نقشهراه وزارت خزانهداری بریتانیا: ریپل در توکنسازی
این طرح از طراحی مجوزدار بر روی طراحی بدون مجوز حمایت میکند و ریسک نهاییسازی تسویه در زنجیرههای عمومی را به دلیل بازسازیها علامتگذاری میکند.
گزارش بازارهای دیجیتال عمدهفروشی پشتیبانیشده توسط خزانهداری بریتانیا که توسط کریس وولارد نوشته شده، ریپل را در یک برنامه ۱۲ ماهه برای انتقال ریپوهای توکنشده، درآمد ثابت و وجوه از آزمایشهای سندباکس به بازارهای زنده قرار داده است. نقشهراه یک معماری هیبریدی را تأیید میکند که از شبکههای بدون مجوز برای نقدینگی مشترک استفاده میکند در حالی که هشدار میدهد که بازسازیهای زنجیره عمومی ریسک نهاییسازی تسویه را ایجاد میکند.
نکات کلیدی
- گزارش بازارهای دیجیتال عمدهفروشی پشتیبانیشده توسط خزانهداری بریتانیا یک مسیر ۱۲ ماهه برای انتقال ریپوهای توکنشده، درآمد ثابت و وجوه از آزمایشهای سندباکس به بازارهای زنده تعیین کرد و ریپل را به عنوان یک مثال همگرایی ذکر کرد.
- وضعیت نهایی پیشنهادی از شبکههای بدون مجوز برای نقدینگی مشترک استفاده میکند با شبکههای مؤسسهای مجوزدار در بالای آن.
- نهاییسازی تسویه زنجیره عمومی به عنوان یک ریسک مانع شناسایی شد زیرا بازسازیهای زنجیرهای به طور نظری میتوانند تراکنشهای تأییدشده را معکوس کنند.
- صندوق بازار پول توکنشده بلکراکساختنبه عنوان صادرشده بر رویاتریومبا یکسکیوریتایزپوشش تطابق.
نقشه راه پشتیبانی شده توسط خزانهداری بریتانیا، ریپل را در تلاش توکنسازی ۱۲ ماهه قرار میدهد.
کریس وولارد، قهرمان بازارهای دیجیتال عمدهفروشی خزانهداری بریتانیا، یک برنامه ۱۲ ماهه برای انتقال ریپو توکنشده، درآمد ثابت و صندوقها از محیطهای آزمایشی به بازارهای زنده ارائه داد. ریپل به عنوان یکی از شرکتهای "معتبر" که این برنامه به آن تکیه دارد، معرفی شد و بیشتر به عنوان یک شرکتکننده در ساختار بازار شناخته شد تا یک فروشنده حاشیهای ارز دیجیتال.
این گزارش تلاش را به عنوان یک رقابت در زمینه استانداردها و نقدینگی توصیف کرد و هشدار داد که بریتانیا در صورت تثبیت نقدینگی و استانداردها در خارج از کشور، در خطر از دست دادن قرار دارد. همچنین یک مزیت کلان به این تلاش پیوست کرد و برآورد کرد که افزایش بهرهوری و کارایی هزینهها میتواند تولید ناخالص سالانه بریتانیا را به میزان ۳۳ میلیارد پوند (۴۴ میلیارد دلار) افزایش دهد و درآمد مالیاتی سالانه را در عرض یک دهه به ۱۴ میلیارد پوند برساند.
برای معاملهگران، گنجاندن صریح ریپل اهمیت دارد زیرا این موضوع شرایط را سختتر میکند.لینکبین عمدهفروشیهای بریتانیاتوکنسازینیروی محرکه سیاست و روایتهای مرتبط با Ripple در سال آینده. این یک مسیر کاتالیزوری نزدیکتر از "RWAموضوع.
نقدینگی بدون مجوز، ریلهای مجوزدار: طراحی بازار ترکیبی
معماری مورد نظر وولارد ترکیبی است. شبکههای بدون مجوز به عنوان لایه مشترک نقدینگی قرار میگیرند، در حالی که شبکههای نهادی با مجوز در بالای آن قرار دارند تا کنترلهای دسترسی و الزامات انطباق را اجرا کنند.
این گزارش به صندوق بازار پول توکنیزه شده بلکراک، BUIDL، به عنوان یک مثال عینی از این جهت اشاره کرد و آن را به عنوان یک محصول منتشر شده بر روی اتریوم با یک پوشش انطباق Securitize توصیف کرد. نتیجهگیری ساده است: انتظار میرود که مقیاس از پوششهای انطباق و دروازههای نهادی که میتوانند به نقدینگی زنجیره عمومی متصل شوند، به دست آید، نه از یک انتخاب دوتایی بین "فقط زنجیره عمومی" و "فقط زنجیره خصوصی".
این گزارش همچنین از فعالیتهای خرید ریپل و پایگاه تنظیمشدهاش به عنوان نقاط اثبات برای همگرایی استفاده کرد. به خرید ۱.۲۵ میلیارد دلاری ریپل از کارگزار اصلی Hidden Road اشاره کرد و خاطرنشان کرد که Hidden Road اکنون ریپل پرایم است.
ریپل پرایم به عنوان یکی از شرکتهایی توصیف شد که هم مجوز شرکت سرمایهگذاری و هم ثبتنام داراییهای رمزنگاری شده از سازمان رفتار مالی بریتانیا را در اختیار دارد، که شامل معاملات نقدی وابزارهای مشتقهدر بازار فارکس ودارایی دیجیتالبازارها.
سانتاندرا انگلستان همچنین به عنوان استفاده از زیرساختهای بلاکچین ریپل برای پرداختهای فرامرزی از طریق یک مدل برچسب سفید توصیف شد که در آن بانک رابطه با مشتری را مدیریت میکند در حالی که فناوری ریپل پول را منتقل میکند.
قطعیت تسویه به نقطه عطفی برای زنجیرههای عمومی تبدیل میشود
شدیدترین محدودیت فنی گزارش، نهایی شدن تسویه در بلاکچینهای عمومی بود. این گزارش هشدار داد که یک تراکنش تأیید شده، در تئوری، میتواند با بازسازی زنجیره معکوس شود و این خطر نهایی شدن تسویهای را معرفی میکند که زیرساختهای بازار سنتی با آن مواجه نیستند.
این چارچوب برای ابزارهای عمدهفروشی مانند ریپو و درآمد ثابت اهمیت دارد، جایی که استانداردهای نهایی عملیاتی و قانونی اختیاری نیستند. با بهطور صریح بالا بردن ریسک بازسازی، نقشهراه بهطور مؤثری "نهاییسازی قابل قبول" را به یک مورد کلیدی برای انتقال از ریلهای آزمایشی به تسویه بازار زنده تبدیل میکند، صرفنظر از اینکه چقدر نقدینگی در شبکه بدون مجوز زیرین وجود دارد.
زمانبندیهای نظارتی که معاملهگران میتوانند ترسیم کنند: تاریخهای FSMA و تفاوت بین بریتانیا و ایالات متحده
این گزارش زمانبندی مشابهی برای بریتانیا و ایالات متحده تعیین کرد برایاستیبلکوینتنظیمات، که هر دو هدفشان دستیابی به رژیمهای کامل در سال ۲۰۲۷ است. در سیاست توکنسازی عمدهفروشی، پیشرفتهای بریتانیا را با ایالات متحده مقایسه کرد و بیان کرد که قانون شفافیت ایالات متحده همچنان در وضعیت بلاتکلیفی قرار دارد.
در بریتانیا، نهاد رفتار مالی (FCA) در حال حاضر شرکتهای رمزارزی را تحت مقررات مبارزه با پولشویی مجاز میداند، در حالی که رژیم جدید FCA تحت قانون خدمات مالی و بازارها (FSMA) به عنوان شروع سال آینده توصیف شده است. درخواستها تحت FSMA در تاریخ ۳۰ سپتامبر باز میشوند، هرچند که متن مشخص نکرده است که سال تقویمی کدام است و این رژیم تاریخ هدف راهاندازی در اکتبر ۲۰۲۷ را دارد.
این گزارش همچنین به درک این موضوع اشاره کرد که مجوزدهی در بریتانیا کندتر از ایالات متحده است و به نامه عدم اقدام کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در دسامبر ۲۰۲۵ اشاره کرد که به شرکت سپردهگذاری اعتماد یک طرح آزمایشی سهساله توکنسازی داد که به شرکتها اجازه میدهد بهجای ساخت فقط برای یک محیط آزمایشی، بهطور زنده راهاندازی کنند.
چرا این متن مانند یک مسابقه استانداردها و نقدینگی به نظر میرسد، نه یک بهروزرسانی محیط آزمایشی
من این را به عنوان یک سند ساختار بازار میخوانم که به طور تصادفی نام شرکتهای کریپتو را ذکر میکند، نه یک سند کریپتو که سعی در قرض گرفتن مشروعیت از سیاست دارد. آستانهای که مهم است این است که آیا ۱۲ ماه آینده مکانهای نامگذاری شده، تحویلها و زبان قوانین را تولید میکند که "مجوزدار بر روی غیرمجوزدار" را از یک نمودار به یک مدل عملیاتی برای ریپو، اوراق قرضه و صندوقها تبدیل کند.
آزمون واقعی این است که آیا سیاستگذاران و صنعت استانداردهایی را منتشر میکنند که اعتراضات به نهایی بودن تسویه را در زنجیرههای عمومی خنثی کند، زیرا خود گزارش ریسک بازسازی را به عنوان مانع حلنشده ارتقا میدهد.
اگر آن سوال نهایی در راهنمای FSMA و مشاورههای موقت قبل از راهاندازی در اکتبر ۲۰۲۷ مشخص شود، این تنظیم به نظر ساختاری میرسد نه داستانمحور، و جایگاه "معتبر" ریپل به عنوان دسترسی و استانداردهای نقدینگی تنظیمشده قابل اقدام میشود که در یک حوزه قضایی همگرا میشوند.
