بیت‌کوین به ۶۹,۷۴۹ دلار رسید؛ خرید بدهی وزارت خزانه‌داری…

بیت‌کوین در تاریخ ۱۹ اوت حدود ۶٪ افزایش یافت و به ۶۹,۷۴۹ دلار رسید، که بالاترین سطح آن از ۲ ژوئن به شمار می‌رود، زیرا یک افزایش ریسک همزمان با برنامه وزارت خزانه‌داری ایالات متحده برای حداقل دو برابر کردن اندازه عملیات خرید بدهی خود از ۹ سپتامبر دنبال شد. همین اعلامیه با کاهش بازده ۳۰ ساله ایالات متحده به ۵.۱۹٪ همزمان شد، در حالی که معیارهای نقدینگی استیبل‌کوین‌ها به کاهش "پودر خشک" بومی کریپتو اشاره داشتند.

نکات کلیدی

• بیت‌کویندر تاریخ ۱۹ اوت، قیمت به حدود ۶٪ افزایش یافت و به ۶۹,۷۴۹ دلار رسید، با داده‌های TradingView که نشان می‌دهد BTC/USD از ۶۹,۷۰۰ دلار در Bitstamp عبور کرده است.
• وزارت خزانه‌داری ایالات متحده حداقل جدیدی برای عملیات خرید بدهی خود تعیین کرد و سقف را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار برای هر عملیات از تاریخ ۹ سپتامبر افزایش داد.
• اوراق قرضه 30 ساله ایالات متحدهبازدهپس از اعلام اندازه خرید مجدد، به ۵.۱۹٪ کاهش یافت (کاهش ۹ واحد پایه) و از نزدیک به بالاترین سطح ۲۰ ساله‌ای که روز سه‌شنبه به آن رسیده بود، بازگشت.
• داده‌های Bitfinex و CryptoQuant به شرایط تنگ‌تر اشاره کردنداستیبل کویننقدینگی، از جمله کاهش گزارش شده ۱۴ میلیارد دلاری در عرضه استیبل‌کوین‌های مبادله‌ای از ماه مه و افزایش SSR به ۱۱.۶۹ از ۹.۸۲ در ۳۰ ژوئن.

بیت‌کوین به ۶۹,۷۴۹ دلار رسید زیرا گسترش خرید بازخرید خزانه‌داری باعث افزایش ریسک شد.

بیت‌کوین (BTC) در تاریخ ۱۹ اوت به بالاترین سطح ۱۱ هفته‌ای خود رسید و حدود ۶٪ در طول روز به ۶۹,۷۴۹ دلار افزایش یافت، که بالاترین سطح از ۲ ژوئن است. داده‌های TradingView نشان داد که BTC/USD پس از باز شدن وال استریت به ۶۹,۷۰۰ دلار در Bitstamp رسید، زیرا حرکت در ارزهای دیجیتال در همان جلسه با یک ریسک وسیع‌تر همزمان بود.داراییپیشنهاد.

کاتالیزور کلان در این نوار، تصمیم وزارت خزانه‌داری ایالات متحده برای افزایش اندازه عملیات خرید بازخرید بدهی از ۹ سپتامبر بود، تغییری که بلافاصله به نرخ‌های بلندمدت منتقل شد. زمان‌بندی برای دفاتر دارایی‌های متقاطع مهم بود زیرا انتهای بلند تحت فشار بود و گسترش خرید بازخرید به عنوان تلاشی مستقیم برای بهبود عملکرد بازار در خزانه‌داری‌های با تاریخ‌های طولانی‌تر خوانده شد.

این تنظیم به توضیح اینکه چرا حرکت BTC کمتر شبیه یک انگیزه جداگانه در ارزهای دیجیتال و بیشتر شبیه یک واکنش مرتبط به تیتر نرخ‌ها به نظر می‌رسید، کمک کرد، با شکستن اولیهشکافکه همزمان با کاهش در بازده‌های بلندمدت اتفاق افتاد.

چرا خریدهای بزرگتر خزانه‌داری بر انتهای بلند تأثیر می‌گذارد و چرا معامله‌گران امروز اهمیت دادند.

وزارت خزانه‌داری اعلام کرد که حداقل اندازه حداکثر عملیات خرید بدهی خود را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات دو برابر خواهد کرد، با شروع عملیات بزرگتر از ۹ سپتامبر.

در بیانیه مطبوعاتی خود، وزارت خزانه‌داری این تغییر را به عنوان یک اقدام نقدینگی برای اوراق بهادار خزانه‌داری با سررسید طولانی‌تر توصیف کرد و نوشت: "این افزایش در اندازه عملیات خرید بازتابی از تمایل خزانه‌داری برای ارائه حمایت نقدینگی بیشتر در بخش‌های با سررسید طولانی‌تر است که در آن حمایت قوی و مداوم از سوی شرکت‌کنندگان بازار وجود دارد، همانطور که با حجم قابل توجهی از پیشنهادات با کیفیت بالا که خزانه‌داری به طور مرتب در عملیات خرید با سررسید طولانی‌تر دریافت می‌کند، مشهود است."

از نظر مکانیکی، این خریدها همانند پرداخت بدهی ملی نیستند. این عملیات‌ها جایی هستند که خزانه‌داری اوراق بهادار معوق را دوباره خریداری می‌کند، که می‌تواند نقدینگی و قیمت‌گذاری را در سررسیدهای هدفمند بهبود بخشد با اضافه کردن یک خریدار ثابت، در حالی که برنامه تأمین مالی گسترده‌تر هنوز تعیین می‌کند که چه مقدار بدهی به طور کلی صادر می‌شود.

این تمایز در نظرات بازار به وضوح بیان شده بود. پیتر بوکوار، مدیر سرمایه‌گذاری ارشد در One Point BFG Wealth Partners، خریدها را به عنوان "پرداخت بدهی نیست" و "فقط یک بازچینی از برنامه سررسید اوراق بهادار خزانه‌داری" توصیف کرد.

تاجران اهمیت می‌دادند زیرا انتهای بلند به تازگی ارقام افراطی را ثبت کرده بود. پس از اعلام اندازه خرید، بازده ۳۰ ساله ایالات متحده به ۵.۱۹٪ کاهش یافت، که ۹ واحد پایه پایین‌تر از بالاترین سطح خود در نزدیک به ۲۰ سال گذشته در روز سه‌شنبه بود. یک واحد پایه یک صدم درصد است و در محصولات نرخ‌های بلندمدت، یک حرکت ۹ واحد پایه در یک جلسه به اندازه کافی برای بازنشانی اشتهای ریسک در سهام و سایر دارایی‌های حساس به مدت زمان کافی است.

اعلام خرید همچنین در پس‌زمینه مالی سنگینی قرار گرفت که حتی اگر خود عملیات درباره ساختار بازار باشد، همچنان سنگین است. بدهی ملی ایالات متحده به عنوان نزدیک به ۴۰ تریلیون دلار توصیف شد و نامه کوبیسی گفت که پرداخت‌های بهره در ۱۲ ماه گذشته به ۱.۴ تریلیون دلار رسید که از سال ۲۰۲۰ سه برابر شده است. نامه کوبیسی همچنین پیش‌بینی کرد که اگر نرخ‌ها ثابت بمانند، به ۱.۷ تریلیون دلار تا نوامبر ۲۰۲۸ برسد و به داده‌های بانک آمریکا اشاره کرد.

عرضه ‘Dry Powder’ استیبل‌کوین‌ها نازک‌تر به نظر می‌رسد: عرضه در صرافی‌ها کاهش یافته و SSR افزایش یافته است.

مشکل برای تاجران BTC این است که یک پیشنهاد مبتنی بر کلان می‌تواند قیمت لحظه‌ای را به سرعت بالا ببرد، اما شاخص‌های نقدینگی بومی این بسته استدلال می‌کنند که این حرکت ممکن است بدون سرمایه جدید نشسته در مکان‌ها سخت‌تر باشد.

بیت‌فینکس به عرضه استیبل‌کوین‌ها در صرافی‌ها به عنوان یک نماینده برای قدرت خرید قابل استقرار اشاره کرد و گفت که این موجودی‌ها از ماه مه ۱۴ میلیارد دلار کاهش یافته است. در چارچوب آن، این کاهش کمتر "پودر خشک" را به راحتی برای تعقیب شکست‌ها در دسترس قرار می‌دهد و به طور صریح این نکته را خلاصه کرد: "تا زمانی که عرضه استیبل‌کوین تغییر نکند، این افزایش بدون تأمین مالی باقی می‌ماند."

نسبت عرضه استیبل‌کوین CryptoQuant (SSR) به عنوان یک خوانش دوم از همان محدودیت ذکر شد. SSR ارزش بازار بیت‌کوین را با ارزش کل بازار استیبل‌کوین مقایسه می‌کند و قرائت‌های بالاتر معمولاً به عنوان شرایط نقدینگی تنگ‌تر استیبل‌کوین نسبت به BTC تفسیر می‌شوند. داده‌های CryptoQuant نشان داد که SSR از ۹.۸۲ در ۳۰ ژوئن به ۱۱.۶۹ افزایش یافته است، با بالاترین قرائت SSR در سال ۲۰۲۶ به ۱۲.۸۳ در ۱۴ ژانویه.

هیچ‌یک از این معیارها "اثبات" یک سقف قیمت در کوتاه‌مدت نمی‌کنند، اما بار اثبات را برای پیگیری تغییر می‌دهند. یک شکست که توسط نرخ‌ها و موقعیت‌دهی متقابل دارایی‌ها هدایت می‌شود می‌تواند ادامه یابد، اما معمولاً زمانی که موجودی‌های استیبل‌کوین در صرافی‌ها متوقف می‌شوند و SSR به سمت اوج‌های قبلی تمایل نمی‌یابد، تمیزتر به نظر می‌رسد.

تاریخ کلان بعدی در نوار ۹ سپتامبر است—اما معیارهای نقدینگی ممکن است تصمیم‌گیرنده شکست باشند

تاریخ سخت بعدی ۹ سپتامبر است، زمانی که عملیات خرید بزرگ‌تر خزانه‌داری با حداقل ۴ میلیارد دلار برای هر عملیات آغاز خواهد شد. اگر اجرای این عملیات با کاهش مجدد در بازده ۳۰ ساله ایالات متحده همزمان شود، ارتباط "بازده‌های پایین، BTC بالاتر" که در جلسه ۱۹ اوت مشاهده شد، شانس ادامه‌دار شدن فراتر از یک واکنش یک‌روزه را خواهد داشت.

در سمت بومی کریپتو، سوال کلیدی این است که آیا عرضه استیبل‌کوین‌های صرافی پس از کاهش گزارش شده ۱۴ میلیارد دلاری از ماه مه تثبیت می‌شود یا اینکه موجودی‌ها دوباره شروع به افزایش می‌کنند، که این ایده را حمایت می‌کند که سرمایه‌های کنار گذاشته شده به مکان‌ها بازمی‌گردند.

SSR CryptoQuant فشارسنج دیگری است. حرکت به دور از ۱۱.۶۹ نشان‌دهنده شرایط شل‌تر خواهد بود، در حالی که فشار به سمت بالای ۱۲.۸۳ در سال ۲۰۲۶، خوانش "سوخت نازک" را تقویت می‌کند.

از نظر قیمت، سطح فنی فوری که باید زیر نظر داشت، ناحیه ۶۹,۷۰۰ دلار است که توسط چاپ‌های Bitstamp در TradingView مشخص شده است. نگه‌داشتن بالای آن ناحیه پس از افزایش اولیه ناشی از کلان، کمک می‌کند تا واکنش نرخ‌های یک جلسه‌ای از حرکتی که نقدینگی کافی برای پشتیبانی دارد جدا شود.

خوانش من: یک پیشنهاد کلان می‌تواند BTC را به سرعت بالا ببرد، اما افزایش پایدار معمولاً به سوخت در صرافی نیاز دارد.

این حرکت به عنوان یک شکست تمیز در نظر گرفته می‌شود، اما جزئیات رویه‌ای که مهم است این است که عنوان خزانه‌داری حمایت از ساختار بازار برای خزانه‌داری‌های بلندمدت است، نه داستان سخت‌گیری مالی. این موضوع درک تکانه‌های نرخ را آسان‌تر می‌کند و همچنین اگر انتهای بلند دوباره به فروش برسد، این موضوع را برای محو شدن آسان‌تر می‌کند.

آستانه‌ای که مهم است این است که آیا عرضه استیبل‌کوین‌های صرافی و SSR از تنگ شدن باز می‌ایستند در حالی که BTC بالای ناحیه ۶۹,۷۰۰ دلار نگه داشته می‌شود. اگر این فشارسنج‌های نقدینگی در حالی که خریدهای ۹ سپتامبر با بازده ۳۰ ساله نرم‌تر همزمان می‌شود، تغییر کنند، این تنظیم به نظر ساختاری به جای داستانی می‌رسد.

منابع

• کوین تلگراف