ممنوعیت MiCA از اول تیر، خدمات پلتفرمهای کریپتو را محدود…
ESMA در حال فشار به ارائهدهندگان بدون مجوز برای کاهش فعالیتهای خود است، در حالی که صرافیها مشوقهایی را برای جذب کاربران مهاجر ارائه میدهند.
یک نقطه عطف کلیدی در MiCA که در ۱ ژوئیه به اجرا درمیآید، قرار است دهها پلتفرم رمزارز را مجبور کند تا خدمات خود را در سراسر اتحادیه اروپا متوقف یا محدود کنند اگر مجوز نداشته باشند. تلاش برای جابجایی حسابها و نقدینگی از هماکنون آغاز شده است و برآوردهای صنعتی تعداد کاربران بالقوه جابجا شده را بالای ۱۰ میلیون تخمین میزند.
نکات کلیدی
- دهها صرافی رمزارز انتظار میرود در تاریخ ۱ ژوئیه خدمات خود را در اتحادیه اروپا متوقف یا محدود کنند اگر مجوز MiCA را نداشته باشند.
- ESMA به فعالان غیرمجاز حوزه ارزهای دیجیتال هشدار داده استداراییارائهدهندگان خدمات باید پس از اول ژوئیه فعالیت خود را متوقف کرده و به مشتریان کمک کنند تا به مکانهای مجاز یا کیفپولهای خودمیزبان منتقل شوند.
- الکس فازل از سوئیسبرگ برآورد کرد که بیش از ۱۰ میلیون کاربر اتحادیه اروپا ممکن است مجبور شوند به دنبال یک پلتفرم جدید بگردند زیرا برخی از ارائهدهندگان خدمات خود را متوقف کردهاند.
- استیبل کویناجرای قوانین به موازات آن سختتر میشود، با پیشنهاد EBA برای چارچوبی که میتواند برای نقضهای MiCA به صادرکنندگان بزرگ تا ۱۲.۵٪ از گردش مالی سالانه جریمه اعمال کند، که تا ۲۸ سپتامبر برای مشاوره باز است.
اول ژوئیه: محدودیتهای خدماتی بر پلتفرمهای بدون مجوز تأثیر میگذارد
MiCA، مقررات بازارهای داراییهای رمزنگاری اتحادیه اروپا، در تاریخ 1 ژوئیه به یک نقطه عطف عملی میرسد. از آن تاریخ به بعد، ارائهدهندگان خدمات داراییهای رمزنگاری (CASP) که تحت MiCA مجاز نیستند، تحت فشار قرار میگیرند تا از ارائه خدمات به کاربران اتحادیه اروپا خودداری کنند یا به طور قابل توجهی آنچه را که ارائه میدهند محدود کنند.
تأثیر فوری بازار عملیاتی است، نه نظری. اگر دهها مکان به طور همزمان عقبنشینی کنند، معاملهگران اتحادیه اروپا با مشکلات دسترسی در یک مهلت مواجه میشوند: انتقال حسابها، قطع شدنفیاتریلها، مدیریت موقعیتهای اجباری و عجله برای بازگرداندن مجوزهای نگهداری و معامله در مکانهای دیگر. این نوع حرکت تحت فشار مهلت معمولاً جریانها را به مکانهایی که قبلاً مجاز هستند و آماده پذیرش هستند، متمرکز میکند.
چندین صرافی از جمله بایننس شروع به تنظیم خدمات اروپایی خود قبل از مهلت کردهاند. در همین حال، رقباء برای جذب سرمایهگذاریها در حال آمادهسازی هستند و کوین بیس و OKX مشوقهایی برای واریز و انتقال ارائه میدهند که هدف آنها جذب کاربران در شرایط سختتر خدمات است.
پیام خاتمه ESMA: انتقال مشتریان به مکانهای دارای مجوز یا کیفپولهای خودمیزبان
ESMA، نهاد بازارهای اوراق بهادار اتحادیه اروپا، لحن نحوه عملکرد انتقال را تعیین کرده است. راهنمایی آن این است که CASPهایی که پس از 1 ژوئیه بدون مجوز MiCA فعالیت میکنند، باید فعالیت خود را متوقف کرده و به مشتریان کمک کنند تا به ارائهدهندگان مجاز یا کیفپولهای خودمیزبان منتقل شوند، جایی که کاربران کنترل خود را دارند.کلیدهای خصوصیمتن خالی است.
از نظر عملیاتی، این به معنای دو مسیر مهاجرت است. اولین مسیر انتقال به یک مکان دارای مجوز است که میتواند به ارائه معاملات، نگهداری و انتقالات تحت MiCA ادامه دهد. دومین مسیر نگهداری خود است که حذف میکندریسک طرف مقابلاما همچنین مسئولیت اجرا و امنیت را به کاربر منتقل میکند.
الکس فازل، مدیر ارشد همکاریهای سوئیسبورگ، تجربه مشتری را بهعنوان ناگهانی و نامتقارن توصیف کرد: «زمانی که یک پلتفرم عقبنشینی میکند، متاسفانه کاربران شوک را جذب میکنند، مانند مستاجری که بدون اطلاع از سوی صاحبخانهاش اخراج میشود»، او گفت. او استدلال کرد که مشوقها نباید عامل تعیینکنندهای در جایی که کاربران قرار میگیرند، باشند و افزود: «مشوقها محو میشوند» و «یک خانهای که به آن اعتماد دارید، محو نمیشود».
مقیاس بحران اتحادیه اروپا چقدر بزرگ است؟ بیش از ۳۰۰۰ VASP پیش از MiCA و برآورد ۸۰٪ افت
سوال مقیاس مهم است زیرا تعیین میکند که آیا اول ژوئیه یک هفته آشفته است یا یک بازسازی ساختاری در ساختار بازار اتحادیه اروپا.
اروپا تصور میشد که بیش از ۳۰۰۰ ارائهدهنده خدمات دارایی مجازی (VASP) تا سال ۲۰۲۴ تحت دستهبندی پیش از MiCA ثبت شده است. این چشمانداز میراثی است که MiCA آن را به مجموعهای کوچکتر از CASPهای مجاز فشرده میکند.
مدیرعامل OKX اروپا، ارالد غوس، تخمین زد که ممکن است تا ۸۰٪ از آن ارائهدهندگان پس از مهلت تعیین شده ادامه ندهند. این رقم توسط نهادهای نظارتی تأیید نشده است، اما جهتگیری سفر را نشان میدهد: ادغام ناشی از هزینههای مجوز، بار انطباق و ناتوانی در ادامه خدمت به کاربران اتحادیه اروپا بدون مجوز.
اگر حتی بخشی از برآورد فازل از «بیش از ۱۰ میلیون» کاربر جابجا شده در یک بازه زمانی کوتاه حرکت کند، مکانهای دارای مجوز باید شاهد افزایش نزدیکمدت در سپردهها و انتقالها باشند. به همین دلیل است که مشوقها و تنظیمات محصول اکنون در حال ظهور هستند. جنگ برای حسابها و جریانهای مکرر است، نه فقط ثبتنامهای یکباره.
سیگنالها پس از اول ژوئیه: اجرای استیبلکوینها سختتر میشود در حالی که EBA جریمههای ۱۲.۵٪ گردش مالی را مطرح میکند.
صخره مجوز تبادل همزمان با یک سیگنال اجرایی جداگانه در مورد استیبلکوینها فرود میآید. نهاد نظارتی بانکی اروپا، که بهطور مستقیم نظارت میکنداستیبلکوین قابل توجهناشران تحت MiCA، چارچوبی را پیشنهاد کردند که اجازه میدهد جریمههایی به میزان حداکثر ۱۲.۵٪ از گردش مالی سالانه برای ناشران بزرگ که مقررات را نقض میکنند، اعمال شود.
مشاوره تا ۲۸ سپتامبر ادامه دارد، پس از آن روششناسی نهایی خواهد شد. برای معاملهگران، اثر مرتبه دوم در سطح محل برگزاری است. در دسترس بودن استیبلکوین، تصمیمات فهرستبندی و زیرساختهای انتقال میتوانند در صورتی که ناشران و صرافیها قبل از رژیم جریمهای که با درآمد مقیاسپذیر است، ریسک را کاهش دهند، تنگتر شوند.
نقاط بازرسی بعدی مشخص هستند. اول ژوئیه نشان خواهد داد که کدام پلتفرمها واقعاً خدمات اتحادیه اروپا را متوقف یا محدود میکنند و آیا مشتریان را به سمت ارائهدهندگان مجاز یا کیفپولهای خودمیزبان هدایت میکنند یا خیر. پس از آن، پیگیری اجرای قوانین از سوی ESMA و نهادهای ملی نشاندهنده وضعیت خواهد بود، بهویژه برای هر ارائهدهنده غیرمجاز که هنوز به کاربران اتحادیه اروپا خدمات میدهد.
برنامههای تشویقی از مکانهایی مانند Coinbase و OKX نیز بهعنوان یک نمای واقعی از چگونگی رقابت تهاجمی برای مهاجرت نقدینگی عمل میکند. ۲۸ سپتامبر نشانگر زمانبندی استیبلکوینها است، با روششناسی جریمه نهایی EBA که احتمالاً رفتار ناشران را تا پایان سال شکل خواهد داد.
نظر مارکوس هیل: نقدینگی اتحادیه اروپا ممکن است به سرعت تثبیت شود، اما تعداد کاربران هنوز هدفی در حال حرکت است.
من اول ژوئیه را به عنوان یک رویداد ساختار بازار که به عنوان تاریخ تطابق پنهان شده است، در نظر میگیرم. انتظار ESMA برای پایان کار، این موضوع را کمتر به تغییرات اختیاری "محصول" و بیشتر به مسیریابی اجباری کاربران و موجودیها مربوط میکند، که دقیقاً همانطور است که نقدینگی به سرعت متمرکز میشود.
آستانهای که اهمیت دارد این است که چند پلتفرم واقعاً محدودیتها را فعال میکنند و مسیرهای مهاجرت آنها چقدر تمیز است. اگر افزایش سپرده و انتقال به یک مجموعه کوچک از مکانهای مجاز به طور همزمان ضربه بزند، این ساختار به نظر میرسد که بیشتر ساختاری است تا داستانمحور، و تأثیر عملی آن در جایی که بازارهای نقدی اتحادیه اروپا قرار دارند، قابل مشاهده خواهد بود.معاملات مشتقهجریان پس از مهلت به حالت تعادل میرسد.
