تحلیلگران: حمایت از ETF سهام فدرال، محرکی برای بیتکوین
سناریو به یک کاهش عمده در بازار سهام در آینده و یک واکنش سیاستی که نقدینگی و تمایل به ریسک را افزایش میدهد، وابسته است.
تحلیلگران در حال انتشار یک برنامهعمل برای بحران بعدی هستند که در آن یک افت شدید در بازار سهام ایالات متحده میتواند فدرال رزرو را به حمایت از سهام وادار کند، احتمالاً با خرید ETFهای سهام. آنها استدلال میکنند که نقدینگی و انگیزه ریسکپذیری ناشی از این نوع حمایت میتواند به بیتکوین و ارزهای دیجیتال با بتای بالا سرایت کند.
نکات کلیدی
- بحث درباره یک پشتیبانی از سوی فدرال رزرو برای سهام به عنوان یک ابزار بحران محتمل در حال انجام است، با این استدلال که میتواند نقدینگی را افزایش داده و به طور غیرمستقیم از ارزهای دیجیتال حمایت کند.
- بازار سهام ایالات متحده به طور تقریبی ۷۵ تریلیون دلار توصیف شده است که در پنج سال گذشته ۶۸٪ افزایش یافته و تا کنون در سال جاری حدود ۶ تریلیون دلار بالاتر از ارزش بازار است.
- استراتژیست ETF، اریک بالچوناس گفت که "شانس خوبی" وجود دارد که فدرال رزرو در کاهش بزرگ بعدی، ETFهای سهام را خریداری کند و به فشار سیاسی ناشی از مالکیت گسترده سهام خانوارها اشاره کرد.
- نزدیکترین سابقهای که در ایالات متحده ذکر شده، برنامه ETF اوراق قرضه شرکتی فدرال در سال 2020 است، زمانی که 8.7 میلیارد دلار به عنوان "خریدار آخرین چاره" برای بازگرداندن نقدینگی خریداری کرد.
سناریوی پشتیبانی از سهام فدرال وارد روایت کلان کریپتو میشود
یک سناریوی کلان خاص دوباره در میزهای معاملاتی مورد توجه قرار گرفته است: یک رکود عمیق در بازار سهام ایالات متحدهکاهش سرمایهکه سیاستگذاران را مجبور میکند تا از عملکرد بازار دفاع کنند و احتمالاً ابزارهای بحران فدرال رزرو را به خرید ETF های سهام گسترش دهد.
چارچوبسازی صریح است. تحلیلگران بازار سهام ایالات متحده را به عنوان "بسیار بزرگ و بسیار مهمتر از آنکه شکست بخورد" توصیف کردند و استدلال کردند که در یک بازار خرسی شدید، انگیزهها به سمت مداخله متمایل میشود. برای معاملهگران ارزهای دیجیتال، این موضوع از اهمیت دومی برخوردار است.
حتی بدون حمایت مستقیم برایداراییهای دیجیتالپاسخی سیاستی که ریسک را تثبیت میکندداراییهاو تسهیل شرایط مالی میتواند رژیم نقدینگی را که معمولاً محرک است تغییر دهدبیتکوینو توکنهای با بتای بالا.
این یک کاتالیزور تأیید شده نیست. هیچ برنامهای از سوی فدرال رزرو اعلام نشده، هیچ زمانبندی وجود ندارد و هیچ مسیر قانونی یا عملیاتی برای خرید ETF سهام در ایالات متحده تعیین نشده است. کل این وضعیت به یک "کاهش عمده" در آینده وابسته است.
بازار سهام ۷۵ تریلیون دلاری، مواجهه خانوارها و ضرورت مداخله
تز مداخله به مقیاس و سیاست تکیه دارد. بازار سهام ایالات متحده به ارزش حدود ۷۵ تریلیون دلار توصیف شده است که در پنج سال گذشته ۶۸ درصد افزایش یافته و تا کنون در سال جاری حدود ۶ تریلیون دلار بالاتر از ارزش بازار است.
بالچوناس حساسیت سیاسی را به قرار گرفتن خانوارها در معرض بازار سهام مرتبط دانست و گفت ۵۸٪ از آمریکاییها سهام دارند و اینکه "فشار سیاسی برای جلوگیری از ورود سهام به یک بازار خرسی طولانی مدت بسیار قوی خواهد بود." تیم سان، محقق ارشد گروه هاشکی، اضافه کرد که یک بازار خرسی طولانی و شدید به اقتصاد واقعی از طریق هزینههای مصرفکننده، ثبات بازنشستگی، گسترش اعتبار شرکتی و درآمدهای مالیاتی آسیب خواهد زد و احتمال پاسخ سیاسی را افزایش میدهد.
بالچوناس همچنین به کتابهای راهنمای خارجی اشاره کرد و گفت که بانکهای مرکزی در چین و ژاپن از خریدهای غیرمستقیم ETF سهام از طریق واسطههای مجاز با استفاده از وجوه عمومی برای افزایش نقدینگی استفاده میکنند.
از کاهش نرخها تا خرید ETF: چگونه تحلیلگران نقدینگی را به BTC نقشهبرداری میکنند
مهمترین پیشینهای که برای توجیه مفهوم ETF استفاده میشود، سهام نیست، بلکه تمایل قبلی فدرال رزرو به مداخله از طریق ETF در شرایط فشار است. در سال ۲۰۲۰، فدرال رزرو ETFهای اوراق قرضه شرکتی را در دوران COVID-19 خریداری کرد و ۸.۷ میلیارد دلار برای عمل به عنوان "خریدار آخرین چاره" و بازگرداندن نقدینگی به بازارهای اعتبار منجمد خریداری کرد.
بالچوناس استدلال کرد که یک اصلاح عمده میتواند باعث شود فدرال رزرو "دههها پیشینه را بشکند" و ETFهای سهام را خریداری کند. او گفت: "فکر میکنم شانس خوبی وجود دارد که فدرال رزرو در کاهش بزرگ بعدی ETFهای سهام را خریداری کند تا از [بازار] حمایت کند و این عمل در آینده معمول خواهد بود."
در مورد مکانیزم انتقال ارزهای دیجیتال، سان تأکید کرد که ارزهای دیجیتال از حمایت مستقیم بانک مرکزی برخوردار نخواهند شد، اما "قیمتگذاری کلان آنها به طور بنیادی به نقدینگی دلار آمریکا، نرخهای بهره واقعی و احساس ریسک بازار سهام وابسته است." او استدلال کرد که وقتی معاملهگران به این باور برسند که یک کف سیاستی داراییهای ریسکپذیر را پشتیبانی میکند، حقایق ریسک فشرده میشود که میتواند به نفع بیتکوین و ارزهای دیجیتال اصلی باشد.
آلوین کان، COO کیف پول بیتگت، همان ایده را به رفتار تاریخی بازار مرتبط کرد: "زمانی که فدرال رزرو مداخله میکند، کاهش نرخها، گسترش ترازنامه، حتی خریدهای هدفمند ETF، ارزهای دیجیتال به طور تاریخی وارد یک روند صعودی میانمدت تا بلندمدت میشوند، مشابه آنچه در سال ۲۰۲۱ دیدیم، زیرا تمایل به ریسک بازمیگردد و سرمایه به داراییهای با بتای بالا چرخش میکند."
مقابله با این مسئله، تورم است. جف می، رئیس عملیاتی BTSE گفت که دیدن فدرال رزرو در حال چاپ پول بیشتر برای تحریک یک رکود دشوار است زیرا تورم هنوز بالا است، هرچند او اضافه کرد که فدرال رزرو ابزارهای دیگری دارد. این قید مهم است زیرا عدم قطعیت را در مورد اینکه هر تحریک نقدینگی چقدر بزرگ خواهد بود، حتی اگر یک حمایت مالی بیاید، معرفی میکند.
سیگنالهایی که تحلیلگران باید به آنها توجه کنند: حمایت فدرال رزرو از ETF سهام به نفع ارزهای دیجیتال است.
اولین محرک شدت کاهش است. این سناریو تنها زمانی قابل اقدام میشود که سهام به اندازه کافی کاهش یابد که سیاستگذاران شروع به صحبت درباره عملکرد بازار، تأمین نقدینگی یا نقشهای "خریدار آخرین چاره" کنند.
مجموعه بعدی نشانهها در کانالهای استاندارد فدرال قرار دارد: تغییر به سمت انتظارات کاهش نرخ، سیگنالهای گسترش ترازنامه، یا هر بحثی درباره خرید ETF هدفمند به عنوان ابزاری برای تثبیت.
تحلیلگران همچنین معاملهگران را به زیرساختها بازمیگردانند. جهت نرخ بهره واقعی و شرایط نقدینگی دلار آمریکا متغیرهایی هستند که به طور مستقیم با قیمتگذاری کلان کریپتو در این چارچوب مرتبط هستند.
در نهایت، شکاف قابلیت اجرایی نیاز به بسته شدن دارد. هر جزئیات قانونی یا عملیاتی مشخص درباره اینکه آیا و چگونه فدرال میتواند ETFهای سهام را خریداری کند یا خریدها را از طریق واسطهها هدایت کند، تفاوت بین یک روایت و یک مسیر سیاست قابل معامله خواهد بود.
چگونه میتوانم فرضیه 'کف سیاست' را بدون پیشی گرفتن از فدرال معامله کنم
من این را به عنوان یک سیگنال کلان مشروط در نظر میگیرم، نه یک کاتالیزور. آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا یک رویداد استرس واقعی در سهام زبان صریحی را در مورد عملکرد بازار و پشتوانههای نقدینگی مجبور میکند، زیرا اینجا جایی است که پریمیای ریسک شروع به فشرده شدن در داراییها میکند.
آزمایش واقعی این است که آیا پاسخ از طریق کانالهایی میآید که واقعاً شرایط را برای مدت طولانیتری از یک چرخه سرخطی تسهیل میکند. اگر انتظارات کاهش نرخ، سیگنالهای گسترش ترازنامه، یا مکانیکهای خرید ETF معتبر به طور همزمان ظاهر شوند، تنظیمات شروع به به نظر رسیدن ساختاری به جای روایتمحور میکند، و این زمانی است که بیتکوین و کریپتوهای با بتای بالا معمولاً دیگر مانند داستانهای ایزوله معامله نمیشوند و شروع به معامله مانند یک رژیم نقدینگی میکنند.
