Hạ viện Nhật Bản bỏ phiếu đưa crypto vào chứng khoán

Hạ viện Nhật Bản đã thông qua một dự luật chuyển giao quyền giám sát tiền điện tử từ Luật Dịch vụ Thanh toán sang Luật Chứng khoán và Giao dịch Tài chính, coi các token giống như các sản phẩm đầu tư hơn. Khung pháp lý này bổ sung các quy tắc hành vi kiểu chứng khoán và tăng cường thực thi, và nó rõ ràng mở ra một con đường hướng tới các quỹ ETF tiền điện tử và "thuế thấp hơn", mặc dù ngày có hiệu lực vẫn chưa rõ ràng.

Điểm chính

Hạ viện Nhật Bản đã phê duyệt luật để điều chỉnh tiền điện tử theo Luật Chứng khoán và Giao dịch Tài chính, chuyển nó ra khỏi khung pháp lý của Luật Dịch vụ Thanh toán.
Dự luật sẽ phân loại tài sản tiền điện tửnhư là “các công cụ tài chính,” kết hợp các quy tắc giao dịch nghiêm ngặt hơn với mục tiêu đã nêu về thuế thấp hơn và một con đường cho các quỹ ETF tiền điện tử.
Kế hoạch niêm yết và hủy niêm yết được coi là “các sự kiện quan trọng” theo một lệnh cấm giao dịch nội gián mới bao gồm cả nhân viên sàn giao dịch và những người trong công ty.
Rủi ro hình sự đối với các doanh nghiệp tiền điện tử không đăng ký sẽ tăng lên tới 10 năm tù giam và phạt tiền lên tới 10 triệu yên, cùng với quyền lực tạm giữ quỹ được tòa án hỗ trợ.

Hạ viện thông qua dự luật chuyển tiền điện tử vào Luật Chứng khoán của Nhật Bản

Hạ viện Nhật Bản đã thông qua một dự luật vào ngày 11 tháng 6 sẽ chuyển giao quyền điều chỉnh tiền điện tửtừ Luật Dịch vụ Thanh toán sang Luật Chứng khoán và Giao dịch Tài chính (FIEA), khung pháp lý cốt lõi về chứng khoán của Nhật Bản.

Ý định lập pháp là một cách tiếp cận rõ ràng: tiền điện tử đang được coi là ít giống như một phương tiện thanh toán và nhiều hơn như một sản phẩm đầu tư chính thống. Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã liên kết động thái này với nhu cầu toàn cầu đang gia tăng và tiền điện tử trở thành một mục tiêu đầu tư phổ biến hơn cho các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài.

Thời gian vẫn là một biến số còn sống. Văn bản nguồn mô tả các quy tắc dự kiến sẽ có hiệu lực vào năm 2027 và cũng dự kiến sẽ có hiệu lực “năm tới,” để lại cho các nhà giao dịch không có một thời gian cụ thể cho khi nào các thay đổi về tuân thủ và sản phẩm sẽ diễn ra.

Từ Hệ thống Thanh toán đến Sản phẩm Đầu tư: Những Thay Đổi về Tình Trạng “Công Cụ Tài Chính”

Việc kéo tiền điện tử vào FIEA là quan trọng vì nó mang lại cấu trúc thị trường kiểu chứng khoán: các quy tắc hành vi, kỳ vọng công bố thông tin, và một tư thế quản lý được thiết kế xung quanh các sản phẩm đầu tư thay vì việc sử dụng thanh toán.

Khung của dự luật cũng rõ ràng mở ra cánh cửa cho các quỹ đầu tư giao dịch tiền điện tử được quản lý. Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền lập luận rằng “Crypto-ETFs sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư những cách đầu tư dễ hiểu,” định vị các quỹ ETF như một kênh phân phối bán lẻ thay vì một phần bổ sung cho các tổ chức ngách.

Ngôn ngữ “thuế thấp hơn” là hỗ trợ theo hướng tham gia, nhưng chưa phải là một yếu tố có thể thực thi cho các thị trường. Nếu không có chi tiết về cách thức thay đổi điều trị thuế, tác động ngắn hạn chủ yếu là về việc dự đoán một chế độ kiểu chứng khoán hơn là định giá lại sau một đợt cắt giảm thuế cụ thể.

Các Quy Tắc Hành Vi Thị Trường Mới: Lệnh Cấm Giao Dịch Nội Gián, Công Bố Thông Tin, và Giới Hạn Gây Quỹ Không Kiểm Toán

Dự luật giới thiệu một lệnh cấm giao dịch nội gián kiểu thị trường chứng khoán cho tiền điện tử. Những người trong công ty và nhân viên sàn giao dịch sẽ bị cấm mua hoặc bán token khi họ sở hữu “các sự kiện quan trọng” chưa được công bố.

Định nghĩa về “các sự kiện quan trọng” nhắm thẳng vào những yếu tố kích thích giá phản ứng nhất của tiền điện tử. Các ví dụ bao gồm một sàn giao dịch có kế hoạch thêm hoặc bỏ một đồng tiền, một công ty phá sản, hoặc các giao dịch lớn. Điều đó đặt các quy trình niêm yết và hủy niêm yết, và những người liên quan, dưới một tiêu chuẩn tuân thủ cao hơn so với những gì thị trường đã định giá trong quá khứ.

Về việc phát hành, dự luật tạo ra “các quy tắc công bố thông tin công khai” yêu cầu các dự án công bố rõ ràng chi tiết về cách công nghệ hoạt động, nguồn cung token, và tài chính doanh nghiệp. Nó cũng thêm một giới hạn cho việc gây quỹ không kiểm toán: nếu một công ty huy động vốn thông qua một token mà không có một kiểm toánđộc lập từ một công ty kế toán, các nhà đầu tư thông thường sẽ đối mặt với một giới hạn đầu tư là 2 triệu yên.

Thực Thi Có Răng: Hình Phạt Hình Sự Cao Hơn và Quyền Lực Tạm Giữ Quỹ

Phía thực thi không hề tinh tế. Các hình phạt cho việc điều hành một doanh nghiệp tiền điện tử không đăng ký sẽ tăng lên tới 10 năm tù giam, từ ba năm, và tiền phạt có thể tăng lên 10 triệu yên (62,800 đô la).

Cơ quan giám sát chứng khoán của Nhật Bản cũng sẽ nhận được quyền lực rõ ràng để tiến hành các cuộc điều tra hình sự và yêu cầu tòa án tạm giữ quỹ. Sự kết hợp đó làm tăng rủi ro hoạt động cho các địa điểm và trung gian không tuân thủ, đặc biệt nếu thị trường bắt đầu coi việc thực thi là một chi phí có xác suất thay vì một rủi ro lý thuyết.

Tại Sao Điều Này Có Thể Định Hình Lại Dòng Chảy Bán Lẻ và Động Lực Niêm Yết Của Nhật Bản

Dấu chân bán lẻ của Nhật Bản đủ lớn để những quy tắc này không chỉ là “cơ sở hạ tầng.” FSA đã trích dẫn hơn 14 triệu tài khoản tiền điện tử mở, với khoảng 70% thuộc về những người kiếm dưới 7 triệu yên (43,600 đô la) mỗi năm. Đó là sự tham gia của thị trường đại chúng, và chính là nhóm nhạy cảm nhất với việc tiếp cận sản phẩm, điều trị thuế, và việc thực thi tiêu đề.

Con đường phía trước phụ thuộc vào bốn điều chưa biết. Ngày có hiệu lực cần được làm rõ do sự không nhất quán giữa 2027 và “năm tới.” Các bước lập pháp còn lại của dự luật ngoài Hạ viện không được chỉ định trong văn bản đã cung cấp. Các nhà quản lý cũng cần xác định ý nghĩa thực tế của “thuế thấp hơn” trong khung pháp lý mới.

Cuối cùng, bất kỳ quy định hoặc hồ sơ liên quan đến ETF nào sớm sẽ là tín hiệu cụ thể đầu tiên cho thấy tình trạng “công cụ tài chính” đang chuyển thành các bao bì có thể giao dịch thay vì chỉ là các quy tắc hành vi chặt chẽ hơn.

Tại Sao Điều Này Có Thể Định Hình Lại Dòng Chảy Bán Lẻ và Động Lực Niêm Yết Của Nhật Bản

Tôi đọc điều này như Nhật Bản đang cố gắng nhập khẩu cấu trúc thị trường cấp chứng khoán mà không giết chết sự tham gia của bán lẻ.

Ngôn ngữ ETF và khung “thuế thấp hơn” là phần thưởng, nhưng cây gậy là có thật: các kế hoạch niêm yết và hủy niêm yết được coi là “các sự kiện quan trọng” là một cú đánh trực tiếp vào một trong những lợi thế thông tin có giá trị nhất của tiền điện tử, và nó buộc các sàn giao dịch phải chuyên nghiệp hóa các kiểm soát nội bộ xung quanh bàn niêm yết.

Ngưỡng quan trọng là liệu sự chuyển giao FIEA có tạo ra quy định thuế và quy tắc ETF có thể thực thi trong một thời gian đáng tin cậy hay không. Nếu quy trình đó hình thành trong khi chế độ giao dịch nội gián và công bố thông tin thắt chặt, thiết lập bắt đầu trông có vẻ cấu trúc hơn là dựa vào câu chuyện, vì nó thay đổi cách thức dòng chảy bán lẻ được đóng gói và cách các yếu tố kích thích niêm yết được giám sát trong thực tế.

Nguồn

CoinDesk