وثیقه

ضمانت چیست؟

ضمانت یک دارایی است که وام‌گیرنده به عنوان وثیقه برای یک وام قفل می‌کند یا متعهد می‌شود، بنابراین وام‌دهنده در صورتی که وام‌گیرنده بازپرداخت نکند، محافظت دارد. در دنیای ارزهای دیجیتال، ضمانت معمولاً به معنای واریز دارایی‌های دیجیتال به یک قرارداد هوشمند برای قرض گرفتن دارایی دیگر (معمولاً یک استیبل‌کوین) بدون فروش دارایی‌های خود است.

اگر وام بیش از حد پرخطر شود—معمولاً به این دلیل که ارزش ضمانت کاهش می‌یابد—سیستم می‌تواند ضمانت را ضبط و بفروشد تا وام‌دهنده را جبران کند.

ضمانت چگونه کار می‌کند؟

در مالی سنتی، ضمانت ممکن است یک خانه برای وام مسکن یا یک خودرو برای وام اتومبیل باشد. همین ایده به دنیای ارزهای دیجیتال منتقل می‌شود: وام‌گیرنده چیزی با ارزش را از ابتدا ارائه می‌دهد و آن ارزش ریسک وام‌دهنده را کاهش می‌دهد. تفاوت کلیدی در مالی غیرمتمرکز (DeFi) این است که “قوانین” توسط قراردادهای هوشمند به جای دفتر مرکزی یک بانک اجرا می‌شوند.

یک وام وثیقه‌ای معمولی در DeFi مرحله به مرحله کار می‌کند: 1. واریز ضمانت: شما یک دارایی (به عنوان مثال، ETH، wBTC، یا یک توکن دیگر) را به یک پروتکل وام‌دهی ارائه می‌دهید. 2. قرض گرفتن بر اساس آن: پروتکل به شما اجازه می‌دهد تا تا یک حد مشخص بر اساس یک فاکتور ضمانت (که به آن نسبت وام به ارزش، یا LTV نیز گفته می‌شود) قرض بگیرید. اگر پروتکل اجازه 75% LTV را بدهد، 10,000 دلار ضمانت ممکن است تا 7,500 دلار قرض را پشتیبانی کند. 3.

نگهداری یک حاشیه ایمنی: به دلیل اینکه قیمت‌های ارزهای دیجیتال می‌توانند به سرعت تغییر کنند، بسیاری از پروتکل‌ها نیاز به اضافه‌ضمانت دارند، به این معنی که ارزش ضمانت باید از ارزش وام بیشتر باشد. این حاشیه به محافظت از وام‌دهندگان و پروتکل کمک می‌کند. 4. بهره و بازپرداخت: وام‌گیرنده بهره (معمولاً متغیر) پرداخت می‌کند و می‌تواند هر زمان که بخواهد برای آزاد کردن ضمانت بازپرداخت کند. 5.

تسویه در صورت کم‌وثیقه بودن: اگر ارزش ضمانت کاهش یابد یا مبلغ قرض گرفته شده افزایش یابد (به دلیل بهره) به گونه‌ای که موقعیت از یک آستانه مورد نیاز فراتر رود، تسویه‌کنندگان می‌توانند بخشی از بدهی را پرداخت کنند و ضمانت را با تخفیف دریافت کنند. این فرآیند خودکار برای حفظ سلامت سیستم طراحی شده است.

یک تشبیه ساده: ضمانت مانند گذاشتن یک ودیعه ارزشمند هنگام اجاره تجهیزات است. اگر تجهیزات را برگردانید و آنچه را که بدهکار هستید پرداخت کنید، ودیعه شما بازگردانده می‌شود. اگر این کار را نکنید، ودیعه خسارت را پوشش می‌دهد.

ضمانت در عمل

ضمانت پایه و اساس بازارهای وام‌دهی DeFi مانند Aave و Compound است، جایی که کاربران دارایی‌ها را برای کسب بازده تأمین می‌کنند و وام‌گیرندگان ضمانت را برای دسترسی به نقدینگی ارائه می‌دهند. این سیستم‌ها به پارامترهای ریسک شفاف—مانند LTV، آستانه‌های تسویه و انواع ضمانت‌های پشتیبانی‌شده—برای مدیریت نوسانات وابسته هستند.

ضمانت همچنین سیستم‌های استیبل‌کوین غیرمتمرکز را قدرت می‌بخشد. به عنوان مثال، MakerDAO DAI را بر اساس ضمانت‌های ارز دیجیتال قفل شده در قراردادهای هوشمند صادر می‌کند. کاربران موقعیت‌های وثیقه‌ای را باز می‌کنند، DAI را تا یک حد مشخص ضرب می‌کنند و باید موقعیت را به طور ایمن وثیقه‌گذاری شده نگه دارند تا از تسویه جلوگیری کنند.

فراتر از وام‌دهی و استیبل‌کوین‌ها، ضمانت در معاملات مارجین، مشتقات و محصولات ساختاری ظاهر می‌شود، جایی که به عنوان مارجین یا وثیقه‌ای که پشت موقعیت‌های باز است عمل می‌کند.

چرا ضمانت مهم است

ضمانت امکان اعتبار زنجیره‌ای را بدون اتکا به نمرات اعتبار سنتی، حساب‌های بانکی یا ارزیابی‌های متمرکز فراهم می‌کند. با نیاز به دارایی‌ها از ابتدا، پروتکل‌های DeFi می‌توانند وام‌دهی بدون مجوز را به هر کسی که می‌تواند ضمانت قابل قبول ارائه دهد، ارائه دهند، در حالی که وام‌دهندگان مدل ریسک واضح‌تری نسبت به وام‌دهی بدون وثیقه کسب می‌کنند.

این همچنین کارایی بازار را بهبود می‌بخشد. وام‌گیری وثیقه‌ای به دارندگان اجازه می‌دهد تا به نقدینگی دسترسی پیدا کنند بدون اینکه موقعیت‌های بلندمدت خود را بفروشند، که می‌تواند فروش اجباری را کاهش دهد و استراتژی‌هایی مانند هجینگ، متعادل‌سازی مجدد یا تأمین هزینه‌های دنیای واقعی را امکان‌پذیر کند.

بدون ضمانت و تسویه خودکار، بیشتر وام‌دهی DeFi یا برای وام‌دهندگان بسیار پرخطر خواهد بود یا نیاز به دروازه‌بان‌های متمرکز خواهد داشت—که ماهیت باز و برنامه‌پذیر مالی ارزهای دیجیتال را تضعیف می‌کند.