Breeden de la BOE dice que las billeteras no alojadas no serán permitidas en el Reino Unido
Los emisores de stablecoins advierten que un régimen de transferencias solo para VASP podría obligar a listas blancas y a la reemisión de tokens para stablecoins en GBP.
La vicegobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, dijo a un comité de la Cámara de los Lores que las billeteras no alojadas "no serán permisibles en el Reino Unido", poniendo la autoconservación directamente en el debate sobre la política de stablecoins del Reino Unido.
Las figuras del sector de las stablecoins y la banca argumentan que esta postura podría empujar a las stablecoins en GBP hacia diseños de circuito cerrado y ser difícil de hacer cumplir en la práctica.
Puntos clave
- Una vicegobernadora del Banco de Inglaterra dijo a la Cámara de los Lores que las billeteras no alojadas "no serán permisibles en el Reino Unido", contrastando el enfoque con el de EE. UU.
- La preocupación expresada por el banco central es la estabilidad financiera, con los rendimientos de las stablecoins enmarcados como un posible motor de salidas de depósitos y reducción de la disponibilidad de crédito bancario.El CEO de tGBP advirtió que restringir las transferencias a VASPs registrados o custodios podría forzar modelos de lista blanca e incluso la reemisión de tokens si las tenencias autohospedadas se vuelven no conformes.
- El último documento de consulta sobre stablecoins del BOE publicado en noviembre no propuso explícitamente una prohibición de billeteras no alojadas, y cualquier cambio de regla pasaría por un proceso liderado por el Tesoro bajo la Ley de Servicios Financieros y Mercados de 2023.El testimonio de Breeden ante los Lores pone la autoconservación en la mira
- Sarah Breeden, vicegobernadora del Banco de Inglaterra, dijo al Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores que "Las billeteras no alojadas no serán permisibles en el Reino Unido. Son permisibles en el régimen de EE. UU.", describiendo las billeteras no alojadas como arreglos donde no hay un proveedor de billetera regulado que garantice el cumplimiento de AML y KYC.
- Breeden también señaló cierta flexibilidad en el objetivo de la política, diciendo que el BOE está "abierto a otras formas de lograr el objetivo" relacionado con el mantenimiento de la disponibilidad de crédito.
- Aun así, la redacción categórica sobre las billeteras no alojadas inyecta un riesgo político a corto plazo en las vías de stablecoins del Reino Unido, porque enmarca la autoconservación como una característica de diseño que los reguladores pueden intentar restringir en lugar de acomodar.
Caso de estabilidad financiera del BOE: depósitos, rendimientos y disponibilidad de crédito
La justificación del BOE, como se describe en la discusión del comité, no es principalmente un argumento de financiamiento del crimen. Es un argumento sobre la financiación bancaria y las condiciones de crédito.
Breeden enmarcó el papel del BOE como la prevención de una contracción aguda en los préstamos, diciendo: "Pero creo que esperarías que nosotros, como la autoridad de estabilidad financiera, aseguráramos que no haya una caída precipitada en el crédito a las empresas y hogares en el Reino Unido", con las stablecoins posicionadas como un canal potencial para las salidas de depósitos si ofrecen rendimientos más altos que los productos bancarios tradicionales.Para los comerciantes, eso importa porque coloca la política de stablecoins dentro de un perímetro más amplio de estabilidad financiera. El debate es efectivamente sobre si la adopción de stablecoins cambia el costo marginal de la financiación bancaria y, por extensión, la disponibilidad de crédito en el Reino Unido.Reacción de emisores y bancos: listas blancas, reemisión de tokens y competitividad
Las objeciones de la industria se centran en cómo se implementaría una restricción. Benoit Marzouk, CEO de tGBP, dijo que una restricción de billeteras no alojadas "eliminaría los efectos de red ganados con tanto esfuerzo", argumentando que si las transferencias se limitan a VASPs registrados o billeteras custodiales, "las stablecoins existentes en GBP [...] estarían en violación de las regulaciones con tenencias en autohospedadas o los emisores se verían obligados a modelos de lista blanca y a reemitir nuevos tokens."
Ese es el riesgo mecánico: un régimen de transferencias solo para VASP empuja a las stablecoins en GBP hacia listas blancas, gráficos de liquidación cerrados y posibles eventos de migración de tokens. Marzouk argumentó que una stablecoin limitada a billeteras predefinidas deja de funcionar como un activo de blockchain abierto, diciendo: "Un avión sin alas ya no es un avión.
Del mismo modo, una stablecoin o un activo de blockchain que solo se puede transferir a una lista predefinida de billeteras no es realmente blockchain, es efectivamente dinero electrónico dentro de un ecosistema cerrado y entonces no necesitas una regulación separada."
Joey Garcia, director de estrategia, política y asuntos regulatorios en Xapo Bank, advirtió que la postura sería interpretada como "una señal de un entorno regulatorio hostil, desalentando a los desarrolladores y la inversión en el sector fintech del Reino Unido."
También cuestionó la aplicabilidad, diciendo: "Mientras existan internet y blockchains públicas, una prohibición directa sobre la creación y uso de billeteras no es prácticamente aplicable."
Documento de consulta vs. comentarios del comité: dónde podría aterrizar realmente la regla a continuación
Hay una brecha entre el testimonio principal y el registro formal de elaboración de reglas hasta ahora. El último documento de consulta del BOE sobre stablecoins, publicado en noviembre, no propuso explícitamente una prohibición de billeteras no alojadas.
Cualquier cambio de los comentarios del comité a restricciones vinculantes pasaría por un proceso liderado por el Tesoro bajo el marco de la Autoridad de Conducta Financiera establecido por la Ley de Servicios Financieros y Mercados de 2023.
Las señales a corto plazo que importan son las comunicaciones del Tesoro o de la FCA que aclaran si las reglas de stablecoins restringirán las transferencias a billeteras autohospedadas, y el testimonio de seguimiento de los funcionarios del BOE que especifique el alcance y los mecanismos de aplicación.En el lado de la industria, los comerciantes deben estar atentos a las conversaciones sobre la implementación a nivel de emisores: si los operadores de stablecoins en GBP se mueven hacia listas blancas, reemisión de tokens o desvío de liquidez y lanzamientos de productos fuera del Reino Unido si la postura política se endurece.El comercio está en el camino de la política del Reino Unido, no en la frase llamativa
La cita de Breeden es un verdadero catalizador porque le dice al mercado lo que el BOE quiere, incluso si el documento de consulta aún no lo ha codificado.
El umbral que importa es si el Tesoro y la FCA traducen "no permisible" en una regla aplicable que confine efectivamente las transferencias de stablecoins a VASPs y custodios registrados.Si esa restricción aparece en el marco formal, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por la narrativa. Reformularía cómo circulan las stablecoins en GBP, con listas blancas y la posible reemisión de tokens convirtiéndose en requisitos operativos en lugar de contingencias de casos extremos, y eso es lo que haría que este desarrollo importara en términos prácticos.FuentesParlamento del Reino Unido (Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores)Banco de Inglaterra
tGBP
