Uniswap đề xuất chuyển đổi phí đa chuỗi mới

Uniswap đã nộp ba đề xuất quản trị để kích hoạt phí giao thức trên nhiều chuỗi và phiên bản DEX, bắt đầu với V2 và V3 trên chuỗi của Robinhood và mở rộng đến V4 trên các mạng lớn. Giám đốc điều hành Uniswap, Hayden Adams cho biết các đề xuất này sẽ chuyển tất cả các phí giao thức mới vào cơ chế đốt UNI hiện có, thiết lập một câu chuyện về nguồn cung token trực tiếp mà giờ đây phụ thuộc vào kết quả bỏ phiếu và khối lượng giao dịch.

Điểm chính

Bađề xuất quản trịđã được nộp để kích hoạtphí giao thức Uniswaptrên nhiều chuỗi và phiên bản, bắt đầu với V2/V3 trên chuỗi Robinhood và mở rộng đến V4 trên bảy mạng.
Giám đốc điều hành Uniswap, Hayden Adams cho biết các phí giao thức mới sẽ được chuyển vào cơ chế đốt UNI hiện có, với khối lượng giao dịch của Robinhood dự kiến sẽ tạo ra tác động đáng kể.
Các nhà cung cấp thanh khoản đã kiếm được hơn 5 tỷ USD trong tổng phí kể từ năm 2018 so với 25 triệu USD trong tổng doanh thu giao thức, định hình việc chuyển đổi phí như một cuộc chiến phân phối lại.
Tổng số UNI đã bị đốt của Uniswap hiện đứng ở mức 107,49 triệu UNI, trong khi giá trị tỷ lệ đốt đã tăng khoảng 3 lần trong tuần qua từ khoảng 51.000 USD lên hơn 160.000 USD.

Uniswap Đệ trình Ba Đề Xuất Chuyển Phí, Bắt Đầu Với Chuỗi Robinhood

Uniswap đã chính thức chuyển cuộc tranh luận về “chuyển phí” từ lý thuyết sang thực thi quản trị. Ba đề xuất đã được gửi để kích hoạt phí giao thức trên nhiều chuỗi và các phiên bản khác nhau của DEX.

Đề xuất đầu tiên nhắm vào Uniswap V2 và V3 trên chuỗi Robinhood, một Ethereum L2 vừa ra mắt trong tháng này và nhanh chóng thu hút nhiều triển khai DEX. Đề xuất thứ hai tìm kiếm việc kích hoạt phí giao thức cho Uniswap V4 trên Ethereum, Base, Arbitrum, Robinhood, BNB Chain, Polygon, và Optimism. Hayden Adams cho biết một đề xuất thứ ba về các chuỗi V4 còn lại sẽ được gửi đi sớm.

Về mặt cơ học, việc kích hoạt phí giao thức chuyển hướng một phần phí hoán đổi được thiết lập bởi quản trị ra khỏi các nhà cung cấp thanh khoản và hướng tới mục đích được chỉ định của giao thức. Trong trường hợp này, mục đích được chỉ định là đốt.

Cách các Đề xuất Cung cấp UNI Đốt—và Tại sao Khối lượng Robinhood Quan trọng

Adams đã định hình sự thúc đẩy quản trị như một cần điều chỉnh cung cấp trực tiếp cho UNI. “Cả hai đều trực tiếp đưa tất cả các phí giao thức mới vào cơ chế đốt UNI hiện có. Dựa trên khối lượng hiện tại, đặc biệt là Robinhood, chúng tôi kỳ vọng tác động đến việc đốt UNI sẽ rất đáng kể,” ông nói.

Sự nhấn mạnh vào Robinhood không hề tinh tế. Uniswap đã vượt qua 1 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch khoảng 10 ngày sau khi chuỗi Robinhood ra mắt, một tốc độ khiến chuỗi này trở thành trường hợp thử nghiệm gần nhất để xem liệu việc kích hoạt phí có thể chuyển thành doanh thu giao thức bền vững và, do đó, việc đốt bền vững hay không.

Bối cảnh đốt đã bắt đầu chuyển động. Uniswap đã đốt tổng cộng 107,49 triệu UNI, và giá trị tỷ lệ đốt đã tăng khoảng 3 lần trong tuần qua từ khoảng 51.000 đô la lên hơn 160.000 đô la. Gói thông tin không chỉ rõ phương pháp tính toán đằng sau con số tỷ lệ đốt tính bằng đô la, nhưng hướng đi là rõ ràng và đang được sử dụng để hỗ trợ cho đề xuất quản trị.

Kinh tế LP: 5 tỷ đô la cho các Nhà cung cấp Thanh khoản so với 25 triệu đô la cho Giao thức

Cuộc tranh cãi không phải về việc liệu việc đốt có “tốt” cho các nhà nắm giữ UNI hay không. Nó liên quan đến việc ai sẽ từ bỏ kinh tế để tài trợ cho việc đó.

Trên Uniswap, người dùng phải trả phí hoán đổi và những khoản phí đó chủ yếu chảy vào tay các LP. Doanh thu giao thức là một tỷ lệ phần trăm được phê duyệt bởi quản trị của những phí hoán đổi đó mà đi vào dự án, và trong bộ đề xuất này, vào việc đốt UNI. Việc kích hoạt phí giao thức do đó làm giảm phần phí hoán đổi được thu thập bởi các LP.

Sự không tương xứng về quy mô giải thích tại sao sự thay đổi này gây tranh cãi. Các số liệu được DeFiLlama trích dẫn cho thấy các LP đã kiếm được hơn 5 tỷ đô la trong tổng số phí kể từ năm 2018, trong khi giao thức đã tạo ra 25 triệu đô la doanh thu tích lũy. Việc kích hoạt chuyển đổi phí là một nỗ lực rõ ràng để thu hẹp khoảng cách đó.

Kết quả Bỏ phiếu, Tham số Phí, và Sự Tiếp diễn của Robinhood: Những Tín hiệu Tiếp theo cho UNI

Đối với các nhà giao dịch, các biến thiếu là những yếu tố xác định độ lớn. Gói không bao gồm các tham số phí hoặc tỷ lệ thu, cũng như không có thời gian thực hiện nếu các đề xuất được thông qua. Nó cũng không nêu rõ liệu bất kỳ đề xuất nào đã được thông qua bởi chính quyền hay chưa.

Các tín hiệu tiếp theo rất rõ ràng: liệu bất kỳ đề xuất nào trong ba đề xuất này có được thông qua hay không, khi nào đề xuất V4 thứ ba thực sự được nộp, và liệu Uniswap có công bố các cài đặt phí cụ thể và thời gian triển khai theo chuỗi và phiên bản hay không.

Khối lượng giao dịch của chuỗi Robinhood là đầu vào trực tiếp khác. Cột mốc 1 tỷ đô la đầu tiên của Uniswap đến rất nhanh, nhưng câu chuyện về việc đốt cần có sự tiếp nối sau đợt ra mắt ban đầu, đặc biệt là khi chính sách phí đang được tranh luận.

Bảng ghi chép gần đây của UNI cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu định vị xung quanh chủ đề này. Vào tháng 7, UNI đã tăng 41% từ 2,7 USD lên 3,8 USD, sau đó dừng lại dưới mức trung bình 200 ngày.trung bình độngGói tin đã định hình các con đường ngắn hạn là đi ngang trên mức $3.5 hoặc giảm xuống mức $3 nếu động lực của Robinhood ổn định.

Fee-Switch + Burn là một câu chuyện rõ ràng của UNI, nhưng rủi ro thực hiện nằm ở khả năng cạnh tranh của V4.

Phần rõ ràng nhất của câu chuyện này là cách định hình: chuyển phí giao thức thành đốt, giảm nguồn cung, và để khối lượng làm việc. Đó là một câu chuyện nhất quán cho các nhà đầu tư nắm giữ token, và nó đang được gắn chặt với sự gia tăng khối lượng sớm của chuỗi Robinhood.

Đối trọng là cấu trúc thị trường. Gamma Strategies đã phản đối các đề xuất phí V4, lập luận rằng V4 không đủ cạnh tranh và rằng phí có thể đẩy dòng chảy sang các lựa chọn thay thế. Phê bình của Gamma rất cụ thể: “Nó (V4) vẫn tụt lại phía sau Uniswap V3 về khối lượng, và ngày càng có nhiều cạnh tranh từ AMMs, propAMMs, RFQ và giao dịch giao ngay.”lệnh giới hạnsách DEX như Lighter/Hyperliquid.”

Tôi đọc điều này như một giao dịch phân phối được khoác lên câu chuyện đốt. Ngưỡng quan trọng là liệu Uniswap có thể kích hoạt phí giao thức mà không làm giảm dòng chảy biên, vì trong một thế giới của RFQs và thanh khoản sổ lệnh, khối lượng di chuyển nhiều hơn so với những gì các câu chuyện quản trị giả định.

Nếu khối lượng Robinhood giữ vững và các tham số phí hạ cánh đủ nhẹ để việc áp dụng V4 không bị đình trệ, cấu trúc bắt đầu trông giống như một cái gì đó có tính cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, và việc đốt UNI trở thành một hàm có thể đo lường được của thông lượng thay vì chỉ là một chất xúc tác nhất thời.

Nguồn

AMBCrypto