Baisse des actifs

Qu'est-ce que le drawdown ?

Le drawdown est la baisse d'un compte de trading, d'un portefeuille ou d'une stratégie par rapport à son dernier point culminant (équité maximale) jusqu'à un point bas ultérieur (creux), généralement exprimé en pourcentage de ce pic.

Dans la gestion des risques du trading crypto, le drawdown est l'un des moyens les plus clairs de décrire « à quel point cela a été mauvais » pendant une période de pertes, car il se concentre sur la chute par rapport à un niveau antérieur plutôt que sur la volatilité quotidienne. Par exemple, si votre compte passe à 10 000 $ puis tombe à 8 500 $, le drawdown est de 15 % (1 500 $ ÷ 10 000 $).

Le drawdown peut être discuté à un moment donné (drawdown actuel) ou à travers une histoire de rendements (une série de drawdowns), et il est souvent associé à d'autres métriques de risque comme le ratio de Sharpe pour juger si les rendements valaient la baisse.

Drawdown maximal

Le drawdown maximal est la pire baisse observée entre un pic et un creux sur une période choisie pour un actif, un portefeuille ou une stratégie de trading. Il répond à la question : « Quelle est la plus grande perte en pourcentage que j'aurais dû supporter avant que le compte atteigne un nouveau sommet ?

» Pour le calculer, vous suivez la valeur maximale en cours, mesurez chaque chute subséquente par rapport à ce pic, puis prenez la plus grande de ces chutes. Si un compte passe de 10 000 $ → 12 000 $ → 9 000 $ → 11 000 $ → 13 000 $, le drawdown maximal est de 25 % (de 12 000 $ à 9 000 $), même si le compte s'est ensuite redressé et a atteint un nouveau sommet.

Les traders utilisent le drawdown maximal pour tester des décisions de taille - la taille de votre position détermine la rapidité avec laquelle une série de pertes normale peut devenir un coup de l'équité inacceptable.

Drawdown de portefeuille

Le drawdown de portefeuille mesure la baisse entre le pic et le creux de la courbe d'équité de l'ensemble du portefeuille, et pas seulement d'une seule pièce ou d'un seul trade ouvert.

Cela a de l'importance dans la crypto car les corrélations peuvent augmenter pendant le stress du marché : plusieurs positions qui semblent diversifiées peuvent chuter ensemble, produisant un drawdown de portefeuille plus important que ce que vous pourriez attendre en regardant chaque actif isolément.

Le drawdown de portefeuille est généralement calculé à partir de la valeur totale du portefeuille au fil du temps (y compris les liquidités, les avoirs au comptant et le PnL des dérivés), en utilisant la même méthode de pourcentage entre le pic et le creux.

Il est également sensible à la manière dont vous allouez le risque entre les positions : deux trades avec la même distance de stop peuvent créer des drawdowns de portefeuille très différents selon l'effet de levier, la concentration et la taille de la position.

En pratique, de nombreux traders fixent un « drawdown de portefeuille maximum tolérable » (par exemple, un niveau auquel ils réduisent leur exposition ou font une pause dans le trading) pour garder les pertes supportables.

Pourquoi le drawdown est important

Le drawdown est important car il capture la véritable contrainte à laquelle la plupart des traders sont confrontés : vous ne pouvez pas composer des rendements si vous êtes contraint d'abandonner, de vous faire liquider ou de perdre confiance pendant un fort déclin de l'équité.

Deux stratégies peuvent avoir des rendements moyens similaires, mais celle avec des drawdowns plus faibles est souvent plus utilisable dans le monde réel—surtout lorsque le capital est limité et que les émotions sont impliquées.

Le drawdown est également directement lié aux mathématiques de la récupération : après un drawdown de 50 %, vous avez besoin d'un gain de 100 % juste pour revenir à l'équilibre, donc éviter de grands drawdowns peut être plus important que de poursuivre le plus grand potentiel de hausse.

Utilisé avec le ratio de Sharpe, le drawdown vous aide à distinguer une performance « lisse » d'une performance qui repose sur la capacité à supporter de grandes baisses. Pour plus de définitions et de concepts connexes (comme les limites, les stops et les cadres de taille), consultez le glossaire de la gestion des risques, et rappelez-vous que contrôler le drawdown est un objectif central de la gestion des risques en trading crypto.