Crypto
Ratio de Sortino
Definition
El ratio Sortino mide el rendimiento ajustado al riesgo dividiendo el rendimiento excesivo por la volatilidad a la baja, centrándose solo en los movimientos perjudiciales por debajo de un rendimiento objetivo.
¿Qué es la relación Sortino?
La relación Sortino es una métrica de rendimiento ajustada al riesgo que te indica cuánto retorno "excedente" generó un activo, cartera o estrategia de trading por cada unidad de riesgo a la baja que asumió, donde el riesgo a la baja significa retornos que caen por debajo de un objetivo elegido (a menudo 0% o una tasa de referencia).
A diferencia de las métricas que tratan toda la volatilidad como riesgo, la relación Sortino intenta aislar el tipo de variabilidad que a los traders realmente no les gusta: perder dinero o no alcanzar un retorno mínimo aceptable. En la gestión de riesgos del trading de criptomonedas, se usa comúnmente para comparar estrategias que pueden tener retornos promedio similares pero patrones de pérdidas muy diferentes.
A un alto nivel, el cálculo tiene tres partes: (1) el retorno promedio de la estrategia durante un período, (2) un retorno objetivo (a veces una tasa libre de riesgo, a veces simplemente 0%), y (3) la desviación a la baja, que mide cuán ampliamente varían los retornos "malos" por debajo de ese objetivo. La relación se escribe típicamente como:
Relación Sortino = (Retorno promedio − Retorno objetivo) ÷ Desviación a la baja
Una relación Sortino más alta generalmente indica una mejor compensación por el riesgo a la baja. Sin embargo, el número solo tiene sentido cuando conoces las entradas: la ventana de tiempo (retornos diarios vs mensuales), el retorno objetivo utilizado y cómo se calculó la desviación a la baja.
Sortino vs Sharpe
Sortino vs Sharpe se trata principalmente de lo que cada métrica considera como “riesgo.” El ratio de Sharpe divide el retorno excesivo por la desviación estándar de todos los retornos, por lo que penaliza la volatilidad tanto al alza como a la baja por igual.
Esto puede ser útil cuando los retornos son aproximadamente simétricos, pero puede ser engañoso para estrategias que tienen muchos picos positivos (común en crypto) porque esos movimientos al alza aumentan la volatilidad y pueden reducir la puntuación de Sharpe a pesar de que no son dañinos.
El ratio de Sortino reemplaza la volatilidad total con la desviación a la baja, por lo que solo los retornos por debajo del objetivo aumentan el término de riesgo. En la práctica, esto a menudo hace que Sortino sea más informativo para evaluar estrategias de seguimiento de tendencias, momentum u otras estrategias sesgadas positivamente donde los grandes movimientos al alza son parte de la ventaja.
También se combina bien con métricas enfocadas en pérdidas como drawdown y max drawdown, que describen la profundidad de las caídas en lugar de la oscilación general de los retornos.
Ratio de riesgo a la baja
El ratio de riesgo a la baja es una forma común en que las personas describen el ratio de Sortino porque expresa “retorno por unidad de volatilidad negativa.” La idea clave es el retorno objetivo: eliges un umbral que separa los resultados aceptables de los inaceptables.
Por ejemplo, si tu objetivo es 0% por día, entonces solo los retornos diarios negativos contribuyen a la desviación a la baja; si tu objetivo es 0.05% por día, entonces los pequeños días positivos por debajo de ese umbral también cuentan como a la baja.
La desviación a la baja se calcula típicamente tomando solo los rendimientos por debajo del objetivo, midiendo cuán por debajo del objetivo están, cuadrando esas deficiencias, promediándolas y luego tomando la raíz cuadrada. El hecho de cuadrar es importante porque penaliza las deficiencias más grandes más severamente que los pequeños errores.
Por eso, dos estrategias con el mismo rendimiento promedio pueden tener razones de Sortino muy diferentes: la que tiene menos y menores resultados "por debajo del objetivo" generalmente obtendrá una puntuación más alta, incluso si ambas tienen una volatilidad general similar.
Por qué importa la razón de Sortino
La importancia de la razón de Sortino se reduce a la toma de decisiones: los traders no solo quieren rendimientos, quieren rendimientos que no se logran tomando repetidamente pérdidas dolorosas. Al centrarse en los resultados a la baja, la razón de Sortino puede alinear mejor una puntuación de rendimiento con cuántos inversores experimentan el riesgo psicológica y financieramente— a través de períodos de pérdidas y erosión de capital.
En cripto, donde las distribuciones de rendimientos pueden estar desequilibradas y los movimientos repentinos al alza son comunes, una métrica centrada en la baja puede evitar que "castigues" injustamente a una estrategia por la volatilidad rentable.
Aún así, Sortino no ofrece una imagen completa del riesgo por sí sola: no capturará completamente los eventos extremos, el riesgo de liquidez o el camino de las pérdidas de la manera en que lo hacen el drawdown y el drawdown máximo. Usados juntos, estas herramientas te ayudan a comparar estrategias tanto en eficiencia (Sortino) como en dolor (drawdowns), que es el núcleo de la gestión de riesgos en el trading disciplinado de cripto.
Frequently Asked Questions
¿Cómo se calcula el ratio de Sortino?
Calcula el rendimiento promedio durante tu periodo, resta un rendimiento objetivo (a menudo 0% o un índice de referencia), y luego divide por la desviación a la baja. La desviación a la baja es la desviación estándar de los rendimientos que caen por debajo del objetivo, tratando los rendimientos por encima del objetivo como cero déficit.
¿Cuál es un buen ratio de Sortino?
No hay un valor “bueno” universal porque depende del marco temporal, el rendimiento objetivo y el estilo de la estrategia. En general, cuanto más alto, mejor, y comparar ratios de Sortino es más significativo cuando las entradas y la frecuencia de muestreo son consistentes.
¿Por qué es mejor el ratio de Sortino que el ratio de Sharpe para criptomonedas?
Las estrategias de criptomonedas a menudo tienen rendimientos asimétricos, con movimientos grandes ocasionales al alza que aumentan la volatilidad total. El ratio de Sortino se centra solo en la volatilidad a la baja, por lo que es menos probable que penalice una estrategia por oscilaciones al alza rentables como puede hacerlo el ratio de Sharpe.
¿Qué rendimiento objetivo debo usar para el ratio de Sortino?
Las opciones comunes son 0% (punto de equilibrio), una tasa de referencia estable o un rendimiento mínimo requerido para tu estrategia. El mejor objetivo es el que coincide con tu verdadero objetivo, porque cambiar el objetivo cambia qué rendimientos cuentan como “a la baja”.
¿El ratio de Sortino tiene en cuenta los drawdowns?
No directamente. Mide la variabilidad de los rendimientos por debajo del objetivo, mientras que el drawdown y el drawdown máximo miden las caídas de pico a valle en el capital. Muchos traders utilizan Sortino junto con métricas de drawdown para capturar tanto la eficiencia como el dolor en el peor de los casos.
