تکمیل تسویه توکنشده خزانهداری در Canton توسط Tradeweb
فرانکلین تمپلتون یک خزانه توکنیزه شده به ویرتو ارائه داد در ازای نقدینگی توکنیزه شده، اما این شرکتها اندازه معامله را فاش نکردند.
Tradeweb یک معامله توکنیزه شده خزانهداری ایالات متحده را بر روی شبکه Canton اجرا کرد که در آن Franklin Templeton یک اوراق بهادار خزانهداری توکنیزه شده را به Virtu Financial منتقل کرد و در ازای آن نقدینگی توکنیزه شده دریافت کرد. این شرکتها تسویه را به عنوان زمان واقعی توصیف کردند و آن را به عنوان اولین مورد در صنعت در مقابل USDCx معرفی کردند، هرچند که مبلغ اسمی فاش نشد.
نکات کلیدی
- Franklin Templeton یک اوراق بهادار خزانهداری ایالات متحده توکنیزه شده را با Virtu Financial در ازای نقدینگی توکنیزه شده در شبکه Canton مبادله کرد و Tradeweb اجرای آن و کشف قیمت را بر عهده داشت.
- این شرکتها تسویه را به عنوان زمان واقعی توصیف کردند، اما هیچ اندازه معاملهای ارائه نکردند.
- یک سخنگوی Tradeweb آن را اولین خرید و فروش زمان واقعی در صنعت از یک خزانهداری ایالات متحده توکنیزه شده که در برابر USDCx تسویه شده است، توصیف کرد، یک stablecoin پشتیبانی شده توسط USDC که در Canton صادر شده است.
- محصولات خزانهداری ایالات متحده توکنیزه شده در مجموع حدود 14.6 میلیارد دلار در 84 محصول زنجیرهای دارند، طبق RWA.xyz.
Tradeweb یک تسویه توکنیزه خزانه در مقابل USDCx را در Canton اجرا کرد
Tradeweb یک تراکنش زنجیرهای را اجرا کرد که یک اوراق بهادار خزانهداری توکنیزه ایالات متحده را با پول نقد توکنیزه در شبکه Canton جفت کرد و یک جریان کار تحویل در مقابل پرداخت مشخص را به ثبت رساند. در این تراکنش، فرانکلین تمپلتون یکاوراق بهادار خزانهداری توکنیزهرا به Virtu Financial منتقل کرد و در عوض پول نقد توکنیزه دریافت کرد.
نقش Tradeweb اجرای معامله و کشف قیمت بود. نقش Canton هماهنگی تسویه بین خزانهداری توکنیزه و بخش پول نقد توکنیزه بود. شرکتهای درگیر گفتند که معامله در زمان واقعی تسویه شد و اندازه آن را فاش نکردند.
چگونه جریان DvP در زمان واقعی کار کرد: اجرا، کشف قیمت و تسویه هماهنگ
نقطه ساختار بازار تقسیم کار است. Tradeweb در جایی نشسته است که مؤسسات انتظار دارند، تطبیق علاقه و ارائه کشف قیمت. Canton تسویه را هماهنگ کرد تاانتقال داراییو پرداخت به طور همزمان انجام شود، وعده اصلی تحویل در مقابل پرداخت (DvP) در یک بسته زنجیرهای.
USDCx، که به عنوان یک استیبلکوین پشتیبانی شده توسط USDC در Canton توصیف شده است، به عنوان دارایی تسویه استفاده شد. این موضوع مهم است زیرا خزانهداریهای توکنیزه به محصول نرخ زنجیرهای با بیشترین وزن تبدیل شدهاند و ریلهای تسویه استیبلکوین لولهکشی هستند که تعیین میکند آیا این معاملات فراتر از آزمایشها مقیاسپذیر میشوند.
تسویه در زمان واقعی همچنین ادعایی درباره ریسک عملیاتی است. اگر بخش دارایی و نقدی همزمان باشند، روند کار به عنوان نزدیکتر به انتظارات تسویه در سطح نهادی نسبت به الگوی معمول "معامله کن، بعداً تطبیق بده" که هنوز در بسیاری از آزمایشهای دارایی توکنیزه شده مشاهده میشود، معرفی میشود.
نامهای نهادی در بلیط و نداشتن ارزش اسمی
فهرست شرکتکنندگان شامل زیرساختها و طرفهای مقابل شناختهشدهای بود: Blockdaemon،دارایی دیجیتالشرکتهای سوسیته جنرال، فرانکلین تمپلتون، تریدوب و ویرتو فایننشیال به عنوان شرکتکنندگان در این معامله معرفی شدند.
با این حال، معاملهگران بدون یک عدد که تأثیر بازار را تثبیت کند، باقی ماندهاند. شرکتها اعداد اسمی را فاش نکردند و بدون اندازه، جداسازی یک نمونهسازی از یک جریان کاری تکرارپذیر که بتواند جریان معناداری را از ریلهای سنتی جدا کند، دشوار است.
چارچوب "اولین در صنعت" همچنین باید به عنوان یک جهتگیری و نه یک تعریف قطعی در نظر گرفته شود. یک سخنگوی Tradeweb گفت که این معامله "اولین خرید و فروش واقعی زمان واقعی یک توکن شده از خزانهداری ایالات متحده است که بر اساس USDCx تسویه میشود." با عدم تأیید مستقل در بسته موجود و عدم افشای مبلغ اسمی، این ادعا بیشتر شبیه به یک موقعیتیابی است تا یک نقطه عطف قابل تأیید در بازار.
زمانبندی خدمات توکنسازی DTCC و سایر نشانههای پذیرش
زمانبندی تصادفی نیست. این تراکنش به گونهای تنظیم شده است که قبل از برنامهریزی DTCC قرار گیرد.توکنیزاسیونخدمات در اواخر سال 2026 راهاندازی میشود. DTCC اعلام کرده است که این سرویس به منظور اجازه دادن به شرکتکنندگان برای توکنسازی سهامهای منتخب، ETFها و اوراق بهادار خزانهداری ایالات متحده طراحی شده است، در حالی که همان حفاظتهای سرمایهگذاران و حقوق مالکیت داراییهای سنتی را حفظ میکند.
فرانکلین تمپلتون همچنین در حال ساختن داراییهای مالی توکنیزه شده است. اوایل سال ۲۰۲۶، این شرکت با بایننس همکاری کرد تا به مؤسسات اجازه دهد از سهام صندوقهای بازار پول توکنیزه شده به عنوان ابزار معاملاتی استفاده کنند.وثیقهدر حالی که داراییها در نگهداری تحت نظارت باقی ماندند و با Ondo Finance همکاری کردند تا ETFهای توکنیزه شده را به شبکههای بلاکچین بیاورند.
خارج از ایالات متحده، ناشران دولتی در حال آزمایش زیرساختهای مشابه هستند. هنگ کنگ در سال 2023 اولین اوراق قرضه سبز دیجیتال خود را صادر کرد و در نوامبر 2025 سومین صدور اوراق قرضه سبز دیجیتال را با جمعآوری 10 میلیارد دلار هنگ کنگ (1.3 میلیارد دلار) در چهار ارز انجام داد. دولت بریتانیا همچنین HSBC Orion را برای حمایت از آزمایش ابزار دیجیتال گیلتی خود منصوب کرده است تا صدور، تسویه وتجارت ثانویه.
داستانهای بعدی عملی هستند: اینکه آیا هر طرف حجم نظری یا پیگیری را افشا میکند، اینکه آیا این یک روند تکراری میشود و نه یک بار مصرف، و اینکه آیا سایر مکانها ادعاهای رقابتی "اولین زمان واقعی" را در ریلهای تسویه مختلف مطرح میکنند. نقاط عطف DTCC در اواخر ۲۰۲۶، از جمله آزمایشها، فهرست شرکتکنندگان و دامنه داراییهای تأیید شده، همچنین شکل میدهد که آیا این یک پیروزی در اکوسیستم نیش کانتون باقی میماند یا یک تغییر ساختاری در بازار وسیعتر.
سیگنالهای پذیرش USDCx در کانتون، مانند طرفهای جدید و موارد استفاده اضافی برای تسویه، دیگر نشانههایی هستند که معاملهگران به آن نیاز خواهند داشت.
این چه سیگنالی برای نقدینگی خزانه توکنیزه شده و ریلهای تسویه استیبلکوینها دارد
این معامله بهتر است به عنوان یک نمایش ساختار بازار با لوگوهای واقعی مؤسسات خوانده شود، نه تغییر رژیم نقدینگی. جریان کاری که به نمایش گذاشته شده است، نکته اصلی است: اجرا و کشف قیمت در یک مکان آشنا، با تسویه همزمان بر روی Canton و USDCx به عنوان بخش نقدی. اگر آن مجموعه بتواند در مقیاس تکرار شود، شروع به به نظر رسیدن به عنوان یک مسیر معتبر برای حلقههای عملیاتی تنگتر برای محصولات نرخهای زنجیرهای میکند.
عدم وجود ارزش اسمی باعث میشود که این موضوع به عنوان یک سیگنال حجمی محسوب نشود، اما در تنها بخش RWA زنجیرهای قرار میگیرد که از قبل وزن معناداری دارد. RWA.xyz اوراق قرضه دولتی توکنشده ایالات متحده را به ارزش ۱۴.۶ میلیارد دلار در ۸۴ محصول تعیین میکند و این تمرکز دلیل اهمیت ریلهای تسویه در اینجا است.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا آزمایشهایی مانند این به جریانهای افشا شده و قابل تکرار قبل از راهاندازی DTCC در سال ۲۰۲۶ تبدیل میشوند، زیرا آن زمان است که "اوراق قرضه توکنشده" از یک روایت به یک مکان و رقابت زیرساختی تبدیل میشود.
