تایید استیبلکوینهای HQLA و آزمایش توکنیزاسیون در آمریکا…
توصیههای مشترک یک مسیر هماهنگی را به تاریخ اجرایی ژانویه ۲۰۲۷ رژیم استیبلکوین پرداختی ایالات متحده تعیین میکنند.
وزارت خزانهداری ایالات متحده و خزانهداری بریتانیا توصیههای مشترکی در مورد استیبلکوینها و مالیه توکنیزه شده از طریق کارگروه فراآتلانتیک برای بازارهای آینده صادر کردند. این بسته نشاندهنده رویکرد هماهنگ به انتظارات ذخیره استیبلکوین و آزمایش توکنیزهسازی فرامرزی است در حالی که رژیم استیبلکوین ایالات متحده به سمت تاریخ اجرایی ژانویه ۲۰۲۷ حرکت میکند.
نکات کلیدی
- توصیههای مشترک ایالات متحده و بریتانیا از طریق کارگروه فراآتلانتیک برای بازارهای آینده به هدف استیبلکوین فعالیت و مالیه توکنیزه شده.
- دو خزانهداری چهار توصیه دیجیتال-دارایی را به عنوان بخشی از همکاری دو جانبه گستردهتر در بازارهای مالی مشخص کردند.
- استیبلکوینها به عنوان نیازمند به «پشتیبانی کامل، حداقل به صورت یک به یک، با داراییهای باکیفیت و مایع» توصیف شدند.
- فرامرزی توکنسازیپایلوتها از طریق یک گروه آزمایشی پیشنهادی تحت رهبری بخش خصوصی به جلو رانده شدند، همراه با درخواست از نهادهای ایالات متحده و بانک انگلستان برای هماهنگی رویکردهای نظارتی.
هماهنگی خزانه به خزانه بر روی استیبلکوینها و مالیه توکنشده
وزارت خزانهداری ایالات متحده و خزانهداری HM بریتانیا مجموعهای از توصیههای مشترک را از طریق نیروی کار فراآتلانتیک برای بازارهای آینده منتشر کردند که بهطور صریح به فعالیتهای استیبلکوین و مالیه توکنشده میپردازد.
در بیانیه مشترک، دو نهاد خزانهداری چهار توصیه را که بر رویداراییهای دیجیتالمتمرکز شده بود بهعنوان بخشی از همکاری دوجانبه در بازارهای مالی توصیف کردند. متن استخراجشده فهرست کامل را ذکر نمیکند و برخی از دامنه بسته تا زمان انتشار توصیههای کامل نامشخص باقی میماند.
این بیانیه هدف سیاست را بهعنوان هماهنگی نظارتی که از "بازار استیبلکوین پویا در مرزها" حمایت میکند، چارچوببندی کرد. همچنین یک اصل مقایسهای که برای ساختار بازار اهمیت دارد، تعیین کرد: "هر دولت قصد دارد الزامات خود را بهگونهای تنظیم کند که نتایج قابل مقایسهای برای ریسکها و فعالیتهای قابل مقایسه جستجو کند و در عین حال به پیشرفت ثبات مالی کمک کند و از تحریف بازار یا بیانگیزه کردن رقابت فرامرزی جلوگیری کند."
استاندارد پشتیبانی ۱:۱ HQLA یک مهر فراآتلانتیکی دریافت میکند
در مورد استیبلکوینها، واضحترین خط در توصیهها کیفیت و پوشش ذخیره است. این بیانیه میگوید استیبلکوینها "باید بهطور کامل، حداقل بر اساس نسبت یک به یک، توسط داراییهای با کیفیت بالا و نقدینگی پشتیبانی شوند." در عمل، این یک سیگنال مستقیم است که انتظارات ذخیره در حال همگرایی حول یک استاندارد سبک نقد و معادلهای نقدی است نه استانداردهای سستتر.وثیقهمفاهیم.
برای صادرکنندگان و مکانها، این بیشتر شبیه یک شعار بازاریابی نیست و بیشتر شبیه یک خطمشی جدید برای فهرستسازی و انطباق در دو حوزه قضایی بزرگ است. حتی بدون نام بردن از قوانین خاص، زبان به تیمهای انطباق هدفی برای ساختن میدهد و به صرافیها و تأمینکنندگان نقدینگی DeFi یک فیلتر آینده قابل قبول برای اینکه کدام "استیبل کوینهای پرداختیبه عنوان داراییهای تسویهسازی دوستانه برای مؤسسات در نظر گرفته میشوند.
این بیانیه بهطور صریح به قانون راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوینهای ایالات متحده (GENIUS) اشاره نکرد، که به عنوان قانونی که سال گذشته امضا شده توصیف شده است. همچنین اشاره کرد که این رژیم در انتظار مقررات اجرایی قبل از تاریخ مؤثر در ژانویه 2027 است.
توکنسازی: پایلوتهای فرامرزی و پل نظارتی ایالات متحده و بانک انگلستان
بخش توکنسازی حول اجرا، نه نظریه، ساختاربندی شده است. گروه کاری پیشنهاد کرد که به یک گروه رهبری شده توسط بخش خصوصی که بر روی "آزمایش موارد استفاده فرامرزی برای داراییهای توکنشده" متمرکز است، توجه شود. همچنین پیشنهاد کرد که نهادهای مالی ایالات متحده و بانک انگلستان رویکردهای مشترکی را در زمینه تنظیم داراییهای توکنشده شناسایی کنند.
این جفتسازی اهمیت دارد. یک مسیر رهبری شده توسط پایلوت، راهی است که استانداردها در زیرساختها گنجانده میشوند، از کنوانسیونهای تسویهسازی تا گردش کارهای نگهداری و انطباق. اگر یک گروه آزمایشی واقعی با مؤسسات معتبر شکل بگیرد، زیرساخت داراییهای توکنشده میتواند از طریق قابلیت همکاری نشاندادهشده پیشرفت کند، نه اینکه منتظر هماهنگی کامل بر روی کاغذ باشد.
توکنسازی در اینجا به نمایندگی از داراییهای سنتی مانند اوراق قرضه به عنوان توکنهای مبتنی بر بلاکچین اشاره دارد که میتوانند بهصورت دیجیتالی صادر، معامله و تسویه شوند. توصیهها بهطور مؤثری به تسویهسازی فرامرزی و دسترسی به بازار به عنوان اولین میدان جدی برای پذیرش اشاره دارند.
مهلتها در افق: تاریخ مؤثر ایالات متحده در ژانویه ۲۰۲۷ و تلاش برای اوراق قرضه توکنیزه شده در سهماهه اول ۲۰۲۷ در بریتانیا
دو زمانبندی روایت قابل معامله را تثبیت میکند. در سمت ایالات متحده، تاریخ مؤثر رژیم استیبلکوینهای پرداختی به عنوان ژانویه ۲۰۲۷ توصیف شده است، مشروط بر اینکه مقررات اجرایی تصویب شوند.
در سمت بریتانیا، گزارشی از یک گروه کاری صنعتی پشتیبانی شده توسط دولت بریتانیا که در کنار این بیانیه ذکر شده، پیشبینی کرده است که توکنیزه کردن میتواند تا ۴۴ میلیارد دلار به تولید ناخالص اقتصادی سالانه بریتانیا تا سال ۲۰۳۵ اضافه کند، اما تنها در صورتی که بریتانیا به یک حوزه پیشرو در توکنیزه کردن تبدیل شود، توکنیزه کردن بهطور جهانی گسترش یابد و پذیرش داخلی در راستای همتایان بزرگ افزایش یابد. همان گزارش خواستار صدور اوراق قرضه توکنیزه شده تا سهماهه اول ۲۰۲۷ و آزمایش تراکنشهای مالی بر روی بلاکچین شد.
در کوتاهمدت، بازار به جزئیات بیشتری نیاز دارد تا این را به درستی قیمتگذاری کند. نشانههای فوری این است که آیا مجموعه کامل چهار توصیه با جزئیات عملیاتی منتشر میشود، آیا قوانین اجرایی ایالات متحده قبل از ۲۰۲۷ شروع به شکلگیری میکنند و آیا گروه آزمایش بینالمللی بخش خصوصی پیشنهادی واقعاً تشکیل و با نهادهایی که میتوانند حجم را جابجا کنند، پر میشود.
چرا معاملهگران باید این را به عنوان یک سیگنال ساختار بازار در نظر بگیرند، نه یک تیتر
من زبان داراییهای نقدی با کیفیت بالا ۱:۱ را به عنوان بار واقعی در نظر میگیرم. این یک تلاش فراآتلانتیکی برای استانداردسازی این است که استیبلکوینهای پرداختی «ایمن» باید چگونه به نظر برسند، که میتواند به آرامی نقشههای راه صادرکنندگان و استانداردهای مکانها را قبل از ژانویه ۲۰۲۷ تغییر دهد.
بخش توکنیزه کردن کاتالیزور مرتبه دوم است. آستانهای که مهم است این است که آیا گروه آزمایش بینالمللی رهبری شده توسط بخش خصوصی با شرکتکنندگان واقعی و مأموریتی برای ارسال آزمایشها شکل میگیرد. اگر این اتفاق بیفتد، تنظیمات به نظر میرسد ساختاری باشد نه روایتمحور، زیرا این تصمیمات بینعملکردی را به سیستمهای تولیدی که در آنجا نقدینگی واقعاً وجود دارد، وادار میکند.
