TeraWulf با اجاره ۱۹ میلیارد دلاری از بیتکوین خارج میشود
پردیس هوش مصنوعی کنتاکی که به این پیروزی مرتبط است، انتظار میرود در سال ۲۰۲۸ به بهرهبرداری برسد و ریسک زمانبندی را برای معاملهگران افزایش دهد.
مدیرعامل تِراولف، پل پراگر، یک قرارداد اجاره ۲۰ ساله برای میزبانی هوش مصنوعی با آنتروپیک را که ارزش آن در طول عمرش تقریباً ۱۹ میلیارد دلار است، به عنوان واضحترین نشانهای که شرکت دیگر یک ماینر بیتکوین نیست، معرفی میکند. انتظار میرود اولین ظرفیت پروژه کنتاکی که برنده مناقصه شده است، از ابتدای سال ۲۰۲۸ به بهرهبرداری برسد و این موضوع فاصلهای چند ساله بین روایت قرارداد و مگاواتهای تحویلی ایجاد میکند.
نکات کلیدی
- یک قرارداد اجاره 20 ساله برای میزبانی هوش مصنوعی با Anthropic به ارزش تقریبی 19 میلیارد دلار در طول عمر خود تخمین زده میشود و مدیریت میگوید این رقم از سرمایه بازار فعلی TeraWulf بیشتر است.
- پروژه کنتاکی از طریق یک مناقصه رقابتی، آنتروپیک را تأمین کرد که در آن دسترسی به برق شبکه و زیرساختهای بلندمدت در مرکز توجه بودند.
- ظرفیت اولیه کنتاکی انتظار میرود از سال ۲۰۲۸ به بهرهبرداری برسد، با استخدام فلور برای کمک به ساخت تأسیسات.
- تراولف میگویدبیتکوینمایینگ دیگر بخشی از استراتژی بلندمدت آن نیست زیرا داراییهای غیرهستهای خود را میفروشد.داراییهابرای تأمین مالی زیرساختهای کاملاً متعلق به هوش مصنوعی، از جمله سایتهای اضافی در شرق کنتاکی.
اجاره ۱۹ میلیارد دلاری Anthropic به عنوان نقطه اثبات برای تغییر جهت AI TeraWulf
TeraWulf از اندازه سرخط توافق خود با Anthropic به عنوان یک لنگر ارزیابی استفاده میکند. مدیر عامل، پل پراگر، توافق میزبانی AI را به عنوان یک اجاره ۲۰ ساله با ارزشی تقریبی ۱۹ میلیارد دلار در طول عمر آن توصیف کرد و گفت که این رقم از ارزش بازار فعلی شرکت بیشتر است.
این چارچوب برای نحوه معامله سهام مهم است. یک معدنکار معمولاً به عنوان یک معرض چرخهای به مدل درآمد مبتنی بر کالا قیمتگذاری میشود. یک اجاره میزبانی با مدت طولانی مدل ذهنی متفاوتی را دعوت میکند: زیرساختهای پشتیبانی شده توسط قرارداد با پتانسیل جریانهای نقدی بلندمدت قابل پیشبینیتر.
پراگر تغییر جهت را به وضوح بیان کرد. "ما در بیتکوین دخالت نداریم،" او گفت و افزود که استخراج بیتکوین دیگر بخشی از استراتژی بلندمدت TeraWulf نیست. او اقتصاد مرتبط با قیمت بیتکوین را با زیرساخت AI مقایسه کرد که برای کسبوکار مناسبتر است.
چگونه کنتاکی مناقصه را برد: قدرت شبکه و زیرساخت بلندمدت
پراگر گفت که پروژه کنتاکی از طریق یک فرآیند مناقصه رقابتی که بر دسترسی به قدرت شبکه و زیرساخت بلندمدت متمرکز بود، Anthropic را برد. زیرمتن این است که گلوگاه نه زمین یا برندینگ، بلکه قدرتی است که میتواند به طور قابل اعتمادی در مقیاس بزرگ ارائه شود.
او به سرمایهگذاران هشدار داد که "همه مگاواتها به یک اندازه خلق نشدهاند." به گفته پراگر، تأسیسات AI هایپر مقیاس به کیفیت و قابلیت اطمینان قدرت محدود هستند، نه فقط اندازه خام سایت. او گفت که ایالات متحده با کمبود برق مواجه است و استدلال کرد که دانشگاههای AI موفق به تولید قابل اعتماد، انتقال اضافی، مقررات مطلوب و روابط قوی با جامعه نیاز دارند.
برای معاملهگران مقایسهکننده نامزدهای میزبانی AI، این بحث خندق را از اینکه چه کسی بزرگترین سرخط مگاوات را دارد به اینکه چه کسی واقعاً میتواند اتصال را پاک کند، زمان کارکرد را ارائه دهد و در محدودیتهای مقررات محلی و اجتماعی عمل کند، تغییر میدهد.
از دریاچه مارینر تا کنتاکی: رابطه موجود Anthropic و Google
TeraWulf کنتاکی را به عنوان یک شروع سرد معرفی نمیکند. پراگر گفت که این شرکت قبلاً با Anthropic و Google در پردیس دریاچه مارینر خود در نیویورک همکاری میکند و به طرفین یک رابطه عملیاتی مستقر قبل از ساخت کنتاکی میدهد.
این ردپای موجود میتواند به اعتبار کمک کند، اما مشکل اصلی مدلسازی را حل نمیکند. این بخش مشخص نمیکند که آیا رقم تقریباً ۱۹ میلیارد دلاری شامل درآمد قراردادی است، هزینههای برق عبوری را شامل میشود یا نمایانگر معیار دیگری از ارزش قرارداد است.
اجرای زنده و ساخت ۲۰۲۸: نقش فلور و جدول زمانی چند ساله
انتظار میرود تأسیسات هوش مصنوعی کنتاکی از سال ۲۰۲۸ به بهرهبرداری برسد و تِراولف فلور را برای کمک به ساخت این پروژه استخدام کرده است. پراگر توسعه مرکز داده هوش مصنوعی را چند ساله توصیف کرد و گفت تأمین نیروی کار ماهر و پیمانکاران چالش بزرگتری نسبت به تأمین تجهیزات است زیرا ساختهای هایپر مقیاس به طور خاصتر میشوند.
این جدول زمانی مسئله ساختار بازار است. با توجه به اینکه ظرفیت اولیه تا سال ۲۰۲۸ انتظار نمیرود، حرکت قیمت در کوتاهمدت بیشتر احتمال دارد تحت تأثیر روایت باشد تا جریان نقدی تا زمانی که سرمایهگذاران نقاط عطف واضحتری در مورد مجوزها، پیشرفت اتصال و اجرای ساخت دریافت کنند.
نظر مارکوس هیل: روایت قرارداد در مقابل ریسک جدول زمانی برای معاملهگران
من میبینم که تِراولف سعی دارد خود را از "بتای ماینر" به "چندگانه زیرساختی" تغییر دهد با اشاره به یک اجاره ۲۰ ساله، تقریباً ۱۹ میلیارد دلاری که مدیریت میگوید بزرگتر از ارزش بازار شرکت است. این میتواند به عنوان یک ابزار چارچوبی عمل کند، اما تنها در صورتی که بازار جزئیات کافی از قرارداد را برای تأمین مالی اقتصاد دریافت کند و نه فقط مدت زمان.
آستانهای که مهم است این است که آیا شرکت میتواند پیروزی کنتاکی را به یک دنباله از نقاط عطف قابل تأیید ساخت تبدیل کند که خیلی قبل از سال ۲۰۲۸ باشد، زیرا تا آن زمان این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسی است تا یک تغییر بنیادی، و تفاوت عملی این است که آیا معاملهگران میتوانند جریانهای نقدی را مدلسازی کنند و نه فقط تیترها را معامله کنند.
