بانک انگلستان قوانین استیبلکوین GBP با سقف ۴۰ میلیارد…
پیشنویس سهم ذخایر مجاز در بدهیهای دولتی با بهره را به ۷۰٪ افزایش میدهد و هدفگذاری برای قوانین نهایی تا پایان سال ۲۰۲۶ است.
بانک انگلستان در تاریخ ۲۲ ژوئن یک بیانیه سیاستی و پیشنویس قوانینی برای "استیبلکوینهای سیستماتیک" منتشر کرد و محدودیتهای پیشنهادی برای نگهداری به ازای هر کاربر را با یک سقف موقت انتشار ۴۰ میلیارد پوند (۵۲.۸ میلیارد دلار) جایگزین کرد. این پیشنویس همچنین محدودیتهای ذخیره را برای استیبلکوینهای پوندی تحت نظارت کاهش میدهد زیرا بریتانیا هدفگذاری کرده است که در سال ۲۰۲۷ رژیم استیبلکوینهای پرداختی را راهاندازی کند.
نکات کلیدی
- قوانین پیشنویس برای "سیستمیک"استیبلکوینهادر تاریخ ۲۰۲۶-۰۶-۲۲ منتشر شد، با این حال خزانهداری HM قرار است تصمیم بگیرد که کدام استیبلکوینها در رژیم سیستماتیک قرار میگیرند.
- ناشران سیستمی مجاز خواهند بود تا ۷۰٪ از ذخایر خود را در بدهی دولتی با بهره نگه دارند، که این میزان از پیشنهاد قبلی ۶۰٪ افزایش یافته است.
- بانک انگلستان محدودیتهای پیشنهادی برای میزان نگهداری هر کاربر را با یک سقف موقت صدور ۴۰ میلیارد پوند (۵۲.۸ میلیارد دلار) جایگزین کرد که به عنوان یک "حفاظت" که به طور منظم مورد بازبینی قرار میگیرد، توصیف شده است.
- کتاب قوانین برای نهاییسازی در پایان سال ۲۰۲۶ هدفگذاری شده است، پیش از راهاندازی برنامهریزیشده در سال ۲۰۲۷، در حالی که استیبلکوینهای متمرکز بر تجارت غیرسیستماتیک همچنان تحت نظارت FCA قرار دارند.
بانک انگلستان پیشنویس قوانین استیبلکوین سیستمیک بریتانیا برای پرداختها را تهیه کرد.
بانک انگلستان (BoE) در تاریخ ۲۲ ژوئن یک بیانیه سیاست و پیشنویس قوانین را منتشر کرد که به "استیبلکوینهای سیستمی" میپردازد، دستهای که به عنوان استیبلکوینهایی تعریف شدهاند که به طور گسترده در پرداختها استفاده میشوند و میتوانند خطراتی برای ثبات مالی بریتانیا ایجاد کنند.
تعیین تماس با خزانه داری HM است، نه با بانک انگلستان. این برای ساختار بازار مهم است زیرا همان استیبل کوین پوند میتواند با محدودیتهای بسیار متفاوتی مواجه شود بسته به اینکه آیا سیستماتیک در نظر گرفته میشود یا خیر، حتی قبل از اینکه هرگونه نظارت در سطح صادرکننده مورد بحث قرار گیرد.
چارچوب بانک انگلستان به وضوح بر پایه پرداختها است. این یک بازنویسی کلی از نظارت بر استیبل کوینها در سراسر بریتانیا نیست. پیشنویس به استیبل کوینهای پشتیبانی شده با پوند که میتوانند به جریانهای خردهفروشی و تجاری مقیاس پیدا کنند، هدفگذاری شده است، جایی که حالتهای شکست بیشتر شبیه ریسک زیرساخت پرداختها به جای ریسک وثیقه است.وثیقهریسک.
قوانین ذخیره تسهیل میشود: تا ۷۰٪ در بدهی دولتی با بهره
پیشنویس به صادرکنندگان استیبل کوین سیستماتیک اجازه میدهد تا تا ۷۰٪ از ذخایر را در بدهی دولتی با بهره نگه دارند، که از ۶۰٪ تحت پیشنهاد قبلی افزایش یافته است.
برای صادرکنندگان، این تغییر ۱۰ امتیازی صرفاً ظاهری نیست. افزایش مجوز برای بدهی دولتی با بهره، اقتصاد اجرای یک استیبل کوین پوندی تنظیمشده در مقیاس را بهبود میبخشد، بهویژه نسبت به ترکیب ذخیره سفتتری که مجبور به پشتیبانی بیشتر نقدی بدون بهره میشد. در عمل، نگهداری بهتر ذخیره میتواند توزیع، انطباق و زیرساخت بازخرید را یارانه دهد، جایی که بسیاری از مدلهای استیبل کوین پرداخت متوقف میشوند.
بانک انگلستان هنوز هم یک موضع ذخیره محافظهکارانه را نشان میدهد، اما جهتگیری واضح است. پیشنویس در تلاش است تا مدل تنظیمشده را بدون واگذاری به مأموریت ثبات قابل اجرا کند.
از محدودیتهای نگهداری تا سقف صدور ۴۰ میلیارد پوند: نرده جدید
بانک انگلستان محدودیتهای نگهداری پیشنهادی را با یک سقف صدور موقت ۴۰ میلیارد پوند (۵۲.۸ میلیارد دلار) جایگزین کرد. مشاوره قبلی نوامبر ۲۰۲۵ پیشنهاد کرده بود که سقفها ۲۰,۰۰۰ پوند برای هر فرد برای هر استیبل کوین و ۱۰ میلیون پوند برای هر کسبوکار برای هر استیبل کوین باشد.
هدف سیاستی که پشت محدودیتهای اولیه نگهداری بیان شده بود، جلوگیری از جابجاییهای بزرگ سپردهها از بانکها بود که میتوانست دسترسی به اعتبار را کاهش دهد. بانک انگلستان اکنون میگوید که پاسخدهندگان هشدار دادهاند که این محدودیتها میتواند قابلیت استفاده از استیبلکوینها را کاهش دهد و چالشهای عملیاتی برای صادرکنندگان ایجاد کند.
مکانیسم جدید یک محدودیت بازار تمیزتر است. به جای نظارت بر هر کاربر و حساب تجاری، بانک انگلستان یک سقف واحد بر کل صدور قرار میدهد که نظارت بر آن آسانتر است و کمتر احتمال دارد که در پرداختهای روزمره ایجاد اصطکاک کند. بانک مرکزی این سقف را موقتی توصیف کرده و نوشته است: "این نوار محافظ به طور منظم بررسی خواهد شد و پس از رفع خطرات تأمین اعتبار حذف خواهد شد،" و مدت زمان و معیارهای بررسی را به عنوان متغیرهای باز باقی گذاشته است.
مهلتها، ریسک تعیین، و مسیر بررسی سقف تا 2027
بانک انگلستان هدفگذاری کرده است که تا پایان 2026 کتاب قوانین استیبلکوین سیستماتیک را نهایی کند تا قبل از راهاندازی برنامهریزی شده در 2027. تا آن زمان نهایی، بازار در حال معامله یک پیشنویس است، نه یک رژیم تثبیت شده.
بزرگترین عدم قطعیت در کوتاهمدت مسیر پیادهسازی است. رویکرد وزارت خزانهداری HM به تعیین سیستماتیک مشخص خواهد کرد که چه کسی به حریم بانک انگلستان کشیده میشود و چه زمانی. به طور جداگانه، سقف 40 میلیارد پوند به طور صریح تحت بررسی منظم قرار دارد، اما پیشنویس زمانبندی، محرکها یا فرآیند افزایش یا حذف نوار محافظ را مشخص نمیکند، پس از اینکه خطرات تأمین اعتبار برطرف شد.
یک خط حریم دیگر برای معاملهگران مهم است: رژیم سیستماتیک بانک انگلستان فقط بر استیبلکوینهای سیستماتیک اعمال میشود. استیبلکوینهای غیرسیستماتیک که عمدتاً برای تجارت ارزهای دیجیتال استفاده میشوند، تحت نظارت نهاد رفتار مالی باقی میمانند، که به معنای وجود کتابهای قوانین متفاوت بسته به مورد استفاده و مقیاس است.
چرا این پیشنویس برای مقیاس استیبلکوین GBP و زیرساختهای ارز دیجیتال بریتانیا مهم است
من تغییر از محدودیتهای نگهداری به ازای هر کاربر به یک سقف صدور را به عنوان مهمترین تغییر مرتبط با بازار میبینم. این تغییر اصطکاک را برای استفاده واقعی از پرداختها کاهش میدهد در حالی که یک سقف واحد و قابل نظارت را حفظ میکند که ناظران میتوانند به عنوان یک کنترل ریسک سیستماتیک از آن دفاع کنند. این طراحی مقیاسپذیرتری نسبت به تلاش برای اعمال محدودیتهای سطح کیف پول در بین خانوارها و کسبوکارها است.
آستانهای که مهم است این است که آیا سقف به یک ابزار انتقال کوتاهمدت تبدیل میشود یا یک محدودیت پایدار که رشد استیبلکوین GBP را زیر مقیاس شبکه پرداخت نگه میدارد. اگر فرآیند تعیین و مسیر بررسی سقف تا پایان 2026 مبهم بماند، این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسی به نظر میرسد تا یک تغییر بنیادی.
اگر این اجزا محکم شوند و نوار محافظ به طور قابل قبولی قابل حذف باشد، این ساختار به جای اینکه به صورت داستانی هدایت شود، شروع به شکلگیری ساختاری میکند، زیرا مشخص میکند که استیبلکوینهای GBP چقدر سریع میتوانند به زیرساختهای واقعی پرداخت بریتانیا تبدیل شوند.
