گارلینگهاوس به مدل سهام ترجیحی BTC استراتژی حمله کرد
سهام ممتاز با سود ۱۱.۵٪ STRC حدود ۲۵٪ پایینتر از سطح طراحی ۱۰۰ دلاری خود معامله شد در حالی که بیتکوین زیر ۵۹,۰۰۰ دلار افت کرد.
مدیرعامل ریپل، برد گارلینگ هاوس، مدل انتشار سهام ممتاز استراتژی برای تأمین مالی خریدهای بیتکوین را مورد انتقاد قرار داد و آن را "مهندسی مالی" نامید که به بازار گسترده آسیب رسانده است. این اظهارات در حالی مطرح شد که سهام ممتاز STRC استراتژی به پایینترین سطح تاریخی خود رسید و CryptoQuant هشدار داد که پوشش سود سهام به حدود 14 ماه کاهش یافته است.
نکات کلیدی
- برد گارلینگ هاوس گفت که او همچنان باقی میماندصعودیدربیتکویندر حین بحث، رویکرد انتشار سهام ممتاز استراتژی به دینامیکهای وسیعتر بازار کریپتو آسیب رسانده است.
- استراتژی STRC ترجیحی، که برای معامله در نزدیکی ۱۰۰ دلار ساخته شده و ۱۱.۵٪ سود سالانه پرداخت میکند، به پایینترین سطح تاریخی خود رسید و تقریباً ۲۵٪ زیر سطح طراحی شده خود معامله شد.
- CryptoQuant از استراتژی خواست تا خرید بیتکوین را متوقف کرده و ذخایر نقدی را بازسازی کند و به کاهش پوشش سود سهام از بیش از هفت سال به حدود 14 ماه اشاره کرد.
- با قیمت بیتکوین زیر ۵۹,۰۰۰ دلار، سهام عادی استراتژی روز جمعه در حدود ۸۲ دلار بسته شد که پایینترین سطح آن از فوریه ۲۰۲۴ است.
گارلینگ هاوس تأمین مالی BTC استراتژی را "مهندسی مالی" مینامد
برد گارلینگ هاوس در یک حضور روز جمعه در CNBC خطی را بین مثبت بودن نسبت به بیتکوین و انتقاد از نحوه تأمین مالی استراتژی ترسیم کرد.انباشته شدناو گفت که هنوز نسبت به بیتکوین خوشبین است، اما انتشار سهام ممتاز استراتژی را به عنوان حواسپرتی توصیف کرد که "به بازار کلی آسیب زده است."
"مهندسی مالی ارزش بلندمدت را ایجاد نمیکند"، گارلینگهاوس گفت و استدلال کرد که دوام درداراییهای دیجیتالاین انتقاد از مفید بودن به جای مکانیکهای ساختار سرمایه ناشی میشود. او انتقاد را با هدف قرار دادن اجرای استراتژی و مشوقها تیزتر کرد: "تیم مایکل سیلور بر روی مسائل درست تمرکز نکرد و این به بازار کلی آسیب زده است."
زمانبندی برای معاملهگران اهمیت دارد. این فقط یک درگیری بین مدیران عامل نیست که در تلویزیون پخش میشود. انتقاد در حالی مطرح میشود که استرس در کانال تأمین مالی که پیشنهاد BTC استراتژی را تقویت کرده، نمایان شده است.
STRC در پایینترین سطح تاریخی: معاملهای که برای نگهداری ۱۰۰ دلار ساخته شده بود.
استراتژی به مدت تقریباً یک سال از سهام ممتاز برای جمعآوری نقدینگی به منظور خریدهای اضافی بیتکوین استفاده کرده است. سهام ممتاز معمولاً سود ثابتی پرداخت میکند و در پرداختها از سهام عادی جلوتر است، که میتواند آن را به ابزاری جذاب برای تأمین مالی تبدیل کند زمانی که سرمایهگذارینوسان بالا است.
ابزاری که در مرکز این بحث قرار دارد STRC است، یک سهم ترجیحی که دارای سود سالانه ۱۱.۵٪ است. این سهم به گونهای طراحی شده است که نزدیک به ۱۰۰ دلار معامله شود و به طور مؤثری حلقه «سهم ترجیحی، جمعآوری نقدینگی، خرید BTC» را در سطح مرجع ثابتی تثبیت کند.
این لنگر لغزید. STRC حدود ۲۵٪ زیر سطح طراحی شده ۱۰۰ دلار معامله شد و در روز پنجشنبه به پایینترین سطح تاریخی خود رسید و در طول روز تا ۲۶٪ زیر ارزش اسمی سقوط کرد. وقتی یک امنیت که برای حفظ ارزش اسمی ساخته شده است، شروع به معامله در یک تخفیف مداوم میکند، یک سوال عملی مطرح میشود: چگونه میتواند انتشار جدید به راحتی انجام شود و با چه هزینهای، وقتی که بازار ریسکگریز است؟
تنگ شدن پوشش سود: هشدار CryptoQuant از ۷ سال به ۱۴ ماه
CryptoQuant با تمرکز بر پوشش سود، یک نقطه فشار دوم اضافه کرد، معیاری از اینکه چقدر طول میکشد تا سودها بر اساس نقدینگی یا ذخایر موجود قبل از نیاز به تأمین مالی جدید پرداخت شوند. این شرکت توصیه کرد که استراتژی خرید بیتکوین را متوقف کرده و ذخایر نقدی را بازسازی کند.
دلیل اعلام شده، وخامت شدید در پشتیبانی از تعهدات سود STRC بود، از بیش از هفت سال پوشش به حدود ۱۴ ماه. این بسته جزئیات روششناسی CryptoQuant را مشخص نمیکند، اما جهت حرکت چیزی است که معاملهگران به آن اهمیت میدهند. اگر پوشش به یک معیار اصلی تبدیل شود، میتواند مانند یک محدودیت معامله شود، نه فقط یک یادداشت حاشیهای.
استراتژی قبلاً حساسیت به آن محدودیت را نشان داده است. وقتی STRC زیر ۱۰۰ دلار معامله میشود، موتور انتشار و خرید شرکت متوقف میشود و شرکت آن را متوقف کرده است.
تحلیلگر Benchmark-StoneX مارک پالمر به ایدهای که ساختار در حال فروپاشی است، پاسخ داد و موتور تأمین مالی را «کم بازدهتر» به جای خراب توصیف کرد و مقایسهها با داراییهاکه به طور کامل شکست خوردهاند. این تقسیم یک کشمکش روایتی در مورد سهام خزانهداری BTC را در زمانی که بیتکوین تحت فشار است، ایجاد میکند.
سطوحی که معاملهگران اکنون به آنها توجه میکنند: BTC 59K دلار، تخفیف STRC، MSTR در 82 دلار
سه نقطه مرجع اکنون در حال انجام کار هستند.
نخستین رفتار بیتکوین در اطراف ناحیه زیر 59,000 دلار است که با آخرین فشار در اوراق بهادار مرتبط با استراتژی همزمان بود. اگر BTC نتواند در آنجا تثبیت شود، بحث تأمین مالی بلندتر میشود زیرا حلقه بازخورد بینوثیقهاحساسات و هزینههای تأمین مالی را تنگتر میکند.
دوم این است که آیا STRC میتواند به سطح معاملاتی طراحی شده خود که حدود 100 دلار است، پس از ثبت یک رکورد پایین در حدود 25% تخفیف، و تا 26% زیر ارزش اسمی در طول روز، بازگردد. یک تخفیف پایدار “موتور” را تحت اصطکاک نگه میدارد.
سوم این است که پیگیری در سهام عمومی استراتژی پس از بسته شدن در حدود 82 دلار در روز جمعه، پایینترین سطح از فوریه 2024، چگونه خواهد بود. ضعف در سهام میتواند بررسی هر مسیر تأمین سرمایه را تشدید کند.
سؤال باز عملی است: آیا تأیید یا توضیحی در مورد وضعیت و مدت زمان توقف استراتژی در صدور و خرید وجود دارد وقتی که STRC زیر 100 دلار معامله میشود.
زمانی که وسیله تأمین مالی ناپایدار میشود، پیشنهاد BTC نیز میتواند ناپایدار شود.
من نظرات گارلینگ هاوس را به عنوان یک کاتالیزور احساسی میدانم، اما حرکت قیمت در STRC سیگنال است. یک مهندسی ترجیحی که نزدیک به ۱۰۰ دلار نشسته و به طور تقریبی ۲۵٪ زیر آن سطح معامله میشود، به این معنی است که بازار برای همان حلقه تأمین مالی، حق بیمه ریسک بالاتری را شارژ میکند و این میتواند ریتم انباشت BTC را کند کند حتی بدون تغییر در اعتقاد.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا STRC میتواند نزدیکتر به ۱۰۰ دلار دوباره لنگر بیفتد در حالی که بیتکوین فشار زیر ۵۹,۰۰۰ دلار را حفظ میکند. اگر این دو شرط همزمان شکست بخورند، این تنظیم به نظر میرسد ساختاری باشد نه داستانمحور، زیرا خود کانال تأمین مالی محدودیتی میشود که معاملهگران باید آن را در قیمتگذاری لحاظ کنند.
