể bắt đầu trông giống như nguồn giá trị còn lại duy nhất có ý nghĩa cho các chủ sở hữu token.
Balancer Labs đã tự ngừng hoạt động vào tháng 3 năm 2026, với các giám đốc điều hành chọn cách tiếp tục vận hành giao thức dưới một cấu trúc gọn nhẹ hơn. Đề xuất ngày 15 tháng 9 được coi là bước tiếp theo trong chuỗi đó, chuyển từ "tiếp tục hoạt động với ít người hơn" sang "ngừng chi tiêu và trả lại những gì còn lại," với việc hiện tại yêu cầu chính quyền chính thức hóa điểm kết thúc.
Thiết kế Chi trả Kho bạc: Ngân sách Giải thể 400.000 USD và Quy trình Đốt để Đổi vào tháng 5 năm 2027
Nếu các chủ sở hữu BAL phê duyệt kế hoạch, đề xuất yêu cầu một quá trình ngừng hoạt động theo từng giai đoạn bắt đầu vào tháng tới, mặc dù không chỉ định ngày cụ thể. Phát triển kinh doanh mới sẽ kết thúc, và các nhà cung cấp thanh khoản sẽ có thời gian đến ngày 30 tháng 10 để chuẩn bị rút lui.
Về mặt hoạt động, đề xuất phác thảo hai con đường ở cấp độ pool. Các pool có thể tạm dừng sẽ chuyển sang trạng thái chỉ rút tiền, có nghĩa là người dùng có thể rút thanh khoản nhưng không thể sử dụng pool như bình thường. Các pool không thể tạm dừng sẽ tiếp tục hoạt động, nhưng phí giao thức sẽ được đặt về mức không ở những nơi hợp đồng cho phép.
Từ ngày 1 tháng 11, đề xuất cho biết Balancer sẽ chỉ vận hành cơ sở hạ tầng tối thiểu cần thiết để hỗ trợ việc rút tiền, và DAO sẽ được giải thể với một đội ngũ nhỏ quản lý quá trình chuyển giao.
Về phía kho bạc, đề xuất dành ra tối đa 400.000 USD cho quá trình giải thể, điều này làm giảm số tiền cuối cùng được phân phối. Phân phối theo tỷ lệ đầu tiên dự kiến vào tháng 5 năm 2027 và sử dụng thiết kế đốt để đổi: các chủ sở hữu BAL sẽ đốt BAL để đổi lấy phần của họ trong tài sản kho bạc.
Đề xuất cũng phác thảo một phân phối thứ hai sẽ trả lại các quỹ giải thể chưa chi tiêu và tài sản chưa được yêu cầu từ phân phối đầu tiên, tiếp theo là một "cuộc quét cuối cùng" sau sáu tháng. Ngày chính xác của phân phối thứ hai không được chỉ định.
Mục tiêu cấp bách ngay lập tức là cuộc bỏ phiếu Snapshot từ ngày 25 đến 29 tháng 9, bao gồm việc thảo luận về quản trị có thu hẹp hay mở rộng phạm vi và thời gian giải thể.
Nếu cuộc bỏ phiếu được thông qua, bài kiểm tra thực tiễn tiếp theo là liệu quá trình ngừng hoạt động theo từng giai đoạn có thực sự bắt đầu vào "tháng tới" với ngày bắt đầu được làm rõ hay không, và liệu các pool có bắt đầu chuyển sang trạng thái chỉ rút tiền hoặc thiết lập phí về mức không trước thời hạn LP vào ngày 30 tháng 10 hay không.
Sự chuyển giao vào ngày 1 tháng 11 sang "cơ sở hạ tầng tối thiểu" là một vách đá hoạt động khác, vì nó xác định những gì người dùng có thể thực sự mong đợi từ giao thức ngoài việc rút tiền.
Đọc của tôi: Quản trị BAL Biến Thành Đồng Hồ cho Việc Rút Lui của LP và Tùy Chọn Kho Bạc
Tài liệu đang được đọc như một kết thúc kịch tính, nhưng chi tiết có thể hành động hơn là nó biến quản trị thành một lịch trình. Ngưỡng quan trọng là liệu các chủ sở hữu BAL có chấp nhận giả thuyết của Hardt rằng vấn đề doanh thu là cấu trúc, không phải là một sự sụt giảm tạm thời sau khai thác, vì giả thuyết đó là điều biện minh cho việc bảo vệ một kho bạc hơn 9 triệu USD thay vì tài trợ cho một năm hoạt động khác.
Bài kiểm tra thực sự là liệu kết quả bỏ phiếu có buộc hành vi của pool phải thay đổi trước khi bất kỳ phân phối kho bạc nào thậm chí còn trong tầm nhìn, vì các cột mốc vào ngày 30 tháng 10 và 1 tháng 11 của kế hoạch tạo ra các thời hạn mà các LP và người dùng hoạt động sẽ chạy trước nếu họ tin rằng các trạng thái chỉ rút tiền và thay đổi phí đang đến.
Nếu những bước hoạt động đó diễn ra đúng thời gian, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, vì tùy chọn còn lại của giao thức chuyển từ "doanh thu có thể phục hồi" sang "kho bạc có thể được trả lại một cách sạch sẽ như thế nào."
