Las opciones OI de IBIT en Nasdaq superan brevemente el mercado total de opciones BTC de Deribit
Los datos de Volmex muestran que el flujo en el mercado local se inclina hacia opciones de mayor plazo y más OTM, con un marcador de subida implícito más alto que el del mercado offshore.
El interés abierto en opciones listadas en Nasdaq vinculadas al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock alcanzó los $27.61 mil millones el viernes, ligeramente por encima de los $26.90 mil millones de interés abierto en opciones de bitcoin de Deribit, según datos rastreados por Volmex. El cruce es una instantánea clara de cuán rápido se han escalado los derivados de BTC regulados en EE.
UU., y destaca diferencias significativas en strikes, tenor y volatilidad implícita entre la posición en tierra y la offshore.
Puntos Clave
- Opciones IBIT listadas en Nasdaqinterés abiertoalcanzó $27.61 mil millones el viernes, superando por poco los $26.90 mil millones de DeribitBTCopcionesinterés abierto, según datos rastreados por Volmex.
- La posición de llamadas de IBIT implicó un nivel equivalente a IBIT/BTC a corto plazo alrededor de $109,709 frente a aproximadamente $106,000 sugerido por la posición de Deribit, con BTC referenciado cerca de $77,400.
- Las opciones de IBIT tienen una inclinación de vencimiento más larga en función del interés abierto, con vencimientos en octubre de 2026 preferidos frente a los vencimientos de agosto que dominan en Deribit.
- Volmex vinculó la prima de volatilidad implícita de IBIT a la demanda estructural de puts de los tenedores de ETF que utilizan puts como su principal cobertura cuando acortar BTC directamente no es sencillo.El interés abierto de opciones de IBIT supera brevemente el mercado de opciones de BTC de DeribitEl viernes, el interés abierto en opciones vinculadas al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock que se negocian en Nasdaq alcanzó los $27.61 mil millones, ligeramente por encima de los $26.90 mil millones de interés abierto en opciones de bitcoin de Deribit, según datos rastreados por el protocolo de volatilidad cripto descentralizado Volmex.
Para la estructura del mercado, el punto no es que un lugar 'ganó' un día. Es que un envoltorio regulado, listado en EE. UU., igualó y superó brevemente el tamaño principal del centro de opciones de BTC offshore que ha dominado durante mucho tiempo. El mercado de opciones de bitcoin de Deribit ha estado operando desde 2016, y la comparación enmarca la expansión en tierra como una historia de escala, no como un complemento de nicho.
El interés abierto es un proxy burdo pero útil para la participación y la profundidad de liquidez. Cuando el interés abierto se concentra en tierra, puede atraer más cobertura y comercio de volatilidad a las horas del mercado de EE. UU. y a las plataformas de corretaje, cambiando dónde ocurre el descubrimiento de precios marginal para la opcionalidad vinculada a BTC.
Mapa de Strikes: $109.7K implícito en llamadas de IBIT frente a $106K en Deribit
La lectura de Volmex sobre el interés abierto de llamadas sugirió que la mayor parte de la posición de llamadas de IBIT implicaba expectativas de un nivel de IBIT equivalente a BTC en $109,709 a corto plazo. Ese marcador se situó aproximadamente un 41% por encima del precio de referencia de BTC de aproximadamente $77,400 utilizado en la comparación. La posición de Deribit también fue
alcista
, pero apuntó a un nivel implícito ligeramente más bajo alrededor de $106,000.La selección de strikes también difería en forma, no solo en dirección. Volmex escribió: 'El interés abierto de llamadas en tierra está concentrado aproximadamente 4 puntos porcentuales más fuera del dinero que el offshore, y el delta promedio en tierra es ligeramente más bajo. Esto es consistente con el flujo en tierra dominado por la especulación al alza minorista y programas sistemáticos de sobreescritura de llamadas, ambos de los cuales concentran el interés abierto en strikes más lejanos del dinero.'Las llamadas son el derecho a comprar a un precio establecido al vencimiento, y las llamadas más fuera del dinero (OTM) requieren un movimiento mayor para pagar. Un delta más bajo es otra forma de decir lo mismo: las opciones son menos sensibles al spot porque están más alejadas del precio actual.
División de Tenor: Octubre 2026 en IBIT frente a Agosto en Deribit
El desglose de tenor de Volmex mostró que las opciones de IBIT eran aproximadamente dos meses más largas en función del interés abierto. Los vencimientos de octubre de 2026 fueron preferidos en IBIT en promedio, mientras que los vencimientos de agosto dominaron en Deribit.
Volmex enmarcó la brecha de madurez como una señal de base de tenedores en lugar de una prisa unilateral por protección o alza: 'Las opciones de IBIT son aproximadamente dos meses más largas en función del interés abierto. La brecha es aproximadamente simétrica entre puts y calls, lo que sugiere que refleja la base de tenedores subyacente, inversores de ETF a largo plazo en tierra frente a una posición más táctica en el exterior, en lugar de una demanda asimétrica por protección o alza.'
Esa división importa porque insinúa diferentes objetivos. El interés abierto de vencimiento más largo se alinea con los inversores de ETF que utilizan opciones para estructurar exposición o monetizar volatilidad a lo largo del tiempo, mientras que la dominancia de vencimiento más corto en el exterior es consistente con una posición más táctica.
Volmex también dijo que la volatilidad implícita de IBIT, derivada de la fijación de precios de opciones como la estimación del mercado de movimientos esperados durante las próximas cuatro semanas, era más alta que la volatilidad implícita derivada de las opciones de BTC de Deribit.
La explicación fue estructural: los tenedores de ETF que no pueden acortar bitcoin fácilmente tienden a utilizar opciones de venta como su principal cobertura, y esa demanda persistente de puts puede mantener la volatilidad implícita elevada.
Señales a Observar para que el interés abierto de opciones de IBIT supere a Deribit
La primera prueba es la persistencia. Si el interés abierto de opciones de IBIT se mantiene por encima del interés abierto de opciones de BTC de Deribit a través de múltiples instantáneas diarias, el cruce comienza a parecer un cambio de liquidez en tierra duradero en lugar de una sola impresión.
La segunda es si los marcadores de alza implícitos se mueven en tándem con el spot. Los puntos de referencia a corto plazo de Volmex eran $109,709 para el interés abierto de llamadas de IBIT y aproximadamente $106,000 para la posición de Deribit, con BTC referenciado cerca de $77,400. Si BTC se mueve materialmente, los comerciantes querrán ver si en tierra se mantiene un precio para un nivel de alza ligeramente más alto o converge de nuevo hacia el exterior.
El tenor es la tercera señal. Una rotación lejos de la preferencia de octubre de 2026 de IBIT o un cambio en la dominancia de agosto de Deribit indicaría un comportamiento de rotación y horizontes de tiempo cambiantes.
Finalmente, observe el diferencial de volatilidad implícita. El marco de Volmex implica que IBIT puede mantener una prima de IV persistente si la demanda de puts de los tenedores de ETF sigue siendo el canal de cobertura dominante.
Cómo el Acceso en Tierra Cambia la Mezcla de Jugadores de Opciones de BTC
La conclusión más clara es que el acceso se está convirtiendo en posicionamiento. Las opciones de IBIT se encuentran dentro de canales de corretaje tradicionales, y Deribit sigue siendo un lugar global con una cultura de opciones de BTC bien establecida. La ejecutiva de Deribit, Sidrah Fariq, enmarcó explícitamente el crecimiento de IBIT como aditivo, no como una amenaza competitiva directa: 'No veo esto como competencia.
Si acaso, expande el mercado. A medida que más participantes se sientan cómodos negociando opciones a través de IBIT, alimenta en última instancia el ecosistema más amplio, y lugares como Deribit se benefician de una mayor sofisticación y flujo.'
La otra cita es la explicación del lado de la demanda de por qué en tierra puede crecer rápido: 'El retail estadounidense no puede acceder a plataformas como Deribit, por lo que las opciones del iShares Bitcoin Trust (IBIT) les dan acceso directo a apalancamiento regulado y exposición a opciones. Esto se ve respaldado por el actual entorno macroeconómico con incertidumbre en la cadena de suministro, choques energéticos y riesgos geopolíticos más amplios, lo que naturalmente impulsa la demanda de estrategias de cobertura y opciones.'
Trato el cruce de interés abierto como un hito en la estructura del mercado, no como una señal direccional. El umbral que importa es si IBIT puede mantener una escala comparable a lo largo del tiempo mientras mantiene los diferenciales y la profundidad lo suficientemente ajustados como para convertirse en el lugar de cobertura predeterminado para los flujos de EE. UU.
La verdadera prueba es si la prima de volatilidad implícita de IBIT persiste por la razón que expone Volmex: la demanda estructural de puts de los tenedores de ETF que no pueden acortar fácilmente el BTC spot. Si eso se mantiene, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas, y eso importaría porque cambia dónde se almacena y se fija el precio de la volatilidad de BTC.
Fuentes
CoinDesk
