Thị trường IPO crypto 2026 chững lại do nhu cầu yếu
Christian Lopez từ Cohen & Company cho biết việc tiếp cận vốn và hỗ trợ sau bán hàng hiện quan trọng hơn cả sự rõ ràng về quy định.
Dòng IPO của crypto năm 2026 đang chậm lại khi các nhà đầu tư chuyển vốn vào AI và công nghệ rộng hơn trong khi sự không chắc chắn vĩ mô giữ cho khẩu vị rủi ro chặt chẽ. Một ngân hàng trưởng về thị trường vốn đang định hình nút thắt này như là vấn đề tài trợ và hỗ trợ sau khi phát hành thay vì quy định, ngay cả khi một vài công ty vẫn tiếp tục các bước ban đầu với SEC.
Điểm chính
- Thị trường IPO crypto năm 2026 đã chậm lại mạnh mẽ giữa sự không chắc chắn vĩ mô và việc chuyển vốn vào AI và công nghệ vốn hóa lớn, với các nhà đầu tư thể hiện ít khẩu vị hơn cho các niêm yết có beta cao.
- Việc tiếp cận vốn và hỗ trợ sau khi phát hành đang được trích dẫn là những yếu tố chính cản trở IPO crypto, với sự rõ ràng về quy định được mô tả là ít trung tâm hơn so với các chu kỳ trước.
- Nhiều nhà phát hành nổi bật đã đẩy lùi thời gian niêm yết, bao gồm công ty mẹ của Kraken là Payward, Consensys, Ledger và Grayscale.
- Blockchain.com và FalconX vẫn tiến hành quy trình vào tháng 5 thông qua các bước nộp đơn với SEC liên quan đến các niêm yết tiềm năng tại Mỹ.
Cửa sổ IPO Crypto thu hẹp vào năm 2026 khi vốn chuyển sang AI
Christian Lopez, người đứng đầu blockchain vàtài sản kỹ thuật sốtại Cohen & Company Capital Markets, cho biết thị trường cho các đợt phát hành công khai lần đầu của crypto đã “chậm lại mạnh mẽ” vào năm 2026 khi vốn chuyển ra khỏi lĩnh vực kỹ thuật số.tài sảnvà vào trí tuệ nhân tạo cùng các lĩnh vực công nghệ khác.
Lopez chỉ ra một “sự kiện thanh khoản” vào tháng Mười năm ngoái mà ông mô tả là một bước ngoặt đã rút vốn khỏi hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, mặc dù sự kiện cụ thể không được xác định. Ông cũng mô tả sự chú ý của các nhà bán lẻ chuyển hướng trước tiên sang AI và sau đó vào lãnh đạo công nghệ rộng hơn, bao gồm “Bảy vĩ đại.”
Cấu trúc quan trọng đối với các nhà giao dịch vì nó định hình băng ghi IPO như một chỉ số về khẩu vị rủi ro, không phải là một câu chuyện crypto độc lập. Khi vốn đang đổ vào AI và công nghệ mega-cap, phát hành có beta cao là điều đầu tiên bị hạn chế.
Trì hoãn so với Tiến lên: Ai đã tạm dừng và Ai đã nộp đơn với SEC
Đường ống đang chia thành hai trại.
Ở phía “chờ đợi”, một số công ty crypto lớn đã trì hoãn kế hoạch IPO trong khi thị trường ổn định: Công ty mẹ của Kraken là Payward,Ethereumnhà phát triển ứng dụng Consensys, nhà cung cấp ví Ledger, và nhà quản lý tài sản Grayscale.
Ở phía “tiếp tục xử lý giấy tờ”, Blockchain.com đã nói vào tháng Năm rằng họ đã nộp đơn bí mật cho một IPO tại Mỹ với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch. FalconX cũng đã nộp một bản dự thảo đăng ký S-1 với SEC vào tháng Năm, một bước đầu tiên bắt đầu quy trình chính thức hướng tới một IPO tiềm năng tại Mỹ.
Sự phân tách đó là dấu hiệu. Thị trường không đóng cửa theo nghĩa pháp lý, nhưng nó chỉ mở cửa một cách chọn lọc cho các nhà phát hành sẵn sàng chấp nhận rủi ro về thời gian và có thể là giá cả yếu hơn.
Hỗ trợ sau bán hàng trở thành người gác cổng mới
Lopez liên kết sự chậm lại với sự không chắc chắn vĩ mô, kỳ vọng lãi suất và việc giảm đòn bẩy toàn cầu, điều mà ông cho rằng đã khiến các nhà đầu tư thận trọng đối với các tài sản có beta cao. Ông cũng đề cập đến những động thái gần đây của Ngân hàng Nhật Bản nhằm bảo vệ đồng yên như một phần của áp lực rộng hơn lên các thị trường toàn cầu.
Ràng buộc cốt lõi, theo cách nhìn của ông, không phải là định giá một thỏa thuận, mà là giữ cho nó được hỗ trợ sau khi niêm yết. “Các nhà đầu tư do dự trong việc ủng hộ một cổ phiếu trong đợt IPO vì họ lo lắng liệu có sự hỗ trợ nào trong thị trường thứ cấp hay không,” Lopez nói. Hỗ trợ thị trường thứ cấp là việc mua bền vững và tính thanh khoản sau một đợt IPO để cổ phiếu không nhanh chóng giảm xuống dưới giá chào bán của nó.
Lopez cũng đã giảm nhẹ vai trò của quy định như một rào cản chính. “Điều đó ít liên quan hơn trước đây. Các công ty đã lên sàn trước khi có sự rõ ràng về quy định,” ông nói. Đối với các công ty sẵn sàng IPO, ông lập luận, “đó chủ yếu là về khả năng tiếp cận vốn hơn là quy định.”
Các tín hiệu mở lại băng IPO—và điều đó có nghĩa gì đối với các proxy tiền điện tử
Lopez cho biết thị trường IPO tiền điện tử có thể không “mở cửa trở lại một cách có ý nghĩa” cho đến năm sau, và ông đã liên kết quan điểm đó với những kỳ vọng rằngbitcoinChu kỳ thị trường có thể chạm đáy vào khoảng tháng 10. Bài viết hiển thị giá bitcoin khoảng 64,281.52 đô la.
Trong ngắn hạn, những dấu hiệu rõ ràng nhất là quy trình và công khai. Một hồ sơ bí mật trở nên có thể hành động cho thị trường khi nó xuất hiện công khai dưới dạng S-1, và các sửa đổi hoặc tín hiệu thời gian tiếp theo của FalconX sẽ làm rõ liệu họ có đang tiến hành hay không.
Các nhà giao dịch cũng cần theo dõi xem liệu các nhà phát hành bị trì hoãn như Payward, Consensys, Ledger và Grayscale có khởi động lại các chuẩn bị hoặc cung cấp thời gian cập nhật hay không. Song song với băng IPO, những bình luận của Lopez gợi ý rằng một hướng đi khác vẫn đang tiến triển: tài chính truyền thống xây dựng các đường ray blockchain cho việc thanh toán token hóa và chu kỳ thanh toán nhanh hơn, chuyển từ T+1 sang T+0.
Sự Đóng Băng IPO Là Một Đọc Thấu Cảm, Không Phải Là Một Câu Chuyện Quy Định
Thị trường đang đối xử với các IPO crypto như bất kỳ phát hành có beta cao nào khác: nó cần những người mua sẽ xuất hiện sau bản in đầu tiên, không chỉ tại buổi giới thiệu. Tôi đồng ý với quan điểm của Lopez về quy định như một sự thiết lập lại hữu ích. Ngay cả khi các quy tắc rõ ràng hơn so với các chu kỳ trước, điều đó không tạo ra nhu cầu hoặc khả năng cân đối kế toán khi sự không chắc chắn vĩ mô đang nén rủi ro.
Ngưỡng quan trọng là liệu các nhà phát hành tiềm năng tiếp theo có thể chứng minh được sự hỗ trợ bền vững từ thị trường thứ cấp hay không, chứ không phải là liệu họ có thể nộp đơn hay không.
Nếu sự hỗ trợ đó xuất hiện cùng với sự cải thiện trong sự thèm muốn rủi ro của chu kỳ bitcoin vào cuối năm, thì cấu trúc bắt đầu trông giống như cấu trúc thay vì do câu chuyện điều khiển, và các proxy cổ phiếu crypto lấy lại vai trò của mình như một thước đo cảm xúc sống thay vì vốn chết.
