G20 bajo EE. UU. apoya “caminos claros” para activos…
La declaración también señala el trabajo pendiente del Consejo de Estabilidad Financiera sobre los arreglos de stablecoins y las lagunas de datos.
Los miembros del G20 bajo la presidencia de Estados Unidos acordaron un lenguaje que respalda "caminos claros" para la innovación de activos digitales, combinándolo con un compromiso con la estabilidad financiera y el crecimiento económico. El grupo también señaló el próximo trabajo del Consejo de Estabilidad Financiera sobre arreglos globales de stablecoins y la disponibilidad de datos de stablecoins como la siguiente área de enfoque.
El G20 presidido por EE. UU. respalda 'Caminos Claros' para la Innovación de Activos Digitales
El Grupo de los 20, actualmente presidido por Estados Unidos, acordó una postura política conjunta que enmarca los activos digitales como potencialmente apoyadores de "un crecimiento económico amplio", mientras se comprometen a construir marcos regulatorios y de supervisión que hagan espacio para la innovación sin abandonar el mandato de estabilidad financiera.
El lenguaje fue transmitido en un discurso publicado por el Departamento del Tesoro de EE. UU. el martes, que dijo que todos los miembros del G20 coincidieron con declaraciones que reconocen el "papel transformador" de la innovación en los activos.
El mismo paquete de declaraciones también vinculó la postura sobre activos digitales a la infraestructura de pagos, instando a los países a mejorar los pagos transfronterizos y facilitar la transmisión de datos relacionados con servicios financieros.
El compromiso central es amplio e intencionadamente no prescriptivo, pero es explícito sobre la dirección. "Nos comprometemos a avanzar en marcos regulatorios y de supervisión responsables y efectivos que preserven la estabilidad financiera, apoyen el crecimiento económico y establezcan caminos claros para la innovación financiera digital y de activos digitales, mientras consideramos las oportunidades y desafíos transfronterizos según corresponda", dijo la declaración del G20.
Para los comerciantes, el punto inmediato es menos sobre una nueva regla y más sobre un tono coordinado de las economías más grandes: el lenguaje pro-innovación se está combinando con las salvaguardias de estabilidad estándar, y la redacción estilo comunicado deja espacio para implementaciones domésticas muy diferentes.
El extracto no especifica a qué reunión del G20 o comunicado formal corresponde la declaración, y no adjunta plazos, postura de cumplimiento o medidas concretas al compromiso de "caminos claros".
La declaración también se sitúa en un contexto de elaboración de reglas en vivo en lugar de un vacío. El mismo texto señaló los recientes esfuerzos a nivel de jurisdicción, citando las reglas de Mercados en Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea y la "Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para EE.
UU.StablecoinsLa ley (GENIUS) como ejemplos de cómo las principales economías ya están incorporando la estructura del mercado de stablecoins y criptomonedas en la legislación nacional.
Trabajo del FSB sobre Stablecoins y Pagos Transfronterizos: Los Próximos Catalizadores de Políticas a Seguir
La pista de política más accionable en la declaración es donde se dirige la supervisión de las stablecoins: el G20 dijo que estaba a la espera de los resultados del Consejo de Estabilidad Financiera "relacionados con los arreglos de stablecoins globales y las fuentes de datos de stablecoins, disponibilidad y desafíos potenciales".
Esa es una señal clara de que el riesgo de la estructura del mercado de stablecoins, al menos en la capa de coordinación global, se está manejando a través del programa de trabajo del Consejo de Estabilidad Financiera en lugar de a través de un nuevo lenguaje del G20 por sí mismo.
Mecánicamente, eso importa porque los resultados del Consejo de Estabilidad Financiera a menudo se convierten en el modelo que los reguladores citan cuando justifican las expectativas de supervisión, especialmente en torno al marco de riesgo sistémico, la coordinación transfronteriza y la presentación de informes de datos.
El problema es que el extracto no proporciona un cronograma para los resultados venideros ni un adelanto de lo que el Consejo de Estabilidad Financiera recomendará sobre "arreglos" o sobre las lagunas de datos que está estudiando.
El lenguaje de los pagos transfronterizos y la transmisión de datos es el otro hilo que vale la pena seguir, porqueenlacesinnovación en activos digitales a rieles de pago regulados y flujos de información en lugar de a un silo de “cripto” independiente.
La declaración pide mejoras en los pagos transfronterizos y en facilitar la transmisión de datos relacionados con servicios financieros, pero no especifica qué rieles, estándares o plazos se espera que adopten los miembros, dejando al mercado a la espera de flujos de trabajo posteriores que traduzcan la aspiración en implementación.
A corto plazo, los catalizadores prácticos son más procedimentales que retóricos: (1) cuando el Consejo de Estabilidad Financiera publique sus resultados relacionados con las stablecoins y si se centran en los mecanismos de reserva/redención, gobernanza y controles operativos, o en la presentación de datos y supervisión, (2) si las comunicaciones de seguimiento del Tesoro de EE. UU.
o del G20 añaden cronogramas o expectativas de supervisión más allá del lenguaje de compromiso actual, y (3) si los marcos nacionales mencionados en el contexto, incluidos los desarrollos de implementación de MiCA en la UE y el progreso en torno a los EE. UU.Ley GENIUS, comenzar a converger en requisitos comunes que cambian la forma en que los emisores de stablecoins y los intermediarios operan a través de fronteras.
Mi lectura: Tono constructivo del G20, pero los insumos comerciables aún están por debajo de los libros de reglas del FSB y nacionales.
La declaración se está interpretando como un visto bueno político, y eso pierde de vista lo que realmente hace el texto. Compromete al G20 a "avanzar" en marcos y "establecer caminos claros", pero no especifica medidas, plazos ni postura de aplicación, que es exactamente cómo estos foros establecen dirección sin obligar a los miembros a una única implementación.
El umbral que importa es si el próximo trabajo del Consejo de Estabilidad Financiera sobre "arreglos de stablecoins globales" y las brechas de datos de stablecoins se convierten en expectativas de supervisión concretas que los reguladores nacionales adopten, porque ahí es donde la liquidez y la estructura del mercado vinculadas a las stablecoins pueden cambiar en la práctica en lugar de en tono.
